“人類(lèi)失去聯(lián)想，世界將會(huì)怎樣？”這是聯(lián)想集團(tuán)一句有名的廣告詞。

成立38年來(lái)，聯(lián)想集團(tuán)取得了許多了不起的成就。2021年以8214萬(wàn)臺(tái)PC（Personal Computer，個(gè)人電腦，包括臺(tái)式機(jī)、筆記本電腦、平板電腦）出貨量，24.1%的市場(chǎng)份額繼續(xù)保持全球第一。雖然常年登上PC行業(yè)之巔，不過(guò)近年來(lái)聯(lián)想與惠普在PC老大爭(zhēng)奪戰(zhàn)中持續(xù)膠著。

盡管第三季度業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)，但隨著PC行業(yè)景氣度下行，聯(lián)想集團(tuán)也面臨業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

IDC、Canalys和Gartner三大機(jī)構(gòu)先后公布三季度PC出貨量數(shù)據(jù)。其中，IDC的《全球PC市場(chǎng)季度追蹤報(bào)告》指出，三季度全球PC出貨量為7430萬(wàn)臺(tái)，同比下降15%，回到十年前的水平。

近年來(lái)，聯(lián)想正在大刀闊斧地調(diào)整自身業(yè)務(wù)構(gòu)成，在PC主業(yè)之外尋求新的增長(zhǎng)引擎。不過(guò)，大象起舞并非一蹴而就。今年上半聯(lián)想集團(tuán)以PC為主的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收下降，在中國(guó)市場(chǎng)收入同比跌12％。

二級(jí)市場(chǎng)上，聯(lián)想集團(tuán)（0992.HK）業(yè)績(jī)亦表現(xiàn)不佳，截至11月4日，報(bào)收6.05港元/股，年內(nèi)跌超33%，最新市值734億港元。

如今，IBM早已經(jīng)放棄PC生意，英特爾從放棄半導(dǎo)體內(nèi)存業(yè)務(wù)，又轉(zhuǎn)型做微處理器，到推出新款GPU還研究起了晶圓代工，微軟成功轉(zhuǎn)向云計(jì)算。在劇變的時(shí)代，聯(lián)想集團(tuán)如何形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。

PC業(yè)務(wù)面臨下滑危機(jī)，依靠創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)增長(zhǎng)

11月3日，聯(lián)想集團(tuán)公布2022/23財(cái)年中期業(yè)績(jī)（第二財(cái)季，7-9月）：營(yíng)收達(dá)1169億人民幣，排除匯率波動(dòng)影響營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%；凈利潤(rùn)達(dá)37億人民幣，同比增長(zhǎng)5.7%。

透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清表示，此前的各大研究機(jī)松數(shù)據(jù)均顯示全球PC出貨量出現(xiàn)了兩位數(shù)下滑，其中canaly數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度(即聯(lián)想第二財(cái)季)全球PC總出貨量下降18％至6940萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)擔(dān)心聯(lián)想同期業(yè)績(jī)也可能出現(xiàn)較大幅度的下滑，但目前來(lái)看數(shù)據(jù)還是明顯超出預(yù)期的。

此前，包括東方證券、太平洋證券等券商研報(bào)分析，聯(lián)想集團(tuán)軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)的占比持續(xù)提高，公司業(yè)績(jī)的抗周期性已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)，在研發(fā)投入的提升下，公司的整體盈利水平維持良好的態(tài)勢(shì)。不過(guò)券商們有也都對(duì)其做出PC行業(yè)景氣度下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)提示。

其中中信建投認(rèn)為，預(yù)計(jì)PC市場(chǎng)今年出貨量雖會(huì)下降，但未來(lái)有望增長(zhǎng)，公司高端化業(yè)務(wù)推動(dòng)利潤(rùn)率提升。

不過(guò)，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)確實(shí)面臨下滑危機(jī)——IDC數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想2022年第二季度PC出貨量為1750萬(wàn)臺(tái)，同比下降12.1%。

同時(shí)，在2022/23上半財(cái)年中，聯(lián)想以PC為主的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（PC、平板、手機(jī)等）收入從去年同期的153.39億美元下滑至今年同期的137.16億美元，下滑幅度為10.56％。分地區(qū)看，聯(lián)想集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)收入同比下跌12%，公司稱(chēng)由于需求減少，包括個(gè)人電腦及基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)均增長(zhǎng)放緩。同時(shí)，海外收入有所提升，占比約75.85%，去年同期這一數(shù)字為73.01%。

來(lái)源：《招股書(shū)》

況玉清認(rèn)為，全球PC市場(chǎng)持續(xù)下行仍對(duì)聯(lián)想集團(tuán)未來(lái)業(yè)績(jī)構(gòu)成壓力，但整體而言，包括解決方案在內(nèi)的新業(yè)務(wù)仍有較強(qiáng)的增長(zhǎng)慣性，有望對(duì)沖PC下滑的不利因素。

聯(lián)想集團(tuán)近三年的成長(zhǎng)主要來(lái)自于個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)。從主營(yíng)業(yè)務(wù)看，聯(lián)想集團(tuán)包含個(gè)人電腦和智能設(shè)備、移動(dòng)設(shè)備（手機(jī)）、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)三塊。其中，個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入比例近三年逐年上升，2020/21財(cái)年已占收入的79.87%，而移動(dòng)設(shè)備和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比近三年逐年下降。

上半財(cái)年，PC之外的業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)總營(yíng)收的比重達(dá)37.4%。

非PC業(yè)務(wù)主要包含智能手機(jī)、平板電腦、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等。具體來(lái)看，第二季度，SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（智能解決方案、設(shè)備服務(wù)、運(yùn)維服務(wù)等）貢獻(xiàn)了17.21億美元的收入，同比增長(zhǎng)26.3％，ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)（存儲(chǔ)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、云計(jì)算等）貢獻(xiàn)了26.14億美元的收入，同比增長(zhǎng)32.9％。

況玉清介紹到，聯(lián)想集團(tuán)的整體收入對(duì)于PC的依賴(lài)已經(jīng)大幅下降，且非PC類(lèi)的解決方案類(lèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率較PC業(yè)務(wù)高出不少，所以其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)表現(xiàn)要比營(yíng)收收入的增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)。這是聯(lián)想Q2在整體PC市場(chǎng)大幅下滑的情況下，仍能保持增長(zhǎng)的核心原因。

艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅也持同樣觀點(diǎn)。聯(lián)想集團(tuán)過(guò)去一季度還是有所成績(jī)的，尤其是在一些新業(yè)務(wù)方向，取得一定的效果。目前來(lái)看，聯(lián)想的PC部門(mén)，只是個(gè)收入部門(mén)，方案服務(wù)還有其他相關(guān)的智能設(shè)備，才是創(chuàng)新業(yè)務(wù)和利潤(rùn)業(yè)務(wù)。但這些業(yè)務(wù)，能不能支撐起龐大的體量，對(duì)于聯(lián)想來(lái)說(shuō)，確實(shí)會(huì)是在未來(lái)三到五年里面一個(gè)比較大的考驗(yàn)。

除了在核心技術(shù)上進(jìn)行創(chuàng)新突破，聯(lián)想也在緊隨潮流，力求貼近用戶(hù)。今年雙11期間，消費(fèi)者在聯(lián)想官網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)的商品，3小時(shí)內(nèi)即可送達(dá)，最快的一小時(shí)就能送達(dá)，產(chǎn)品包括PC、平板、選件、IOT全品類(lèi)。

千億研發(fā)夢(mèng)還有多遠(yuǎn)？

去年國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后一個(gè)工作日，即9月30日，上交所網(wǎng)站披露聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)為“已受理”狀態(tài)。計(jì)劃募集資金100億元，中金公司為其“保駕護(hù)航”。作為一家注冊(cè)地在中國(guó)香港的企業(yè)，聯(lián)想集團(tuán)計(jì)劃以公開(kāi)發(fā)行存托憑證（CDR）的方式在科創(chuàng)板上市。

不過(guò)，蹊蹺的是，去年長(zhǎng)假后首日（10月8日），聯(lián)想集團(tuán)又匆匆撤回IPO申請(qǐng)，創(chuàng)下了科創(chuàng)板歷史最短記錄的申請(qǐng)。

三個(gè)月以后的2021年12月，中金公司及其5位保薦代表人被證監(jiān)會(huì)約談。證監(jiān)會(huì)指出，前述幾人在保薦聯(lián)想集團(tuán)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市過(guò)程中，未勤勉盡責(zé)對(duì)其科創(chuàng)屬性認(rèn)定履行充分核查程序。

對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)屬性不足的爭(zhēng)議，董事長(zhǎng)楊元慶在去年11月5日第二財(cái)季媒體溝通會(huì)上作出回應(yīng)，其認(rèn)為“聯(lián)想不達(dá)標(biāo)科創(chuàng)板IPO標(biāo)準(zhǔn)”的傳聞“完全不存在”，否認(rèn)聯(lián)想是因?yàn)檠邪l(fā)投入不足而“一日游”科創(chuàng)板。

事實(shí)上，聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)投入被關(guān)注由來(lái)已久。

據(jù)《招股書(shū)》，2018/19財(cái)年、2019/20 財(cái)年及 2020/21 財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)研發(fā)投入分別為102.03億元、115.17億元、120.38億元，超過(guò)所有科創(chuàng)板上市公司。但研發(fā)投入占各期收入的比例分別僅為2.98%、3.27%和2.92%，三年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)收入的比例為3.05%。如果扣除資本化的研發(fā)投入，這一比例將會(huì)更低，顯著低于行業(yè)內(nèi)可比公司小米集團(tuán)和浪潮信息。

來(lái)源：《招股書(shū)》

美股上市的小米集團(tuán)在2018年至2020年的累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)收入比例為3.59%，而深交所主板上市的浪潮信息為4.19%。同期內(nèi)，這兩家公司的研發(fā)投入占比都比聯(lián)想集團(tuán)高。

對(duì)此，聯(lián)想集團(tuán)稱(chēng)主要系浪潮信息相較于聯(lián)想集團(tuán)及惠普公司、小米集團(tuán)收入整體水平較低、體量較小，尚未形成完善的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)比來(lái)看，華為2021年研發(fā)投入達(dá)到1427億元，占全年收入的22.4%，十年累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)超過(guò)8450億元，在全球位居第二。從研發(fā)人員情況來(lái)看，華為2021年的研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)54.8%，約為 10.7萬(wàn)名。

事實(shí)上，自1984年成立以來(lái)，聯(lián)想集團(tuán)的幾次重大結(jié)構(gòu)調(diào)整中，PC業(yè)務(wù)始終占據(jù)主導(dǎo)。2007年試圖收購(gòu)歐洲第三大PC廠商；2008年試圖收購(gòu)巴西最大的PC廠商；2009年收購(gòu)美國(guó)的消費(fèi)者技術(shù)公司；2011年收購(gòu)了日本的計(jì)算機(jī)巨頭NEC。

不過(guò)，上半財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)研發(fā)投入同比增長(zhǎng)15%，研發(fā)人員則增長(zhǎng)26%。

張毅表示，研發(fā)投入比例在增長(zhǎng)，本質(zhì)上是一個(gè)好事。聯(lián)想過(guò)去因?yàn)樽鰻I(yíng)銷(xiāo)和代工，或者是簡(jiǎn)單加工制造，一直弱化研發(fā)。聯(lián)想的研發(fā)總體來(lái)說(shuō)還是比較低的，盡管第二財(cái)季有比較大的增長(zhǎng)，但客觀來(lái)講，它的研發(fā)投入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)非常薄弱，不像華為。華為本來(lái)一直都是重研發(fā)，基礎(chǔ)已經(jīng)非常龐大。對(duì)于聯(lián)想來(lái)講，持續(xù)不斷的研發(fā)投入特別關(guān)鍵。

今年一季度，2022/23財(cái)年誓師大會(huì)上，聯(lián)想集團(tuán)提出了新的規(guī)劃，至23/24財(cái)年結(jié)束，研發(fā)投入將在20/21財(cái)年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番，未來(lái)五年，研發(fā)總投入將超過(guò)1000億人民幣。

按照當(dāng)下年均百億元的研發(fā)投入水平，聯(lián)想集團(tuán)未來(lái)5年千億研發(fā)目標(biāo)是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

“研發(fā)投入是我們的長(zhǎng)期承諾，不會(huì)受短期市場(chǎng)或業(yè)績(jī)影響”，在財(cái)報(bào)溝通會(huì)議上，楊元慶表示，聯(lián)想中期研發(fā)投入翻番的目標(biāo)不會(huì)改變。

多元化轉(zhuǎn)型路漫漫

回顧聯(lián)想集團(tuán)38年發(fā)展歷程，低谷和高光交替前行。

1984年，柳傳志帶領(lǐng) 10 名中國(guó)計(jì)算機(jī)科技人員在北京創(chuàng)業(yè)，將公司命名為“聯(lián)想”。1989 年，北京聯(lián)想集團(tuán)公司成立。1993 年，聯(lián)想推出中國(guó)第一臺(tái)“586”個(gè)人電腦。

早期的聯(lián)想集團(tuán)以PC業(yè)務(wù)為主，自1996年開(kāi)始，PC銷(xiāo)量一直位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位。

2004年，聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，引發(fā)全球關(guān)注。此舉也讓聯(lián)想集團(tuán)一舉躍升為全球三大PC巨頭之列，開(kāi)始真正從中國(guó)走向世界。2009/2010財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)隨即實(shí)現(xiàn)1.29億美元的盈利。受益于全球PC市場(chǎng)回暖，聯(lián)想主營(yíng)PC業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額在接下來(lái)幾年間持續(xù)攀升，最終于2013年從惠普手中奪下了全球PC王的桂冠。

“世界潮流是往前走，我自己很希望讓我們的企業(yè)活的長(zhǎng)一些，想做百年老店，我們自己決定做一個(gè)非相關(guān)多元化的企業(yè)，把雞蛋不放在一個(gè)籃子里?！绷鴤髦臼荚诙鄠€(gè)公開(kāi)場(chǎng)合都曾表達(dá)過(guò)多元化的決心。

然而，企業(yè)的轉(zhuǎn)型并非一朝一夕之事，大象起舞更加不易，一個(gè)清晰且體系化的戰(zhàn)略方向尤為重要。據(jù)麥肯錫調(diào)研，在全球范圍內(nèi)，僅有26%的企業(yè)能夠通過(guò)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)顯著的業(yè)績(jī)提升。

2014年，聯(lián)想先后拿下IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)和谷歌手中的摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版有文章分析到，收購(gòu)IBM PC 的成功讓楊元慶低估了整合摩托羅拉的難度。整合手機(jī)業(yè)務(wù)中聯(lián)想集團(tuán)存在沒(méi)有加大投資營(yíng)銷(xiāo)、依賴(lài)情懷銷(xiāo)售、雙方高層矛盾日益嚴(yán)重等問(wèn)題。最終，聯(lián)想和摩托羅拉在中國(guó)、美國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)份額均出現(xiàn)明顯下滑。

這兩起大型業(yè)務(wù)的并購(gòu)整合難度，疊加手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展遇到坎坷，聯(lián)想集團(tuán)遭遇首次危機(jī)，在全球PC市場(chǎng)整體遇寒的背景下，2015年和2017年，兩次陷入虧損。股價(jià)也急劇下跌。

2017年，楊元慶面對(duì)PC業(yè)務(wù)的下滑以及經(jīng)營(yíng)的虧損，提出了能夠讓公司重回航道的“三波戰(zhàn)略”。即保持核心PC業(yè)務(wù)的全球領(lǐng)先地位和盈利能力；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和移動(dòng)業(yè)務(wù)逐步建設(shè)成新的增長(zhǎng)引擎和利潤(rùn)引擎；“設(shè)備+云”和“基礎(chǔ)設(shè)施+云”，從產(chǎn)品向智能生態(tài)演進(jìn)。

而后聯(lián)想集團(tuán)逐漸迎來(lái)了業(yè)績(jī)復(fù)蘇。2018/19財(cái)年，營(yíng)業(yè)收入首次突破500億美元大關(guān)，凈利潤(rùn)回升至5.96億美元。PC業(yè)務(wù)重回全球第一，在全球市場(chǎng)份額達(dá)到24.6%，營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)16%。

除了PC業(yè)務(wù)、移動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)這三駕馬車(chē)，聯(lián)想集團(tuán)還在其他領(lǐng)域躍躍欲試。

近年來(lái)，隨著智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)的飛速發(fā)展，各大手機(jī)廠商跨界造車(chē)已不再是新聞。不過(guò)，聯(lián)想?yún)s曾經(jīng)宣稱(chēng)“我們不造車(chē)，但是我們可以開(kāi)發(fā)智能產(chǎn)品給車(chē)企賦能?！?/p>

聯(lián)想的投資團(tuán)隊(duì)們從2017年開(kāi)始，便對(duì)智能汽車(chē)領(lǐng)域的14家企業(yè)進(jìn)行投資，投資范圍有智能汽車(chē)的芯片制造商、智能駕駛解決方案供應(yīng)商、智能汽車(chē)系統(tǒng)研發(fā)商、自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)商等等。

在資本布局上，聯(lián)想也在大力度入局智能汽車(chē)。

2016年，聯(lián)想跟投了蔚來(lái)，并與其達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開(kāi)發(fā)智能汽車(chē)計(jì)算平臺(tái)；在新能源動(dòng)力電池層面，投資了寧德時(shí)代；在汽車(chē)芯片層面，聯(lián)想投資了寒武紀(jì)和比亞迪半導(dǎo)體；在自動(dòng)駕駛層面，聯(lián)想也參與了輕舟智航、黑芝麻等企業(yè)的融資創(chuàng)投。

聯(lián)想在財(cái)報(bào)中透露，公司自研的行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型解決方案，已經(jīng)應(yīng)用到寧德時(shí)代(300750.SZ)、三一重工(600031.SH)、南方電網(wǎng)、中國(guó)商飛、蔚來(lái)汽車(chē)等近千家企業(yè)與機(jī)構(gòu)。

在聯(lián)想Tech World 2016大會(huì)上，聯(lián)想展示了一雙3D打印的智能跑鞋，這雙鞋子里裝滿(mǎn)傳感器和LED，甚至可以用作手機(jī)游戲的控制器。

2019年5月，聯(lián)想集團(tuán)旗下子公司——北京聯(lián)想科技有限公司新增經(jīng)營(yíng)范圍包括化妝品、食品、廚房用具、服裝、玩具、進(jìn)出口貿(mào)易等。

2020年2月底，聯(lián)想集團(tuán)全資子公司“深圳聯(lián)想懂的通信有限公司”經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變更，新增業(yè)務(wù)為“第二類(lèi)醫(yī)療器械的批發(fā)與銷(xiāo)售”，入局醫(yī)療領(lǐng)域。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，目前聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，對(duì)PC主業(yè)的依賴(lài)逐漸減少，這表明聯(lián)想集團(tuán)本身已經(jīng)認(rèn)知到PC業(yè)務(wù)可能面臨增長(zhǎng)天花板的問(wèn)題，不斷尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。其未來(lái)成長(zhǎng)性，很大程度上依賴(lài)于業(yè)務(wù)多元化的成敗以及由此而來(lái)的第二成長(zhǎng)曲線的培育成果。

柏文喜認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，從選定的云、邊緣計(jì)算還有AR/VR這些新業(yè)務(wù)來(lái)看，雖然都是相關(guān)領(lǐng)域和延伸領(lǐng)域，但是與其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)PC這一硬件產(chǎn)銷(xiāo)而言有較大差異，因此轉(zhuǎn)型壓力和難度也是不言而喻的。要提升核心技術(shù)實(shí)力，除了要注重自身研發(fā)之外以及戰(zhàn)略構(gòu)架之外，還需要通過(guò)市場(chǎng)整合與并購(gòu)來(lái)快速獲取戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)，構(gòu)筑自身在市場(chǎng)、技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)等方面的護(hù)城河。

除主營(yíng)PC業(yè)務(wù)外，聯(lián)想集團(tuán)所處的手機(jī)、服務(wù)器、云計(jì)算、智能設(shè)備等賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，科技巨頭紛紛布局，新玩家也在持續(xù)涌入，而這些業(yè)務(wù)無(wú)一不需要大量的研發(fā)投入。聯(lián)想集團(tuán)的千億研發(fā)規(guī)劃能否砸出更大的水花？你用過(guò)聯(lián)想的電腦設(shè)備嗎？看好這家公司嗎？

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阿里近來(lái)“動(dòng)作”不少，對(duì)旅游業(yè)頻頻出手。

近日，才剛與凱撒“分手”沒(méi)幾天的眾信旅游宣布：阿里網(wǎng)絡(luò)擬以2.42億元的總價(jià)，受讓眾信旅游6.04%的股份，阿里網(wǎng)絡(luò)成為眾信旅游第二大股東。同時(shí)，一個(gè)月前，杭州阿信樂(lè)游旅行社有限公司成立，而該公司幕后大股東為浙江阿里旅行投資有限公司。

眾所周知，旅游版塊在整個(gè)阿里體系內(nèi)所占比重很小，且并不是那么受重視，臨近年關(guān)，旅游業(yè)依舊在低谷中徘徊，而出境游更是一直處于暫停狀態(tài)，阿里系緣何此時(shí)持續(xù)加碼旅游業(yè)？旨在抄底？還是為完善自己的業(yè)務(wù)生態(tài)體系？亦或是為迎接出境游解封提前布局？

1、頻頻加碼旅游行業(yè)

根據(jù)眾信旅游日前發(fā)布的公告，公司控股股東、實(shí)際控制人馮濱以及持股5%以上股東郭洪斌，擬以2.42億元的總價(jià)，向阿里網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓眾信旅游6.04%的股份。

眾信旅游公告

實(shí)際上，此次增持并不是阿里第一次向眾信出手。去年9月，阿里網(wǎng)絡(luò)就以3.85億價(jià)格戰(zhàn)略投資眾信旅游。當(dāng)時(shí)，馮濱轉(zhuǎn)讓了手中4547.03萬(wàn)股股份給阿里網(wǎng)絡(luò)，占公司股份總數(shù)約5%，阿里網(wǎng)絡(luò)成為眾信旅游第三大股東。

如今，新的增持過(guò)后，阿里網(wǎng)絡(luò)將持有眾信旅游1億股無(wú)限售條件流通股股份，約占眾信旅游總股本的11.06%。馮濱持股比例由22.33%降至18.25%，仍為眾信旅游控股股東，阿里網(wǎng)絡(luò)也躍升為眾信旅游第二大股東。

疫情暴發(fā)前，出境游市場(chǎng)火爆，而眾信則是該領(lǐng)域的絕對(duì)王者。眾信主要業(yè)務(wù)版塊集中在出境游批發(fā)、零售業(yè)務(wù)以及商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)。2018年，眾信旅游采用發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，完成了對(duì)竹園國(guó)旅的全資收購(gòu)，自此成為國(guó)內(nèi)最大的出境游運(yùn)營(yíng)商之一。

此外，聞旅通過(guò)企查查還發(fā)現(xiàn)，一個(gè)月前，杭州阿信樂(lè)游旅行社有限公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍包含：酒店管理；露營(yíng)地服務(wù)；旅客票務(wù)代理等。而根據(jù)企查查股權(quán)穿透顯示，該公司幕后大股東為浙江阿里旅行投資有限公司。

企查查

值得關(guān)注的是，涉及此次眾信股權(quán)轉(zhuǎn)讓的阿里網(wǎng)絡(luò)也是由浙江阿里旅行投資有限公司與眾信于2020年11月份合資成立，也就是說(shuō)，除了眾信，阿里還在其他旅行社業(yè)務(wù)上有布局在推進(jìn)，為其未來(lái)在旅游市場(chǎng)的進(jìn)一步扎根奠定基礎(chǔ)。

回看浙江阿里旅行投資有限公司，這家企業(yè)成立于2016年07月11日，法定代表人是莊卓然，該企業(yè)的主要業(yè)務(wù)包括旅游產(chǎn)業(yè)投資（未經(jīng)金融等監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，不得從事向公眾融資存款、融資擔(dān)保、代客理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)）、產(chǎn)業(yè)發(fā)展咨詢(xún)、為旅游行業(yè)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)管理服務(wù)等。除新成立旅行社外，近日還參與成立了四川省智游天府科技有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包含：物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈管理服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)等。

種種跡象表明，除“抄底”眾信加碼出境游版塊外，阿里還將深度涉足國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)，也有業(yè)內(nèi)對(duì)聞旅解讀到，盡管旅游版塊在整個(gè)阿里體系內(nèi)存在感微弱，但并不意味著阿里要放棄這塊“蛋糕”，相反隨著疫情穩(wěn)定后旅游市場(chǎng)快速回暖，這個(gè)賽道對(duì)于阿里而言或?qū)⒈虐l(fā)出新的機(jī)遇，值得阿里提前下場(chǎng)，加速卡位。

2、阿里心里的“小九九”

距離疫情暴發(fā)迄今已接近兩年，盡管在疫情管控向好的形勢(shì)下今年旅游業(yè)市場(chǎng)有所回升，但同2019年相比仍舊相差甚遠(yuǎn)。文化旅游部數(shù)據(jù)顯示：2021年前三季度，國(guó)內(nèi)旅游總?cè)舜?6.89億，比上年同期增長(zhǎng)39.1%，恢復(fù)到2019年同期的58.5%。

可以看到，旅游業(yè)至今未恢復(fù)全部元?dú)?，特別是出境游仍尚未解封。疫情常態(tài)化下，阿里為何頻頻出手旅游業(yè)？

“疫情暴發(fā)前，眾信原有的體量很大，在出境游方面積累了很多優(yōu)質(zhì)客群資源，倘若這些資源能與阿里系內(nèi)其他生態(tài)體系結(jié)合，將很有價(jià)值?！本拌b智庫(kù)創(chuàng)始人周鳴岐在接受聞旅采訪時(shí)指出，出境游的核心價(jià)值不在渠道，而是客群，在此方面，眾信旅游頗占優(yōu)勢(shì)，若能被阿里所用，將釋放出“1+1＞2”的動(dòng)能。再加上阿里本身還有飛豬這塊招牌，再利用眾信加碼旅游業(yè)，也是希望從不同維度切入完善其生態(tài)圈。

在北京聯(lián)合大學(xué)在線旅游研究中心主任楊彥鋒看來(lái)，阿里網(wǎng)絡(luò)第二次增持眾信是一種長(zhǎng)線的戰(zhàn)略布局?！鞍⒗锊粫?huì)考慮它短期所面臨的挫折，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光來(lái)看，阿里看好旅游業(yè)的發(fā)展?！睏顝╀h告訴聞旅，從阿里網(wǎng)絡(luò)兩次增持眾信的時(shí)機(jī)來(lái)看，都是眾信經(jīng)營(yíng)狀況不太好的時(shí)候，但阿里還是堅(jiān)定的兩次給眾信注資，在某種程度上也證明他們看好旅游，特別是出境游的賽道，從而進(jìn)行深度布局?！鞍⒗镉谐渥愕拈L(zhǎng)線資金以及有線運(yùn)營(yíng)的能力，而眾信有品牌價(jià)值和有線下操作經(jīng)驗(yàn)，特別是在海外旅游方面有多年積累的經(jīng)驗(yàn)和資源，這些都是寶貴的線下財(cái)富?！睏顝╀h認(rèn)為，線上、線下結(jié)合發(fā)展，一直都有故事可講。

同時(shí)，楊彥鋒進(jìn)一步指出，阿里對(duì)眾信的戰(zhàn)略投資未來(lái)或許會(huì)有實(shí)質(zhì)行動(dòng)，除了資金外，二者很有可能會(huì)在業(yè)務(wù)、資本層面有深度合作，未來(lái)還是值得期許的。

盡管眼下出境游還未能恢復(fù)，但在2021攜程集團(tuán)全球合作伙伴峰會(huì)上，攜程聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事局主席梁建章表示，最近旅游行業(yè)逐漸復(fù)蘇。截至9月，歐洲航空市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的七成，樂(lè)觀預(yù)計(jì)2022年夏季有望恢復(fù)到2019年水平。海外開(kāi)放情況，預(yù)計(jì)亞洲國(guó)家三個(gè)月陸續(xù)開(kāi)放，預(yù)計(jì)半年后中國(guó)有條件開(kāi)放。

因此，也有業(yè)者認(rèn)為，阿里此舉正是為了迎合將來(lái)出境游的開(kāi)放。

至于加碼旅行社業(yè)務(wù)，周鳴岐直言：“旅行社目前的處境和態(tài)勢(shì)是整體向下，所以看不懂阿里的用意。”

自疫情暴發(fā)以來(lái)，旅行是最受沖擊的旅游細(xì)分領(lǐng)域之一，以今年疫情反復(fù)的幾個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)為例，大多和旅行社有著分不開(kāi)的關(guān)系，比如7月爆發(fā)的災(zāi)情和疫情，從南京祿口國(guó)際機(jī)場(chǎng)，到張家界景區(qū)，再到常德游船，隨后福建廈門(mén)、重慶也陸續(xù)發(fā)現(xiàn)疫情，持續(xù)蔓延的疫情讓多地旅行社陷入忙碌的退團(tuán)工作；又如10月某旅行團(tuán)發(fā)現(xiàn)兩例疫情之后，全國(guó)疫情再次蔓延，涉及16個(gè)省區(qū)市，從甘肅、黑龍江到河北，多個(gè)省市區(qū)相繼發(fā)布了通知暫停旅行社即在線旅游企業(yè)旅游業(yè)的通知。盡管根據(jù)后續(xù)報(bào)告，該疫情的源頭是自由行，而非傳統(tǒng)的旅行社跟團(tuán)，但是疫情帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)危機(jī)和信任危機(jī)還是讓傳統(tǒng)旅行社難以為繼。

此外，一旦疫情出現(xiàn)反復(fù)，為防控疫情，各省會(huì)即可發(fā)布跨省游熔斷機(jī)制，這也是限制旅游社恢復(fù)和發(fā)展的關(guān)鍵因素。

文旅部官網(wǎng)通知

然而，盡管如此，但消費(fèi)需求導(dǎo)向下的旅行社市場(chǎng)依然龐大。文旅部官網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)旅行社數(shù)量并未因疫情的影響而減緩，反而呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示2017年全國(guó)旅行社總數(shù)為27409家；2019年全國(guó)旅行社總數(shù)為38943家；2020年全國(guó)旅行社總數(shù)為40682家；而截至2021年9月30日，2021年第三季度全國(guó)旅行社總數(shù)為42152家。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，疫情常態(tài)化下，消費(fèi)者對(duì)旅游需求的爆發(fā)為旅行社的發(fā)展創(chuàng)造了巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，或許阿里嗅到了其中暗含的機(jī)會(huì)，而提前布局，哪怕是多占幾個(gè)坑位。

3、“大廠”扎堆跨界試水旅游

近期瞄準(zhǔn)旅游業(yè)的不僅阿里一家。

企查查

近日，網(wǎng)易成立有道研學(xué)（杭州）旅游服務(wù)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包含旅游業(yè)務(wù)、旅行社服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)旅游招徠及咨詢(xún)服務(wù)、旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目策劃咨詢(xún)等。隨著“雙減”政策持續(xù)推進(jìn)，不少教育巨頭紛紛掉轉(zhuǎn)船頭開(kāi)辟新市場(chǎng)，尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式，在此背景之下，研學(xué)旅游也成為一塊“兵家必爭(zhēng)之地”。而網(wǎng)易從2015年開(kāi)始就陸續(xù)涉足旅游，如網(wǎng)易旗下的樂(lè)得科技有限公司與海航旅游集團(tuán)合資成立互聯(lián)網(wǎng)旅游企業(yè)，網(wǎng)易旗下的嚴(yán)選、云音樂(lè)聯(lián)手亞朵酒店打造IP酒店等。因此，網(wǎng)易選擇加碼研學(xué)旅游似乎也在意料之中。

同時(shí)，聯(lián)想集團(tuán)與頤和園達(dá)成戰(zhàn)略合作，為頤和園搭建智慧云平臺(tái)，建設(shè)智慧化、人性化、綜合性、系統(tǒng)性、有效性的頤和園智慧管理和服務(wù)體系，共同發(fā)力智慧旅游。而聯(lián)想集團(tuán)入局智慧旅游，和其業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)。聯(lián)想集團(tuán)從2014年開(kāi)始成立了不少新的、相對(duì)獨(dú)立的業(yè)務(wù)集團(tuán)，云服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)正是其中之一，云服務(wù)為與頤和園合作提供了技術(shù)基礎(chǔ)，此次合作也可看作聯(lián)想集團(tuán)涉獵智慧旅游的“投石問(wèn)路”。

此外，今年這一年里，靠共享單車(chē)起家的哈啰出行向旅游業(yè)再邁進(jìn)一步，成立100%控股的旅行社——上海鈞行國(guó)際旅行社有限公司；抖音旗下的山竹旅行，產(chǎn)品以抖音內(nèi)獨(dú)立的小程序形式呈現(xiàn)，包含門(mén)票預(yù)訂、酒店預(yù)訂等功能，從視頻種草到交易在抖音App內(nèi)形成完整閉環(huán)……

如此看來(lái)，不論是互聯(lián)網(wǎng)大廠，還是企業(yè)巨頭都紛紛試圖在旅游版圖上開(kāi)疆拓土。

實(shí)際上，對(duì)于阿里這類(lèi)資金雄厚的互聯(lián)網(wǎng)大廠而言，投融資遵循著“低買(mǎi)高賣(mài)”的邏輯，即在行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展時(shí)并不出手，但在行業(yè)遭遇黑天鵝時(shí)就會(huì)大舉進(jìn)軍，包括自設(shè)公司、投資相關(guān)企業(yè)甚至直接收購(gòu)。

在北京第二外語(yǔ)學(xué)院中國(guó)文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院副教授吳麗云看來(lái)，受新冠肺炎疫情沖擊，旅游業(yè)一直處于低迷期，在資金相對(duì)充裕的情況下，逢旅游業(yè)低谷卡位旅游業(yè)對(duì)于一些大廠而言是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

同時(shí)，吳麗云也指出，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入旅游業(yè)后，能否迅速摸清旅游業(yè)門(mén)道、將原有優(yōu)勢(shì)有效轉(zhuǎn)化形成新的商業(yè)模式、展現(xiàn)創(chuàng)新能力以及迅速預(yù)測(cè)市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)并提前做出相應(yīng)布局才是真正競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)所在。

此外，疫情也加速了旅游需求提檔升級(jí)，以今年國(guó)慶為例，客流向自駕、度假、康養(yǎng)、運(yùn)動(dòng)健身等領(lǐng)域分流，旅游市場(chǎng)向高品質(zhì)休閑度假和低消費(fèi)進(jìn)程休閑分化。

在流量紅利見(jiàn)頂?shù)漠?dāng)下，網(wǎng)易、抖音等互聯(lián)網(wǎng)大廠正以肉眼可見(jiàn)的速度加速整合旅游全產(chǎn)業(yè)鏈資源，對(duì)接下來(lái)的旅游市場(chǎng)變局埋下伏筆。旅游業(yè)或?qū)⒊蔀楦嗑揞^搶奪的蛋糕，老玩家們有存量?jī)?yōu)勢(shì)和沉淀出來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，而新玩家們也不乏流量渠道和內(nèi)容創(chuàng)新，未來(lái)隨著疫情情勢(shì)的變化，誰(shuí)執(zhí)牛耳仍未可知。

公司明明是國(guó)內(nèi)電腦企業(yè)，在全球競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的格局下拿下第一桂冠，是當(dāng)初的民族之光，卻在現(xiàn)在總背著 " 美帝良心想 " 的罵名，不受很多國(guó)人待見(jiàn)；

創(chuàng)始人柳傳志明明是被業(yè)界公認(rèn)的教父級(jí)別企業(yè)家，是官方認(rèn)證的改革先鋒，但在近段時(shí)間被質(zhì)疑是 " 國(guó)有資產(chǎn)流失的罪人 "，更嚴(yán)重點(diǎn)被扣上了 " 賣(mài)國(guó)賊 "、" 買(mǎi)辦 " 的帽子；

連帶著聯(lián)想全球 CMO 喬健，都被標(biāo)上柳傳志秘書(shū)的標(biāo)簽，被質(zhì)疑者借機(jī)發(fā)揮 ......

聯(lián)想究竟做錯(cuò)了什么。

昔日的 " 貿(mào)工技 "" 技工貿(mào) " 路線之爭(zhēng)，昔日的國(guó)有企業(yè)股改，昔日的 5G 投票事件等等，這些陳舊的往事一一被再度拿到臺(tái)前。

即便無(wú)論從當(dāng)時(shí)的歷史背景、財(cái)務(wù)資料，乃至事實(shí)真相上，這些往事早就有了準(zhǔn)確定論，但這并未阻止在今時(shí)今日繼續(xù)成為人們攻訐聯(lián)想的主要依據(jù)。

同時(shí)，聯(lián)想高管的天價(jià)薪酬，高管中的老外比例等，亦讓本就污名化的聯(lián)想火上澆油。即便從一個(gè)參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)公司角度出發(fā)，這些也是在情理之中。

那么為什么聯(lián)想，會(huì)陷入目前如此之境地？在過(guò)去這么多年發(fā)展中，聯(lián)想是怎么就 " 練就 " 了這樣一幅招黑體質(zhì)。

聯(lián)想，沒(méi)成為人們期待中的聯(lián)想

能力越大，責(zé)任越大。

放到企業(yè)身上，便是當(dāng)這家企業(yè)足夠強(qiáng)大時(shí)，外界自然期待它應(yīng)該做的更多，承擔(dān)的更多，而不僅僅依舊局限于企業(yè)本身的職責(zé)。

尤其在聯(lián)想這種備受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

作為國(guó)內(nèi)第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，聯(lián)想稱(chēng)得上是充分享受到改革開(kāi)放以及國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展紅利的企業(yè)，也憑借于此站在了全球第一的位置。

算得上是十足的 " 既得利益者 "。

但穿透市占率、銷(xiāo)售額、利潤(rùn)等，人們發(fā)現(xiàn)聯(lián)想并沒(méi)有積累過(guò)強(qiáng)過(guò)硬的核心自研科技，本質(zhì)上或仍然更像是一家電腦組裝廠。

過(guò)去已經(jīng)很成功的發(fā)展中，聯(lián)想依舊沿用 " 貿(mào)工技 " 路線慣性，沒(méi)有花大力氣搞核心技術(shù)研發(fā)。與同為第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拼搏而出的華為對(duì)比，就更顯反差。

一個(gè)背景是，自中興受制事件爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)用戶(hù)對(duì)于企業(yè)的期望，已不再是只關(guān)注規(guī)模、體量、排名，更強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新等實(shí)力。

聯(lián)想也需要明白這一點(diǎn)。

比如此次沖刺科創(chuàng)板為什么引起外界這么質(zhì)疑？

原因就在于，聯(lián)想本身認(rèn)為自己符合條件 " 最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例 5% 以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì) 6000 萬(wàn)以上 " 的后者。

過(guò)去三年，聯(lián)想每年研發(fā)費(fèi)用約 100 億投入，累計(jì)下來(lái)自然遠(yuǎn)超科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)。

但外界針對(duì)聯(lián)想這樣的公司體量及江湖地位，認(rèn)為聯(lián)想應(yīng)該滿(mǎn)足前者。

而事實(shí)上，根據(jù)聯(lián)想科創(chuàng)板上市申請(qǐng)資料顯示，聯(lián)想最近三個(gè)財(cái)年研發(fā)投入分別為 102.03 億元、115.17 億元以及 120.38 億元，在總營(yíng)收所占比例為 2.98%、3.27% 和 2.92%。

在已上市科創(chuàng)板企業(yè)中，排名倒數(shù)。

跟華為對(duì)比，華為 2020 年的研發(fā)費(fèi)用支出 1418.93 億元，約占全年收入的 15.9％，且值得注意的是，這一年華為整體受制，營(yíng)收僅增長(zhǎng) 3.8% 的情況下，研發(fā)投入還是持續(xù)加碼，同比增長(zhǎng) 7.8%。

要知道曾幾何時(shí)，聯(lián)想也對(duì)外一直以民族之光示人，但顯然從國(guó)人們最期待的核心科技層面出發(fā)，聯(lián)想是沒(méi)能擔(dān)起破局排頭兵這份職責(zé)的。

楊元慶不接地氣與聯(lián)想的傲慢

聯(lián)想骨子里不愿走出 " 舒適區(qū) "，沒(méi)能成為外界期待中的國(guó)內(nèi)企業(yè)，與此同時(shí)，無(wú)論是管理層，還是公關(guān)層面，或者說(shuō)是自我陶醉，或者說(shuō)是傲慢無(wú)視，進(jìn)一步加劇了口碑的快速崩塌。

先說(shuō)，楊元慶。

頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，真的很少見(jiàn)企業(yè) CEO 像楊元慶這樣，容易踩坑。

在華為受制時(shí)，面對(duì)彼時(shí)國(guó)內(nèi)的輿論環(huán)境，有報(bào)道稱(chēng)，楊元慶在接受采訪時(shí)表示 " 聯(lián)想不是一家中國(guó)公司 "。

在引發(fā)軒然大波后，即便楊元慶本人還有聯(lián)想都做出了辟謠聲明，指出是被曲解，原話是 " 聯(lián)想不僅僅是中國(guó)公司，更是一家全球公司。"

但負(fù)面影響已然造成。

同時(shí)也是在國(guó)內(nèi)高呼自研芯片、自研系統(tǒng)等背景下，楊元慶說(shuō)出了 " 我們依然相信全球化是一個(gè)趨勢(shì)。對(duì)于一家公司，我們沒(méi)必要自己去做所有的東西；所以我們沒(méi)有計(jì)劃，去自己做芯片，做操作系統(tǒng)。"

5G 投票事件中鬧得紛紛揚(yáng)揚(yáng)，楊元慶發(fā)表朋友圈稱(chēng) " 出行高考面試結(jié)婚生子炒股買(mǎi)黃金剝雞蛋皮高核武器打貿(mào)易戰(zhàn)……就怕聯(lián)想投你反對(duì)票！# 沒(méi)想到我司投票天天改變世界 "。

看似是自嘲，實(shí)際上對(duì)輿論滿(mǎn)滿(mǎn)的不爽。

再到此次談聯(lián)想終止科創(chuàng)板 IPO 事宜，楊元慶也是底氣十足地表示，聯(lián)想研發(fā)投入年均持續(xù)超過(guò) 100 億元，" 這大大跨越了科創(chuàng)板相關(guān)的研發(fā)門(mén)檻 "。他當(dāng)然明知道外界質(zhì)疑的是聯(lián)想研發(fā)占整體收入的比例。

從一個(gè)企業(yè)管理者角度出發(fā)，楊元慶的所有表態(tài)，一味著站在對(duì)企業(yè)有利的立場(chǎng)上，為企業(yè)說(shuō)話，以至于不斷挑戰(zhàn)輿論的神經(jīng)。

即不接地氣，沉迷于自我世界，無(wú)視外界反對(duì)聲音，依舊我行我素。

這種傲慢，也貫穿到聯(lián)想集團(tuán)本身。

在 5G 投票事件時(shí)，聯(lián)想已經(jīng)遭遇了特別大的輿論危機(jī)。彼時(shí)聯(lián)想主要做了兩件事。

第一件，柳傳志聯(lián)合一眾高管發(fā)表聲明稱(chēng)，整個(gè)過(guò)程中聯(lián)想的投票原則、執(zhí)行都沒(méi)有問(wèn)題，并且搬出了和華為創(chuàng)始人任正非的對(duì)話，作為佐證，表示聯(lián)想維護(hù)了企業(yè)利益，更注重了大局。不止如此，柳傳志還發(fā)動(dòng)了朋友圈，一眾業(yè)內(nèi)知名大佬包括李彥宏、周鴻祎、俞敏洪等都力挺聯(lián)想。

用意其實(shí)很直接：那么多大佬都說(shuō)我聯(lián)想沒(méi)問(wèn)題，你們這些群眾還吵吵什么。

只是越如此，越脫離群眾。

第二件，聯(lián)想也在官方對(duì) 5G 投票以及這么多年遭受的質(zhì)疑都作出了回應(yīng)，但不是真誠(chéng)地溝通，而是怒懟。

比如針對(duì) " 海外召回，中國(guó)不召回，還振振有詞的拿民族主義做借口 " 等質(zhì)疑聯(lián)想歧視中國(guó)消費(fèi)者時(shí)，聯(lián)想官方長(zhǎng)篇回應(yīng)就兩個(gè)意思：我從沒(méi)有歧視中國(guó)消費(fèi)者。大家黑我是情緒化的，缺乏思考。

比如針對(duì)聯(lián)想沒(méi)有核心科技，官方反諷：" 您就是來(lái)教 PC 廠商怎么做企業(yè)的，我們都錯(cuò)了，您說(shuō)的都對(duì)。"

顯然都沒(méi)能取得很好的效果。

否則也不會(huì)有此次的再次卷入爭(zhēng)議。并且在此次的爭(zhēng)議中，聯(lián)想采取的也不是跟公眾真誠(chéng)溝通，而是想著能不能搞定那個(gè)質(zhì)疑它的人。

整體而言，聯(lián)想確實(shí)是一家優(yōu)秀的企業(yè)，商業(yè)上很成功，但也的確給人留下了不少口實(shí)。

若想在商業(yè)成功的基礎(chǔ)上獲得鮮花與掌聲，對(duì)于聯(lián)想來(lái)說(shuō)，需要反思并且做得更多。

上個(gè)月，新方正集團(tuán)悄無(wú)聲息地成立了。

很多年輕人可能會(huì)有疑問(wèn)，方正集團(tuán)是誰(shuí)？

微軟雅黑用過(guò)吧？方正集團(tuán)旗下的。

在它破產(chǎn)重組前，有公司拿它的微軟雅黑字體商用，結(jié)果被方正起訴，差點(diǎn)把公司賠破產(chǎn)。

因?yàn)樽煮w侵權(quán)到處告人，方正集團(tuán)被戲稱(chēng)為字體界的 " 視覺(jué)中國(guó) "。

但這個(gè)聽(tīng)著挺不著調(diào)的企業(yè)，曾經(jīng)可是國(guó)內(nèi)首屈一指的科技巨頭。

它最牛逼的發(fā)明，讓央視怒捧：只要中國(guó)人讀書(shū)、看報(bào)就得感謝他。

它輝煌時(shí)，是全球第七大的 PC 供應(yīng)商，國(guó)內(nèi) PC 市場(chǎng)的第二名，第一是聯(lián)想。

2018 年，它更是達(dá)到人生巔峰，年入 1333 億元，旗下 6 家上市公司。

但就是這么牛的民族企業(yè)，說(shuō)倒就倒。

去年，因?yàn)樨?fù)債 3000 億，方正集團(tuán)宣布破產(chǎn)重組，這才有了今天無(wú)人問(wèn)津的新方正集團(tuán)。

方正的倒下，是得了大公司最容易得的病。

日本也沒(méi)做到的事，

方正用來(lái)三年就搞定了

1986 年，北京大學(xué)投資了 40 萬(wàn)元，注冊(cè)成立了一家 " 北京大學(xué)理科新技術(shù)公司 " ，它就是方正集團(tuán)的前身。

現(xiàn)在沒(méi)人搭理的新方正集團(tuán)，當(dāng)年被譽(yù)為 " 中國(guó)之光 "，妥妥的民族希望。

而這主要得益于它的技術(shù)奠基人——王選。

他解決了一個(gè)讓全中國(guó)受益至今的難題：讓中文進(jìn)入信息化的世界。

這件現(xiàn)在大家習(xí)以為常的事，在當(dāng)時(shí)卻是個(gè)世界性難題。

在上世紀(jì) 70 年代的中國(guó)，用的還是北宋時(shí)代就開(kāi)始使用的鉛字排版印刷。

為了完成印刷，我國(guó)每年最少要耗費(fèi)鉛合金 20 萬(wàn)噸，用來(lái)鑄字；銅模 200 萬(wàn)副，用來(lái)排版。負(fù)責(zé)澆鑄的工作人員不僅要承受高溫惡劣的工作環(huán)境，還有可能鉛中毒。

可就算這樣，一本圖書(shū)從發(fā)稿到出版，也得一年左右的時(shí)間。

而當(dāng)時(shí)的西方國(guó)家，已經(jīng)有了電子照排系統(tǒng)，利用計(jì)算機(jī)來(lái)控制拍照和排版，極高的效率讓中西方在印刷能力方面產(chǎn)生巨大的溝壑。

如果無(wú)法將漢字融入計(jì)算機(jī)，中國(guó)在今后繼續(xù)落后于人的局面不可避免。

為了解決這個(gè)難題，王選多方研究和查閱資料，買(mǎi)不起書(shū)時(shí)甚至在圖書(shū)館把相關(guān)內(nèi)容抄回來(lái)。最終提出了繞過(guò)二三代，直接做第四代激光照排機(jī)的設(shè)想。

而當(dāng)時(shí)日本連第三代照排機(jī)都沒(méi)搞定。此話一提，只是北大小助教的他受到人們的嘲諷：你做第四代，我還想做第八代呢。

研究本身的苦難，再加上外界的譏諷和不解，王選感慨：" 真是唐僧取經(jīng)，九九八十一的難關(guān)。"

不負(fù)眾望的是，第四代照排技術(shù)還是被他成功發(fā)明出來(lái)，不僅打破了國(guó)外對(duì)相關(guān)技術(shù)的壟斷，更是讓信息世界第一次出現(xiàn)了中文。

這種劃時(shí)代意義的發(fā)明，讓央視怒贊： " 只要你讀過(guò)書(shū)、看過(guò)報(bào)，你就要感謝他，就像你每天用到電燈要感謝愛(ài)迪生一樣 " 。

靠著這項(xiàng)超前的技術(shù)，短短的三年時(shí)間，北京大學(xué)理科新技術(shù)公司（方正集團(tuán)前身）的訂單突破一億美元。

緊接著，王選又對(duì)照排技術(shù)進(jìn)行改良升級(jí)。升級(jí)過(guò)后，方正集團(tuán)不僅壟斷了國(guó)內(nèi)的報(bào)業(yè)市場(chǎng)。就連國(guó)外，他們也斬獲了華文報(bào)業(yè)市場(chǎng) 80% 的份額。

意氣風(fēng)發(fā)的方正集團(tuán)，1995 年在香港主板上市方正（香港）有限公司。

按理說(shuō)，靠著著充足的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，又有北大的科研和人才支持，被寄與 " 中國(guó)之光 " 厚望的方正，本該在技術(shù)創(chuàng)新奮發(fā)向上，有個(gè)當(dāng)微軟、谷歌的夢(mèng)想。

但不曾想，發(fā)展勢(shì)頭正勁的方正，竟然直接 " 轉(zhuǎn)行 " 了。

一個(gè)科技公司，

竟然沒(méi)有一項(xiàng)核心技術(shù)？

1998 年后，方正看重電腦行業(yè)市場(chǎng)，準(zhǔn)備大展拳腳。

與當(dāng)時(shí) PC 市場(chǎng)的老大聯(lián)想不同，方正有著充足的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，又有北大的科研和人才支持，實(shí)力不容小覷。

僅僅四年時(shí)間，方正電腦就躋身亞太十強(qiáng)，旗下有三家上市公司。當(dāng)時(shí)很多國(guó)人用的第一臺(tái)電腦，就是方正電腦。

當(dāng)電腦銷(xiāo)量干到了全國(guó)第二的位置后，時(shí)任正方副董的魏新意氣奮發(fā)的放話：要在三年之內(nèi)趕超聯(lián)想 。

然而讓人意外的是，這三年，他卻做了一系列謎之操作。

2002 年，魏新宣布了一個(gè)令人匪夷所思的決策：實(shí)施多元化戰(zhàn)略。

而走多元化的原因竟然是：方正電腦沒(méi)有核心技術(shù)。

" 我們的電腦銷(xiāo)售收入比較大，一年有幾十億元，但那是高新技術(shù)企業(yè)嗎？" " 我從來(lái)不認(rèn)為電腦公司是高新技術(shù)企業(yè)，因?yàn)楹诵募夹g(shù)都不掌握在我們手里。"

他似乎忽略了，讓方正起家的激光排照技術(shù)是怎么來(lái)的，也忽略了自己身后倚靠的，是全國(guó)最頂尖的北大人才和技術(shù)。

而讓他做出這一決策的真正的原因是：這是一條最輕松的路。

激光排照市場(chǎng)已經(jīng)逐漸飽和，老本眼看不夠吃，科研創(chuàng)新之路漫長(zhǎng)又艱苦，不如擴(kuò)張這條捷徑最方便、最來(lái)錢(qián)。

也在這一年，方正集團(tuán)開(kāi)始了瘋狂的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。先后出資入主浙江證券、參股成都商業(yè)銀行、并購(gòu)蘇州鋼鐵集團(tuán)及增資西南合成總廠。

2003 年，靠著短期內(nèi)的瘋狂擴(kuò)張，方正集團(tuán)的營(yíng)收首次超過(guò) 200 億元，和聯(lián)想只差了 40 億元。

面對(duì)自己的成就，魏新不無(wú)得意：" 楊元慶的日子比我難過(guò)，為什么？我沒(méi)有把雞蛋放在一個(gè)籃子里。"

但這條看似輕松的道路，并沒(méi)有讓方正走多遠(yuǎn)。

2010 年，因?yàn)椴毁嵎刺?，方正被迫把自己?PC 業(yè)務(wù)以 7000 萬(wàn)美元的價(jià)格 " 賤賣(mài) " 給了宏碁，而當(dāng)時(shí)的聯(lián)想總營(yíng)收卻高達(dá) 166 億美元。

圖注：宏碁董事長(zhǎng)王振堂

而讓方正電腦走到這一步的，恰是魏新自己的自證預(yù)言。

因?yàn)椴豢春?pc 業(yè)務(wù)，認(rèn)為自己沒(méi)有核心技術(shù)。作為絕大部分營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源的 PC 業(yè)務(wù)，就被魏新扔到了角落。

原先單獨(dú)的電腦公司運(yùn)作，被分散到不同的業(yè)務(wù)群組，原本是公司形象的代表，結(jié)果轉(zhuǎn)眼成了公司諸多業(yè)務(wù)中的一個(gè)不起眼的產(chǎn)品。

王選時(shí)代開(kāi)創(chuàng)的一個(gè)純粹的 IT 產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，在他手里，幾乎轉(zhuǎn)型成了一家金融公司。

與方正沉溺多元化相反，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聯(lián)想選擇的路線是專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)（重點(diǎn) PC）。

道路的不同選擇，帶來(lái)戲劇性的結(jié)果。這種諷刺性的對(duì)比，卻并沒(méi)有讓方正吸取到什么教訓(xùn)。

主業(yè)丟掉后，它更是加快了膨脹速度，逐漸變成了一個(gè)涉足信息技術(shù)、金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥的龐然大物。

同時(shí)也是一個(gè)外強(qiáng)中干，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力，隨時(shí)準(zhǔn)備坍塌的龐然大物。

曾經(jīng)的民族之光，

為何總淪為反面教材？

方正集團(tuán)走到這一步，貪，是最大的問(wèn)題。

因?yàn)樨?，公司野心極度膨脹，饑不擇食的到處兼并，讓它背上了巨額債務(wù)。

方正集團(tuán)手伸向了各行各業(yè)中，從證券、鋼鐵、制藥到地產(chǎn)、金融、教育，林林總總，不一而足。

這些公司大多要么都在經(jīng)營(yíng)上遇到了困難，要么身背債務(wù)，只會(huì)砸錢(qián)收購(gòu)的方正，對(duì)別人的經(jīng)營(yíng)模式、技術(shù)瓶頸等問(wèn)題束手無(wú)策，到頭來(lái)不僅賺不到錢(qián)，反而進(jìn)一步拖累自己。

僅還算優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的北大醫(yī)療一項(xiàng)，就讓方正負(fù)債上百億。

圖注：北大方正與北京大學(xué)合資創(chuàng)辦的 " 北京大學(xué)國(guó)際醫(yī)院 "

這樣大量無(wú)效收購(gòu)，讓表面看著光鮮亮麗的方正一路慘虧。

到 2020 年，方正集團(tuán)一年凈虧 30 億，總負(fù)債超 3000 億。

同樣因?yàn)樨?，方正?nèi)部人員的權(quán)力之爭(zhēng)堪比一場(chǎng)宮斗戲，讓人早早就懷疑方正是不是要倒。

p>為了穩(wěn)固自身在公司的權(quán)力，魏新拉攏李友做了公司董事長(zhǎng)；為了控制方正集團(tuán)，李友又任人唯親，通過(guò)內(nèi)幕交易控制股權(quán)，最終還把自己送進(jìn)入獄；李友入獄后，他的親友又上演了一出搶公章的戲碼。

事情鬧到方正集團(tuán)多位高管被調(diào)查，人心惶惶。

為了穩(wěn)定軍心，方正集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)不得不出來(lái)喊話：" 王方正遇到困難是暫時(shí)的，方正沒(méi)倒，也不能倒，也不會(huì)倒，也不允許倒。"

可以說(shuō)伴隨方正集團(tuán)這艘大船浮沉的，只是一路的雞鳴狗跳。

可原本的方正本不該是這樣，它一出生就占盡天時(shí)地利人和。

擁有著僅次于 " 兩彈一星 " 的二十世紀(jì)我國(guó)重大工程技術(shù)成就，背靠著國(guó)內(nèi)頂尖的人才和技術(shù)支撐，處于計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)展的風(fēng)口。

不論從哪個(gè)角度看，它都應(yīng)該比同期還在賣(mài)交換機(jī)的華為，更有機(jī)會(huì)、也更能成長(zhǎng)為當(dāng)今的中國(guó)科技巨頭，而不是一個(gè)把自己玩破產(chǎn)的金融公司。

可最初的一個(gè)貪字，讓它放棄了自己根本性的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，沉迷于快速兼并帶來(lái)的虛假的膨脹感，也就造就了后來(lái)的結(jié)局。

對(duì)方正今天這樣的局面，王選院士想必做夢(mèng)都想不到。

他給方正留下了漢字激光照排技術(shù)，留下了做高科技要 " 頂天立地 " 的發(fā)展理念。

在他去世前，他還對(duì)方正寄予厚望：" 我對(duì)方正和計(jì)算機(jī)研究所的未來(lái)充滿(mǎn)信心，年輕一代務(wù)必 " 超越王選，走向世界。"

但誰(shuí)曾想到，靠著自己發(fā)家，因?yàn)樽约合碜u(yù) " 中國(guó)之光 " 的公司，既沒(méi)有學(xué)會(huì)自己的 " 頂天 "，更不會(huì)有什么 " 立地 "，卻只懂得了如何在資本市場(chǎng)的擴(kuò)張中賺快錢(qián)。

而沉迷賺快錢(qián)，又最終要了它的命。

萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，從申請(qǐng) IPO 到終止 IPO，僅用了 1 個(gè)工作日，聯(lián)想集團(tuán)成為科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請(qǐng)的公司。

節(jié)前提申請(qǐng)，節(jié)后就撤回，10 月 8 日晚間，聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板 IPO 被終止審核的消息，在資本市場(chǎng)上引發(fā)熱議。

有分析人士認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)此次匆忙終止 IPO，或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)?？苿?chuàng)板最大的標(biāo)簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性，而聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)前近 9 成業(yè)務(wù)收入來(lái)自智能設(shè)備業(yè)務(wù)（主要是電腦組裝、手機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），該業(yè)務(wù)的科技含量并不高，且聯(lián)想集團(tuán)掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù)，其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購(gòu)。此外，聯(lián)想集團(tuán)還面臨資產(chǎn)負(fù)債率高（接近 90%）、研發(fā)投入占比低等問(wèn)題。

還有分析認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)主要靠 " 買(mǎi)技術(shù) "，高舉 " 貿(mào)工技 "，最多算模式創(chuàng)新，而根據(jù)證監(jiān)會(huì)今年 4 月修訂的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引 ( 試行 ) 》相關(guān)內(nèi)容，限制模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

有投資者直言，" 聯(lián)想集團(tuán)若真想回 A 股上市，應(yīng)該到滬深主板，以聯(lián)想集團(tuán)現(xiàn)階段的模式，主板比較適合。"

二級(jí)市場(chǎng)上，10 月 8 日，聯(lián)想集團(tuán)港股股價(jià)下跌 4.76%，最新市值為 1061 億港元。

上交所終止聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板上市審核

10 月 8 日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，聯(lián)想集團(tuán)的科創(chuàng)板 IPO 審核狀態(tài)由 " 已受理 " 變?yōu)榱?" 終止 "。

同時(shí)，上交所發(fā)布公告稱(chēng)，10 月 8 日，聯(lián)想集團(tuán)和保薦人中金公司分別向上交所提交了《聯(lián)想集團(tuán)有限公司關(guān)于撤回公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》和《關(guān)于撤回聯(lián)想集團(tuán)有限公司公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的申請(qǐng)》，申請(qǐng)撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件。上交所決定終止對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

值得注意的是，從 9 月 30 日科創(chuàng)板 IPO 申請(qǐng)獲受理，到 10 月 8 日申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)文件并被上交所終止上市審核，這期間只相隔 8 天的時(shí)間，僅有 1 個(gè)工作日。聯(lián)想集團(tuán)或創(chuàng)下了科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請(qǐng)的公司。

9 月 30 日晚間，聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板 IPO 申請(qǐng)獲上交所受理，公司本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 13.38 億份 CDR，擬募集資金 100 億元。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，如果該公司成功上市，或成為紅籌 CDR 回 A 第一股！不過(guò)，聯(lián)想集團(tuán)赴科創(chuàng)板 IPO 的消息，也引發(fā)了不少質(zhì)疑，有人甚至直言稱(chēng)，" 聯(lián)想集團(tuán)，一家電腦組裝公司，為什么要上科創(chuàng)板？"

招股書(shū)申報(bào)稿顯示，聯(lián)想集團(tuán)本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為中金公司，聯(lián)席主承銷(xiāo)商為高盛證券和中信證券。在 2018/19 財(cái)年、2019/20 財(cái)年、2020/21 財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)收入分別為 3423.83 億元、3526.76 億元、4116.20 億元；凈利潤(rùn)分別為 42.47 億元、55.94 億元、86.85 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 43%。近三個(gè)財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)投入分別為 102.03 億元、115.17 億元及 120.38 億元。

在招股書(shū)中，聯(lián)想集團(tuán)表示，本次擬募集的 100 億資金中，55 億元將用于 " 云網(wǎng)融合新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目 "、" 行業(yè)數(shù)字化智能化解決方案項(xiàng)目 " 及 " 人工智能相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用項(xiàng)目 "；10 億元用于產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資項(xiàng)目；35 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

聯(lián)想集團(tuán)于 1994 年在香港聯(lián)交所主板上市，并于 1995 年發(fā)行美國(guó)存托憑證（ADR）。對(duì)于為何選擇回歸科創(chuàng)板，楊元慶此前接受采訪時(shí)表示，一方面，回歸科創(chuàng)板將幫助公司增強(qiáng)國(guó)際與國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的緊密連接，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)的最大化；另一方面，通過(guò)更好利用國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場(chǎng)的力量，增進(jìn)公司資本結(jié)構(gòu)的多元優(yōu)化，壯大公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的資金實(shí)力，也將助力公司為中國(guó)科技行業(yè)的創(chuàng)新突破和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn) 。

與科創(chuàng)板定位不相符？

聯(lián)想集團(tuán)選擇上市的板塊為科創(chuàng)板，因此其科創(chuàng)屬性的認(rèn)定，成為市場(chǎng)關(guān)注的主要焦點(diǎn)之一。

有分析人士認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)此次匆忙終止 IPO，或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)。

科創(chuàng)板最大的標(biāo)簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性，而聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)前近 9 成業(yè)務(wù)收入來(lái)自智能設(shè)備業(yè)務(wù)（主要是電腦組裝、手機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），該業(yè)務(wù)的科技含量并不高，且聯(lián)想集團(tuán)掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù)，其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購(gòu)的。

數(shù)據(jù)顯示，2020/21 財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)原材料采購(gòu)金額達(dá)到了 2153 億元。其中處理器和芯片，就達(dá)到了 900.55 億元，內(nèi)存及存儲(chǔ)器達(dá)到 605.83 億元。

不過(guò)，在招股說(shuō)明書(shū)中，聯(lián)想集團(tuán)表示，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，公司在主要產(chǎn)品及核心技術(shù)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和科技成果。近年來(lái)公司持續(xù)在智能終端產(chǎn)品系統(tǒng)研發(fā)、人機(jī)交互和用戶(hù)體驗(yàn)、通信及網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、人工智能、行業(yè)智能解決方案等領(lǐng)域進(jìn)行投入，是目前國(guó)際上領(lǐng)先的掌握了高性能計(jì)算、可持續(xù)材料工藝、系統(tǒng)散熱和智能溫控技術(shù)、柔性轉(zhuǎn)軸技術(shù)、人工智能算法、5G 等核心技術(shù)的企業(yè)之一，能夠提供領(lǐng)先的個(gè)人電腦、移動(dòng)設(shè)備及數(shù)據(jù)中心設(shè)備產(chǎn)品及解決方案。

研發(fā)投入占比較低，也是市場(chǎng)質(zhì)疑的關(guān)鍵點(diǎn)之一。雖然聯(lián)想集團(tuán)近三個(gè)財(cái)年的研發(fā)投入均超過(guò)了 100 億元，但 3 年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)收入的比例僅為 3.05%，低于小米集團(tuán)的 3.59%，浪潮信息的 4.19%，跟華為相比更是相差甚遠(yuǎn)（華為每年會(huì)把 10% 以上的銷(xiāo)售收入用于研發(fā)，去年這一比例高達(dá) 15.9%）。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019 年報(bào)顯示，科創(chuàng)板上市公司的平均研發(fā)投入占比高達(dá) 12%。其中，40 家科創(chuàng)板上市公司 2018 年至 2019 年連續(xù) 2 年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例均超 15%。

此外，聯(lián)想集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，也備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)招股書(shū)，截至 2019 年 3 月 31 日、2020 年 3 月 31 日和 2021 年 3 月 31 日，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為 86.34%、87.37% 和 90.50%，資產(chǎn)負(fù)債率有上升的趨勢(shì)。

聯(lián)想集團(tuán)：公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位

聯(lián)想集團(tuán)由創(chuàng)始人柳傳志帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立。公司設(shè)立以來(lái)始終專(zhuān)注于從事電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2020 年，公司個(gè)人電腦產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率達(dá)到 24.0%，自 2019 年以來(lái)連續(xù)兩年排名全球第一，近十年以來(lái)均處于全球前三位置。2020 年，公司在拉美及北美地區(qū)智能手機(jī)市場(chǎng)份額分別為 15.0% 及 5.5%，排名第二及第五。數(shù)據(jù)中心方面，2020 年公司服務(wù)器出貨量 70.75 萬(wàn)臺(tái)，全球市場(chǎng)占有率 6.0%，排名全球第五。

《科創(chuàng)板注冊(cè)管理辦法》要求，在科創(chuàng)板發(fā)行股票或存托憑證，需符合新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等行業(yè)分類(lèi)。在招股說(shuō)明書(shū)中，聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為，公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位。

聯(lián)想集團(tuán)稱(chēng)，公司是全球領(lǐng)先的 ICT 科技企業(yè)。公司核心業(yè)務(wù)包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)兩大板塊，其中智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)收入占比接近 90%，產(chǎn)品包括個(gè)人電腦、智能手機(jī)以及 AR/VR 設(shè)備、智能門(mén)鎖、投影儀等一系列智能設(shè)備，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件 " 領(lǐng)域；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)主要包括服務(wù)器、存儲(chǔ)設(shè)備、軟件定義解決方案、高性能集群等產(chǎn)品，提供了多樣化的硬件設(shè)備和基于硬件設(shè)備的服務(wù)，并為大型云服務(wù)提供商提供云基礎(chǔ)設(shè)施和解決方案，屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 云計(jì)算 " 領(lǐng)域。

招股書(shū)申報(bào)稿顯示，聯(lián)想集團(tuán)選取了第一套 " 科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) "，其中涉及研發(fā)投入、研發(fā)人員、發(fā)明專(zhuān)利、營(yíng)業(yè)收入 4 項(xiàng)指標(biāo)。聯(lián)想集團(tuán)指出，公司 4 項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板上市要求。

聯(lián)想集團(tuán)表示，根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》及《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，公司作為已在境外上市的紅籌企業(yè)選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：" 市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位 "。

聯(lián)想集團(tuán)稱(chēng)，公司是全球領(lǐng)先的智能設(shè)備、數(shù)據(jù)中心設(shè)備及相關(guān)解決方案提供商，公司已圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)掌握了一系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，在大量關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先水平，具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力。