萬萬沒想到，從申請 IPO 到終止 IPO，僅用了 1 個工作日，聯(lián)想集團成為科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請的公司。

節(jié)前提申請，節(jié)后就撤回，10 月 8 日晚間，聯(lián)想集團科創(chuàng)板 IPO 被終止審核的消息，在資本市場上引發(fā)熱議。

有分析人士認為，聯(lián)想集團此次匆忙終止 IPO，或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)。科創(chuàng)板最大的標簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性，而聯(lián)想集團當前近 9 成業(yè)務(wù)收入來自智能設(shè)備業(yè)務(wù)（主要是電腦組裝、手機等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），該業(yè)務(wù)的科技含量并不高，且聯(lián)想集團掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù)，其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購。此外，聯(lián)想集團還面臨資產(chǎn)負債率高（接近 90%）、研發(fā)投入占比低等問題。

還有分析認為，聯(lián)想集團主要靠 " 買技術(shù) "，高舉 " 貿(mào)工技 "，最多算模式創(chuàng)新，而根據(jù)證監(jiān)會今年 4 月修訂的《科創(chuàng)屬性評價指引 ( 試行 ) 》相關(guān)內(nèi)容，限制模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

有投資者直言，" 聯(lián)想集團若真想回 A 股上市，應(yīng)該到滬深主板，以聯(lián)想集團現(xiàn)階段的模式，主板比較適合。"

二級市場上，10 月 8 日，聯(lián)想集團港股股價下跌 4.76%，最新市值為 1061 億港元。

上交所終止聯(lián)想集團科創(chuàng)板上市審核

10 月 8 日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，聯(lián)想集團的科創(chuàng)板 IPO 審核狀態(tài)由 " 已受理 " 變?yōu)榱?" 終止 "。

同時，上交所發(fā)布公告稱，10 月 8 日，聯(lián)想集團和保薦人中金公司分別向上交所提交了《聯(lián)想集團有限公司關(guān)于撤回公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請》和《關(guān)于撤回聯(lián)想集團有限公司公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請》，申請撤回科創(chuàng)板上市申請文件。上交所決定終止對公司公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

值得注意的是，從 9 月 30 日科創(chuàng)板 IPO 申請獲受理，到 10 月 8 日申請撤回上市申請文件并被上交所終止上市審核，這期間只相隔 8 天的時間，僅有 1 個工作日。聯(lián)想集團或創(chuàng)下了科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請的公司。

9 月 30 日晚間，聯(lián)想集團科創(chuàng)板 IPO 申請獲上交所受理，公司本次擬公開發(fā)行不超過 13.38 億份 CDR，擬募集資金 100 億元。當時，市場普遍認為，如果該公司成功上市，或成為紅籌 CDR 回 A 第一股！不過，聯(lián)想集團赴科創(chuàng)板 IPO 的消息，也引發(fā)了不少質(zhì)疑，有人甚至直言稱，" 聯(lián)想集團，一家電腦組裝公司，為什么要上科創(chuàng)板？"

招股書申報稿顯示，聯(lián)想集團本次發(fā)行的保薦機構(gòu)為中金公司，聯(lián)席主承銷商為高盛證券和中信證券。在 2018/19 財年、2019/20 財年、2020/21 財年，聯(lián)想集團收入分別為 3423.83 億元、3526.76 億元、4116.20 億元；凈利潤分別為 42.47 億元、55.94 億元、86.85 億元，年均復(fù)合增長率為 43%。近三個財年，聯(lián)想集團的研發(fā)投入分別為 102.03 億元、115.17 億元及 120.38 億元。

在招股書中，聯(lián)想集團表示，本次擬募集的 100 億資金中，55 億元將用于 " 云網(wǎng)融合新型基礎(chǔ)設(shè)施項目 "、" 行業(yè)數(shù)字化智能化解決方案項目 " 及 " 人工智能相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用項目 "；10 億元用于產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資項目；35 億元用于補充流動資金。

聯(lián)想集團于 1994 年在香港聯(lián)交所主板上市，并于 1995 年發(fā)行美國存托憑證（ADR）。對于為何選擇回歸科創(chuàng)板，楊元慶此前接受采訪時表示，一方面，回歸科創(chuàng)板將幫助公司增強國際與國內(nèi)兩個市場的緊密連接，實現(xiàn)兩個市場協(xié)同效應(yīng)的最大化；另一方面，通過更好利用國內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場的力量，增進公司資本結(jié)構(gòu)的多元優(yōu)化，壯大公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的資金實力，也將助力公司為中國科技行業(yè)的創(chuàng)新突破和實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻 。

與科創(chuàng)板定位不相符？

聯(lián)想集團選擇上市的板塊為科創(chuàng)板，因此其科創(chuàng)屬性的認定，成為市場關(guān)注的主要焦點之一。

有分析人士認為，聯(lián)想集團此次匆忙終止 IPO，或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)。

科創(chuàng)板最大的標簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性，而聯(lián)想集團當前近 9 成業(yè)務(wù)收入來自智能設(shè)備業(yè)務(wù)（主要是電腦組裝、手機等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)），該業(yè)務(wù)的科技含量并不高，且聯(lián)想集團掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù)，其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購的。

數(shù)據(jù)顯示，2020/21 財年，聯(lián)想集團原材料采購金額達到了 2153 億元。其中處理器和芯片，就達到了 900.55 億元，內(nèi)存及存儲器達到 605.83 億元。

不過，在招股說明書中，聯(lián)想集團表示，經(jīng)過多年經(jīng)營，公司在主要產(chǎn)品及核心技術(shù)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗和科技成果。近年來公司持續(xù)在智能終端產(chǎn)品系統(tǒng)研發(fā)、人機交互和用戶體驗、通信及網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、人工智能、行業(yè)智能解決方案等領(lǐng)域進行投入，是目前國際上領(lǐng)先的掌握了高性能計算、可持續(xù)材料工藝、系統(tǒng)散熱和智能溫控技術(shù)、柔性轉(zhuǎn)軸技術(shù)、人工智能算法、5G 等核心技術(shù)的企業(yè)之一，能夠提供領(lǐng)先的個人電腦、移動設(shè)備及數(shù)據(jù)中心設(shè)備產(chǎn)品及解決方案。

研發(fā)投入占比較低，也是市場質(zhì)疑的關(guān)鍵點之一。雖然聯(lián)想集團近三個財年的研發(fā)投入均超過了 100 億元，但 3 年累計研發(fā)投入占累計收入的比例僅為 3.05%，低于小米集團的 3.59%，浪潮信息的 4.19%，跟華為相比更是相差甚遠（華為每年會把 10% 以上的銷售收入用于研發(fā)，去年這一比例高達 15.9%）。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019 年報顯示，科創(chuàng)板上市公司的平均研發(fā)投入占比高達 12%。其中，40 家科創(chuàng)板上市公司 2018 年至 2019 年連續(xù) 2 年研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例均超 15%。

此外，聯(lián)想集團的資產(chǎn)負債率比較高，也備受市場關(guān)注。根據(jù)招股書，截至 2019 年 3 月 31 日、2020 年 3 月 31 日和 2021 年 3 月 31 日，公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為 86.34%、87.37% 和 90.50%，資產(chǎn)負債率有上升的趨勢。

聯(lián)想集團：公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位

聯(lián)想集團由創(chuàng)始人柳傳志帶領(lǐng)團隊創(chuàng)立。公司設(shè)立以來始終專注于從事電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020 年，公司個人電腦產(chǎn)品全球市場占有率達到 24.0%，自 2019 年以來連續(xù)兩年排名全球第一，近十年以來均處于全球前三位置。2020 年，公司在拉美及北美地區(qū)智能手機市場份額分別為 15.0% 及 5.5%，排名第二及第五。數(shù)據(jù)中心方面，2020 年公司服務(wù)器出貨量 70.75 萬臺，全球市場占有率 6.0%，排名全球第五。

《科創(chuàng)板注冊管理辦法》要求，在科創(chuàng)板發(fā)行股票或存托憑證，需符合新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等行業(yè)分類。在招股說明書中，聯(lián)想集團認為，公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位。

聯(lián)想集團稱，公司是全球領(lǐng)先的 ICT 科技企業(yè)。公司核心業(yè)務(wù)包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團兩大板塊，其中智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團產(chǎn)品報告期內(nèi)收入占比接近 90%，產(chǎn)品包括個人電腦、智能手機以及 AR/VR 設(shè)備、智能門鎖、投影儀等一系列智能設(shè)備，根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件 " 領(lǐng)域；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團主要包括服務(wù)器、存儲設(shè)備、軟件定義解決方案、高性能集群等產(chǎn)品，提供了多樣化的硬件設(shè)備和基于硬件設(shè)備的服務(wù)，并為大型云服務(wù)提供商提供云基礎(chǔ)設(shè)施和解決方案，屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 云計算 " 領(lǐng)域。

招股書申報稿顯示，聯(lián)想集團選取了第一套 " 科創(chuàng)屬性評價標準 "，其中涉及研發(fā)投入、研發(fā)人員、發(fā)明專利、營業(yè)收入 4 項指標。聯(lián)想集團指出，公司 4 項指標均遠高于科創(chuàng)板上市要求。

聯(lián)想集團表示，根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》及《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，公司作為已在境外上市的紅籌企業(yè)選擇的具體上市標準為：" 市值 200 億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位 "。

聯(lián)想集團稱，公司是全球領(lǐng)先的智能設(shè)備、數(shù)據(jù)中心設(shè)備及相關(guān)解決方案提供商，公司已圍繞主營業(yè)務(wù)掌握了一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，在大量關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先水平，具有較強的科技創(chuàng)新能力。