7月24日，義務(wù)教育的“雙減”文件正式出爐。教培版塊隨即遭重挫，教育類其他細(xì)分版塊也被波及，職業(yè)教育版塊多支個(gè)股股價(jià)下跌。

       不過，職業(yè)教育板塊仍頗為熱鬧。一方面，高途等多家教培龍頭紛紛轉(zhuǎn)型或加大職業(yè)教育的投資力度；另一方面，職教機(jī)構(gòu)也加快了上市進(jìn)程：7月13日，華南職業(yè)教育（06913.HK）登陸港股；7月19日，天有教育集團(tuán)向港交所遞交招股書；8月2日，中國(guó)景大教育集團(tuán)也宣布擬在香港主板掛牌上市。

       與高等教育一樣，職業(yè)教育是教育行業(yè)里面政策風(fēng)險(xiǎn)較小的細(xì)分賽道。隨著對(duì)高素質(zhì)、技能型人才的需求與日俱增，以及社會(huì)對(duì)職教認(rèn)可度的提高，職業(yè)教育有望迎來高速發(fā)展，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)更多的政策利好，行業(yè)估值也可能修復(fù)。

       業(yè)內(nèi)有聲音稱，預(yù)計(jì)未來3-5年為職業(yè)教育的黃金發(fā)展窗口。不過，在已有成熟玩家的職業(yè)教育賽道，新玩家加入后，市場(chǎng)格局將如何走向，尚未可知。

   職教版塊被誤傷

       “雙減政策”公布后，大型教培機(jī)構(gòu)股價(jià)紛紛大幅下跌, 教培行業(yè)陰云籠罩，職業(yè)教育也受到了牽連。

        7月26日早間，職業(yè)教育龍頭中公教育緊急公告，“雙減”政策對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在重大影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為面向成年人的非學(xué)歷職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)。但是，二級(jí)市場(chǎng)并不買賬。當(dāng)天，中公教育跌停，收盤價(jià)報(bào)13.46元/股，跌停的還有昂立教育等涉及職業(yè)教育的機(jī)構(gòu)。

       在南都記者采訪時(shí)，有職教企業(yè)直呼被“誤傷”了?；浉郯拇鬄硡^(qū)從事高等教育和職業(yè)教育的中匯集團(tuán)控股有限公司（下稱“中匯集團(tuán)”，0382.HK）董事會(huì)主席廖榕就在接受南都記者采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)誤以為，雙減政策對(duì)所有教育企業(yè)都有影響。其實(shí)，雙減政策并不是指向高等教育和職業(yè)教育，對(duì)我們不僅完全沒有影響，反而我們的業(yè)務(wù)均是國(guó)家支持的。”

       中匯集團(tuán)2021財(cái)年的業(yè)績(jī)?yōu)槭袌?chǎng)釋放出正面信息，今年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比大增47.9%至約人民幣901.3百萬元 ，收入及其增長(zhǎng)率創(chuàng)上市以來新高。

       雖然涉足職業(yè)教育的諸多上市公司股價(jià)有調(diào)整，但不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，K12教育涼了，職業(yè)教育卻正站在風(fēng)口。

       中泰國(guó)際認(rèn)為，教育行業(yè)年初至今的股價(jià)表現(xiàn)愁云慘霧，但高等教育、職業(yè)教育板塊實(shí)際上存在重大利好。只不過由于市場(chǎng)關(guān)注度偏低，以及受教培行業(yè)政策因素負(fù)面情緒影響，估值仍處于較低水平，預(yù)計(jì)未來高教、職教行業(yè)估值中樞將趨于穩(wěn)定，并進(jìn)一步向基本面靠攏。

    資本持觀望態(tài)度

        政策加持的光環(huán)，是市場(chǎng)看好職業(yè)教育的一個(gè)重要因素。自2019年2月《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》《中國(guó)職業(yè)教育現(xiàn)代化2035》等方案連續(xù)出臺(tái)后，推進(jìn)職教改革的浪潮便洶涌而來。

       尤為業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，今5月公布的《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》（下稱“民促法實(shí)施條例”）。該條例對(duì)民辦高中、高教、職教在兼并收購、協(xié)議控制及關(guān)聯(lián)交易等方面未做太多限制。這意味著，職教業(yè)最大的利空靴子終于落地。

      與此同時(shí)，該政策鼓勵(lì)企業(yè)以獨(dú)資、合資、合作等方式依法舉辦或參與舉辦職業(yè)教育民辦學(xué)校， 職業(yè)教育迎來機(jī)會(huì)窗口期。

      在政策的東風(fēng)下，多家教培機(jī)構(gòu)在“雙減”文件落地后紛紛宣布轉(zhuǎn)型或加大職業(yè)教育投入力度。當(dāng)然，他們還有一個(gè)重要的現(xiàn)實(shí)考量：多年沉淀的運(yùn)營(yíng)、招生能力，甚至師資隊(duì)伍等都有利于直接向該領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

      教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型教育領(lǐng)域其他細(xì)分賽道，可能情非得已，其他資金就要謹(jǐn)慎得多。即便政策可能將職業(yè)教育送上了風(fēng)口，很多人仍持“不疏離，但有距離“的態(tài)度。廣東一位投資關(guān)系人士莊華（化名）對(duì)南都記者表示，資金不會(huì)從整個(gè)教育賽道撤離，但是目前確實(shí)很多在觀望，避風(fēng)頭，靜待時(shí)機(jī)。

      他發(fā)現(xiàn)：“現(xiàn)在投資教育的人越來越專業(yè)，自己做研究自己寫報(bào)告，問的問題很仔細(xì)。他們有一些短時(shí)間并不想涉足整個(gè)教育行業(yè)，但是也清楚職業(yè)和高等教育等賽道正受國(guó)家的鼓勵(lì)?！?/p>

     華熙基金合伙人王亞寧也持類似的觀點(diǎn)：“資金不存在撤離。過去，大家都覺得K12是個(gè)好賽道，畢竟是剛需，現(xiàn)在資金無非就是轉(zhuǎn)往別的賽道。有些不關(guān)注教育賽道了，有些則轉(zhuǎn)向職業(yè)教育和素質(zhì)教育，畢竟這些教育賽道正受到國(guó)家政策的大力支持?！?/p>

       王亞寧告訴南都記者，現(xiàn)在有些新成立的基金正在投資職業(yè)教育領(lǐng)域。從K12賽道撤出的他也在加緊步伐，尋找類似的機(jī)會(huì)。雖然他研究的領(lǐng)域頗為廣泛，但目前更多的精力還是放在職業(yè)教育版塊，畢竟過去在教育版塊上的積累和沉淀頗多。

    競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈

       不過，對(duì)于新進(jìn)辦學(xué)團(tuán)體來說，要進(jìn)入職業(yè)教育領(lǐng)域并非易事，畢竟在已有成熟機(jī)構(gòu)的領(lǐng)域去分得一杯羹，不亞于虎口奪食。

       對(duì)于一些有著較高護(hù)城河的職業(yè)教育團(tuán)體來說，多年積累的資源給了他們不少的底氣。相比那些輕資產(chǎn)的教培機(jī)構(gòu)或其他入局者，他們有土地資源、校區(qū)以及穩(wěn)定的生源。新辦學(xué)團(tuán)體無論是在整合資源，還是在生源的獲取上，短期內(nèi)都難有優(yōu)勢(shì)。

      廖榕就認(rèn)為，職業(yè)教育尤其是學(xué)歷教育，與高等教育一樣，門檻較高，未來新增辦學(xué)團(tuán)體的數(shù)量不會(huì)很多。他對(duì)前景頗為樂觀：“未來3年，我們將在職業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)上有50%的增長(zhǎng)，在職業(yè)學(xué)歷教育上也將有15--18%的提升?！?/p>

       然而，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈或成定局。南都記者采訪中，有人說，職教領(lǐng)域已有機(jī)構(gòu)在里面，新玩家進(jìn)去之后不一定能賺到錢；也有人認(rèn)為，這是一個(gè)龐大的市場(chǎng)，這么大的蛋糕一家也吃不下，而且中國(guó)職業(yè)教育的新篇章剛剛開啟。

       這一說法的依據(jù)是，民促法頒布后，雖然具體政策細(xì)則尚未落定，投資人還處于觀望狀態(tài)，但受益于政策面影響，職業(yè)教育有望迎來一波發(fā)展的黃金期。

      東方證券分析，隨著職教政策持續(xù)發(fā)布，職業(yè)教育行業(yè)目前已進(jìn)入快速發(fā)展期。民促法等政策以頂層設(shè)計(jì)決定了職業(yè)教育的重要地位，對(duì)民辦學(xué)校給予鼓勵(lì)和支持；基層探索上，學(xué)歷教育重點(diǎn)體現(xiàn)為應(yīng)用型和職業(yè)本科的構(gòu)建，打通了中職+高職+本科的升學(xué)路徑，應(yīng)用型本科將直接受益于專升本擴(kuò)招。

       然而，無論如何，對(duì)于轉(zhuǎn)型職業(yè)教育等原本就已存在的賽道，新玩家加入后，必將掀起更加激烈的市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。未來，誰將勝出，這個(gè)教育行業(yè)的細(xì)分賽道又將如何走向，我們拭目以待。