冬奧會(huì)的火熱，讓吉祥物冰墩墩、雪容融火速成為新晉“頂流”。相關(guān)周邊產(chǎn)品幾乎“秒空”，線上線下，數(shù)億網(wǎng)友呼求，“希望盡快落實(shí)‘一戶一墩一融’”。 

不僅冰墩墩“一墩難求”，相關(guān)概念股的股票也“一票難求”。

2月7日春節(jié)開市以來，被稱為“冰墩墩第一股”的A股上市公司元隆雅圖，接連收獲3個(gè)漲停板。截至2月9日收盤，總市值已達(dá)54.47億。

盡管“一墩難求”的繁榮景象仍在持續(xù)，但也不能忽視特許紀(jì)念品業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。如時(shí)效因素導(dǎo)致商品售賣不具備持續(xù)性，引起庫存積壓?jiǎn)栴}。

不過，特許紀(jì)念品經(jīng)營(yíng)也并非元隆雅圖的主營(yíng)業(yè)務(wù)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際上為禮贈(zèng)品（促銷品）。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院推算，2019年，我國(guó)禮品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超12000億元。而從細(xì)分領(lǐng)域來看，禮品行業(yè)中，促銷禮品的所占比重最大，約為30%。

擁有廣闊的市場(chǎng)前景，但禮贈(zèng)品行業(yè)中的上市公司并不多，即使是行業(yè)龍頭元隆雅圖，其盈利也并不樂觀。元隆雅圖能否借冬奧走出盈利欠佳的陰影，還尚需時(shí)間去驗(yàn)證。

01 冰墩墩“脫銷”，背后公司漲停

“確定剛才開售了么？”

“還沒開始就結(jié)束！我?guī)讜r(shí)能擁有屬于自己的冰墩墩呀？”

……

剛開工的這兩天，打工人的“摸魚”活動(dòng)除了悄悄關(guān)注比賽，還有就是下午4點(diǎn)默默搶冰墩墩。

2月4日晚，北京冬奧會(huì)開幕，開幕式上，一只五彩斑斕、手掌是愛心、挪著小碎步的冰墩墩徹底擊中廣大消費(fèi)者的心。阿里巴巴發(fā)布《虎年春節(jié)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，當(dāng)天即有超100萬網(wǎng)友涌入奧林匹克天貓官方旗艦店，冬奧吉祥物冰墩墩的許多周邊產(chǎn)品幾乎“秒空”。

△冬奧會(huì)開幕式上冰墩墩離場(chǎng)?

目前，冰墩墩、雪容融的許多周邊產(chǎn)品均已脫銷，官方旗艦店也開始限購。以2月7日的發(fā)售情況為例，店鋪分別在16:00、18:00和20:00分三批開放預(yù)購，每批預(yù)購數(shù)量為2000件，且每個(gè)ID只能買兩個(gè)，付款后30天內(nèi)發(fā)貨。

即便限購，銷售額依然可觀。官方旗艦店數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，售價(jià)129元的冰墩墩擺件，月銷量超4w件，目前已經(jīng)售罄下架；售價(jià)168元的開幕式紀(jì)念章月銷8w+；售價(jià)99元的冰墩墩紀(jì)念徽章月銷已過4w；58-59元的鑰匙扣累計(jì)月銷量5w+……

也就是說，僅官方旗艦店渠道，冬奧吉祥物周邊的銷售額，8天之內(nèi)就已經(jīng)突破數(shù)千萬元。

線上脫銷限購，線下更加瘋狂。2月5日開始，北京王府井工美大廈的冬奧商品旗艦店外，消費(fèi)者排起了千米長(zhǎng)隊(duì)等待搶購“冰墩墩”“雪容融”的周邊紀(jì)念品，最高峰時(shí)，排隊(duì)人數(shù)達(dá)到了上千人。

瘋狂涌入的顧客讓本就不多的紀(jì)念品更加緊俏，旗艦店不得不開始限量購買，每人只能買一個(gè)。有消費(fèi)者排隊(duì)5小時(shí)都沒能帶一個(gè)冰墩墩回家，為了買到冰墩墩，有的人甚至提前一晚在店外打地鋪排隊(duì)，最長(zhǎng)排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)12小時(shí)。

冬奧會(huì)火熱，也帶動(dòng)了冬奧概念股的走強(qiáng)。2月7日，元隆雅圖（002878）、文投控股“一”字漲停，萬事利、菜百股份等個(gè)股跟漲。其中，元隆雅圖當(dāng)天“一”字漲停，封單數(shù)一度超過37萬手，封單資金一度超過7.5億元。2月8-9日，元隆雅圖繼續(xù)開盤即漲停，截至2月9日收盤，其股價(jià)一直維持“一”字漲停走勢(shì)，報(bào)漲停價(jià)24.6元/股，漲幅為+10.02%，總市值54.47億。

△元隆雅圖股價(jià)走勢(shì)

伴隨股價(jià)大漲的是套現(xiàn)。2月8日晚，元隆雅圖發(fā)布關(guān)于控股股東減持?jǐn)?shù)量過半的進(jìn)展公告，控股股東通過大宗交易的方式，從1月4日開始減持元隆雅圖文化股票，至2月8日，共計(jì)減持441.9587萬股股票，總計(jì)套現(xiàn)7828.25841萬元。

元隆雅圖也被稱為最正宗的的“冰墩墩概念股”。作為冬奧會(huì)的特許商品生產(chǎn)商、零售商之一，目前市場(chǎng)上熱銷的冰墩墩（雪容融）毛絨玩具、造型手辦、飾扣、水晶球，以及冰墩墩盲盒、徽章（吉祥物運(yùn)動(dòng)造型系列、倒計(jì)時(shí)系列、民俗系列）、貴金屬（開幕式倒計(jì)時(shí)金銀條等）等七大系列產(chǎn)品均為公司設(shè)計(jì)、生產(chǎn)并銷售。

△圖源：元隆雅圖公眾號(hào)

元隆雅圖2021年三季度財(cái)報(bào)顯示，2021年1-9月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約15億元，營(yíng)業(yè)收入和毛利同比分別增長(zhǎng)7.50%和3.18%。其中，北京冬奧會(huì)特許紀(jì)念品收入已同比增長(zhǎng)141.57%。

隨著冬奧會(huì)的火熱進(jìn)行，太平洋證券觀點(diǎn)稱，冬奧會(huì)或?qū)?duì)元隆雅圖2022年業(yè)績(jī)有較大提升。

02 “冰墩墩第一股”是怎么煉成的？

誠(chéng)然，沒有人能拒絕一只會(huì)發(fā)光的“冰糖熊貓”，但元隆雅圖能被資本市場(chǎng)追捧，并非“一墩之力”。

官網(wǎng)信息顯示，元隆雅圖成立于1998年5月，是一家為世界500強(qiáng)公司及國(guó)內(nèi)知名企業(yè)提供整合營(yíng)銷服務(wù)，聚焦于禮贈(zèng)品創(chuàng)意設(shè)計(jì)和供應(yīng)、數(shù)字化營(yíng)銷和新媒體營(yíng)銷的公司。

2017年6月，元隆雅圖于深交所主板A股上市，是國(guó)內(nèi)禮贈(zèng)品行業(yè)第一家A股上市公司。在被稱為“冰墩墩第一股”之前，它已經(jīng)是名副其實(shí)的“禮贈(zèng)品行業(yè)第一股”。

△ 元隆雅圖深交所敲鐘上市

站在元隆雅圖背后的掌舵人是孫震。1992年，乘著改革開放的春風(fēng)，孫震辭去北工大廣告?zhèn)鞑W(xué)專業(yè)教師的職位“下?！眲?chuàng)業(yè)。他從銷售開始做起，不斷敲開一家家公司的門去發(fā)傳單，有時(shí)還會(huì)被前臺(tái)大喝“出去出去”，對(duì)比之前在講臺(tái)上受人尊重，心態(tài)的落差是影響最大的。

1995年，孫震接到了自己的第一個(gè)大客戶——摩托羅拉。最開始的合作就是做看起來不起眼的辦公用品。直到2001年，雙方開始進(jìn)行促銷品的合作。

彼時(shí)摩托羅拉的BB機(jī)在市場(chǎng)上正供不應(yīng)求，似乎并不需要促銷。但與此同時(shí)，摩托羅拉所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，依托這家世界500強(qiáng)，孫震找到了現(xiàn)代禮品的套路。

自2006年起，元隆雅圖開始進(jìn)軍國(guó)內(nèi)外重大賽會(huì)官方特許商品開發(fā)領(lǐng)域，連續(xù)獲得北京2008年奧運(yùn)會(huì)、2010年上海世博會(huì)、深圳2011世界大學(xué)生運(yùn)動(dòng)會(huì)、2014年南京青奧會(huì)、2019年北京世園會(huì)等十余項(xiàng)國(guó)際重大賽會(huì)活動(dòng)特許生產(chǎn)商及零售商資質(zhì)。2018年9月，元隆雅圖獲得北京2022年冬奧會(huì)特許生產(chǎn)商與特許零售商資質(zhì)。

元隆雅圖也多次受益于特許紀(jì)念品帶來的收入增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2019年，公司特許紀(jì)念品業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)幅度就高達(dá)30倍，成為當(dāng)年增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊。2021上半年，公司北京冬奧會(huì)特許紀(jì)念品和貴金屬實(shí)現(xiàn)收入7073.84萬元，同比增長(zhǎng)35.96%。

元隆雅圖曾在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資者稱，公司累計(jì)向奧組委提交的自主設(shè)計(jì)的冬奧紀(jì)念品達(dá)600余款。此外，公司在高鐵清河站、張家口站、近期在北京南站、高鐵北京朝陽站都將開設(shè)自營(yíng)的冬奧特許商品零售店。

除了生產(chǎn)、售賣特許紀(jì)念品，公司也與中國(guó)銀行、中國(guó)聯(lián)通、阿里巴巴、松下電器、青島啤酒、首鋼集團(tuán)等企業(yè)客戶定制冬奧宣傳品。

關(guān)于奧運(yùn)特許經(jīng)銷商品能夠拉動(dòng)的市場(chǎng)份額，山西證券給予較為樂觀的預(yù)期，稱對(duì)于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，本次奧運(yùn)特許權(quán)商品將隨著奧運(yùn)會(huì)的到來獲得超額銷售增長(zhǎng)，除了彌補(bǔ)奧運(yùn)特許權(quán)費(fèi)用外，還將獲得數(shù)量可觀的凈利潤(rùn)；同時(shí)，奧運(yùn)特許權(quán)商品銷售企業(yè)也可借冬奧會(huì)的契機(jī)，提升企業(yè)形象和產(chǎn)品知名度、擴(kuò)大海外銷售市場(chǎng)、提高品牌價(jià)值。

03 還會(huì)有第二個(gè)元隆雅圖嗎？

盡管“一墩難求”的繁榮景象仍在持續(xù)，但也不能忽視特許紀(jì)念這門生意存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

一是元隆雅圖在招股書中也曾提到的，特許紀(jì)念品業(yè)務(wù)主要與大型賽會(huì)相關(guān)，公司一般在賽會(huì)舉辦前1-2年提前備貨。

二是由于特許紀(jì)念品具有顯著的時(shí)效性，滯銷的貴金屬類特許商品的原材料尚具有再利用價(jià)值，而滯銷的普通特許紀(jì)念品過季后便無人問津，且此類產(chǎn)品可變現(xiàn)情況較差，變現(xiàn)價(jià)值較低，因此全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，比如滯銷的南京青奧會(huì)紀(jì)念品就全額計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

另外一家同樣受益于冬奧會(huì)而股價(jià)漲停的公司，文投控股也在近期發(fā)出公告提醒：公司所獲特許生產(chǎn)、銷售權(quán)益并非獨(dú)家授權(quán)，且冬奧衍生品銷售非公司主要業(yè)務(wù)。

與文投控股一樣，特許紀(jì)念品經(jīng)營(yíng)也并非元隆雅圖的主營(yíng)業(yè)務(wù)。該公司2020年財(cái)報(bào)顯示，特許紀(jì)念品業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入5917.95萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重的2.97%，盡管2021年前三季度占比有所提升，但也僅有6.27%。

而該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際上為禮贈(zèng)品（促銷品）。2020年財(cái)報(bào)顯示，元隆雅圖禮贈(zèng)品業(yè)務(wù)營(yíng)收約11.37億元 ，占營(yíng)業(yè)收入比重的57.15%，排在第二位的是新媒體營(yíng)銷服務(wù)，2020年?duì)I收5.39億元，占營(yíng)業(yè)收入比重的27.08%。排在第三位的是促銷服務(wù)，2020年?duì)I收2.27億元，占營(yíng)業(yè)收入比重的11.42%。

△圖源：元隆雅圖公眾號(hào)

盡管冰墩墩難以長(zhǎng)期支撐起公司數(shù)十億的市值，但元隆雅圖所在的禮品行業(yè)，確實(shí)是一個(gè)規(guī)模巨大的市場(chǎng)。據(jù)全國(guó)工商聯(lián)禮品商會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)禮品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為11200億元，我國(guó)禮品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合增長(zhǎng)率約為8.06%。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院也推算，2019年，我國(guó)禮品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超12000億元。而從細(xì)分領(lǐng)域來看，禮品行業(yè)中，促銷禮品的所占比重最大，約為30%。

雖然擁有廣闊的市場(chǎng)前景，但禮贈(zèng)品行業(yè)中的上市公司并不多。原因在由于禮贈(zèng)品行業(yè)入門起點(diǎn)不高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散。即使是行業(yè)龍頭元隆雅圖，其盈利也并不樂觀。財(cái)報(bào)顯示，公司2021前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8143.2萬，同比下降30.8%，尤其在第三季度內(nèi)，更是同比下降50.4%。

為了提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，近幾年，元隆雅圖也在購買IP授權(quán)，尋找第二增長(zhǎng)曲線上下了不少功夫。

此前，元隆雅圖曾表示，已拿下了環(huán)球影畫所屬多部全球知名電影IP的開發(fā)權(quán)，包括《怪物史瑞克》《功夫熊貓》《馬達(dá)加斯加》等系列電影、劇集IP。近日，元隆雅圖還申請(qǐng)了互效宇宙、隆宇宙、品宇宙、UOVA宇宙等多個(gè)元宇宙相關(guān)商標(biāo)，準(zhǔn)備進(jìn)軍元宇宙。

元隆雅圖能否借冬奧走出盈利欠佳的陰影，能否蹭上元宇宙熱潮實(shí)現(xiàn)奇跡，還需拭目以待。