2011年，鵬博士表示“互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)的目標(biāo)是向國內(nèi)最大的民營固網(wǎng)供應(yīng)商邁進(jìn)”。未曾想10年后的今天，這位36歲的“博士”不僅被迫拋棄其曾引以為豪的寬帶業(yè)務(wù)，更迎來了自己的“中年危機(jī)”。

今年7月，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信將鵬博士的評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。禍不單行，12月17日，上交所又因多名鵬博士控股股東質(zhì)押公司股權(quán)一事，向鵬博士下發(fā)監(jiān)管工作函。

事實(shí)上，這已是鵬博士自2020年首次發(fā)布股票質(zhì)押展期公告以來的第六次股票質(zhì)押展期公告。曾經(jīng)的“最大民營寬帶運(yùn)營商”如今卻如此慘淡，鵬博士的境遇不可謂不凄涼。

01、高開低走的十年

1985年成立的鵬博士，最初的主營業(yè)務(wù)并非是電信行業(yè)而是特鋼冶煉，2007年通過收購原北京電信通，才開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)領(lǐng)域，并在2011年收購長城寬帶后逐漸達(dá)到頂峰，拿下“最大民營寬帶運(yùn)營商”頭銜。

公開資料顯示，鵬博士收購長城寬帶的第一年，長城寬帶全年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收款26.78億元，凈利潤1.88億元，覆蓋用戶達(dá)到2087萬戶。同年，鵬博士凈利潤也因此同比增長32%。

只不過，看似雙贏的成績背后，也隱藏了諸多風(fēng)險(xiǎn)，這也為如今鵬博士的經(jīng)營困境埋下了伏筆。

需知悉，鵬博士在收購長城寬帶時(shí)已背負(fù)諸多法律案件，且截至2012年8月31日，長城寬帶凈資產(chǎn)為-11372.35萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到104.18%。即便如此，鵬博士依然選擇以約7倍的高昂溢價(jià)收購長城寬帶。

高價(jià)收購長城寬帶以后，嘗到甜頭的鵬博士開始了繁忙的“收購之旅”，進(jìn)行所謂的多元化布局。

公開資料顯示，近些年鵬博士相繼布局了包括機(jī)頂盒、區(qū)塊鏈、教育在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域，甚至投入巨資與Facebook和Google聯(lián)合建設(shè)了一條直連香港和洛杉磯的海底光纜。據(jù)悉，該項(xiàng)目2020年10月便已完成全部施工，但因諸多原因至今仍未投入使用。

頻繁拓張之下，鵬博士債務(wù)壓力迅速提高，數(shù)據(jù)顯示，鵬博士資產(chǎn)負(fù)債率已從2017年的68.85%上升至2019年的94.84%，截至2021年3月31日，負(fù)債已破百億，達(dá)115.91億。

瘋狂擴(kuò)張同時(shí)，一顆在未來將導(dǎo)致整個(gè)民營寬帶“商業(yè)帝國”崩塌的定時(shí)炸彈，也已然安放。

2012年，工信部曾鼓勵(lì)運(yùn)營商根據(jù)情況實(shí)施提速降費(fèi)。3年后，伴隨著相應(yīng)政策的發(fā)布與推行，三大運(yùn)營商迅速反映，提速降費(fèi)動(dòng)作加快。截至2018年時(shí)，國內(nèi)寬帶平均資費(fèi)僅為0.49元/M（2014年為5.9元/M）。

基礎(chǔ)服務(wù)商的降費(fèi)舉措，令長城寬帶這類民營寬帶企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下探，利潤下滑嚴(yán)重。同時(shí)由于2016年前后加入寬帶戰(zhàn)局的中移動(dòng)開啟價(jià)格戰(zhàn)，為維持客源，長城寬帶仍需維持較低的產(chǎn)品售價(jià)，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營成本成幾何倍率增加。

財(cái)報(bào)顯示，長城寬帶2015年凈利潤3.24億，2016年便已下滑至2.84億，2017年更是近乎腰斬，僅有1.6億，到2018年長城寬帶已扭盈為虧，凈虧損1.86億元，同比下滑216%，寬帶業(yè)務(wù)已從鵬博士的“營收核心”轉(zhuǎn)變?yōu)樽畲蟮摹袄圪槨薄?/p>

最終，為緩解鵬博士近30億的高額債務(wù)壓力，作為重資產(chǎn)經(jīng)營的長城寬帶業(yè)務(wù)，自然也就走向“被轉(zhuǎn)讓”的命運(yùn)。只不過，以18億高昂價(jià)格收入的長城寬帶最終售價(jià)卻僅為100萬，著實(shí)令人唏噓。

鵬博士最新公布的2021年三季度財(cái)報(bào)顯示，鵬博士目前負(fù)債約92.77億，三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期同比下滑接近100%（95.36%），并在今年年初募資20億以上的資金用于還債。

不難發(fā)現(xiàn)，鵬博士的輝煌時(shí)刻，早已過去。

02、道阻且長的未來

2019年年底，鵬博士與中國聯(lián)通達(dá)成合作，將長城寬帶的客戶歸屬權(quán)全部劃給聯(lián)通公司，由聯(lián)通公司提供服務(wù)和運(yùn)營，鵬博士轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)通公司北京分公司的渠道代理方和服務(wù)提供方。

這意味著，長城寬帶已徹底與鵬博士切割，未來鵬博士僅負(fù)責(zé)為聯(lián)通銷售相應(yīng)寬帶業(yè)務(wù)和日常維護(hù)工作，以及北京、上海和深圳三個(gè)城市的互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)。

在2019年年報(bào)中，鵬博士曾表示“將從傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商向企業(yè)家庭互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，同時(shí)大力發(fā)展云計(jì)算、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，將向通信服務(wù)商轉(zhuǎn)型，持續(xù)走輕資產(chǎn)運(yùn)營路線?！?/p>

但2019年鵬博士便將旗下大數(shù)據(jù)中心置出。今年6月，鵬博士又將旗下5個(gè)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)組以及4個(gè)數(shù)據(jù)中心所涉及的全部資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)業(yè)務(wù)以16.5億的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給深圳寶能。

事實(shí)上，鵬博士出售數(shù)據(jù)中心業(yè)著實(shí)有些無奈。

隨著新基建成為行業(yè)風(fēng)口的聲音越來越多，以及大數(shù)據(jù)時(shí)代數(shù)據(jù)的價(jià)值進(jìn)一步提高，數(shù)據(jù)的價(jià)值不言而喻，數(shù)據(jù)中心在未來可能提供的利潤與收入更十分值得關(guān)注，甚至于未來可能是鵬博士最為理想的第二曲線，業(yè)務(wù)毛利率一度高達(dá)50%左右。

但即便如此，受制于過高的債務(wù)壓力鵬博士只能選擇斷臂求生，放棄數(shù)據(jù)中心這塊“香餑餑”。

此后，鵬博士所選擇的新模式，似乎也不容樂觀。

2020年，鵬博士表示以“企業(yè)與家庭互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商”為戰(zhàn)略方向，發(fā)力智慧云網(wǎng)服務(wù)，提高公司的核心競爭力?！?/p>

此前發(fā)布的2021年半年報(bào)顯示，鵬博士旗下主營業(yè)務(wù)共計(jì)4大類，分別為：家庭寬帶及增值業(yè)務(wù)、智慧云網(wǎng)業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)及其他。4大業(yè)務(wù)板塊中，有且僅有智慧云網(wǎng)一項(xiàng)的營業(yè)收入較上年同期有所增加，其余三項(xiàng)均有不同程度的下降。

這僅有的一項(xiàng)業(yè)績有所上升也是被鵬博士極為重視的業(yè)務(wù)——智慧云網(wǎng)業(yè)務(wù)，營業(yè)收入較去年同期同比增加143%。但需注意，營業(yè)收入同比增加143.71%的代價(jià)卻是同比上漲363.8%的營業(yè)成本，這直接導(dǎo)致鵬博士的智慧云網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率較去年下降了7成以上，毛利率僅為14.53%。

2021年一季度財(cái)報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)已導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率水平下滑至31.61%。

毛利率下降的同時(shí)，鵬博士選擇重點(diǎn)發(fā)展所謂智慧云網(wǎng)業(yè)務(wù)，無疑也將直接與各大互聯(lián)網(wǎng)廠商展開正面沖突。

此前鵬博士表示已與阿里云達(dá)成合作，但商界沒有永遠(yuǎn)的朋友只有永遠(yuǎn)的利益，更不必說在鵬博士與阿里云的合作中，鵬博士必然是那個(gè)相對(duì)弱勢的一方。且行業(yè)內(nèi)，還有諸如用友、金蝶、有贊等一系列專注SaaS的企業(yè)虎視眈眈，鵬博士的壓力不可謂不大。

如今，這位36歲的鵬博士，宛如其早年投入巨資的那海纜項(xiàng)目一般，至今未能在商業(yè)戰(zhàn)爭中尋覓到合適解決之法。

其未來，亦如同一個(gè)迷茫的中年人，面臨著“中年危機(jī)”所帶來的緊迫感，未來更是充滿了不確定性。