“歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降73.49%-77.57%”——絕味食品迎來凈利頻頻下滑的一年。絕味食品表示，部分工廠、門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)及加大對加盟商的支持力度，是影響其凈利下滑的重要原因。對于絕味食品的業(yè)績表現(xiàn)，行業(yè)點(diǎn)評稱：2022年集中承壓，2023年改善在望。而在作為鹵味龍頭的絕味食品身上，也可以看到一些新變化。

業(yè)績下滑的一年

1月29日，絕味食品發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，絕味食品預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66億-68億元，較上年同期增長0.78%-3.83%。

凈利潤方面，絕味食品預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.2億-2.6億元，與上年同期相比，同比下降73.49%-77.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.5億-2.9億元，同比下降59.69%-65.25%。

2022年以來，絕味食品便一直陷入增收不增利的局面中。財(cái)報(bào)顯示，2022年第一季度、上半年及前三季度，絕味食品實(shí)現(xiàn)營收分別為16.88億元、33.36億元、51.20億元，同比增長12.09%、6.11%、5.64%。同期歸屬凈利分別為8907萬元、9859萬元、2.194億元，同比下滑62.24%、80.36%、77.24%。

業(yè)績預(yù)告中，絕味食品披露了2022年出現(xiàn)業(yè)績低迷的多重原因。絕味食品在公告中稱，報(bào)告期內(nèi)公司部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司加大了對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加較大；報(bào)告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負(fù)面影響；對比上一報(bào)告期，公司本期投資收益減少。

此外，絕味食品還提到，公司終止了2021年度股權(quán)激勵計(jì)劃，同時(shí)母公司和部分子公司實(shí)施了新的股權(quán)激勵，原股份支付費(fèi)用做加速行權(quán)處理，計(jì)入本報(bào)告期非經(jīng)常性損益。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，整個(gè)鹵味品類的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了天花板階段，絕味食品自身的發(fā)展也進(jìn)入了天花板，在雙天花板的影響之下，營收、利潤，各方面處于下調(diào)是必然的。朱丹蓬進(jìn)一步表示，“目前絕味食品的規(guī)模效應(yīng)比較明顯，而對于市場地位是否會撼動的問題，應(yīng)該說會有這樣的擔(dān)憂，但近期還不會。”

戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊則認(rèn)為，“絕味食品還在瘋狂開店，并且在優(yōu)化自己的門店，未來的發(fā)展還有空間?！?/p>

成本承壓為主因

在影響業(yè)績的眾多因素中，門店盈利水平和對加盟的投入成為主要原因。

此前靠著快速擴(kuò)張的加盟模式，絕味食品迅速占領(lǐng)鹵味市場。財(cái)報(bào)顯示，2015年以來，絕味門店數(shù)量增速保持在10%-15%。2021年12月31日，絕味食品在大陸地區(qū)的門店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到13714家，全年凈增長1315家。

2022年，市場普遍遇冷的情況下，絕味食品的門店數(shù)量也仍保持上漲趨勢。截至2022年上半年末，絕味食品在中國大陸地區(qū)共擁有14921家門店，2022年上半年實(shí)際凈增長1207家，門店覆蓋全中國31個(gè)省份及香港、澳門特別行政區(qū)。

不過，龐大的門店數(shù)量也為絕味食品帶來了更多的經(jīng)營考驗(yàn)。國海證券此前表示，2022年第三季度，絕味食品經(jīng)營仍受全國多點(diǎn)散發(fā)的疫情擾動，單店?duì)I收同比2021年同期下滑約14%。

上述業(yè)績預(yù)告中并透露更多具體經(jīng)營數(shù)據(jù)，但從過往一年財(cái)報(bào)中看，絕味食品營業(yè)成本一直處于上升態(tài)勢。2022年第一季度、上半年及前三季度，絕味食品營業(yè)總成本分別為15.45億元、31.24億元、47.49億元，同比增長30.10%、25.05%、21.86%。

由此，絕味食品的毛利水平也出現(xiàn)了下滑趨勢。2022年前三季度，絕味食品實(shí)現(xiàn)毛利率為26.47%，同比下降21.09%。

朱丹蓬表示，鴨貨產(chǎn)品作為鹵味行業(yè)中的細(xì)分品類，其增長空間是有限的，即便是以規(guī)模取勝的絕味食品，也不可能無限制地開下去，再疊加整體供應(yīng)鏈成本上升、疫情反復(fù)和消費(fèi)疲勞等因素，“絕味們”盈利已變得越來越難。

華安證券研報(bào)顯示，2022年上半年絕味食品對加盟商進(jìn)行較大力度的開店補(bǔ)貼、貨折補(bǔ)貼、營銷活動補(bǔ)貼、物流費(fèi)用補(bǔ)貼等動作，較大力度的補(bǔ)貼短期加劇了鹵制品公司利潤端的壓力。

不過，華安證券認(rèn)為，投資龍頭鹵味品牌門店的性價(jià)比仍高，因此加盟商開店積極性較為穩(wěn)定，龍頭公司閉店率也優(yōu)于行業(yè)整體。從長期來看，公司補(bǔ)貼使得加盟門店的吸引力以及加盟體系的穩(wěn)定性得到維持。

業(yè)界看好后續(xù)發(fā)展

鹵味市場尚蓬勃發(fā)展，在絕味食品身上也出現(xiàn)了一些新變化。

目前，鹵制品行業(yè)的前景總體仍然向好。艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，從2018年至2021年，國內(nèi)鹵制品行業(yè)的年復(fù)合增長率為12.3%，預(yù)計(jì)到2023年，其市場規(guī)模將達(dá)到4051億元。

在向好的市場環(huán)境下，絕味食品的門店擴(kuò)張策略漸向下沉市場延伸。此前，絕味食品推出了星火燎原與海納百川計(jì)劃，前者鼓勵公司的骨干員工返鄉(xiāng)開店，后者是擬通過收購的方式，盡量將遍布下沉市場的中小型副食品店納入公司的加盟體系和供貨渠道，這兩項(xiàng)計(jì)劃實(shí)際上都是為了加快公司在下沉市場的布局速度。

華安證券認(rèn)為，絕味食品能延續(xù)逆勢凈開店與公司主動優(yōu)化開店策略（包括選址、店型優(yōu)化等）以及給予加盟商較大力度的開店支持有關(guān)。相較而言，眾多中小鹵味品牌由于門店經(jīng)營能力、資金實(shí)力等較弱，在行業(yè)寒冬期抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，閉店率較高，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度正進(jìn)一步向龍頭集中。

此外，絕味食品也在從經(jīng)營策略及產(chǎn)品層面做出改變。2022年10月，有投資者曾在互動平臺向絕味食品問詢業(yè)績萎縮的情況下如何應(yīng)對大環(huán)境，絕味食品董秘回復(fù)，“公司一方面通過持續(xù)推進(jìn)品牌年輕化、升級消費(fèi)場景、拓展流量廣度、挖掘用戶深度，以實(shí)現(xiàn)對消費(fèi)者的全域數(shù)字化運(yùn)營；另一方面，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行合理定價(jià)，以滿足不同消費(fèi)群體的需求，進(jìn)一步提升消費(fèi)者規(guī)模與貢獻(xiàn)?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，絕味食品是門店數(shù)量領(lǐng)先的休閑鹵制品龍頭，未來公司盈利能力有望伴隨規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)而得到邊際改善。

國金證劵也評價(jià)稱，絕味食品2023年業(yè)績預(yù)計(jì)釋放高彈性?！半S著出行鏈等消費(fèi)場景放開，同店模型有望加速修復(fù)，疊加疫情期間扶持加盟商并逆勢開店，公司市占率不斷提升，股權(quán)激勵目標(biāo)有望兌現(xiàn)。費(fèi)用端預(yù)計(jì)門店補(bǔ)貼減少，投資收益逐步兌現(xiàn)，2023年凈利率有望修復(fù)至雙位數(shù)。

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