街邊水果店的水果越賣越貴，以往論斤稱的水果，現(xiàn)在只能論個買了。好不容易吃上一頓水果，還不免被刺得一身肉疼。 

回去扯開消費清單，動輒十幾、幾十塊一斤的售價稀松平常，水果店應該賺翻了吧？其實不然。 

百果園和洪九果品是國內(nèi)兩大水果銷售巨頭，無論從貨源、物流到渠道網(wǎng)絡，在當前水果消費市場應該有較大話語權(quán)。即便這樣，這兩家企業(yè)也不太賺錢。

2021年，這兩家企業(yè)年收入規(guī)模均過百億，而拿到手的利潤，只有收入的一個零頭。 

去年，百果園實現(xiàn)銷售102.89億元，凈利率僅2.2%；今年上半年實現(xiàn)收入59.15億元，凈利潤也才1.9億元。 

這就揭開了水果消費市場廣泛存在的某種現(xiàn)實：消費者吃不起水果、種水果和賣水果的都不賺錢。百果園這類水果商們，忙忙碌碌干了一年，只相當于掙了點搬運費。 

所以，將賺取暴利的板子打在水果商身上，并不公平。那么，水果終端售價與田間地頭收購價相差數(shù)倍甚至十幾倍，到底是哪個環(huán)節(jié)出了問題？ 

水果消費有著高頻、剛需的消費特征，看上去很性感的生意，其實覆蓋的環(huán)節(jié)繁多，種植、采摘、分揀、物流運輸、分銷等，每一步都得非常小心，哪一個環(huán)節(jié)出了紕漏，直接決定這單生意是賺是賠。 

國金證券曾有研報分析，作為非標農(nóng)產(chǎn)品的水果，從種植端到零售端涉及多道工序，大部分分銷商只能覆蓋一部分，從而形成高度分散、冗長的供應鏈條。 

單從運輸環(huán)節(jié)來看，國內(nèi)水果冷鏈運輸，就是一個短期內(nèi)無法突破的短板。 

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2021年，我國果蔬類冷藏運輸率22%，遠低于發(fā)達國家95%的平均水平；而在運輸過程中，損腐率在15%左右，遠高于發(fā)達國家的5%。 

與蔬菜行業(yè)類似，中國傳統(tǒng)水果行業(yè)歷來在分銷環(huán)節(jié)加價獲取利潤，環(huán)環(huán)相扣的價格傳導，一斤水果千里迢迢賣到消費者手里，就便形成了“水果刺客”。 

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2021年水果零售額計，百果園已是中國第一大水果零售商，也占中國總市場份額的1%。 

盡管中國水果消費市場規(guī)模足夠龐大，從事水果銷售企業(yè)也不少，誰都繞不開行業(yè)痛點。 

百果園希望自己是第一個吃螃蟹的人，試圖通過布局全產(chǎn)業(yè)鏈條來解決這些痛點。在種植端與果農(nóng)合作，引導水果產(chǎn)品標準化；另外，通過品牌賦能、數(shù)字化建設等，減少分銷環(huán)節(jié)和水果損耗。 

本次赴港上市，公司擬將募資用在上游與果農(nóng)深度合作、擴大采購網(wǎng)絡、加強物流倉儲管理能力以及加強數(shù)字化建設等。 

理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。從主推加盟的輕資產(chǎn)模式，到深入全產(chǎn)業(yè)鏈將模式變重，企業(yè)也在將受承受更大的成本壓力。 

2019年-2022年上半年，百果園銷售成本占總收入的比重分別為90.2%、90.9%、88.8%和88.5%。在這里面，主要為水果采購成本的存貨銷售成本均在95%以上，運輸費用占銷售成本2%左右。 

在成本壓制之下，公司盈利水平薄如紙。或許正是尷尬的盈利水平，公司上市進程一再受挫。 

2020年6月，百果園就曾向證監(jiān)會國際部提交申請，計劃在香港上市，后來改為計劃在A股創(chuàng)業(yè)板上市，直至今年5月再度沖刺港股，終于于日前通過聆訊。 

百果園死磕上市的過程，也顯示出自身的焦慮。水果市場加盟連鎖模式、微利運行、市場競爭大等市場格局，都需要公司盡可能跑馬圈地。 

早在2015年，百果園創(chuàng)始人余惠勇就曾放言，要在2020年開到1萬家店、年銷售規(guī)模達400億元。然而7年過后，野心依舊遙不可及。 

截至最后實際可行日期，百果園線下門店5643家，其中加盟門店5624家，自營門店19家。在加盟門店中，4575家由公司管理，1049家由區(qū)域代理管理。 

2019年-2022年上半年，這些公司管理的加盟門店貢獻收入占比分別為約87.9%、84.6%、81.3%和80.3%。 

公司在2018年首開特許加盟業(yè)務，此后幾年門店規(guī)模、銷售額均實現(xiàn)高速增長，帶來的問題陳出不窮。此前，公司加盟門店利用變質(zhì)水果做果切、售賣隔夜果切水果等亂象被曝出，引發(fā)軒然大波，品牌形象大打折扣。 

百果園定位高端水果連鎖零售，不僅要賣水果，還要賺加盟費、特許經(jīng)營費等，還通過為加盟門店提供財務支持，獲得利息收入。這也是加盟門店毛利率，遠低于自營門店的重要因素之一。 

先于百果園登陸港股的洪九果品，業(yè)務就相對簡單，定位于分銷商，客戶主要是B端批發(fā)商、大型商超等，銷售效率更高，也為自己留出可觀的利潤空間。2022年上半年，洪九果品凈利率12.01%，是百果園近4倍。

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