企業(yè)并購是企業(yè)發(fā)展過程中經(jīng)常會遇到的大型業(yè)務,整個并購業(yè)務需由專門的人員來操作,涉及到財務、稅務及債務方面的處理。企業(yè)并購涉及到眾多環(huán)節(jié),例如:股權轉讓、清算、審計以及資產(chǎn)評估等,如果處理不當,可能會給企業(yè)帶來一定風險。那么,企業(yè)并購過程中會有什么風險呢?接下來,創(chuàng)業(yè)螢火為您整理介紹:
一、企業(yè)并購稅務風險
1、歷史遺留稅務問題
在股權收購的情形下,被收購公司的所有歷史遺留稅務問題都將被新股東承繼,實務中,可能存在的歷史遺留稅務問題通常包括:假發(fā)票、納稅申報不合規(guī)、偷稅、欠繳稅款等。
2、稅務架構不合理引起的風險
尤其對于跨境并購而言,公司架構稅務籌劃非常重要,由于不同國家(地區(qū))之間適用不同的稅收政策,并購架構會引發(fā)迥異的稅負差異
3、交易方式缺少稅務規(guī)劃引起的風險
并購重組交易方式,可歸納為股權收購和資產(chǎn)收購兩種,其中,股權交易被收購公司的稅務風險將會由新股東承繼,資產(chǎn)交易則不會。同時,選擇資產(chǎn)交易將面臨動產(chǎn)及不動產(chǎn)產(chǎn)權變動而帶來的增值稅、營業(yè)稅以及土地增值稅等稅負。相比較而言,股權交易一般不需要繳納流轉稅以及土地增值稅。
4、未按規(guī)定申報納稅引起的風險
5、特殊性稅務處理不合規(guī)引起的風險
特殊性稅務處理可以實現(xiàn)遞延納稅的效果,節(jié)約現(xiàn)金流。
6、間接股權轉讓被納稅調整的風險
在非居民企業(yè)通過轉讓一家非居民中間控股公司的股權而間接轉讓其中國居民公司股權的情形下,如果該中間控股公司的存在僅僅為規(guī)避納稅義務而缺乏商業(yè)實質,中國稅務機關可以運用一般反避稅原則來否定該中間控股公司的存在。
二、企業(yè)并購財務風險
財務風險主要包括估價風險,支付風險以及融資風險。
(1)估價風險
估價風險是指由于信息的不對稱或者評估方法不合理導致的并購企業(yè)對被并購企業(yè)的價值評估過高,增加了企業(yè)并購成本導致的風險。對并購企業(yè)進行合理的定價,最終確定一個雙方都認可的的價格決定著企業(yè)并購的成敗?;ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)在價值估算上的區(qū)別就是企業(yè)的真實價值難以判斷。傳統(tǒng)企業(yè)可以通過一些評估方法估算出企業(yè)的價值,而就互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說,難以真實估算出企業(yè)的價值。首先,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的社區(qū)類、博客類網(wǎng)站,這些公司的技術是互聯(lián)網(wǎng)的未來發(fā)展的潛在價值?;ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)內目標企業(yè)經(jīng)常是潛在價值大,但面臨業(yè)務瓶頸或資金緊張的問題。其次,大多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在國外上市,國外的財務信息披露制度和會計處理方法不一樣,可靠性和相關性不能保證,這都會導致評估不準,產(chǎn)生估價風險。
(2)支付風險
支付風險:是指并購過程中因沒有恰當選擇支付方式進而影響企業(yè)財務狀況的風險。主要的支付方式包括:現(xiàn)金支付,股票支付以及現(xiàn)金和股票混合支付?,F(xiàn)金支付是指使用現(xiàn)金支付合并對價。選擇現(xiàn)金支付會使企業(yè)面臨現(xiàn)金流動性的問題。流動資金作為企業(yè)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn),在日常經(jīng)營中是必不可缺的一部分,釆用現(xiàn)金支付并購對價,會占用大量的流動資金,降低企業(yè)對外部環(huán)境的應變能力,甚至影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營,產(chǎn)生風險。股票支付是指企業(yè)利用自身股票或者其他企業(yè)的股票向被并購的企業(yè)支付并購對價。使用自身股票支付并購對價會造成并購方股權的稀釋,股東利益的受損,企業(yè)管理的不集中。而使用第三方企業(yè)股票支付,就必須先持有第三方的股票,如自身未持有這些股票,就必須從現(xiàn)有的股票市場買入第三方的股票,這樣同樣會造成企業(yè)資金流動性的風險?,F(xiàn)金和股票混合支付是指一部分使用現(xiàn)金支付,一部分使用股票支付。如果現(xiàn)金和股票支付的比例不能合理確定,會使企業(yè)面臨上述兩種風險。
(3)融資風險
融資風險是指企業(yè)不能夠按時,足額的籌集到所需的并購資金,造成并購活動不能順利進行的風險。企業(yè)籌集資金的方式主要包括利用留存收益,貸款,發(fā)行債券或者股票等。利用留存收益融資有著無使用成本的好處,但是一般企業(yè)可以用來擴大再生產(chǎn)的留存收益金額都比較小,只是每年從稅后利潤中抽取的10%,并不能完全滿足并購活動的資金需求。利用貸款和債券的方式融通資金,使用成本則較高,同時還需要獲得發(fā)放貸款機構的支持。高額的貸款金額會帶來高額的利息費用,加重企業(yè)的財務負擔,并且降低企業(yè)的償債能力,為債務危機埋下隱患。發(fā)行股票融資則有著發(fā)行手續(xù)復雜,融資時間長等缺點,發(fā)行股票企業(yè)需要在發(fā)行之前做一系列的準備,并且滿足證券法規(guī)定的發(fā)行股票的一系列要求,并通過證券會的批準。發(fā)行股票融資有著時間成本較大,不能及時的籌集到需要的資金的風險。并購的成功與否,很大一部分取決于是否能及時,足額的籌集到資金。近年來,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購所涉及的金額越來越大,使得其所面臨的融資風險也就隨之加大?;ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)正處于發(fā)展時期,對資金的需求量較大,比起傳統(tǒng)企業(yè)的并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能存在更大的融資風險,比如資金鏈斷裂而引起
企業(yè)整體的坊塌等。這就需要企業(yè)綜合考慮自身情況,分析已擁有的融資渠道,盡量以低成本獲得所需資金。
三、企業(yè)并購中的其他風險
1、營運風險
營運風險是指購并者在購并完成后,無法使整個企業(yè)集團產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應、財務協(xié)同效應、市場份額效應以及實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)驗共享互補等效果,甚至整個企業(yè)集團還遭受被購并進來的新公司的業(yè)績拖累。
2、信息風險
并購的前提是對目標公司有相當?shù)牧私?,并購雙方信息完全對稱。但這只是一種理想的狀態(tài),在實際購并中,因貿(mào)然行動而失敗的案例不少。
3、反收購風險
在通常情況下,被收購的公司對收購行為都是持不歡迎和不合作態(tài)度的,他們使用的對收購方構成殺傷力的反收購措施有各種各樣的“毒丸”。這些反收購的行動,無疑對收購方構成了相當大的風險。
4、體制風險
體制風險主要體現(xiàn)在:企業(yè)并購人才缺乏,并購重組的規(guī)模和質量受到嚴重制約。政府依行政手段對企業(yè)并購所采取的大包大攬的方式,給企業(yè)帶來一定的風險等。
5、法律風險
如我國目前的收購規(guī)則,要求收購方持有一家上市公司5%的股票后即必須公告并暫停買賣(針對上市公司非發(fā)起人而言),以后每遞增2%就要重復該過程(將公告14次之多),持有30%股份后即被要求發(fā)出全面收購要約,這套程序造成的收購成本之高,收購風險之大,收購復雜之程度,使得收購幾乎不可能,足以使收購者氣餒,反收購則相應比較輕松。
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