原材料價格持續(xù)上漲已經(jīng)有一段時間了。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）自2021年1月“轉(zhuǎn)正”以來一路走高，5、6、7三個月的同比漲幅分別高達9%、8.8%、9%。

PPI與CPI“剪刀差”擴大

圖片來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

國家統(tǒng)計局9日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲9.0%，環(huán)比上漲0.5%。1—7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲5.7%。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，7月份，受原油、煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價格大幅上漲影響，工業(yè)品價格漲幅略有擴大。

同日公布的7月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1%，環(huán)比上漲0.3%。民生銀行首席研究員溫彬指出，本月PPI與CPI的“剪刀差”達到8個百分點，為有數(shù)據(jù)以來的新高，說明價格上漲從上游向下游傳導不順暢。

對于PPI高位運行，企業(yè)的感受要比普通消費者明顯很多。

在7月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比上漲12.0%，漲幅擴大0.2個百分點；生活資料價格同比上漲0.3%，漲幅與上月相同。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有32個；下降的8個。

卡車在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準格爾旗黑岱溝露天煤礦內(nèi)作業(yè)。新華社 貝赫 攝

主要行業(yè)中，價格同比漲幅超過20%的有黑色金屬礦采選業(yè)，上漲54.6%；石油和天然氣開采業(yè)，上漲48.0%；此外還有煤炭開采和洗選業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)等8個行業(yè)合計影響PPI上漲約7.5個百分點，超過總漲幅的八成。

PPI漲幅為何連續(xù)走高？

翹尾因素有非常重要的影響。董莉娟表示，據(jù)測算，在7月份9.0%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為2.1個百分點，比上月回落0.3個百分點；新漲價影響約為6.9個百分點，擴大0.5個百分點。

工人在首鋼水鋼公司鐵焦事業(yè)部四號高爐出鐵水時灑水降塵。新華社 鄧剛 攝

今年以來，受國內(nèi)外多重復雜因素的影響，原材料價格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導。盡管對部分上游企業(yè)有好處，但是對下游企業(yè)的成本無疑帶來很大的壓力，擠壓了企業(yè)的利潤空間。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂認為，個別原材料價格繼續(xù)上行是7月PPI上行主要原因。上游價格上漲對經(jīng)濟的壓力仍很大，雖然通過政策投放國儲等方式壓住了大宗商品加工業(yè)的價格，但上游采礦業(yè)的價格目前依舊強勢，會對加工業(yè)造成較大壓力，后續(xù)大宗商品的供給彈性有望增強。

除了翹尾因素、疫情導致供需失衡，不得不提的是來自太平洋彼岸的因素。

難以忽視的外部傳導

7月21日，顧客在美國舊金山灣區(qū)城市圣馬特奧一處購物中心內(nèi)的咖啡店排隊。據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站報道，美國消費者對經(jīng)濟的信心減弱，越來越擔心加速上漲的物價，對經(jīng)濟復蘇前景感到悲觀。繼前一個月上漲5%之后，6月消費者價格指數(shù)同比猛漲5.4%，創(chuàng)下13年來的新高。新華社 吳曉凌 攝

美國商務部7月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動較大的食品和能源價格后，6月份核心個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲3.5%，創(chuàng)近20年來最大同比漲幅。

據(jù)悉，核心PCE價格指數(shù)是美國聯(lián)邦儲備委員會密切關(guān)注的通脹指標。數(shù)據(jù)顯示，6月份PCE價格指數(shù)同比上漲4%，其中能源價格同比上漲24.2%，食品價格同比上漲0.9%。而今年第二季度核心PCE價格指數(shù)按年率計算增長6.1%，為近年來最高水平。

分析人士表示，衡量通脹的各項指標連月攀升，已超過美聯(lián)儲設定的2%長期通脹目標。

中國政策科學研討會經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才認為，美國的高通脹引起了方方面面的擔憂，直接推進了全球大宗商品價格快速上升，向境外輸出了通貨膨脹，對世界經(jīng)濟也產(chǎn)生了負面的影響。

國務院政策例行吹風會主席臺。趙一帆 攝

在6月1日國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上，國家市場監(jiān)督管理總局價格監(jiān)督檢查和反不正當競爭局負責人陳志江表示，這一輪大宗商品上漲確實比較快，但是總體來看，大宗商品價格上漲是在疫情沖擊后，我國經(jīng)濟快速恢復背景下出現(xiàn)的階段性的上漲，不會改變我國經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)穩(wěn)中向好的趨勢。

未來走勢將會如何？

關(guān)于未來如何應對大宗商品價格上漲過快，工業(yè)和信息化部副部長王江平表示，下一步，一是將加強運行監(jiān)測，穩(wěn)定市場預期，及時發(fā)布運行情況，做好輿情引導，特別是配合有關(guān)部門堅決打擊囤積居奇、惡意炒作、哄抬價格的行為；二是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈上下游企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，用市場的辦法來引導產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定原材料的供應和產(chǎn)供銷配套協(xié)作，協(xié)同應對市場價格波動風險。

這是3月31日拍攝的施工中的江東國際能源中心項目。該項目是?？诮瓥|新區(qū)CBD地標項目，建成后將成為國際大宗商品交易平臺及現(xiàn)代物流總部。新華社 蒲曉旭 攝

對于PPI未來的走勢，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月PPI同比反彈至9%，出乎市場預期，但不會改變下半年同比整體波動向下趨勢，8月CPI同比仍處于偏低水平。短期內(nèi)PPI和CPI“剪刀差”格局將會延續(xù)，為央行下半年靈活把控貨幣政策操作力度提供了空間。

孫永樂認為，下半年P(guān)PI基數(shù)會持續(xù)回落，也會推動PPI下行。預計后續(xù)PPI大概率仍是震蕩下行態(tài)勢。