原材料價(jià)格持續(xù)上漲已經(jīng)有一段時(shí)間了。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）自2021年1月“轉(zhuǎn)正”以來一路走高，5、6、7三個(gè)月的同比漲幅分別高達(dá)9%、8.8%、9%。

PPI與CPI“剪刀差”擴(kuò)大

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

國家統(tǒng)計(jì)局9日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲9.0%，環(huán)比上漲0.5%。1—7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲5.7%。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，7月份，受原油、煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，工業(yè)品價(jià)格漲幅略有擴(kuò)大。

同日公布的7月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1%，環(huán)比上漲0.3%。民生銀行首席研究員溫彬指出，本月PPI與CPI的“剪刀差”達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)，為有數(shù)據(jù)以來的新高，說明價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不順暢。

對(duì)于PPI高位運(yùn)行，企業(yè)的感受要比普通消費(fèi)者明顯很多。

在7月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲12.0%，漲幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格同比上漲0.3%，漲幅與上月相同。調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格上漲的有32個(gè)；下降的8個(gè)。

卡車在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗黑岱溝露天煤礦內(nèi)作業(yè)。新華社 貝赫 攝

主要行業(yè)中，價(jià)格同比漲幅超過20%的有黑色金屬礦采選業(yè)，上漲54.6%；石油和天然氣開采業(yè)，上漲48.0%；此外還有煤炭開采和洗選業(yè)，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)等8個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI上漲約7.5個(gè)百分點(diǎn)，超過總漲幅的八成。

PPI漲幅為何連續(xù)走高？

翹尾因素有非常重要的影響。董莉娟表示，據(jù)測算，在7月份9.0%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為2.1個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為6.9個(gè)百分點(diǎn)，擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

工人在首鋼水鋼公司鐵焦事業(yè)部四號(hào)高爐出鐵水時(shí)灑水降塵。新華社 鄧剛 攝

今年以來，受國內(nèi)外多重復(fù)雜因素的影響，原材料價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)。盡管對(duì)部分上游企業(yè)有好處，但是對(duì)下游企業(yè)的成本無疑帶來很大的壓力，擠壓了企業(yè)的利潤空間。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂認(rèn)為，個(gè)別原材料價(jià)格繼續(xù)上行是7月PPI上行主要原因。上游價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力仍很大，雖然通過政策投放國儲(chǔ)等方式壓住了大宗商品加工業(yè)的價(jià)格，但上游采礦業(yè)的價(jià)格目前依舊強(qiáng)勢(shì)，會(huì)對(duì)加工業(yè)造成較大壓力，后續(xù)大宗商品的供給彈性有望增強(qiáng)。

除了翹尾因素、疫情導(dǎo)致供需失衡，不得不提的是來自太平洋彼岸的因素。

難以忽視的外部傳導(dǎo)

7月21日，顧客在美國舊金山灣區(qū)城市圣馬特奧一處購物中心內(nèi)的咖啡店排隊(duì)。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，美國消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心減弱，越來越擔(dān)心加速上漲的物價(jià)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景感到悲觀。繼前一個(gè)月上漲5%之后，6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比猛漲5.4%，創(chuàng)下13年來的新高。新華社 吳曉凌 攝

美國商務(wù)部7月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，6月份核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)同比上漲3.5%，創(chuàng)近20年來最大同比漲幅。

據(jù)悉，核心PCE價(jià)格指數(shù)是美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)密切關(guān)注的通脹指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，6月份PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲4%，其中能源價(jià)格同比上漲24.2%，食品價(jià)格同比上漲0.9%。而今年第二季度核心PCE價(jià)格指數(shù)按年率計(jì)算增長6.1%，為近年來最高水平。

分析人士表示，衡量通脹的各項(xiàng)指標(biāo)連月攀升，已超過美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長期通脹目標(biāo)。

中國政策科學(xué)研討會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才認(rèn)為，美國的高通脹引起了方方面面的擔(dān)憂，直接推進(jìn)了全球大宗商品價(jià)格快速上升，向境外輸出了通貨膨脹，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了負(fù)面的影響。

國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)主席臺(tái)。趙一帆 攝

在6月1日國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，國家市場監(jiān)督管理總局價(jià)格監(jiān)督檢查和反不正當(dāng)競爭局負(fù)責(zé)人陳志江表示，這一輪大宗商品上漲確實(shí)比較快，但是總體來看，大宗商品價(jià)格上漲是在疫情沖擊后，我國經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)背景下出現(xiàn)的階段性的上漲，不會(huì)改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)。

未來走勢(shì)將會(huì)如何？

關(guān)于未來如何應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格上漲過快，工業(yè)和信息化部副部長王江平表示，下一步，一是將加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)測，穩(wěn)定市場預(yù)期，及時(shí)發(fā)布運(yùn)行情況，做好輿情引導(dǎo)，特別是配合有關(guān)部門堅(jiān)決打擊囤積居奇、惡意炒作、哄抬價(jià)格的行為；二是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，用市場的辦法來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定原材料的供應(yīng)和產(chǎn)供銷配套協(xié)作，協(xié)同應(yīng)對(duì)市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

這是3月31日拍攝的施工中的江東國際能源中心項(xiàng)目。該項(xiàng)目是?？诮瓥|新區(qū)CBD地標(biāo)項(xiàng)目，建成后將成為國際大宗商品交易平臺(tái)及現(xiàn)代物流總部。新華社 蒲曉旭 攝

對(duì)于PPI未來的走勢(shì)，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月PPI同比反彈至9%，出乎市場預(yù)期，但不會(huì)改變下半年同比整體波動(dòng)向下趨勢(shì)，8月CPI同比仍處于偏低水平。短期內(nèi)PPI和CPI“剪刀差”格局將會(huì)延續(xù)，為央行下半年靈活把控貨幣政策操作力度提供了空間。

孫永樂認(rèn)為，下半年P(guān)PI基數(shù)會(huì)持續(xù)回落，也會(huì)推動(dòng)PPI下行。預(yù)計(jì)后續(xù)PPI大概率仍是震蕩下行態(tài)勢(shì)。