
萬萬沒想到,從申請 IPO 到終止 IPO,僅用了 1 個(gè)工作日,聯(lián)想集團(tuán)成為科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請的公司。
節(jié)前提申請,節(jié)后就撤回,10 月 8 日晚間,聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板 IPO 被終止審核的消息,在資本市場上引發(fā)熱議。
有分析人士認(rèn)為,聯(lián)想集團(tuán)此次匆忙終止 IPO,或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)??苿?chuàng)板最大的標(biāo)簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性,而聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)前近 9 成業(yè)務(wù)收入來自智能設(shè)備業(yè)務(wù)(主要是電腦組裝、手機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)),該業(yè)務(wù)的科技含量并不高,且聯(lián)想集團(tuán)掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù),其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購。此外,聯(lián)想集團(tuán)還面臨資產(chǎn)負(fù)債率高(接近 90%)、研發(fā)投入占比低等問題。
還有分析認(rèn)為,聯(lián)想集團(tuán)主要靠 " 買技術(shù) ",高舉 " 貿(mào)工技 ",最多算模式創(chuàng)新,而根據(jù)證監(jiān)會今年 4 月修訂的《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引 ( 試行 ) 》相關(guān)內(nèi)容,限制模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
有投資者直言," 聯(lián)想集團(tuán)若真想回 A 股上市,應(yīng)該到滬深主板,以聯(lián)想集團(tuán)現(xiàn)階段的模式,主板比較適合。"
二級市場上,10 月 8 日,聯(lián)想集團(tuán)港股股價(jià)下跌 4.76%,最新市值為 1061 億港元。

上交所終止聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板上市審核
10 月 8 日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,聯(lián)想集團(tuán)的科創(chuàng)板 IPO 審核狀態(tài)由 " 已受理 " 變?yōu)榱?" 終止 "。

同時(shí),上交所發(fā)布公告稱,10 月 8 日,聯(lián)想集團(tuán)和保薦人中金公司分別向上交所提交了《聯(lián)想集團(tuán)有限公司關(guān)于撤回公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請》和《關(guān)于撤回聯(lián)想集團(tuán)有限公司公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請》,申請撤回科創(chuàng)板上市申請文件。上交所決定終止對公司公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

值得注意的是,從 9 月 30 日科創(chuàng)板 IPO 申請獲受理,到 10 月 8 日申請撤回上市申請文件并被上交所終止上市審核,這期間只相隔 8 天的時(shí)間,僅有 1 個(gè)工作日。聯(lián)想集團(tuán)或創(chuàng)下了科創(chuàng)板史上最快撤回上市申請的公司。
9 月 30 日晚間,聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板 IPO 申請獲上交所受理,公司本次擬公開發(fā)行不超過 13.38 億份 CDR,擬募集資金 100 億元。當(dāng)時(shí),市場普遍認(rèn)為,如果該公司成功上市,或成為紅籌 CDR 回 A 第一股!不過,聯(lián)想集團(tuán)赴科創(chuàng)板 IPO 的消息,也引發(fā)了不少質(zhì)疑,有人甚至直言稱," 聯(lián)想集團(tuán),一家電腦組裝公司,為什么要上科創(chuàng)板?"
招股書申報(bào)稿顯示,聯(lián)想集團(tuán)本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為中金公司,聯(lián)席主承銷商為高盛證券和中信證券。在 2018/19 財(cái)年、2019/20 財(cái)年、2020/21 財(cái)年,聯(lián)想集團(tuán)收入分別為 3423.83 億元、3526.76 億元、4116.20 億元;凈利潤分別為 42.47 億元、55.94 億元、86.85 億元,年均復(fù)合增長率為 43%。近三個(gè)財(cái)年,聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)投入分別為 102.03 億元、115.17 億元及 120.38 億元。
在招股書中,聯(lián)想集團(tuán)表示,本次擬募集的 100 億資金中,55 億元將用于 " 云網(wǎng)融合新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目 "、" 行業(yè)數(shù)字化智能化解決方案項(xiàng)目 " 及 " 人工智能相關(guān)技術(shù)與應(yīng)用項(xiàng)目 ";10 億元用于產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資項(xiàng)目;35 億元用于補(bǔ)充流動資金。
聯(lián)想集團(tuán)于 1994 年在香港聯(lián)交所主板上市,并于 1995 年發(fā)行美國存托憑證(ADR)。對于為何選擇回歸科創(chuàng)板,楊元慶此前接受采訪時(shí)表示,一方面,回歸科創(chuàng)板將幫助公司增強(qiáng)國際與國內(nèi)兩個(gè)市場的緊密連接,實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場協(xié)同效應(yīng)的最大化;另一方面,通過更好利用國內(nèi)蓬勃發(fā)展的資本市場的力量,增進(jìn)公司資本結(jié)構(gòu)的多元優(yōu)化,壯大公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的資金實(shí)力,也將助力公司為中國科技行業(yè)的創(chuàng)新突破和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn) 。
與科創(chuàng)板定位不相符?
聯(lián)想集團(tuán)選擇上市的板塊為科創(chuàng)板,因此其科創(chuàng)屬性的認(rèn)定,成為市場關(guān)注的主要焦點(diǎn)之一。
有分析人士認(rèn)為,聯(lián)想集團(tuán)此次匆忙終止 IPO,或許跟該公司與科創(chuàng)板的定位不完全相符有關(guān)。
科創(chuàng)板最大的標(biāo)簽就是 " 科創(chuàng) " 屬性,而聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)前近 9 成業(yè)務(wù)收入來自智能設(shè)備業(yè)務(wù)(主要是電腦組裝、手機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)),該業(yè)務(wù)的科技含量并不高,且聯(lián)想集團(tuán)掌握的大多是非關(guān)鍵性技術(shù),其核心部件如芯片、處理器、內(nèi)存等都是從外部采購的。

數(shù)據(jù)顯示,2020/21 財(cái)年,聯(lián)想集團(tuán)原材料采購金額達(dá)到了 2153 億元。其中處理器和芯片,就達(dá)到了 900.55 億元,內(nèi)存及存儲器達(dá)到 605.83 億元。

不過,在招股說明書中,聯(lián)想集團(tuán)表示,經(jīng)過多年經(jīng)營,公司在主要產(chǎn)品及核心技術(shù)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和科技成果。近年來公司持續(xù)在智能終端產(chǎn)品系統(tǒng)研發(fā)、人機(jī)交互和用戶體驗(yàn)、通信及網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)、人工智能、行業(yè)智能解決方案等領(lǐng)域進(jìn)行投入,是目前國際上領(lǐng)先的掌握了高性能計(jì)算、可持續(xù)材料工藝、系統(tǒng)散熱和智能溫控技術(shù)、柔性轉(zhuǎn)軸技術(shù)、人工智能算法、5G 等核心技術(shù)的企業(yè)之一,能夠提供領(lǐng)先的個(gè)人電腦、移動設(shè)備及數(shù)據(jù)中心設(shè)備產(chǎn)品及解決方案。
研發(fā)投入占比較低,也是市場質(zhì)疑的關(guān)鍵點(diǎn)之一。雖然聯(lián)想集團(tuán)近三個(gè)財(cái)年的研發(fā)投入均超過了 100 億元,但 3 年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)收入的比例僅為 3.05%,低于小米集團(tuán)的 3.59%,浪潮信息的 4.19%,跟華為相比更是相差甚遠(yuǎn)(華為每年會把 10% 以上的銷售收入用于研發(fā),去年這一比例高達(dá) 15.9%)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2019 年報(bào)顯示,科創(chuàng)板上市公司的平均研發(fā)投入占比高達(dá) 12%。其中,40 家科創(chuàng)板上市公司 2018 年至 2019 年連續(xù) 2 年研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例均超 15%。

此外,聯(lián)想集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高,也備受市場關(guān)注。根據(jù)招股書,截至 2019 年 3 月 31 日、2020 年 3 月 31 日和 2021 年 3 月 31 日,公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為 86.34%、87.37% 和 90.50%,資產(chǎn)負(fù)債率有上升的趨勢。
聯(lián)想集團(tuán):公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位
聯(lián)想集團(tuán)由創(chuàng)始人柳傳志帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立。公司設(shè)立以來始終專注于從事電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020 年,公司個(gè)人電腦產(chǎn)品全球市場占有率達(dá)到 24.0%,自 2019 年以來連續(xù)兩年排名全球第一,近十年以來均處于全球前三位置。2020 年,公司在拉美及北美地區(qū)智能手機(jī)市場份額分別為 15.0% 及 5.5%,排名第二及第五。數(shù)據(jù)中心方面,2020 年公司服務(wù)器出貨量 70.75 萬臺,全球市場占有率 6.0%,排名全球第五。
《科創(chuàng)板注冊管理辦法》要求,在科創(chuàng)板發(fā)行股票或存托憑證,需符合新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等行業(yè)分類。在招股說明書中,聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為,公司符合科創(chuàng)板 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)定位。
聯(lián)想集團(tuán)稱,公司是全球領(lǐng)先的 ICT 科技企業(yè)。公司核心業(yè)務(wù)包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)兩大板塊,其中智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)收入占比接近 90%,產(chǎn)品包括個(gè)人電腦、智能手機(jī)以及 AR/VR 設(shè)備、智能門鎖、投影儀等一系列智能設(shè)備,根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》,屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件 " 領(lǐng)域;數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)主要包括服務(wù)器、存儲設(shè)備、軟件定義解決方案、高性能集群等產(chǎn)品,提供了多樣化的硬件設(shè)備和基于硬件設(shè)備的服務(wù),并為大型云服務(wù)提供商提供云基礎(chǔ)設(shè)施和解決方案,屬于 " 新一代信息技術(shù) " 行業(yè)中的 " 云計(jì)算 " 領(lǐng)域。
招股書申報(bào)稿顯示,聯(lián)想集團(tuán)選取了第一套 " 科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ",其中涉及研發(fā)投入、研發(fā)人員、發(fā)明專利、營業(yè)收入 4 項(xiàng)指標(biāo)。聯(lián)想集團(tuán)指出,公司 4 項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板上市要求。

聯(lián)想集團(tuán)表示,根據(jù)《科創(chuàng)板上市規(guī)則》《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》及《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》,公司作為已在境外上市的紅籌企業(yè)選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為:" 市值 200 億元人民幣以上,且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù),科技創(chuàng)新能力較強(qiáng),同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位 "。
聯(lián)想集團(tuán)稱,公司是全球領(lǐng)先的智能設(shè)備、數(shù)據(jù)中心設(shè)備及相關(guān)解決方案提供商,公司已圍繞主營業(yè)務(wù)掌握了一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù),在大量關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先水平,具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力。