降準(zhǔn)有什么好處壞處

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)的好處和壞處是相對(duì)的，它可以帶來(lái)以下幾個(gè)方面的影響：

降準(zhǔn)的好處：

1. 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，從而增加市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2. 改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量：降準(zhǔn)可以降低銀行的不良資產(chǎn)率，提高銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，從而改善銀行的財(cái)務(wù)狀況，提高銀行的信譽(yù)。

3. 支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)：降準(zhǔn)可以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增加市場(chǎng)信貸供給，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

4. 促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放：降準(zhǔn)可以增加金融機(jī)構(gòu)的信貸投放能力，從而促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

降準(zhǔn)的壞處：

1. 利率市場(chǎng)化受阻：降準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降，從而影響到利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，進(jìn)而影響到中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

2. 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)：降準(zhǔn)會(huì)增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，從而可能導(dǎo)致通貨膨脹，從而增加經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 金融市場(chǎng)波動(dòng)：降準(zhǔn)會(huì)影響到金融市場(chǎng)的波動(dòng)，從而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4. 不良資產(chǎn)率上升：降準(zhǔn)會(huì)降低銀行的不良資產(chǎn)率，從而可能導(dǎo)致銀行過(guò)度放貸，進(jìn)而導(dǎo)致不良資產(chǎn)率上升，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)：

降準(zhǔn)是中國(guó)貨幣政策的一種常見(jiàn)手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降準(zhǔn)的好處包括促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放等。但是，降準(zhǔn)也存在一些壞處，如利率市場(chǎng)化受阻、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)波動(dòng)和不良資產(chǎn)率上升等。因此，在實(shí)際應(yīng)用中，需要綜合考慮降準(zhǔn)的好處和壞處，以制定科學(xué)合理的貨幣政策。

如何應(yīng)對(duì)降準(zhǔn)

應(yīng)對(duì)降準(zhǔn)的關(guān)鍵在于如何正確地評(píng)估降準(zhǔn)的影響，從而采取相應(yīng)的措施來(lái)應(yīng)對(duì)降準(zhǔn)所帶來(lái)的影響。

首先，需要充分認(rèn)識(shí)到降準(zhǔn)的好處和壞處，并制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。降準(zhǔn)可以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放等好處，但同時(shí)也存在著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)波動(dòng)和不良資產(chǎn)率上升等壞處。因此，在實(shí)際應(yīng)用中，需要綜合考慮這些因素，制定相應(yīng)的貨幣政策，以達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。

其次，需要密切關(guān)注貨幣政策的實(shí)施效果，及時(shí)調(diào)整貨幣政策的方向和力度。貨幣政策的實(shí)施效果需要通過(guò)實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估，如就業(yè)、通貨膨脹、匯率等指標(biāo)。

降準(zhǔn)的好處與壞處

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)是中國(guó)貨幣政策的一種常見(jiàn)手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。那么，降準(zhǔn)有哪些好處和壞處呢？

降準(zhǔn)的好處

降準(zhǔn)的好處主要有以下幾點(diǎn)：

首先，降準(zhǔn)可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)可以增加商業(yè)銀行的可貸資金量，從而增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次，降準(zhǔn)可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。降準(zhǔn)可以提高銀行的資本充足率，降低銀行的不良貸款率，從而減少銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。

再次，降準(zhǔn)可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，從而提高投資者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，從而提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，增加投資者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最后，降準(zhǔn)可以緩解流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，降準(zhǔn)可以減少流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

降準(zhǔn)的壞處

降準(zhǔn)的壞處主要有以下幾點(diǎn)：

首先，降準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，可能會(huì)影響企業(yè)的融資成本，從而抑制企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，企業(yè)的融資成本會(huì)增加，從而抑制企業(yè)的發(fā)展。

其次，降準(zhǔn)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)匯率下降，可能會(huì)影響出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)市場(chǎng)匯率下降時(shí)，出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)受到影響，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

再次，降準(zhǔn)可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最后，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，從而影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。當(dāng)銀行面臨巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，從而影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

總結(jié)

降準(zhǔn)既有好處，也有壞處。降準(zhǔn)可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高投資者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，緩解流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。但是，降準(zhǔn)也存在一些壞處，如市場(chǎng)利率上升、匯率下降、通貨膨脹等。因此，在實(shí)施降準(zhǔn)政策時(shí)，需要綜合考慮其好處和壞處，制定科學(xué)的政策措施，確保政策的實(shí)施不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí)，還需要建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制防范

降準(zhǔn)有什么好處壞處

一、降準(zhǔn)的好處

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，降準(zhǔn)還可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。

二、降準(zhǔn)的壞處

降準(zhǔn)雖然可以帶來(lái)一定的好處，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，降準(zhǔn)會(huì)影響到市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)過(guò)于頻繁，或者幅度過(guò)大，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，降準(zhǔn)會(huì)影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到銀行業(yè)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)的幅度過(guò)大，可能會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成過(guò)大的沖擊，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。最后，降準(zhǔn)可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，如果貨幣供應(yīng)量增加，可能會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而引發(fā)通貨膨脹。

總結(jié)

降準(zhǔn)是中國(guó)貨幣政策的一種常見(jiàn)手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降準(zhǔn)的好處在于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是，降準(zhǔn)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果降準(zhǔn)過(guò)于頻繁，或者幅度過(guò)大，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，在實(shí)施降準(zhǔn)政策時(shí)，需要謹(jǐn)慎把握，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策目標(biāo)適時(shí)調(diào)整政策力度，確保貨幣政策的有效性和穩(wěn)定性。

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)的好處和壞處分別是什么?本文將為您詳細(xì)解答。

一、降準(zhǔn)的好處

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)的好處主要有以下幾個(gè)方面：

1. 促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)可以增加商業(yè)銀行的可貸資金量，從而增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2. 改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。降準(zhǔn)可以增加商業(yè)銀行的資金來(lái)源，降低其不良貸款率，從而降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，從而增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)。

4. 為中央銀行提供更多的貨幣政策工具。降準(zhǔn)可以為中央銀行提供更多的貨幣政策工具，例如利率政策和再貼現(xiàn)率政策等，從而增強(qiáng)中央銀行的宏觀調(diào)控能力。

二、降準(zhǔn)的壞處

降準(zhǔn)雖然可以帶來(lái)一定的好處，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

降準(zhǔn)是指中國(guó)人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)是中國(guó)貨幣政策的一種常見(jiàn)手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

降準(zhǔn)的意義

降準(zhǔn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義，它可以通過(guò)調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制貨幣供應(yīng)量，從而影響市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)還可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

此外，降準(zhǔn)還可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。降準(zhǔn)還可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，從而提高投資者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

降準(zhǔn)的影響

降準(zhǔn)會(huì)影響到市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)可以提高市場(chǎng)利率，降低企業(yè)的融資成本，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，降準(zhǔn)也可以降低匯率，促進(jìn)出口，從而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

此外，降準(zhǔn)還可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。降準(zhǔn)還可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，從而提高投資者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

降準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)

降準(zhǔn)雖然可以帶來(lái)一定的好處，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，降準(zhǔn)會(huì)影響到市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)過(guò)于頻繁，或者幅度過(guò)大，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，降準(zhǔn)會(huì)影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到銀行業(yè)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)的幅度過(guò)大，可能會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成過(guò)大的沖擊，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。最后，降準(zhǔn)可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，如果貨幣供應(yīng)量增加，可能會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而引發(fā)通貨膨脹。

總結(jié)

降準(zhǔn)是中國(guó)貨幣政策的一種常見(jiàn)手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降準(zhǔn)的意義在于調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，控制貨幣供應(yīng)量，影響市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)可以提高市場(chǎng)利率，降低企業(yè)的融資成本，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也可以降低匯率，促進(jìn)出口，從而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

“降準(zhǔn)”是一種貨幣政策工具，它是指中央銀行通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率，降低商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，使銀行可以用于貸款的資金增加，從而增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。

降準(zhǔn)的主要目的是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時(shí)候，降準(zhǔn)可以通過(guò)降低商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，增加銀行的可貸資金量，從而促進(jìn)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的增加，進(jìn)而刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。此外，降準(zhǔn)還可以通過(guò)向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性，緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。

降準(zhǔn)的實(shí)施需要一定的前提條件和限制。首先，降準(zhǔn)需要中央銀行具有足夠的貨幣政策工具，例如利率政策、貨幣供應(yīng)量政策等。其次，降準(zhǔn)需要中央銀行具有較為寬松的貨幣政策環(huán)境，例如低利率、低匯率等。最后，降準(zhǔn)需要中央銀行具有一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，例如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好、通貨膨脹率較低等。

降準(zhǔn)的實(shí)施對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的積極作用。首先，降準(zhǔn)可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。其次，降準(zhǔn)可以緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。此外，降準(zhǔn)還可以促進(jìn)銀行的信貸投放，推動(dòng)銀行的發(fā)展和壯大。

然而，降準(zhǔn)也存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。首先，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的擴(kuò)張效應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹率的上升。其次，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張過(guò)度，加劇銀行的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。最后，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，影響市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。

因此，在實(shí)施降準(zhǔn)時(shí)，中央銀行需要密切關(guān)注市場(chǎng)的變化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)的決策和實(shí)施。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的監(jiān)管和控制，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。

總的來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)是一種重要的貨幣政策工具，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的積極作用。然而，在實(shí)施降準(zhǔn)時(shí)，中央銀行需要密切關(guān)注市場(chǎng)的變化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)的決策和實(shí)施。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的監(jiān)管和控制，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。

在全面降準(zhǔn)消息公布后，市場(chǎng)又迎來(lái)“定向降息”。中國(guó)人民銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率表顯示，自12月7日起，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款3個(gè)月、6個(gè)月、1年期利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，分別至1.70%、1.90%、2.00%。

專(zhuān)家表示，下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達(dá)實(shí)體”的作用。

精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

人民銀行今年首次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，去年曾兩度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，去年人民銀行使用結(jié)構(gòu)性工具“組合拳”的效果較理想，有效提升了政策傳導(dǎo)效率。同時(shí)，有力地穩(wěn)定了市場(chǎng)主體信心，促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)。

對(duì)此次人民銀行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這是要在保持總量適度的前提下，更多倚重結(jié)構(gòu)性工具，精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

周茂華表示，人民銀行通過(guò)“定向降息”支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，降低小微企業(yè)、“三農(nóng)”綜合融資成本，激發(fā)微觀市場(chǎng)主體活力，有助于穩(wěn)定就業(yè)、促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。此外，結(jié)構(gòu)性工具有助于提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效，更好平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)。

“繼公布全面降準(zhǔn)消息后，7日人民銀行又下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了貨幣政策的針對(duì)性和有效性?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，當(dāng)前，“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，需進(jìn)一步加大金融支持力度。下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，有助于降低中小銀行資金成本，進(jìn)而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率，更好地發(fā)揮貨幣政策“精準(zhǔn)滴灌”和“直達(dá)實(shí)體”的作用。

注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運(yùn)用

有市場(chǎng)人士表示，近期市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期很強(qiáng)，但人民銀行在全面降準(zhǔn)后，隨即下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，這意味著在短期內(nèi)政策利率下調(diào)概率變小。

在天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬看來(lái)，短期內(nèi)貨幣政策將寬而有度，12月仍難以滿(mǎn)足降息條件。在此前宣布全面降準(zhǔn)時(shí)，人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”，說(shuō)明當(dāng)前貨幣政策基調(diào)沒(méi)有發(fā)生顯著變化。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，此次全面降準(zhǔn)有望帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)，從而在降低貸款利率方面起到代替直接下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率的作用，這有助于節(jié)省貨幣政策空間。

市場(chǎng)人士分析，此次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率，說(shuō)明貨幣政策旨在精準(zhǔn)支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，而非“大水漫灌”。

“貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但不存在大幅寬松的必要。”植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，貨幣政策總體上仍“以我為主”，保持流動(dòng)性合理充裕，注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運(yùn)用。后續(xù)人民銀行仍將通過(guò)支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)政策，普惠金融政策等結(jié)構(gòu)性工具繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的支持力度。

李克強(qiáng)總理日前表示，將圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)。此前對(duì)于年內(nèi)央行是否會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)意見(jiàn)并不統(tǒng)一，但現(xiàn)在分析師普遍認(rèn)為，央行最快將在本月中旬實(shí)施一次全面降準(zhǔn)。

據(jù)央視新聞報(bào)道，12月3日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在視頻會(huì)見(jiàn)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃時(shí)指出，面對(duì)復(fù)雜環(huán)境和新的下行壓力，中國(guó)將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，實(shí)施穩(wěn)定的宏觀政策，加強(qiáng)針對(duì)性和有效性。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

分析師普遍認(rèn)為，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行可能會(huì)在本月實(shí)施一次全面降準(zhǔn)來(lái)減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資成本。最近的時(shí)間窗口是12月15日中期借貸便利（MLF）到期日前。

他們表示，相較常規(guī)的公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF操作，降準(zhǔn)能夠在兼顧流動(dòng)性管理的同時(shí)，釋放溫和穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，并推動(dòng)信貸、社會(huì)融資增速較快回升。

此時(shí)提降準(zhǔn)是何意？

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，總理此時(shí)提及降準(zhǔn)可能是出于兩方面的考量。一是，供給約束放松帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)回溫尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然突出；二是，配合防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。部分企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清之下，貨幣政策有必要配合性地寬松，對(duì)沖潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

東吳證券固定收益首席分析師李勇表示，首先，降準(zhǔn)有利于讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”?！?021年第三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比為4.9%，1992年以來(lái)，除去2020年疫情特殊時(shí)點(diǎn)外，實(shí)際GDP當(dāng)季同比首次跌破5%。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)壓力的加大，此時(shí)以降準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的‘軟著陸’是適時(shí)之舉。”他說(shuō)。其次，降準(zhǔn)還可以減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超也表示，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策首要目標(biāo)正在切換至穩(wěn)增長(zhǎng)，通過(guò)降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力正當(dāng)其時(shí)，這對(duì)于做好跨周期調(diào)節(jié)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性也至關(guān)重要。此外，當(dāng)前一般貸款加權(quán)利率仍需要進(jìn)一步引導(dǎo)下行，而通過(guò)降準(zhǔn)置換MLF也能幫助商業(yè)銀行降低資金成本，進(jìn)而利于向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，為實(shí)體部門(mén)降低綜合融資成本。

央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，9月，一般貸款加權(quán)平均利率為5.30%，比6月上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司宏觀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，此時(shí)提降準(zhǔn)主要是緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，尤其是需求疲弱、地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售下滑等問(wèn)題未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。此外，他們還指出，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）之間的“剪刀差”仍在歷史高位，中下游小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難持續(xù)加劇，降準(zhǔn)可以向銀行體系釋放穩(wěn)定、無(wú)息的長(zhǎng)期資金，既能加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動(dòng)銀行在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)小微企業(yè)提供信貸過(guò)程中，控制綜合融資成本，進(jìn)而在一定程度上對(duì)沖PPI和CPI“剪刀差”給企業(yè)造成的利潤(rùn)侵蝕壓力。

何時(shí)降？

鐘正生認(rèn)為，降準(zhǔn)或較快推出?！翱紤]到本次會(huì)見(jiàn)級(jí)別較高、12月MLF續(xù)作窗口期將至、且2022年春節(jié)時(shí)點(diǎn)較早，降準(zhǔn)或較快推出?！彼f(shuō)。

中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，近期比較可能的時(shí)間窗口期是12月15日，屆時(shí)將有一筆9500億元的MLF到期，或明年1月，屆時(shí)流動(dòng)性需求會(huì)比較大。

李勇認(rèn)為，12月15日MLF到期前進(jìn)行降準(zhǔn)的可能性更大，此時(shí)降準(zhǔn)可以置換部分到期的MLF。

怎么降？

李超認(rèn)為，12月若降準(zhǔn)落地，全面降準(zhǔn)的概率大于定向降準(zhǔn)。“當(dāng)前央行積極推進(jìn)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策工具如3000億元支小再貸款、2000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款及碳減排支持工具，結(jié)構(gòu)上能夠發(fā)揮較好的精準(zhǔn)調(diào)控效果，而全面降準(zhǔn)更便于各金融機(jī)構(gòu)置換MLF到期量，有助于全面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力及降低實(shí)體融資成本。”他說(shuō)。

鐘正生也認(rèn)為，本次央行或傾向于全面降準(zhǔn)。一是，降準(zhǔn)大概率會(huì)置換部分存量的MLF，資金凈投放數(shù)量可控；二是，央行對(duì)于貸款資金流向的引導(dǎo)能力加強(qiáng)，全面降準(zhǔn)亦有直達(dá)效果；三是，國(guó)有大行在普惠金融領(lǐng)域發(fā)揮著“頭雁作用”。

東方金誠(chéng)也認(rèn)為全面降準(zhǔn)的可能性要大于定向降準(zhǔn)。他們表示，央行可能會(huì)采取與7月降準(zhǔn)類(lèi)似的“全面降準(zhǔn)”+“置換到期MLF”的方式。

對(duì)市場(chǎng)利率影響幾何？

國(guó)盛證券分析師熊園表示，如果12月內(nèi)央行降準(zhǔn)落地，十年期國(guó)債收益率有望探至2.8%以下。

截至周一中午，十年前國(guó)債收益率報(bào)2.85％。

東方金誠(chéng)則表示，本次降準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)的利率下行幅度不會(huì)太大，2.8%仍為長(zhǎng)端利率的關(guān)鍵阻力位。不過(guò)，如果本月中旬召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷偏謹(jǐn)慎并釋放出較為寬松的政策信號(hào)，長(zhǎng)端利率可能會(huì)向下突破。

中國(guó)人民銀行周一宣布，將于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

央行表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，不改變穩(wěn)健的貨幣政策取向。釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分將被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿(mǎn)足市場(chǎng)主體需求。

“人民銀行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境?！毖胄蟹Q(chēng)。

這是今年以來(lái)第二次全面降準(zhǔn)。7月，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。央行表示，本次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。

央行預(yù)計(jì)，此次降準(zhǔn)可降低金融機(jī)構(gòu)資金成本約150億元一年，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

對(duì)于這次降準(zhǔn)，市場(chǎng)已有預(yù)期。據(jù)央視新聞報(bào)道，12月3日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在視頻會(huì)見(jiàn)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃時(shí)指出，面對(duì)復(fù)雜環(huán)境和新的下行壓力，中國(guó)將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，實(shí)施穩(wěn)定的宏觀政策，加強(qiáng)針對(duì)性和有效性。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

鑒于歷史經(jīng)驗(yàn)，分析師普遍預(yù)計(jì)，12月會(huì)有一次全面降準(zhǔn)，且時(shí)間窗口在本月9500億元MLF到期前。他們指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然突出，貨幣政策有必要邊際寬松，對(duì)沖潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。相比常規(guī)的公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF操作，降準(zhǔn)能夠在兼顧流動(dòng)性管理的同時(shí)，釋放溫和穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，并推動(dòng)信貸、社會(huì)融資增速較快回升。