近期，愛(ài)奇藝、快手、B站、知乎、微博、虎牙、斗魚(yú)七家互聯(lián)網(wǎng)公司相繼公布二季度財(cái)報(bào)，從營(yíng)收和凈利潤(rùn)來(lái)看，七家公司的數(shù)據(jù)都不太好看，營(yíng)業(yè)收入上，同比增長(zhǎng)的僅快手、B站、知乎，凈利潤(rùn)上，六家公司呈虧損狀態(tài)，僅微博凈利潤(rùn)為正。不過(guò)，如果不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，愛(ài)奇藝、虎牙、斗魚(yú)的凈利潤(rùn)都為正，愛(ài)奇藝連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利、快手國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了單季盈利、斗魚(yú)扭虧為盈。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，二季度降本增效是大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的關(guān)鍵戰(zhàn)略，對(duì)于愛(ài)奇藝、快手等將降本增效進(jìn)行到底的公司來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)給予的反饋也很明顯。不過(guò)，也有B站、知乎這種逆勢(shì)而行，依然在增加成本投入的存在，微博、虎牙雖然并未逆勢(shì)而行，但因營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一且缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)，降本增效的成效并不顯著。

愛(ài)奇藝、快手：將降本增效進(jìn)行到底

從直觀數(shù)據(jù)來(lái)看，除了微博，七家互聯(lián)網(wǎng)公司中有六家處于虧損狀態(tài)，這個(gè)形式乍看確實(shí)嚴(yán)峻，不過(guò)若是仔細(xì)看，其中愛(ài)奇藝和快手的業(yè)績(jī)倒是挺樂(lè)觀的。

首先是愛(ài)奇藝，二季度愛(ài)奇藝的凈利潤(rùn)虧損數(shù)據(jù)為2.14億，但基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為3.44億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利。愛(ài)奇藝創(chuàng)始人龔宇對(duì)之后的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖埠苡行判模骸皭?ài)奇藝在三季度與抖音集團(tuán)、太盟投資集團(tuán)（PAG）等重要伙伴達(dá)成合作，同時(shí)憑借一系列爆款內(nèi)容的強(qiáng)勁勢(shì)頭，我們有信心未來(lái)持續(xù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)?！?/p>

整體來(lái)看，愛(ài)奇藝降本增效成果顯著，二季度愛(ài)奇藝的營(yíng)收成本為52億元，同比下降24%，整體運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為13億元，同比下降31%。財(cái)報(bào)中提到，未來(lái)愛(ài)奇藝將繼續(xù)“加強(qiáng)頭部?jī)?nèi)容的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)”并“聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)和高投資回報(bào)率的業(yè)務(wù)”，這也意味著未來(lái)愛(ài)奇藝或許將進(jìn)一步縮小中小體量的劇綜規(guī)模，同時(shí)在剝離電商和硬件等邊緣業(yè)務(wù)后，游戲、文學(xué)等業(yè)務(wù)的權(quán)重可能也將進(jìn)一步降低。

和一季度一樣，愛(ài)奇藝二季度的會(huì)員服務(wù)營(yíng)收依舊保持著同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收達(dá)到43億元，同比增長(zhǎng)7%。這一者源于會(huì)員價(jià)格的上漲帶來(lái)了單個(gè)會(huì)員收入的提升，二者源于《警察榮譽(yù)》《中國(guó)新說(shuō)唱巔峰對(duì)決》等頭部劇綜對(duì)會(huì)員收入的拉動(dòng)，從財(cái)報(bào)來(lái)看，《警察榮譽(yù)》對(duì)會(huì)員收入的貢獻(xiàn)在檔期排名第一。

但要注意的是，相比于一季度45億的會(huì)員服務(wù)收入，愛(ài)奇藝二季度會(huì)員收入是出現(xiàn)了環(huán)比下滑的，與之對(duì)應(yīng)的是二季度9830萬(wàn)的季度日均訂閱會(huì)員數(shù)，跌破了1億大關(guān)，同比減少90萬(wàn)，環(huán)比減少 310萬(wàn)。可見(jiàn)降本之下內(nèi)容供應(yīng)的縮減和爆款數(shù)量的縮減也在影響愛(ài)奇藝的會(huì)員增長(zhǎng)。

其次是快手，快手二季度的凈利潤(rùn)虧損數(shù)據(jù)為31.8億，這已經(jīng)這是快手第六個(gè)季度凈利潤(rùn)呈虧損狀態(tài)了，不過(guò)快手這份財(cái)報(bào)也釋放了兩大利好消息，一是經(jīng)調(diào)整凈虧損13.1億元，較上年同期收窄73.8%，二是快手國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了單季盈利，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超9300萬(wàn)元，提前兩個(gè)季度完成在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)層面的轉(zhuǎn)正目標(biāo)。

快手能在二季度實(shí)現(xiàn)虧損收窄，同樣與降本增效密切相關(guān)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，快手的銷售費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等在二季度都有明顯下降，比如銷售及營(yíng)銷費(fèi)用占收比同比下降18.5%。2021年三季度開(kāi)始，快手便進(jìn)行了一系列組織架構(gòu)調(diào)整優(yōu)化人力相關(guān)成本，同時(shí)優(yōu)化效率，目前來(lái)看，成效還是非常顯著的。

二季度，快手各項(xiàng)業(yè)務(wù)都保持著同比增長(zhǎng)速度，比如線上營(yíng)銷服務(wù)由2021年同期的100億元增加10.5%至110億元，直播業(yè)務(wù)收入由2021年同期的72億元增加19.1%至86億元。雖然二季度快手線上營(yíng)銷業(yè)務(wù)10.5%的增速是上市以來(lái)增速最低的，但考慮到互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，增速放緩倒也在情理之中。

B站、知乎：燒錢換增速

七家互聯(lián)網(wǎng)公司中，有三家公司的營(yíng)收處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，除了快手，另外兩家為B站和知乎，其中B站二季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.1億元，同比增長(zhǎng)約9%，知乎二季度營(yíng)收為8.36億元，同比2021財(cái)年同期的6.38億元增長(zhǎng)31.0%。

但是，營(yíng)收的增長(zhǎng)并不能消解這兩家公司財(cái)報(bào)背后潛藏的隱憂，因?yàn)樗鼈兊奶潛p幅度都在擴(kuò)大。B站凈虧損約20.1億元，同比擴(kuò)大約79.3%，知乎凈虧損為4.9億元，同比擴(kuò)大52%。虧損不止，也為B站和知乎的財(cái)報(bào)蒙上了一層陰影。

先來(lái)看B站，分業(yè)務(wù)來(lái)看，二季度B站游戲業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，收入10.5億元，同比減少15%，占總營(yíng)收比例為21%。財(cái)報(bào)中給出的原因是報(bào)告期內(nèi)缺乏優(yōu)質(zhì)新游上線，誠(chéng)然，版號(hào)的發(fā)放速度影響了一大批公司的游戲業(yè)務(wù)，但B站游戲業(yè)務(wù)的問(wèn)題不是版號(hào)就能解釋的，畢竟B站曾一度被貼上游戲公司的標(biāo)簽，當(dāng)時(shí)游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收占比達(dá)八成以上，而今光景已然不同。

究其原因，還是源于B站在自研游戲上遲遲沒(méi)有突破，一直以來(lái)都依靠獨(dú)家代理和聯(lián)運(yùn)支撐游戲業(yè)務(wù)，當(dāng)年B站游戲業(yè)務(wù)之所以能狂飆突進(jìn)，在于成為了二次元手游《Fate/Grand Order》在中國(guó)的獨(dú)家代理，可惜《FGO》不常有，B站近幾年代理的《方舟指令》《夢(mèng)想養(yǎng)成計(jì)劃》《萬(wàn)靈起源》等皆走向了關(guān)停的命運(yùn)。

至于廣告業(yè)務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)，雖然都在二季度實(shí)現(xiàn)了不同幅度的增長(zhǎng)，但是短期來(lái)看都很難有突破性進(jìn)展，除非B站開(kāi)始考慮加入貼片廣告。

值得注意的是，B站董事長(zhǎng)陳睿提到二季度B站在持續(xù)降本增效，不過(guò)整體來(lái)看，B站二季度的降本增效并不徹底，雖然市場(chǎng)及銷售費(fèi)用同比下降16%，服務(wù)器和帶寬單位成本同比降低37%，但為了換來(lái)更好看的用戶數(shù)據(jù)，B站營(yíng)業(yè)成本還是同比增加19%至41.7億元，其中主要由于收入分成成本和內(nèi)容成本的增加，收入分成成本達(dá)到20.68億元，同比增長(zhǎng)18%。

知乎同樣如此。二季度知乎經(jīng)營(yíng)成本為8.6億，同比增加18%，其中銷售與營(yíng)銷成本為5.3億，同比增加20%，研發(fā)成本為2.2億元，同比增加85%，僅有一般與行政同比減少了36%。成本增速雖然帶動(dòng)了營(yíng)收增速，但也進(jìn)一步擴(kuò)大了知乎的虧損幅度，在增長(zhǎng)與盈利之間，知乎顯然選擇了前者。

二季度，知乎的營(yíng)收結(jié)構(gòu)發(fā)生了較為顯著的變化，其中付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)營(yíng)收為2.7億，同比增長(zhǎng)75%，在總收入中占比首次超越廣告升至第一位。與此同時(shí)，二季度知乎月均付費(fèi)會(huì)員數(shù)達(dá)到846萬(wàn)，同比增長(zhǎng)78.3%，付費(fèi)會(huì)員數(shù)在MAU中的滲透率提升至7.98%。

基于這一成績(jī)，知乎創(chuàng)始人周源在電話業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，知乎在用戶獲取端的投入還將持續(xù)，也就是說(shuō)，在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見(jiàn)頂?shù)漠?dāng)下，知乎未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將堅(jiān)持燒錢換增長(zhǎng)的模式，至于資本市場(chǎng)現(xiàn)在還認(rèn)不認(rèn)可這套商業(yè)模式，從知乎財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)一度大跌10%或許便能知曉。

微博、虎牙、斗魚(yú)：難覓增長(zhǎng)點(diǎn)

七家互聯(lián)網(wǎng)公司中，如果要說(shuō)哪家二季度的數(shù)據(jù)最不好看，那大概率就是微博和虎牙了。二季度，微博凈收入4.5億美元，同比下降22%，凈利潤(rùn)為2830萬(wàn)美元，同比下降65%；虎牙實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.7億元，同比減少約23%，凈虧損約1940萬(wàn)元，而上年同期，虎牙的凈利潤(rùn)約為1.86億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，二季度微博兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)全線下滑，其中廣告和營(yíng)銷收入為3.85億美元，同比下降23%，增值業(yè)務(wù)收入為6460萬(wàn)美元，同比下降10%。在微博CEO王高飛看來(lái)，盡管諸多不利因素使得整體廣告需求短期內(nèi)承壓，但廣告業(yè)務(wù)也在疫情后逐步恢復(fù)，不過(guò)，目前來(lái)看其它互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)廣告業(yè)務(wù)收入的預(yù)估并沒(méi)有如此樂(lè)觀。

雖然二季度B站和知乎的財(cái)報(bào)也存在憂患，但對(duì)比微博來(lái)看，前兩者的營(yíng)收結(jié)構(gòu)還是相對(duì)多元的，B站增值服務(wù)收入占比最高，但未超過(guò)50%，廣告業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)皆貢獻(xiàn)了20%左右的收入，知乎付費(fèi)會(huì)員業(yè)務(wù)、商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占比也都在30%左右，而微博的營(yíng)收結(jié)構(gòu)就很單一，廣告和營(yíng)銷業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了85%的收入。

雖然近幾年來(lái)微博在直播、短視頻、電商領(lǐng)域頻頻試水，但從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，這些嘗試顯然未能打開(kāi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而營(yíng)收結(jié)構(gòu)單一就意味著抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，所以即便二季度微博在持續(xù)優(yōu)化成本費(fèi)用，二季度成本和費(fèi)用總計(jì)3.562億美元，同比下降了7%，但因?yàn)閺V告行業(yè)的不景氣，業(yè)績(jī)還是產(chǎn)生了很大波動(dòng)。

微博財(cái)報(bào)中有一組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，那就是截至二季度末，微博月活躍用戶達(dá)到5.82億，同比凈增約1600萬(wàn), 日活躍用戶達(dá)到2.52億，同比凈增700萬(wàn)，而快手二季度的平均月活躍用戶為5.9億。兩個(gè)平臺(tái)月活用戶規(guī)模無(wú)比接近，但營(yíng)收卻相差14倍左右，由此也不難看出微博在商業(yè)轉(zhuǎn)化上的不足。

虎牙和微博一樣難覓增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，虎牙的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括直播、廣告及其他兩個(gè)部分，二季度，虎牙直播服務(wù)收入約20.52億元，同比減少約20.4%；廣告及其他收入約為2.23億元，同比減少約39.5%，要注意，這一營(yíng)收數(shù)據(jù)是建立在二季度虎牙付費(fèi)用戶與2021年同期基本持平的基礎(chǔ)上的。

付費(fèi)用戶保持不變的情況下，虎牙的直播服務(wù)收入?yún)s在下滑，這足以證明在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，人們?cè)谥辈テ脚_(tái)砸入的真金白銀正在減少。所以，即便二季度虎牙經(jīng)營(yíng)成本同比減少13.6%，但在人均付費(fèi)額度降低的情況下，虎牙還是不可避免地陷入了虧損狀態(tài)。即便不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，二季度虎牙凈利潤(rùn)也僅590萬(wàn)。

其實(shí)，斗魚(yú)的用戶數(shù)據(jù)相比虎牙更不好看，二季度斗魚(yú)平均付費(fèi)用戶數(shù)量為660萬(wàn)，雖然較上季度增長(zhǎng)20萬(wàn)，但2021年同期為720萬(wàn)。不過(guò)，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，斗魚(yú)二季度調(diào)整后的凈利為2350萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，與虎牙的境況截然不同，究其原因，或許還是在于斗魚(yú)將成本把控得更嚴(yán)，二季度，斗魚(yú)的營(yíng)業(yè)成本約為15.24 億元，同比減少約24.9%。

不過(guò)，不管凈利潤(rùn)高低，如今的斗魚(yú)和虎牙都已不復(fù)往日榮光，在直播和廣告業(yè)務(wù)之外，兩者也都很難打開(kāi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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近年來(lái)，蘋(píng)果都在致力于擴(kuò)大服務(wù)營(yíng)收占比。如今，蘋(píng)果在這件事上，又邁出了重要一步。

據(jù)報(bào)道，蘋(píng)果公司周二向部分開(kāi)發(fā)者發(fā)出了邀請(qǐng)函，邀請(qǐng)他們參加一場(chǎng)鼓勵(lì)他們購(gòu)買廣告的在線會(huì)議。

據(jù)廣告公司Mobile Dev Memo創(chuàng)始人埃里克·索菲特(Eric Seufert)展示的蘋(píng)果邀請(qǐng)函內(nèi)信息顯示——“蘋(píng)果搜索廣告迎來(lái)新機(jī)遇，你可以在App Store推廣你的應(yīng)用，在這個(gè)節(jié)日季吸引更多用戶?！?/p>

對(duì)此，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)增加新廣告位意味著蘋(píng)果廣告位數(shù)量將會(huì)大大增加。

這是自今年八月份《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱“蘋(píng)果希望將廣告業(yè)務(wù)從年?duì)I收40億美元提升至100億美元”的新目標(biāo)后的實(shí)質(zhì)性舉措。

當(dāng)時(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱：“為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，蘋(píng)果考慮在 Apple Maps 上添加廣告，并“可能”在其數(shù)字商店中為 Podcasts 和 Books 插入廣告。該公司已經(jīng)在 Apple News 和 Stocks 上展示廣告，并打算在 App Store 中擴(kuò)大廣告?！?/p>

但于現(xiàn)實(shí)而言，在應(yīng)用商店內(nèi)增加廣告，這對(duì)于蘋(píng)果而言則是蜜糖與砒霜。

蜜糖：幾乎躺著賺錢的服務(wù)營(yíng)收，成蘋(píng)果增速重點(diǎn)

于現(xiàn)實(shí)而言，蘋(píng)果在過(guò)去幾年致力于擴(kuò)大服務(wù)營(yíng)收，核心原因在于蘋(píng)果早已處于硬件增速乏力階段。

以蘋(píng)果2022財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為例，我們看到，當(dāng)季iPhone營(yíng)收同比增長(zhǎng)近3%，而Mac、iPad、Apple Watch等產(chǎn)品線的硬件營(yíng)收則是全線下滑，其中Mac下降10%；可穿戴設(shè)備下降8%；iPad下滑2%。

這一現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致以硬件為營(yíng)收核心的蘋(píng)果，需要新故事。

對(duì)于坐擁超十億活躍用戶并擁有完善生態(tài)的蘋(píng)果而言，擴(kuò)大服務(wù)營(yíng)收，打造硬件之外的新增長(zhǎng)點(diǎn)，顯然順理成章。畢竟服務(wù)營(yíng)收，特別是廣告，幾乎可以看做是躺著賺錢的業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，隨著蘋(píng)果在服務(wù)營(yíng)收層面的持續(xù)發(fā)力，過(guò)去幾年蘋(píng)果服務(wù)營(yíng)收也一直扮演了蘋(píng)果增速新引擎的角色，成長(zhǎng)為了蘋(píng)果除iPhone之外的第二大營(yíng)收來(lái)源。

數(shù)據(jù)顯示：2021 年蘋(píng)果的服務(wù)營(yíng)收已經(jīng)超過(guò) 680 億美元。

但最新的跡象卻顯示，蘋(píng)果服務(wù)營(yíng)收也逐漸顯露出了增速乏力跡象，同樣是在2022財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，我們看到蘋(píng)果服務(wù)營(yíng)收增速僅為12%。

這一增速低于過(guò)去幾個(gè)季度的平均增速，屬于近幾年來(lái)蘋(píng)果服務(wù)業(yè)務(wù)增速表現(xiàn)最差的一次。

而蘋(píng)果當(dāng)下所呈現(xiàn)出的硬件增速見(jiàn)頂、服務(wù)營(yíng)收增速乏力的雙重困境，也或迫使著蘋(píng)果放棄了對(duì)廣告的克制態(tài)度，使其進(jìn)一步加大了對(duì)應(yīng)用商店廣告乃至是系統(tǒng)廣告的擁抱度。

從此前業(yè)內(nèi)傳聞來(lái)看，蘋(píng)果在應(yīng)用商店內(nèi)新增的廣告位置，將在 Today 標(biāo)簽下增加一個(gè)廣告位，Today 標(biāo)簽位于 App Store 首頁(yè)；除此之外還會(huì)增加一個(gè)廣告位，它位于 App 產(chǎn)品頁(yè)，位于「你可能還喜歡」（You Might Also Like）之下。

很明顯，在應(yīng)用商店內(nèi)新增廣告，將有助于提升蘋(píng)果的廣告營(yíng)收（廣告營(yíng)收屬于服務(wù)營(yíng)收的一部分），進(jìn)而推動(dòng)蘋(píng)果服務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)。

畢竟對(duì)于坐擁超十億用戶且管控著蘋(píng)果生態(tài)唯一下載渠道App Store的蘋(píng)果而言，在App Store內(nèi)新增加廣告位，實(shí)行類似于競(jìng)價(jià)排名的應(yīng)用推薦，以此推動(dòng)蘋(píng)果在App Store中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，幾乎是毫無(wú)疑問(wèn)的。

美國(guó)銀行分析師Wamsi Mohan就認(rèn)為，今年蘋(píng)果來(lái)自 Apple Search Ads 的廣告營(yíng)收可能會(huì)達(dá)到 50 億美元。而此前，蘋(píng)果對(duì)廣告營(yíng)收定下的一個(gè)小目標(biāo)是100億美元。

砒霜：如何保護(hù)用戶體驗(yàn)與中小開(kāi)發(fā)者利益？

但蘋(píng)果通過(guò)廣告收獲營(yíng)收的同時(shí)，也或?qū)τ脩趔w驗(yàn)，動(dòng)搖乃至是摧毀用戶一直以來(lái)選擇蘋(píng)果的最大理由—iOS系統(tǒng)的安全、純凈體驗(yàn)，這事實(shí)上也是一直以來(lái)蘋(píng)果相對(duì)于安卓的一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一方面，在擁抱更多廣告之后，當(dāng)用戶于App Store獲取應(yīng)用時(shí)，或許就會(huì)產(chǎn)生這樣的擔(dān)憂、疑惑：這些被推薦、或排名靠前的應(yīng)用，究竟是源于自身過(guò)硬的質(zhì)量還是源于自身的鈔能力？

另一方面，被蘋(píng)果拿走的廣告推薦費(fèi)用，也或?qū)⒆罱K轉(zhuǎn)移到用戶身上，這事實(shí)上在蘋(píng)果收取一些應(yīng)用30%蘋(píng)果稅時(shí)，我們就已經(jīng)體驗(yàn)到。而據(jù)最近的研究顯示：“iOS App Tracking Transparency 功能導(dǎo)致應(yīng)用內(nèi)購(gòu)價(jià)上漲了 40%，因?yàn)殚_(kāi)發(fā)商從廣告中損失了利潤(rùn)，所以只能是找用戶補(bǔ)齊?！?/p>

這一現(xiàn)實(shí)也要求蘋(píng)果在增加廣告營(yíng)收的同時(shí)，需要通過(guò)新的手段來(lái)平衡好用戶體驗(yàn)，保護(hù)用戶權(quán)益。

當(dāng)蘋(píng)果在App Store增加廣告、提升營(yíng)收，在可能傷害用戶體驗(yàn)的同時(shí)，蘋(píng)果生態(tài)內(nèi)的中小開(kāi)發(fā)者們，也或是此番蘋(píng)果廣告動(dòng)作調(diào)整下的又一大受傷群體。

從現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果生態(tài)內(nèi)聚集了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的應(yīng)用開(kāi)發(fā)者。

據(jù)蘋(píng)果自身公布的一組數(shù)據(jù)顯示：2021年，中國(guó)注冊(cè)開(kāi)發(fā)者數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了500萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)了13.6%。更值得注意的是，2021年，加入蘋(píng)果商店的小型開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)中有23%來(lái)自中國(guó)內(nèi)地。

如此數(shù)量龐大的開(kāi)發(fā)者群體，在過(guò)去這些年里為蘋(píng)果貢獻(xiàn)了數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的應(yīng)用程序，構(gòu)建起了繁榮的蘋(píng)果生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，僅中國(guó)區(qū)，蘋(píng)果App Store的應(yīng)用程序就超過(guò)了百萬(wàn)款。

但這也帶來(lái)了一大顯著問(wèn)題是：在開(kāi)發(fā)中不斷涌入蘋(píng)果生態(tài)時(shí)，想要在擁有數(shù)百萬(wàn)款應(yīng)用程序的App Store內(nèi)取得成功，也正變得越來(lái)越艱難。

所以在此現(xiàn)實(shí)下，蘋(píng)果在App Store內(nèi)推出應(yīng)用推薦，在某種程度上的確是一個(gè)盤(pán)活開(kāi)發(fā)者積極性的舉措。

但當(dāng)蘋(píng)果將這一推薦逐漸演變?yōu)楦?jìng)價(jià)排名，更進(jìn)一步的進(jìn)行擴(kuò)充，成為提升營(yíng)收的手段，這也或在某種程度使得本就力量相對(duì)微薄的中小開(kāi)發(fā)者的處境變得更為艱難，而讓那些財(cái)大氣粗的大型開(kāi)發(fā)商，得以通過(guò)超能力在App Store中，擁有更多出現(xiàn)在首頁(yè)的機(jī)會(huì)。

這對(duì)于中小開(kāi)發(fā)者在蘋(píng)果生態(tài)內(nèi)發(fā)布應(yīng)用的積極性和信心的傷害，也可能是巨大的。

寫(xiě)在最后：

從現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，App Store自上線以來(lái)，就顯現(xiàn)出了巨大能量，讓無(wú)數(shù)應(yīng)用和應(yīng)用開(kāi)發(fā)者們，通過(guò)它取得了極大成功，乃至是創(chuàng)造出了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的奇跡。

而對(duì)于坐擁App Store這座巨大金礦的蘋(píng)果而言，對(duì)其進(jìn)行挖掘、開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收需求，從商業(yè)公司的角度來(lái)說(shuō)，本無(wú)可厚非。

但面對(duì)App Store對(duì)內(nèi)聯(lián)系著數(shù)千萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，對(duì)外聯(lián)系著數(shù)以億計(jì)用戶的現(xiàn)實(shí)，蘋(píng)果在試圖通過(guò)其提升廣告營(yíng)收時(shí)，也必須要回答好的問(wèn)題是：當(dāng)App Store擁抱更多廣告時(shí)，蘋(píng)果又將如何保護(hù)用戶體驗(yàn)和中小開(kāi)發(fā)者的利益？

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

寒氣逼人，“放緩”依然是互聯(lián)網(wǎng)大廠廣告業(yè)務(wù)的主題詞。

曾在上季度預(yù)告將“繼續(xù)承壓”的BAT三巨頭，廣告增速均同比減少了10%左右；搜狐、陌陌等多家公司的廣告收入已來(lái)到負(fù)增長(zhǎng)30%的水平；去年還因社交廣告而獲得利好的微博，也首次出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)23%的情況。

不過(guò)，負(fù)增長(zhǎng)之外，仍然有值得關(guān)注的新變化——電商對(duì)于廣告營(yíng)銷的價(jià)值越發(fā)明顯。

從去年四季度開(kāi)始，廣告收入的前三名不再只是BAT的座次，拼多多成功超越騰訊和百度站在了第二位上；在這個(gè)二季度，拼多多也依然穩(wěn)住了這一名次。與此同時(shí)，京東的廣告收入在今年一季度超過(guò)了百度，位列第四；而在二季度，京東成功超越騰訊和百度，座次前進(jìn)至第三名。而我們可以感知到的是，抖音電商同樣“兇猛”，只是由于字節(jié)跳動(dòng)尚未上市，沒(méi)有公開(kāi)數(shù)據(jù)，故此處未將其計(jì)入。

換句話說(shuō)，從今年二季度開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入的前三名已被三大電商平臺(tái)包攬。

電商的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，一定程度上說(shuō)明在外部環(huán)境影響未消的背景下，廣告主們更希望接近交易的轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，在“營(yíng)”和“銷”之間形成極短鏈路。只有內(nèi)容或者社交屬性的平臺(tái)，在這個(gè)生存為王，增長(zhǎng)為核心的年代，對(duì)廣告主們的吸引力就相形見(jiàn)絀了。

廣告主之渴，電商來(lái)解

雖然前三名都是電商平臺(tái)，但他們各自的廣告業(yè)務(wù)發(fā)展情況并不完全相同。

阿里巴巴長(zhǎng)期穩(wěn)坐營(yíng)收第一名，屬于短期內(nèi)其他人很難追上的領(lǐng)先玩家。二季度，其廣告收入雖然同比下降了10.12%，但722.63億元的收入體量遠(yuǎn)超其他大廠。即使目前拼多多超越騰訊、百度來(lái)到了第二位，其251.73億元營(yíng)收也仍與阿里巴巴有近470億元的差距。

拼多多能持續(xù)提升至第二名，主要是因?yàn)檎幱诖罅σ肫放频碾A段。

此前，拼多多平臺(tái)上大部分都是品牌的經(jīng)銷商，但從去年開(kāi)始拼多多成立“超星星”小組，主要任務(wù)就是拉動(dòng)品牌商入駐開(kāi)設(shè)旗艦店。今年618期間，拼多多也開(kāi)辟了“品牌專場(chǎng)”，據(jù)官方統(tǒng)計(jì)首批報(bào)名的國(guó)內(nèi)外品牌就達(dá)到了500多家，涉及衣食住行全品類。如此多的品牌來(lái)到站內(nèi)做電商和推廣，自然而然也就帶動(dòng)了拼多多的廣告業(yè)務(wù)。

因此在二季度，拼多多以39.23%的同比增速，成為了所有可比互聯(lián)網(wǎng)大廠中廣告收入增速最快的公司。而拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，在去年絕大多數(shù)公司已經(jīng)連續(xù)承壓的環(huán)境里，其全年廣告收入增速也已經(jīng)超過(guò)了50%。

圖源：拼多多財(cái)報(bào)

第三名的京東廣告收入超越了騰訊百度，主要是因?yàn)槠浣陙?lái)進(jìn)一步打開(kāi)生態(tài)與更多品牌展開(kāi)合作，同時(shí)也在營(yíng)銷方面持續(xù)積極行動(dòng)。

比如去年京東CFO許冉曾在財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)Marketplace生態(tài)系統(tǒng)在改進(jìn)后，推動(dòng)了幾乎所有類別的第三方商家涌入。今年京東又提出營(yíng)銷服務(wù)全面升級(jí)，以“全域”為核心主題，將所有產(chǎn)品、工具和服務(wù)進(jìn)行了一次大整合。

今年二季度，京東廣告收入為207.42億元，同比增長(zhǎng)9.25%。許冉又一次在電話會(huì)上提到了生態(tài)系統(tǒng)——通過(guò)進(jìn)一步的改進(jìn)和開(kāi)放，平臺(tái)上有了更多與之深入合作的新品牌商家，并在二季度參與到了618大促活動(dòng)中。特別是電子和化妝品類別的商家，分配了額外的廣告費(fèi)用以促進(jìn)銷售復(fù)蘇。

圖源；京東財(cái)報(bào)

除了“貓拼狗”三家傳統(tǒng)電商，快手也因短視頻帶貨及電商直播的熱潮給廣告收入帶來(lái)了助力。

二季度，快手的廣告收入為110.06億元，同比增速為10.48%。在財(cái)報(bào)中，快手明確表示平臺(tái)內(nèi)電商商家貢獻(xiàn)的線上營(yíng)銷服務(wù)收入呈現(xiàn)出了健康的增長(zhǎng)趨勢(shì)和更強(qiáng)的韌性，大力助推了二季度整體廣告收入的增長(zhǎng)。

不過(guò)，快手廣告收入的增長(zhǎng)在電商業(yè)務(wù)之外也有品牌廣告業(yè)務(wù)的帶動(dòng)。自2020年起，快手開(kāi)始發(fā)力于品牌廣告，通過(guò)提供更多定制解決方案和創(chuàng)新的品牌營(yíng)銷玩法吸引廣告主。在二季度財(cái)報(bào)中，快手表示其品牌廣告的增速甚至超過(guò)了整體廣告收入的增速。

圖源：快手財(cái)報(bào)

除了以上四家因電商業(yè)務(wù)而獲得增長(zhǎng)，二季度其他廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的只有B站，其廣告收入為11.58億元，同比增長(zhǎng)10.40%。

當(dāng)然這一增長(zhǎng)和此前B站的廣告業(yè)務(wù)成熟度和規(guī)模較低、而現(xiàn)階段正全面發(fā)力商業(yè)化相關(guān)。目前，B站仍處于完善廣告業(yè)務(wù)基建的階段，其增長(zhǎng)首先來(lái)源于服務(wù)于UP主商業(yè)化的花火平臺(tái)，該平臺(tái)在2020年7月才上線，現(xiàn)階段仍在持續(xù)升級(jí)和提升管控力；其次來(lái)源于站內(nèi)流量轉(zhuǎn)化率的提升，陳睿在電話會(huì)上特別表示Story-Mode豎屏廣告帶來(lái)了新增量，其eCPM比其他同類型廣告的eCPM都要高。

圖源：B站財(cái)報(bào)

未來(lái)如何

雖然未來(lái)走勢(shì)難預(yù)判，但在“承壓”情況短期內(nèi)仍難改變的大背景下，營(yíng)銷領(lǐng)域已經(jīng)呈現(xiàn)出了很明顯的變化趨勢(shì)。

其一，由于“降本增效”已是目前各公司的主題，現(xiàn)階段的營(yíng)銷也更為看重全流程的明確、精準(zhǔn)、科學(xué)。

廣告主預(yù)算收緊，無(wú)法全面鋪開(kāi)大手筆做營(yíng)銷，因而必須要在更明確自身特點(diǎn)和具體營(yíng)銷目標(biāo)的基礎(chǔ)上，更細(xì)致規(guī)劃營(yíng)銷玩法、更清楚要選哪些投放渠道、廣告類型，以及可以觸達(dá)哪些人。

為滿足廣告主需求，各大廠的營(yíng)銷平臺(tái)都在升級(jí)其方法論、產(chǎn)品及工具，強(qiáng)調(diào)以數(shù)字化實(shí)現(xiàn)科學(xué)、高效和精準(zhǔn)。例如通過(guò)產(chǎn)品、工具和資源的整合，讓流程更為順暢，節(jié)省人力及時(shí)間成本；投放廣告時(shí)以階段性的數(shù)據(jù)反饋?zhàn)鲭S時(shí)測(cè)算，對(duì)營(yíng)銷策略進(jìn)行修正和調(diào)優(yōu)。并且平臺(tái)也在將用戶進(jìn)行更細(xì)分，看其目前是處于了解、感興趣還是已有購(gòu)買行動(dòng)，再據(jù)此給出不同營(yíng)銷玩法，巨量引擎提出的O-5A模型（機(jī)會(huì)、了解、吸引、問(wèn)詢、行動(dòng)、擁護(hù)）、騰訊廣告的5R漏斗（曝光觸達(dá)、淺層互動(dòng)、深層觸動(dòng)、轉(zhuǎn)化行動(dòng)、復(fù)購(gòu)忠誠(chéng)）其應(yīng)用思路都是如此。

O-5A模型

其二，“降本增效”的需求下，所有人都在追求盡快的“閉環(huán)”。

比如營(yíng)銷領(lǐng)域常提到公域和私域聯(lián)動(dòng)可以形成“全域閉環(huán)”。通俗來(lái)講，就是強(qiáng)調(diào)廣告主應(yīng)先在公域里做觸達(dá)，更高效地拉新，而后用品牌賬號(hào)構(gòu)成的私域陣地去承接流量，從而做轉(zhuǎn)化和復(fù)購(gòu)。如此構(gòu)成的閉環(huán)，避免了營(yíng)銷“頭重腳輕”、花錢引流但后續(xù)又沒(méi)能多次利用的問(wèn)題。

再比如也頗為常見(jiàn)的“品效銷閉環(huán)”概念，是強(qiáng)調(diào)品牌方可以把預(yù)算同時(shí)放在品牌廣告、效果及社交營(yíng)銷、電商廣告這三種籃子里，縮短了轉(zhuǎn)化鏈路，還能實(shí)現(xiàn)效能的疊加。而這也對(duì)平臺(tái)提出了要求——只有內(nèi)容生態(tài)或者社交屬性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，平臺(tái)必須得有銷售場(chǎng)才能真正稱得上是品、效、銷三位一體。事實(shí)上，這也正是電商平臺(tái)以及有電商業(yè)務(wù)的平臺(tái)其廣告業(yè)務(wù)可以相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因所在。

其三，在存量競(jìng)爭(zhēng)背景下，找尋“流量洼地”已不現(xiàn)實(shí)，大家更傾向于通過(guò)“整合營(yíng)銷”，來(lái)找“營(yíng)銷價(jià)值洼地”。

一個(gè)典型的案例是，如今數(shù)字營(yíng)銷已是常規(guī)操作，誰(shuí)都明白通過(guò)人群定向、內(nèi)容定向等技術(shù)來(lái)做更千人千面的信息流廣告，可以激發(fā)目標(biāo)人群的興趣。但如此一來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)也就更為激烈。

因此目前，各平臺(tái)也想出了更多種的組合玩法：比如可以聯(lián)動(dòng)搜索廣告，借此即可對(duì)有明確需求、愿意主動(dòng)搜索的這部分用戶進(jìn)行深層價(jià)值挖掘；也可以做商城內(nèi)的曝光、電商競(jìng)價(jià)，這樣一來(lái)品牌就能進(jìn)入更多用戶消費(fèi)的場(chǎng)景，從而獲得一定的新增量。抖音電商的“全域興趣電商”其實(shí)正是在講品牌在站內(nèi)應(yīng)該短視頻、直播、搜索和商城兼顧，以此來(lái)找到新增長(zhǎng)。

營(yíng)銷趨勢(shì)的變化，本質(zhì)上其實(shí)也是廣告主在帶動(dòng)著參與營(yíng)銷活動(dòng)的各方共同“應(yīng)時(shí)而變”。雖然目前尚未有其他能超越互聯(lián)網(wǎng)的新媒介形態(tài)出現(xiàn)，廣告也仍會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的重要方式，但不得不承認(rèn)，營(yíng)銷的難度已經(jīng)提升頗多，大廠們的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和策略都必須隨之升級(jí)。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

在大廠們同步降本增效的上半年，拼多多表現(xiàn)地格外優(yōu)秀。

8月29日，拼多多股價(jià)迎來(lái)大漲，截至下午收盤(pán)，其股價(jià)上漲14.71%至每股66.04美元，總市值也達(dá)到了835億美元。如此市場(chǎng)表現(xiàn)，源于其在同日交出了一份驕傲的答卷。

2022年二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多二季度的營(yíng)收為314.4億元，同比增長(zhǎng)36%。與營(yíng)收數(shù)據(jù)相比，拼多多的二季度利潤(rùn)更為驚艷。二季度，拼多多歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為88.963億元，較去年同期的24.146億元暴增268%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為107.763億元，比去年同期的41.253億元增長(zhǎng)161%。

這樣的成績(jī)，的確對(duì)得起投資人的青眼有加，但就在拼多多再次成為香餑餑之時(shí)，拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺卻連忙澄清：本季度盈利或不可持續(xù)。一邊是瘋狂的投資人，一邊是拼多多的好言相勸，在這份漂亮的財(cái)報(bào)背后，拼多多究竟還能否再為投資者們帶來(lái)增長(zhǎng)神話？

01 拼多多更賺錢了

二季度，在疫情持續(xù)影響下經(jīng)濟(jì)大環(huán)境持續(xù)承壓，無(wú)論是對(duì)比同賽道的阿里、京東，還是以騰訊為代表的其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，拼多多的這份財(cái)報(bào)無(wú)疑是令人驚訝的，尤其在賺錢能力上，那個(gè)曾經(jīng)的燒錢虧損大戶，似乎換了一種活法。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，拼多多能在二季度實(shí)現(xiàn)大幅度盈利的基礎(chǔ)是營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)。具體到細(xì)分收入方面，拼多多二季度在線營(yíng)銷服務(wù)和其他收入為251.727億元，同比增長(zhǎng)39%；交易服務(wù)收入為62.136億元，同比增長(zhǎng)107%；商品銷售收入為5070萬(wàn)元，比去年同期的19.582億元下降了97%。

可以看到，雖然商品銷售收入幾乎“絕收”，但暴漲的在線營(yíng)銷服務(wù)和其他收入，以及交易服務(wù)收入的發(fā)揮出色，成功抵消了這部分的消極影響。實(shí)際上，不止是抵消，這兩部分業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)直接保證了拼多多營(yíng)收高達(dá)36%的增速。

在目前的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和拼多多的特殊處境之下，堪稱奇跡。

隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)見(jiàn)頂，曾經(jīng)的電商一哥阿里，已經(jīng)停止披露用戶數(shù)據(jù)，已有8.8億年活買家的拼多多也同樣選擇不再披露用戶數(shù)據(jù)，京東二季度總用戶僅環(huán)比微增30萬(wàn)。

拼多多在一季度最后公布了用戶數(shù)，8.819億。此前半年時(shí)間內(nèi)（去年9月至今年3月），拼多多新增用戶1460萬(wàn)人，相比2020年下半年的1.51億，增速大幅下滑。

但拼多多二季度財(cái)報(bào)讓投資者興奮的點(diǎn)在于，用戶規(guī)模見(jiàn)頂，但營(yíng)收卻實(shí)現(xiàn)了大增。這充分說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題，拼多多的賺錢能力變強(qiáng)了，已經(jīng)告別了靠規(guī)模沖業(yè)績(jī)的時(shí)代。而在此前幾家頭部電商平臺(tái)中，缺少品牌化的拼多多貨幣化率一直是最低的，2021年這一數(shù)字是3%，同比之下阿里為6%，京東是9%。

因此，近年來(lái)拼多多一直在不遺余力地進(jìn)行品牌升級(jí)，以此來(lái)提升賺錢能力，但與蘋(píng)果、特斯拉的齟齬卻也彰顯了這條路徑并不容易。不過(guò)，現(xiàn)在拼多多品牌爬坡似乎已經(jīng)見(jiàn)到了成效，今年618期間，拼多多推出“品牌專場(chǎng)”，首批參與的品牌旗艦店已經(jīng)超過(guò)500家，包括美的、西門(mén)子、小米、嬌韻詩(shī)、自然堂、安踏等。在全網(wǎng)低價(jià)、限時(shí)五折、買二免一、買一送一等優(yōu)惠的基礎(chǔ)上，百億補(bǔ)貼對(duì)專場(chǎng)商品進(jìn)行了二次補(bǔ)貼。

數(shù)據(jù)顯示，618期間拼多多平臺(tái)內(nèi)手機(jī)、家電、美妝、日化等行業(yè)均實(shí)現(xiàn)同比翻倍增長(zhǎng)。其中，手機(jī)行業(yè)全品類同比增長(zhǎng)148%；家電全品類銷售規(guī)模同比增長(zhǎng)103%；美妝行業(yè)全品類銷量同比增長(zhǎng)122%；日化行業(yè)全品類同比增長(zhǎng)110%。

顯然，品牌升級(jí)的拼多多已經(jīng)成功搶到了京東和阿里的市場(chǎng)。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下的消費(fèi)降級(jí)利好拼多多，低線城市基本盤(pán)的食品、農(nóng)產(chǎn)品等剛需商品受疫情影響較小，因此，在收入上拼多多反而在二季度實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)上漲，這是其能夠獲得超額盈利的基本盤(pán)。

02 省下來(lái)的利潤(rùn)難持久

以規(guī)模換增長(zhǎng)，曾是2021年之前拼多多的發(fā)展策略，借助騰訊慷慨的流量，拼多多各類補(bǔ)貼、砍一刀活動(dòng)等層出不窮，效果也是出奇的好，在短短幾年時(shí)間內(nèi)，拼多多就一舉超過(guò)淘寶，成為了國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模最大的電商平臺(tái)。

但如此大力度的營(yíng)銷，也讓拼多多始終背負(fù)著沉重的成本負(fù)擔(dān)，最高時(shí)，拼多多市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用占總收入的比例高達(dá)108%，但隨著互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模整體見(jiàn)頂，這樣的投入顯然將越來(lái)越失去性價(jià)比。因此，從2021年下半年開(kāi)始，拼多多開(kāi)始減少在營(yíng)銷方面的投入。

二季報(bào)顯示，拼多多本季度營(yíng)銷費(fèi)用為113.4億元，相較于上年同期的103.88億元增長(zhǎng)9%，占收入的比例從去年同期的45%降至36%，主要是由于促銷和廣告活動(dòng)的支出增加。9%的支出增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法與36%的營(yíng)收增速相比，對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)已經(jīng)是相當(dāng)克制了，如果還是按照以前的節(jié)奏，拼多多的大部分利潤(rùn)很可能將被營(yíng)銷成本吃掉。

電商戰(zhàn)略分析師、海豚智庫(kù)創(chuàng)始人李成東表示，拼多多本季度的高利潤(rùn)是“省出來(lái)的利潤(rùn)”，拼多多不再大筆投入燒錢做業(yè)務(wù)，百億補(bǔ)貼和社區(qū)團(tuán)購(gòu)的補(bǔ)貼都減少了。

鑒于此，拼多多董事長(zhǎng)陳磊在電話會(huì)上說(shuō)到，“在降本增效方面，過(guò)去一個(gè)季度的投入其實(shí)是被動(dòng)減少的，從短期來(lái)看，這可能會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這實(shí)際上會(huì)影響我們平臺(tái)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是考慮到目前的行業(yè)格局變化。”

事實(shí)也的確如此，在2022年上半年，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境帶來(lái)的寒意中，阿里、京東等玩家或主動(dòng)或被動(dòng)紛紛停下甚至放緩了下沉進(jìn)度，不再通過(guò)激烈的營(yíng)銷戰(zhàn)滲透拼多多的核心領(lǐng)地，而是將更多的資源投入到主業(yè)上，緩解盈利壓力。

最明顯的例子是京東，6月份，京東零售集團(tuán)下的京喜事業(yè)群被拆散，原有業(yè)務(wù)線整合至其他業(yè)務(wù)相近的事業(yè)群中。今年一季度，京東的新業(yè)務(wù)板塊（主要包括京喜、京喜拼拼等社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)）營(yíng)業(yè)虧損23.9億元，再往前的2021年，京東新業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)虧損達(dá)106億元，而虧損大頭就是京喜拼拼，而與此同時(shí)，京東的用戶增長(zhǎng)也陷入了瓶頸，因此京東不得不割肉離場(chǎng)。

阿里旗下直接對(duì)標(biāo)拼多多的淘特，在今年上半年也呈現(xiàn)下滑之勢(shì)。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，淘特全網(wǎng)活躍用戶數(shù)在2022年3月達(dá)到了峰值，為1.75億。但到了2022年4-6月，雖然上線了淘特10元店、淘特100等，但淘特的全網(wǎng)活躍用戶數(shù)量在三個(gè)月內(nèi)分別以-6.12%、-8.77%、-14.2%的速度環(huán)比下滑。

再加上其他社區(qū)團(tuán)購(gòu)對(duì)手的紛紛關(guān)門(mén)撤店，在下沉市場(chǎng)煎熬依已久的拼多多成功內(nèi)卷上岸。

然而，下沉市場(chǎng)的魅力依舊在，尤其是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境導(dǎo)致的消費(fèi)降級(jí)之下，暫時(shí)收縮的玩家們并不會(huì)真正把這塊龐大的市場(chǎng)讓給拼多多，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)幾乎可以肯定將會(huì)繼續(xù)，拼多多也明白，靠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“賞飯”終究不是長(zhǎng)遠(yuǎn)辦法。

比如阿里，在財(cái)報(bào)里關(guān)于淘特的描述中，其表示：“無(wú)論消費(fèi)者身處何地，欠發(fā)達(dá)地區(qū)還是大城市，淘特使商家和制造商能夠直接向消費(fèi)者銷售高性價(jià)比的產(chǎn)品?！倍鵀榱诉_(dá)到這一目標(biāo)，阿里曾推出了一系列非常有針對(duì)性的打法，拼多多主打“百億補(bǔ)貼”，淘特就打出“200億補(bǔ)貼”；拼多多“9.9包郵”，淘特就推出“最高9.9”包郵……據(jù)AppGrowing統(tǒng)計(jì)，2022年上半年淘特的廣告投放量超過(guò)拼多多，高居榜首。

如此有針對(duì)性地切入價(jià)格敏感型群體，淘特在營(yíng)銷上給拼多多帶來(lái)的壓力顯而易見(jiàn)，跟還是不跟，對(duì)于拼多多而言是個(gè)問(wèn)題。

另一個(gè)壓力則來(lái)自于其他跨界選手，比如美團(tuán)和抖音。自涉足電商以來(lái)，抖音已經(jīng)在下沉的道路上越走越遠(yuǎn)，9塊9包郵，99元買一送一、買一送二的低客單價(jià)的商品大量存在。近日，有米有數(shù)的《2022年抖音上半年商家生存報(bào)告》顯示，抖音電商近7成售出商品價(jià)格不足50元，其次約18%的售出商品價(jià)格處于50-100元，這意味著，100元以下的商品帶動(dòng)了抖音9成左右的銷售大盤(pán)，在如此下沉能力上，拼多多恐怕都得自嘆不如。

除了短視頻和直播電商之外，抖音電商現(xiàn)在也開(kāi)始做貨架電商，數(shù)據(jù)顯示，在抖音上有商品意圖的搜索行為同比增長(zhǎng)217%；今年，平臺(tái)上店鋪的頁(yè)面瀏覽量增長(zhǎng)279%，抖音商城GMV增長(zhǎng)6倍。抖音電商總裁魏雯雯表示，未來(lái)新場(chǎng)域占比將達(dá)50%以上。

一旦抖音電商規(guī)模足夠大，憑借抖音的巨大流量，拼多多與淘特的壓力必然會(huì)越來(lái)越大。而且，在拼多多的另一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域社區(qū)團(tuán)購(gòu)上，美團(tuán)也一直在跟進(jìn)加碼，這同樣是拼多多所無(wú)法忽視的存在，在決賽時(shí)刻，兩者的較量只會(huì)更加激烈。

因此，拼多多的“本季度盈利或不可持續(xù)”，絕非謙虛之詞。拼多多在外部仍然面臨著壓力，只是在2022年上半年，拼多多暫時(shí)得到了喘息。反觀自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，實(shí)際上并沒(méi)有在這次喘息中得以加強(qiáng)，這才是拼多多最為焦慮之處。

03 機(jī)會(huì)在海外？

既然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的盈利或不可持續(xù)，那么，尋找下一個(gè)贏利點(diǎn)就成了自然而然的選擇，此前，拼多多的選擇是社區(qū)團(tuán)購(gòu)，但當(dāng)前與美團(tuán)的較量還難分勝負(fù)?，F(xiàn)在，在出海成為熱點(diǎn)話題之際，拼多多也將目光轉(zhuǎn)向了海外市場(chǎng)。

實(shí)際上，在國(guó)內(nèi)人們耳熟能詳?shù)男孪M(fèi)玩家們，包括元?dú)馍帧⑴菖莠斕?、喜茶、奈雪、瑞幸、蜜雪冰城、完美日記、花西子……都在做海外市?chǎng)，而其中，蜜雪冰城依靠性價(jià)比和在國(guó)內(nèi)卷出來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力，成功在越南和印尼市場(chǎng)對(duì)當(dāng)?shù)赝羞M(jìn)行了降維打擊。

蜜雪冰城所依賴的正是拼多多最拿手的“超低價(jià)策略”，憑借超低價(jià)、免費(fèi)冷氣、流量端洗腦音樂(lè)、合家歡促銷一系列玩法，在當(dāng)?shù)匮谉釟夂虻募映窒?，蜜雪冰城迅速顛覆了?dāng)?shù)叵M(fèi)者的認(rèn)知，成為超級(jí)網(wǎng)紅。截至目前，蜜雪冰城已經(jīng)成為越南和印尼當(dāng)?shù)刈畲蟮倪B鎖型茶飲品牌。

這自然給拼多多帶來(lái)不少啟發(fā)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)電子商務(wù)研究所執(zhí)行所長(zhǎng)崔麗麗認(rèn)為，如果拼多多攜中國(guó)大量制造產(chǎn)能，以性價(jià)比產(chǎn)品形態(tài)打入海外電商市場(chǎng)感覺(jué)還是有機(jī)會(huì)的。“畢竟國(guó)外市場(chǎng)巨大，對(duì)輕工業(yè)產(chǎn)品的需求量還是非常有規(guī)模的。”比如阿里和SHEIN。

目前，阿里巴巴海外業(yè)務(wù)已經(jīng)小有規(guī)模，且其定位也多是性價(jià)比，根據(jù)阿里巴巴最新財(cái)報(bào)，其國(guó)際商業(yè)分部營(yíng)收為154.51億元，阿里巴巴旗下有速賣通、Lazada、Trendyol等海外電商平臺(tái)，也有海外批發(fā)業(yè)務(wù)，但這一水平卻還不能與亞馬遜等巨頭玩家相提并論。

另一個(gè)更具可比性的是國(guó)內(nèi)跨境電商獨(dú)角獸SHEIN，其通過(guò)性價(jià)比優(yōu)勢(shì)迅速在北美市場(chǎng)落地生根，2020 年曾取得了令人瞠目結(jié)舌的 250% 增長(zhǎng)，最新一輪的融資估值也達(dá)到了近千億美元。不過(guò)即便如此，SHEIN的增速也已經(jīng)放緩，2021年的增長(zhǎng)速度放緩到了60%，估值已經(jīng)從1000億美元下跌到了600 億美元。

不難看出，依靠阿里和SHEIN在海外的超低價(jià)策略雖然可以迅速打開(kāi)市場(chǎng)，但僅僅是復(fù)制粘貼二者的商業(yè)模式，很難再給市場(chǎng)帶來(lái)太多的驚喜。況且，當(dāng)下入局跨境電商已經(jīng)錯(cuò)失了最大的風(fēng)口期。2022年上半年，超過(guò)一半的跨境賣家所在的公司都出現(xiàn)了裁員的情況。

陳磊在財(cái)報(bào)會(huì)議上，著重強(qiáng)調(diào)了一點(diǎn)：“不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)別人做過(guò)的事情?！?/p>

在超低價(jià)策略層面，外界盛傳的《拼多多跨境平臺(tái)招商指南》顯示，拼多多海外商家入駐無(wú)需繳納任何費(fèi)用，0元入駐，0傭金，這意味著后續(xù)的具體選品、定價(jià)以及一系列的物流履約服務(wù)將由拼多多方面負(fù)責(zé)，目的就是盡最大努力幫助商家降低運(yùn)營(yíng)成本，以便以“超低價(jià)”攻入市場(chǎng)。

9月1日，“多多跨境”Temu正式上線，從目前的商品目錄看，主要就是女裝、配飾、男裝和鞋包這些常規(guī)品類，價(jià)格也是走的低調(diào)路線，10美元以下的占據(jù)大部分。

為了摸著石頭過(guò)河，有消息稱，拼多多跨境電商平臺(tái)模式將效仿中國(guó)最大跨境電商獨(dú)立站SheIn，拼多多已經(jīng)將招聘辦公室開(kāi)到了SHEIN總部大樓對(duì)面，并開(kāi)出優(yōu)渥條件挖人；同時(shí)，拼多多正在從多多買菜體系內(nèi)抽調(diào)精銳前往出海業(yè)務(wù)線，很有當(dāng)年做社區(qū)團(tuán)購(gòu)多多買菜時(shí)的感覺(jué)。

但同時(shí)，拼多多也在試圖做出與其他友商們不一樣的東西，比如與拼多多關(guān)系密切，且性價(jià)比突出的極兔速遞也在與拼多多同步開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)。極兔速遞 (J&T Express) 旗下國(guó)際物流模塊J&T極兔國(guó)際宣布推出極兔旺寶（J&T One Packet）服務(wù)，針對(duì)國(guó)內(nèi)寄送貨物至歐美的客戶提供價(jià)格優(yōu)惠、時(shí)效穩(wěn)定的跨境輕小件寄遞服務(wù)。

至于拼多多崛起之路上最關(guān)鍵的百億補(bǔ)貼和社交關(guān)系裂變打法，還無(wú)跡可尋。目前來(lái)看，最有可能為拼多多出海提供流量助力的是字節(jié)跳動(dòng)旗下的TikTok，最新數(shù)據(jù)顯示，后者的全球月活已經(jīng)達(dá)到14億，這對(duì)于急需流量幫助的拼多多是最佳的電商培養(yǎng)皿。

但一個(gè)重要的事實(shí)是，TikTok本身也極為重視電商業(yè)務(wù)，借鑒國(guó)內(nèi)抖音的打法，其此前已經(jīng)在多個(gè)國(guó)家進(jìn)行了電商直播試水。但TikTok 的歐洲直播電商業(yè)務(wù)似乎并不順利，網(wǎng)紅口播和低價(jià)促銷并沒(méi)有得到當(dāng)?shù)仄放粕毯陀脩舻闹С郑?月，TikTok暫時(shí)停止了在歐洲和美國(guó)推進(jìn)直播電商的項(xiàng)目。然而，按照字節(jié)的秉性，再次在海外推進(jìn)電商業(yè)務(wù)想必不會(huì)等太久。

也就是說(shuō)，拼多多目前可以借助的外部資源還不明朗，其所擅長(zhǎng)的性價(jià)比組合拳打法也無(wú)從著手，陳磊所指的“不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)”是何意，外界還難以知曉。但無(wú)論是何種打法，更為廣闊的海外市場(chǎng)已經(jīng)集齊了拼多多、阿里、京東國(guó)內(nèi)三大電商巨頭，同時(shí)也有國(guó)際巨頭和新銳獨(dú)角獸的爭(zhēng)奪，任何一種有效的市場(chǎng)策略都會(huì)吸引其他對(duì)手的仿效。

拼多多究竟如何才能復(fù)制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的奇跡，外界只能拭目以待。

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受疫情反復(fù)、流量紅利消失等多方面因素影響，之前持續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)廠商也不復(fù)往日輝煌，不少互聯(lián)網(wǎng)大廠也因此出現(xiàn)了增速放緩的情況。

不過(guò)，百度卻交出了一份超出市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī)單，其韌性之強(qiáng)可見(jiàn)一斑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二季度，百度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收296.47億元；歸屬百度的凈利潤(rùn)（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）達(dá)到了55.41億元，同比增長(zhǎng)了3%，環(huán)比增長(zhǎng)了43%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)喜憂參半

具體到細(xì)分板塊來(lái)看，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度核心營(yíng)收為232億元人民幣，同比下降了4％。其中，在線營(yíng)銷收入為171億元人民幣，同比下降了10％，非在線營(yíng)銷收入為61億元人民幣，同比增長(zhǎng)了22％。單從數(shù)據(jù)來(lái)看，百度新一季度的財(cái)報(bào)可以說(shuō)是喜憂參半。

而百度在線營(yíng)銷收入的下滑，則主要與整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的不景氣有關(guān)。受疫情反復(fù)影響，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)承壓，不少?gòu)V告主們紛紛縮減甚至砍掉了原本的廣告預(yù)算，互聯(lián)網(wǎng)廠商集體出現(xiàn)了廣告業(yè)務(wù)收入下滑的局面，百度也不例外。據(jù)Quest Mobile發(fā)布的相關(guān)報(bào)告顯示，2022年上半年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模為2903.6億元，同比下降2.30%，環(huán)比下降18.85%?？梢?jiàn)宏觀廣告市場(chǎng)面臨的窘境。

由于在線營(yíng)銷收入在百度核心營(yíng)收中占據(jù)相當(dāng)大的比重，因此廣告市場(chǎng)不振對(duì)百度總營(yíng)收的影響可想而知。即使百度的非在線營(yíng)銷收入實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但由于非在線營(yíng)銷收入所占比重較小，便難以對(duì)沖在線營(yíng)銷收入下滑所帶來(lái)的不利影響。

百度非在線營(yíng)銷收入的增長(zhǎng)，主要是受云和其他人工智能業(yè)務(wù)的推動(dòng)。云計(jì)算和人工智能一直是百度的重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年的深耕，百度在云計(jì)算、人工智能等領(lǐng)域已有所收獲。數(shù)據(jù)顯示，百度智能云收入維持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)10%。另?yè)?jù)IDC和Canalys最新報(bào)告顯示，2022年第一季度小度在中國(guó)智能音箱出貨量中再次排名第一。

而智能云業(yè)務(wù)和其他人工智能業(yè)務(wù)的發(fā)展，則離不開(kāi)百度長(zhǎng)期的技術(shù)研發(fā)投入。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二季度，百度的研發(fā)費(fèi)用為63億元人民幣，與去年基本持平。另外，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度核心研發(fā)費(fèi)用占百度核心收入比例超過(guò)20%了，足見(jiàn)其押注AI的決心。

智能云繼續(xù)扛增長(zhǎng)大旗

在新一季度的財(cái)報(bào)中，百度的智能云業(yè)務(wù)可以說(shuō)是亮點(diǎn)頻出。事實(shí)上，智能云業(yè)務(wù)一直被視為百度的第二增長(zhǎng)曲線，而智能云業(yè)務(wù)也在該季度保持了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。百度智能云不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比、環(huán)比雙增長(zhǎng)，在百度核心收入所占比例也得到了進(jìn)一步的提升。而智能云業(yè)務(wù)之所以能夠?qū)崿F(xiàn)高增長(zhǎng)，則與多方面的因素有關(guān)。

一方面，百度堅(jiān)持“云智一體”戰(zhàn)略，既與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也能夠?yàn)榭蛻魩?lái)更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。據(jù)億歐智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)整體來(lái)看，可導(dǎo)入云端的新技術(shù)與服務(wù)中，人工智能的呼聲最高，占比超過(guò)一半達(dá)到了51.2%。百度不僅在云計(jì)算領(lǐng)域有所建樹(shù)，在人工智能領(lǐng)域也深耕多年，并且始終堅(jiān)持將云計(jì)算和人工智能技術(shù)相結(jié)合?；诖?，百度不僅能夠?yàn)榭蛻籼峁┰朴?jì)算服務(wù)，同時(shí)還能為其提供人工智能方面的服務(wù)，這極大地優(yōu)化了客戶體驗(yàn)感，為企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了助力。

另一方面，百度智能云持續(xù)深入千行百業(yè)，在拓寬落地場(chǎng)景的同時(shí)，也擴(kuò)大了服務(wù)范圍。借助“云智一體”優(yōu)勢(shì)，百度智能云能夠從行業(yè)的關(guān)鍵場(chǎng)景切入，并運(yùn)用人工智能技術(shù)解決行業(yè)困境。與此同時(shí)，通過(guò)不斷深入各行各業(yè)，百度智能云積累下了大量行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并把不同行業(yè)的通用需求沉淀到通用AI產(chǎn)品中，其AI產(chǎn)品也得到了進(jìn)一步的完善。

隨著百度智能云在制造業(yè)、能源、交通等重點(diǎn)行業(yè)的持續(xù)發(fā)力，百度智能云也收獲頗豐。比如，在汽車制造行業(yè)，百度智能云同吉利、蔚來(lái)等眾多車企建立起了深度合作關(guān)系。據(jù)了解，吉利聯(lián)合百度智能云共同打造的混合云平臺(tái)，能夠幫助吉利實(shí)現(xiàn)管理運(yùn)維成本降低30%，資源利用率提高20%的效果。在智能交通領(lǐng)域，截至第二季度末，百度ACE智能交通解決方案已經(jīng)被51個(gè)城市采用，覆蓋范圍較一年前的20個(gè)城市持續(xù)提升。

自動(dòng)駕駛商業(yè)化再提速

除了智能云業(yè)務(wù)之外，百度的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)也是外界格外關(guān)注的對(duì)象。而在本季度內(nèi)，百度不僅繼續(xù)保持了其自動(dòng)駕駛技術(shù)的領(lǐng)先地位，在自動(dòng)駕駛商業(yè)化方面也是一馬當(dāng)先。

一來(lái)，自動(dòng)駕駛商業(yè)化相關(guān)政策的出臺(tái)，為百度自動(dòng)駕駛的商業(yè)化進(jìn)程提供了助益。近年來(lái)，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，以推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展和商業(yè)化落地。比如，前不久，重慶和武漢分別發(fā)布了自動(dòng)駕駛?cè)珶o(wú)人商業(yè)化試點(diǎn)政策，并向百度發(fā)放了全國(guó)首批無(wú)人化示范運(yùn)營(yíng)資格。隨著商業(yè)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，也將推動(dòng)百度自動(dòng)駕駛商業(yè)化的進(jìn)程。

二來(lái)，隨著百度自動(dòng)駕駛的累計(jì)訂單數(shù)持續(xù)增多，百度積累了海量數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)有助于其技術(shù)完善，進(jìn)而推動(dòng)百度自動(dòng)駕駛的商業(yè)化落地。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二季度，百度自動(dòng)駕駛出行服務(wù)平臺(tái)蘿卜快跑向消費(fèi)者提供了28.7萬(wàn)次乘車服務(wù)，同比增長(zhǎng)近500%。截至2022年7月20日，蘿卜快跑累計(jì)訂單量達(dá)到了100萬(wàn)單，百度穩(wěn)居全球最大自動(dòng)駕駛出行服務(wù)提供商。

另外，在地理覆蓋方面，百度蘿卜快跑已經(jīng)在北京、上海、廣州、深圳、重慶等十多個(gè)城市落地。其中，在北京亦莊地區(qū)，蘿卜快跑已經(jīng)占據(jù)了該地區(qū)約10%的網(wǎng)約車出行市場(chǎng)份額。隨著百度自動(dòng)駕駛的累計(jì)訂單數(shù)量持續(xù)增多以及地理覆蓋范圍的持續(xù)擴(kuò)大，百度也將積累越來(lái)越多的數(shù)據(jù)，同時(shí)這些數(shù)據(jù)也能反作用于技術(shù)，驅(qū)動(dòng)技術(shù)升級(jí)，從而推動(dòng)其自動(dòng)駕駛商業(yè)化加速。

三來(lái)，百度在自動(dòng)駕駛成本方面取得了重大突破，其自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程有望再提速。除了安全因素之外，高昂的成本也是制約自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)程的重要因素之一。得益于百度在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的持續(xù)深耕，百度成功將無(wú)人車的成本打下來(lái)了。今年7月，百度發(fā)布了第六代量產(chǎn)無(wú)人車Apollo RT6，成本僅有25萬(wàn)。按照規(guī)劃，Apollo RT6將在2024年一定規(guī)模地投入運(yùn)營(yíng)。隨著自動(dòng)駕駛成本的下探，自動(dòng)駕駛商業(yè)化推進(jìn)速度或再度加快。

任重道遠(yuǎn)

從百度人工智能的發(fā)展歷程來(lái)看，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入的百度，如今終于迎來(lái)收獲期，保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的智能云業(yè)務(wù)以及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑就是最好印證。不過(guò)，在頗為亮眼的成績(jī)背后，百度依舊面臨著不容忽視的挑戰(zhàn)。

其一，百度的廣告業(yè)務(wù)依舊承壓。由于外界環(huán)境不景氣的影響，百度的廣告收入出現(xiàn)了下滑，而隨著互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的逐漸復(fù)蘇，百度的廣告收入自然也會(huì)回升。不過(guò)，現(xiàn)如今的廣告主更加偏好短視頻等模式，百度的信息流類廣告也被分走了部分客戶，在競(jìng)爭(zhēng)方面并不占優(yōu)。即便在未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)逐漸復(fù)蘇，百度的廣告業(yè)務(wù)也面臨著不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

其二，百度智能云雖然已經(jīng)在云計(jì)算領(lǐng)域占據(jù)一席之地，卻仍然面臨著其他玩家的挑戰(zhàn)。憑借著“云智一體”的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，百度智能云成功從眾多云計(jì)算廠商中突出重圍，但其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也都頗具實(shí)力。無(wú)論是阿里云還是華為云，亦或是其他云廠商，各自都有擅長(zhǎng)之處，實(shí)力不容小覷。百度智能云若想維持并擴(kuò)大當(dāng)前優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必要繼續(xù)努力，不斷精進(jìn)。

其三，自動(dòng)駕駛的商業(yè)化落地絕非一朝一夕就能完成，百度仍然需要不斷投入，盡管百度在自動(dòng)駕駛商業(yè)化方面已是遙遙領(lǐng)先，但距離真正實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛大規(guī)模商業(yè)化落地仍有一段距離。在此之前，百度的自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)自我造血，而是依賴于其他業(yè)務(wù)“輸血”，百度的壓力之大可想而知。

總的來(lái)說(shuō)，百度已經(jīng)尋到了第二增長(zhǎng)曲線以及第三增長(zhǎng)曲線，并且智能云業(yè)務(wù)以及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)均駛上了向好發(fā)展的軌道。隨著百度不斷進(jìn)行的壓強(qiáng)式、馬拉松式的研發(fā)投入，智能云業(yè)務(wù)以及自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)距離真正扛起百度的大旗，或許只是時(shí)間問(wèn)題。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

2022年已過(guò)半，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的真實(shí)發(fā)展情況如何？恐怕還要從經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)中才能看出。

被看作中餐IPO代表的九毛九集團(tuán)，在8月23日盤(pán)后發(fā)布了2022年中期報(bào)告，這份報(bào)表對(duì)于想了解餐飲行業(yè)在疫情下發(fā)展的各方人士而言，有一定的參考意義。

財(cái)報(bào)顯示，九毛九在2022年1月1日至2022年6月30日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.99億元，同比下降6.06%，歸屬母公司凈利潤(rùn)5770.00萬(wàn)元，同比下降68.98%，基本每股收益為0.04元。

不難看出，九毛九的凈利潤(rùn)同比下滑幅度大增，且在2022年上半年疫情反復(fù)的情況下，九毛九仍維持了門(mén)店擴(kuò)張計(jì)劃——新開(kāi)37家門(mén)店，而門(mén)店擴(kuò)張的前置成本也進(jìn)一步吞噬了公司的凈利潤(rùn)。

財(cái)報(bào)還表示，疫情封控是公司業(yè)績(jī)不甚理想的源頭。2022年上半年，九毛九逾60%的餐廳經(jīng)歷了不同時(shí)間的堂食服務(wù)暫?；蛳拗疲骄掷m(xù)時(shí)間約為32天，預(yù)計(jì)由此產(chǎn)生的損失為5.91億元。

若還原公司預(yù)估的疫情停業(yè)收入損失5.91億元，九毛九預(yù)計(jì)2022上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.90億元，同比增長(zhǎng)約23.2%。

細(xì)看財(cái)報(bào)，主營(yíng)西北菜的九毛九主品牌在2022年上半年的收入僅有3.12億元，同比下降18.2%，占總收入的比例為16.5%；而另一個(gè)副品牌太二酸菜魚(yú)，雖然收入同比下降7.3%，但14.86億元的上半年?duì)I收占總收入比例超過(guò)78%，妥妥的“搶班奪權(quán)”。

對(duì)此，九毛九公司給出的解釋是，因?yàn)橹鳡I(yíng)西北菜的主品牌更多布局在華南地區(qū)，而太二酸菜魚(yú)卻在全國(guó)布局，對(duì)于疫情防控風(fēng)險(xiǎn)的抵御超過(guò)了主品牌。

有意思的是，因?yàn)檫@樣的戰(zhàn)略布局和副品牌太二酸菜魚(yú)的逆襲成功，讓一些券商和分析師反而看好九毛九在未來(lái)的發(fā)展，這又是為何？對(duì)于餐飲業(yè)而言，不妨弄明白九毛九這一套操作的邏輯——在拋棄了“當(dāng)家菜”后，九毛九面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)分別是什么？

1、品牌替換的緣由

事實(shí)上，太二酸菜魚(yú)對(duì)主品牌九毛九的超越，不是今年才發(fā)生的事情，但營(yíng)收超過(guò)主品牌這么多，卻出乎很多人意料。

2016～2019年，太二酸菜魚(yú)的收入從0.7億元快速增長(zhǎng)至12.7億元，同期的九毛九西北菜，則從10.9億元緩慢增加至13.5億元。轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2020年，當(dāng)年太二酸菜魚(yú)的收入第一次正式超過(guò)九毛九西北菜。

從2020年開(kāi)始，九毛九90%以上的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)都是由太二酸菜魚(yú)貢獻(xiàn)的。如果這個(gè)趨勢(shì)保持不變，以后或許沒(méi)有必要重點(diǎn)分析九毛九西北菜了，公司甚至可以直接改名為“太二”了。

這也說(shuō)明為什么當(dāng)前九毛九集團(tuán)要加大對(duì)太二酸菜魚(yú)這個(gè)品牌的重視。

財(cái)報(bào)顯示，九毛九西北菜餐廳數(shù)量從2016年的128家增長(zhǎng)至2018年的147家，之后九毛九西北菜的餐廳數(shù)量開(kāi)始不斷下滑，一直下降至今年上半年的77家。

（圖 / 九毛九）

反觀同期的太二酸菜魚(yú)，其餐廳數(shù)量一直保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2016年的13家一路猛增至今年上半年的384家。

剛剛發(fā)布的中報(bào)顯示，上半年九毛九新開(kāi)37家門(mén)店，其中太二酸菜魚(yú)35家、新品牌慫火鍋2家，九毛九主品牌沒(méi)有新增，屬于關(guān)店8家中的范圍。

翻臺(tái)率方面，九毛九的翻臺(tái)率是1.8次/天，跟2021年持平，太二酸菜魚(yú)的翻臺(tái)率雖然比去年同期有所下滑，但接近3次/天的翻臺(tái)率也在餐飲行業(yè)中處于經(jīng)營(yíng)優(yōu)異的范圍。

所以，從這個(gè)角度看，九毛九舍去主營(yíng)品牌轉(zhuǎn)而大力扶持太二酸菜魚(yú)的發(fā)展，是一個(gè)必須做出的經(jīng)營(yíng)選擇。

另外，突發(fā)的疫情是餐飲企業(yè)必須考慮的問(wèn)題。今年上半年，全國(guó)餐飲收入整體不太理想。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年上半年，全國(guó)餐飲收入為20040億元，同比下跌7.7%；限額以上餐飲收入4879億元，同比下跌7.8%。

在這樣情況下，標(biāo)準(zhǔn)化的餐飲、具備特色且容易復(fù)制，就成為餐飲企業(yè)選擇擴(kuò)張方向和產(chǎn)品時(shí)的依據(jù)。

由于太二酸菜魚(yú)只有一種主營(yíng)的餐品，而且每個(gè)餐廳定量銷售，再加上產(chǎn)品可以預(yù)加工，這就使得太二酸菜魚(yú)的可復(fù)制性強(qiáng)，全國(guó)開(kāi)店的數(shù)量和相應(yīng)的口味保證也能得到滿足。

此外，這種餐品準(zhǔn)備的方式也推高了翻臺(tái)率。2018年，太二的翻臺(tái)率高達(dá)4.9次/天，2019年，輕微下滑至4.8次/天。當(dāng)時(shí)，還有著“翻臺(tái)率神話”之稱的海底撈，其翻臺(tái)率和太二相當(dāng)。

畢竟翻臺(tái)率越高，餐飲企業(yè)的收入水平就會(huì)越高，餐飲企業(yè)考核自身經(jīng)營(yíng)水平的一個(gè)重要指標(biāo)就是翻臺(tái)率。如今，2.9次/天的翻臺(tái)率也讓太二酸菜魚(yú)的收入水平超過(guò)了主營(yíng)品牌九毛九。

因此，在疫情之下，太二酸菜魚(yú)不得不成為九毛九集團(tuán)全國(guó)擴(kuò)張的急先鋒，以此來(lái)保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤(rùn)。

（圖 / 太二酸菜魚(yú)）

或許，餐飲業(yè)同行能從中學(xué)到的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是，類似酸菜魚(yú)這種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和高翻臺(tái)率的經(jīng)營(yíng)設(shè)計(jì)，既能降低運(yùn)營(yíng)成本又能快速?gòu)?fù)制開(kāi)店，在一定程度上能抵御不可控的大環(huán)境影響。

2、新品牌的起與落

從客觀層面來(lái)看，雖說(shuō)太二酸菜魚(yú)讓九毛九集團(tuán)找到了新方向，但2022年上半年太二品牌的營(yíng)收較去年同期減少7.3%至14.86億元，翻臺(tái)率也由去年同期的3.7次/天減少至今年的2.9次/天，整體上也是處于增長(zhǎng)乏力的狀態(tài)。

相較于九毛九和太二品牌的盈利下滑，九毛九集團(tuán)旗下其他品牌——慫火鍋及賴美麗的餐廳的表現(xiàn)則有一些新起色。

今年上半年，以慫火鍋及賴美麗的餐廳為代表的其他品牌營(yíng)收增長(zhǎng)了173.1%達(dá)1.1億元，收入占比提升到5.3%。但目前，其他品牌的門(mén)店數(shù)量較少，上半年新開(kāi)2間，目前共有14間，其中慫火鍋有11間。

2022年上半年，九毛九來(lái)自慫火鍋的收入由2021年同期的人民幣1750萬(wàn)元大幅增加至人民幣8160萬(wàn)元，主要由于2021年下半年新開(kāi)業(yè)的慫火鍋的收入貢獻(xiàn)，而翻臺(tái)率由2021年上半年的2.2次/天上升至2022年同期的2.4次/天。

仔細(xì)對(duì)比可知，慫火鍋延續(xù)了太二酸菜魚(yú)的風(fēng)格，專注餐飲單品類、菜品SKU不算多，無(wú)論是創(chuàng)意的裝修風(fēng)格還是門(mén)店“規(guī)矩”，都能找到兩者的聯(lián)動(dòng)。

（圖 / 慫火鍋）

綜上所述，借著不斷推出新品牌，九毛九已經(jīng)從面館發(fā)展成了一家中式餐飲連鎖經(jīng)營(yíng)為核心的餐飲集團(tuán)。但目前來(lái)看，除了九毛九餐廳與太二酸菜魚(yú)外，尚未有一個(gè)可以完全接棒的品牌，甚至還有新品牌發(fā)展到半路被拋棄了。

2022年6月，九毛九集團(tuán)出售“2顆雞蛋”品牌后，7間“2顆雞蛋煎餅”自營(yíng)餐廳及15間“2顆雞蛋煎餅”加盟餐廳已從公司的餐廳網(wǎng)絡(luò)剔除。

縱觀九毛九新品牌的嘗試，絕大多數(shù)都是圍繞發(fā)展較為成熟的市場(chǎng)去做微創(chuàng)新，很少有跨細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展。比如酸菜魚(yú)和慫火鍋，都是預(yù)制品打底和做單品類，而且餐飲器具互通性強(qiáng)，能最大范圍降低成本。

像現(xiàn)在被放棄的“2顆雞蛋”品牌，就跟主營(yíng)品牌之間的聯(lián)系較少，因而企業(yè)控制成本和拓展市場(chǎng)的難度很大。

當(dāng)然，九毛九如此賣力推廣新品牌的背后，一方面是因?yàn)樵衅放频奈鞅辈嗽谧呦缕侣罚M管九毛九也曾多次更新菜單，仍難逃消費(fèi)者的“審美疲勞”；另一方面，太二也沒(méi)辦法享受早期開(kāi)店時(shí)的紅利。

目前來(lái)說(shuō)，多品牌運(yùn)營(yíng)在餐飲行業(yè)里非常普遍，包括海底撈、真功夫和西貝等都在借助開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品和品牌，找到新增長(zhǎng)曲線。

不過(guò)，靠單品類戰(zhàn)略起家的餐飲企業(yè)，十分考驗(yàn)經(jīng)營(yíng)者是否對(duì)餐飲的流行趨勢(shì)有精準(zhǔn)的把握，而且所選品類還要容易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制性，否則前期的投入就會(huì)“打水漂”。

同時(shí)，在社交網(wǎng)絡(luò)影響和年輕人喜好多變的背景下，餐飲品類的潮流越來(lái)越像快時(shí)尚一樣難以捉摸，生命周期也在變短，商場(chǎng)餐飲淘汰期從5年縮短到3年，甚至短至1年。

因此，這樣的事實(shí)也讓九毛九在挑選新增長(zhǎng)方向的嘗試越來(lái)越難。

3、注意試錯(cuò)成本

財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月30日，包括慫火鍋、賴美麗在內(nèi)的新品牌貢獻(xiàn)并不算多，僅占到總營(yíng)收的5.3%。

目前看來(lái)，這些新品牌還接不住九毛九退出的市場(chǎng)，就連太二酸菜魚(yú)“手指縫里”留下來(lái)的部分都接不住，但為了推出一個(gè)新的品牌，九毛九就要付出巨大的成本。

財(cái)報(bào)顯示，九毛九的廣告及推廣開(kāi)支從截至2021年6月30日止六個(gè)月的人民幣1680萬(wàn)元增加38.8%至2022年同期的人民幣2330萬(wàn)元。

這跟其在今年上半年大力推動(dòng)慫火鍋及賴美麗的餐廳等新品牌的時(shí)間線相吻合。

財(cái)報(bào)還顯示，九毛九的融資成本增加近10%到快4000萬(wàn)元，主要是餐廳擴(kuò)張和開(kāi)設(shè)新品牌需要增加的設(shè)備融資租賃利息所致，再加上為了開(kāi)設(shè)新店增加員工，用工成本增加3747萬(wàn)元。

這些其實(shí)都是九毛九在2022年上半年發(fā)展新品牌和新店拓業(yè)時(shí)支付的主要成本，差不多接近5000萬(wàn)元，還不算店面租金和其他費(fèi)用。如果都加上，尤其是使用權(quán)資產(chǎn)折舊增加20%超過(guò)3000萬(wàn)元，為了上半年拓展新品牌和新店，九毛九應(yīng)該已經(jīng)付出近1個(gè)億的成本。

另外，餐廳網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張致員工成本及租金同比7.4%和10.9%，由于這部分成本存在剛性，相應(yīng)新品牌的發(fā)展如果速度不達(dá)預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)一步加劇九毛九集團(tuán)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下跌的壓力。

由此可見(jiàn)，九毛九這些新品牌的嘗試是非常昂貴的。

當(dāng)前，九毛九核心的新品牌已經(jīng)跑出兩個(gè)，發(fā)展勢(shì)頭還算不錯(cuò)。但是，相應(yīng)的試錯(cuò)成本也要關(guān)注，這里需要考核九毛九集團(tuán)管理層的決策能力和數(shù)據(jù)處理能力。

當(dāng)然，作為餐飲業(yè)中為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，九毛九集團(tuán)也有好的消息。

2022年中報(bào)顯示，7月九毛九和太二酸菜魚(yú)的門(mén)店運(yùn)營(yíng)分別恢復(fù)至2021年的100%和85%。

另外，在供應(yīng)鏈布局方面，公司已將佛山中央廚房的現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)為食品加工中心，且在華南及華北開(kāi)設(shè)新供應(yīng)鏈中心，華北供應(yīng)鏈中心預(yù)計(jì)將于2024年完工。完工之后，對(duì)于華北地區(qū)的菜品預(yù)處理能力會(huì)有提升，這將進(jìn)一步降低相應(yīng)的成本。

九毛九也表示，未來(lái)計(jì)劃繼續(xù)深耕太二品牌，考慮在北美洲、東南亞及其他華人社區(qū)進(jìn)行海外門(mén)店擴(kuò)張，同時(shí)將更多資源投放至慫火鍋與賴美麗品牌。

正如彼得·德魯克在《21世紀(jì)的管理挑戰(zhàn)》中所言，“如果說(shuō)增長(zhǎng)布局是企業(yè)目的或者結(jié)果，其中推動(dòng)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)變量的關(guān)鍵則是客戶?！?/p>

在當(dāng)今數(shù)字化時(shí)代，圍繞“客戶”來(lái)進(jìn)行增長(zhǎng)的公司越來(lái)越多，騰訊、小米、字節(jié)跳動(dòng)……它們業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)線都建立在客戶之上，而不是簡(jiǎn)單的新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)的疊加。

缺乏客戶的支撐，增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)就會(huì)從規(guī)劃變成“鬼話”，無(wú)法落地，這是大多數(shù)公司在執(zhí)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)所碰到的窘境。九毛九和其他餐飲企業(yè)的創(chuàng)新也是如此，尋找新的增長(zhǎng)必須從客戶需求出發(fā)。

畢竟，只有讓增長(zhǎng)回歸到客戶需求，才是評(píng)判企業(yè)是否有價(jià)值的本源。

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今年，電商SaaS整體“入冬”。

國(guó)內(nèi)，有贊、微盟等頭部玩家的股價(jià)持續(xù)下跌，市值處于低谷，裁員消息頻出，且虧損問(wèn)題始終未解。海外，諸多明星SaaS公司也在經(jīng)歷震蕩和下跌，Salesforce一季度營(yíng)收下降九成，近期中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)也折戟；Shopify二季度虧損，隨之而來(lái)的是裁員，一年下來(lái)，其市值已蒸發(fā)1700億美元。

近期，有贊和微盟都發(fā)布了2022年上半年財(cái)報(bào)。不出所料，兩家仍處于虧損狀態(tài)，有贊的經(jīng)營(yíng)虧損同比擴(kuò)大5.5%，達(dá)到了4.74億元；微盟則更為嚴(yán)重，其經(jīng)營(yíng)虧損同比擴(kuò)大285.2%至6.31億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損更是同比擴(kuò)大499.2%。

從前兩年名聲大噪、人人看好的風(fēng)口到如今這般，我們?cè)撊绾慰创娚蘏aaS當(dāng)下的境遇？在跌跌不休的股價(jià)之外，電商SaaS問(wèn)題出在哪，前路又在哪？

有贊：業(yè)務(wù)均下滑，虧損收窄靠“降本”

2022年上半年，有贊總營(yíng)收為7.29億元，較去年同期減少了9.2%。具體來(lái)看，其三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比也均有減少：

營(yíng)收占比超五成的核心業(yè)務(wù)訂閱解決方案，在今年上半年收入為4.39億元，與去年同期相比減少了13.5%，財(cái)報(bào)解釋稱是SaaS產(chǎn)品訂閱費(fèi)和云服務(wù)費(fèi)有所減少。

商家解決方案今年上半年收入2.84億元，同比減少1.9%，主要因?yàn)橛匈澩茝V及有贊客的收益減少；

其他業(yè)務(wù)收入0.06億元，同比下降1.7%，主要由于停止餐飲服務(wù)導(dǎo)致收益減少。

快手?jǐn)噫湹挠绊懺诮衲晟习肽耆郧逦梢?jiàn)。電話會(huì)上，有贊CFO俞韜將SaaS收入的減少歸結(jié)為快手業(yè)務(wù)的流失，導(dǎo)致云服務(wù)費(fèi)從去年同期5917萬(wàn)元減少至2386萬(wàn)元，也使得有贊客戶收入的下降。同時(shí)，今年上半年有贊非快手GMV同比增長(zhǎng)約為25%，但整體來(lái)看479億元的GMV與去年同期相比還是略有下滑。

盈利方面，有贊在今年上半年的毛利潤(rùn)同比減少9.4%，為4.41億元；毛利率為60.5%，相比去年基本持平。對(duì)此，有贊CFO俞韜解釋主要是由于大客定制收入占比提升，但大客定制項(xiàng)目的毛利率低于訂閱收入毛利率，因此拉低了整體訂閱解決方案的毛利率。

再看凈利潤(rùn)，有贊上半年整體的經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到了4.74億元，且較去年同期增加5.5%；期內(nèi)虧損4.82億元，同比增加30.2%。

此外，半年期內(nèi)有贊的存量付費(fèi)商家為91005家，新增付費(fèi)商家數(shù)量為19989家，與去年同期相比分別增長(zhǎng)了4%、5%。如果拉長(zhǎng)視線來(lái)看，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較2020年有所減少。在2022年半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)中，有贊也披露2022年上半年ACV（平均合同金額）為12399元，這一數(shù)據(jù)在2021年為12666元，對(duì)比來(lái)看也有所下降。

不過(guò)特別的是，分季度來(lái)看，有贊在第二季度的經(jīng)營(yíng)虧損收窄了48.9%。

這背后主要得益于有贊的“組織架構(gòu)優(yōu)化”。

從今年年初開(kāi)始，有贊的裁員行動(dòng)就多次引發(fā)了行業(yè)關(guān)注。半年期財(cái)報(bào)顯示，有贊今年上半年人工開(kāi)支同比減少3.8%，公司目前的雇員為2633名，對(duì)比去年年末來(lái)看已經(jīng)裁掉了1861名。

不只是人力，財(cái)報(bào)顯示有贊上半年的交易成本、銷售貨品成本、訂閱客戶服務(wù)成本等均有減少，就連研發(fā)支出也比去年同期減少了28.14%。同時(shí)分季度看，有贊在二季度的銷售開(kāi)支和行政開(kāi)支也分別減少了4.33%和8.51%。

圖源：有贊財(cái)報(bào)

降本的同時(shí)，有贊也在找新增量。

其一是私域運(yùn)營(yíng)。有贊在這一方向上投入頗多，比如2021年年底戰(zhàn)投了企業(yè)微信SCRM服務(wù)商小裂變，強(qiáng)調(diào)將重點(diǎn)做私域經(jīng)營(yíng)一體化解決方案；MENLO 2022 發(fā)布會(huì)上將“開(kāi)店?duì)I銷解決方案”升級(jí)為“私域運(yùn)營(yíng)解決方案”，推出基于私域運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景的人工智能引擎產(chǎn)品有贊Jarvis等等。此次財(cái)報(bào)中，有贊也強(qiáng)調(diào)了私域運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的收益有所增長(zhǎng)。

其二是門(mén)店業(yè)務(wù)。此前在發(fā)布會(huì)上，有贊公開(kāi)門(mén)店商家的GMV約為90億，同比增長(zhǎng)約70%。此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，今年上半年新增付費(fèi)商家增長(zhǎng)5%，這其中門(mén)店Saas的新增付費(fèi)商家占比達(dá)到了50%。存量付費(fèi)商家同比增長(zhǎng)4%，其中訂閱門(mén)店Saas產(chǎn)品的商家占比約40%，同比翻倍增長(zhǎng)。

另外，有贊在去年12月宣布與小紅書(shū)全面打通，這是繼有贊與微信、快手“分手”后，獲得的又一個(gè)值得期待的“合作伙伴”。同時(shí)，有贊創(chuàng)始人兼CEO白鴉在今年的MENLO發(fā)布會(huì)上還特別提到了微信視頻號(hào)將會(huì)是有贊新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在開(kāi)源節(jié)流、降本增效的行動(dòng)之下，有贊業(yè)績(jī)略有起色，包括第二季度的GMV同比略有增長(zhǎng)2%，以及第二季度的虧損收窄。不過(guò)就整體來(lái)看，有贊還很難稱得上是重回增長(zhǎng)快車道。

微盟：營(yíng)收受廣告市場(chǎng)拖累，加碼研發(fā)虧損擴(kuò)大

今年微盟在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整，意圖更聚焦于SaaS主業(yè)。

此前微盟的主營(yíng)業(yè)務(wù)有兩項(xiàng)：數(shù)字商業(yè)和數(shù)字媒介，其中數(shù)字商業(yè)包括訂閱解決方案和商家解決方案，數(shù)字媒介則主要是為商家提供效果承諾的廣告服務(wù)。從今年開(kāi)始，微盟終止了數(shù)字媒介業(yè)務(wù)，只剩數(shù)字商業(yè)部分的收入為9.00億元。

這一收入水平對(duì)比去年同期13.83億元的總收入，自然是有明顯下降。僅對(duì)比訂閱解決方案和商家解決方案兩項(xiàng)來(lái)看，微盟的成績(jī)單也不算太好看。

其中，訂閱解決方案業(yè)務(wù)在今年上半年收入5.81億元，與去年同期相比略增5.70%。雖然每用戶平均收入相比去年同期增長(zhǎng)213元，但付費(fèi)商家整體增長(zhǎng)較少：今年上半年付費(fèi)商家為103616名，從去年年中到今年年中這一年時(shí)間里，付費(fèi)商家增加1749名，而今年上半年只增加了803名。微盟在財(cái)報(bào)中稱公司上半年受到疫情影響，獲得這一成績(jī)已屬相當(dāng)不易的“逆勢(shì)增長(zhǎng)”。

另一部分業(yè)務(wù)——商家服務(wù)方案則出現(xiàn)了下滑。今年上半年其收入達(dá)5.81億元，同比下降22.30%。該業(yè)務(wù)的付費(fèi)商家數(shù)量為26770名，同比減少2.60%；每用戶平均收入為11899元，同比也減少了20.20%。財(cái)報(bào)中明確解釋該業(yè)務(wù)主要包括精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)和智慧增長(zhǎng)解決方案TSO服務(wù)，而下滑的主因在于今年上半年商家廣告預(yù)算的削減。

圖源：微盟財(cái)報(bào)

盈利方面，今年上半年，微盟毛利潤(rùn)為5.98億元，同比減少21.36%，毛利率為66.44%，對(duì)比去年同期79.22%的毛利率也有明顯減少。在財(cái)報(bào)中，微盟主要強(qiáng)調(diào)是商家服務(wù)方案業(yè)務(wù)拖累了毛利水平。

此外，微盟不僅是在虧損狀態(tài)，其虧損還在擴(kuò)大。今年上半年，微盟的經(jīng)營(yíng)虧損同比擴(kuò)大285.2%至6.31億元；凈虧損6.09億元，虧損同比擴(kuò)大9.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為5.67億元，同比擴(kuò)大499.2%。

圖源：微盟財(cái)報(bào)

事實(shí)上，微盟明顯擴(kuò)大的虧損不僅是因?yàn)闋I(yíng)收中有一部分的下滑，同樣也受到了銷售成本增長(zhǎng)的影響。

今年上半年，微盟的銷售成本達(dá)到3.02億元，同比增加51.5%。其中占大頭的是無(wú)形資產(chǎn)攤銷，財(cái)報(bào)稱是由于投資研發(fā)WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)并升級(jí)SaaS產(chǎn)品所致。對(duì)應(yīng)來(lái)看微盟的研發(fā)支出確實(shí)有明顯提升：在今年上半年研發(fā)支出4.69億元，同比增長(zhǎng)54.28%，研發(fā)支出占收入比也從去年上半年的31.7%提升至52.2%。另外微盟的運(yùn)營(yíng)服務(wù)成本也有明顯上升，財(cái)報(bào)解釋是因?yàn)獒槍?duì)大客商戶的運(yùn)營(yíng)服務(wù)增長(zhǎng)。

圖源：微盟財(cái)報(bào)

業(yè)務(wù)增長(zhǎng)慢，需要更具優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品提振；而研發(fā)新產(chǎn)品、加碼大客戶，又在提升成本，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。電商SaaS這門(mén)“慢生意”的難做之處，在微盟身上體現(xiàn)的淋漓盡致。而在財(cái)報(bào)中，微盟明確提到加碼大客、提升產(chǎn)品力、加強(qiáng)私域投入等等都是今年下半年要主要投入的方向，這也意味著何時(shí)盈利仍是未知數(shù)。

電商SaaS短期難盈利，有贊微盟找相似出路

微盟和有贊同屬電商SaaS賽道，今年微盟在去掉數(shù)字媒介業(yè)務(wù)后，兩家在業(yè)務(wù)構(gòu)成上也幾乎完全相同。

不過(guò)對(duì)比來(lái)看，目前微盟在營(yíng)收、毛利水平上要比有贊更高，整體付費(fèi)商家數(shù)量也相對(duì)更多。

而當(dāng)下兩家在盈利上的差異，主要是因?yàn)榻衲晟习肽甑陌l(fā)力點(diǎn)不同：有贊重點(diǎn)在做組織優(yōu)化，降低了成本和費(fèi)用，但微盟在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上投入更大。其實(shí)整體上，有贊和微盟還都在持續(xù)虧損，這也足以證實(shí)電商SaaS這個(gè)行業(yè)在短期內(nèi)想要盈利還不現(xiàn)實(shí)。

電商SaaS究竟為何如此難賺錢？

一方面，電商SaaS確實(shí)需要持續(xù)投入于產(chǎn)品和系統(tǒng)的升級(jí)迭代，以及通過(guò)投資和收購(gòu)來(lái)更快拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成壁壘，這就需要耗費(fèi)大量的資金成本，也使得內(nèi)部虧損問(wèn)題更為嚴(yán)重。

而另一方面，更嚴(yán)峻的問(wèn)題是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)普遍付費(fèi)意愿低、客單價(jià)低、留存率低。從目前披露過(guò)的數(shù)據(jù)看，微盟2022上半年SaaS產(chǎn)品的付費(fèi)商家流失率為12.1%，有贊2021年上半年流失率29.6%，而美國(guó)SaaS企業(yè)客戶年流失率的中值為7%，對(duì)比之下顯然要高出不少。這也就直接導(dǎo)致SaaS服務(wù)商要在獲客成本上投入更多，所以賺錢也就更難。

此外，國(guó)內(nèi)電商SaaS業(yè)績(jī)?cè)诮鼛啄暧忻黠@波動(dòng)，這背后不得不提的是“依附巨頭”的問(wèn)題。

在海外，Shopify所做的是為中小商家提供建立DTC平臺(tái)的SaaS操作系統(tǒng)，而不是幫助商家將其店鋪建在亞馬遜等大平臺(tái)上。但在國(guó)內(nèi)，做電商離不開(kāi)大流量平臺(tái)，而平臺(tái)之間又互相屏蔽，所以電商SaaS才有了“生意”——即幫助商家去到各個(gè)平臺(tái)生態(tài)內(nèi)搭建店鋪、獲取流量。在大流量平臺(tái)電商業(yè)務(wù)猛進(jìn)之時(shí)，電商SaaS確實(shí)能乘風(fēng)而起；但大流量平臺(tái)業(yè)務(wù)成熟后會(huì)斷開(kāi)第三方工具自己做閉環(huán)，對(duì)電商SaaS而言幾乎就是致命打擊。

比如有贊、微盟都是憑借微信生態(tài)起家，但2020年時(shí)微信小程序上線了小商店，對(duì)兩家都產(chǎn)生極大影響。2018年有贊與快手合作，借助短視頻的紅利再次實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但很快2021年雙十一斷鏈，對(duì)有贊的業(yè)績(jī)影響至今。如今，有贊和微盟又都對(duì)小紅書(shū)、視頻號(hào)寄予厚望，但很難說(shuō)他們不會(huì)是下一個(gè)快手。

另外，“互聯(lián)互通”成為大趨勢(shì)，對(duì)電商SaaS企業(yè)來(lái)說(shuō)也是利空。簡(jiǎn)單理解，原本商家是需要在淘寶、微信、小紅書(shū)等各個(gè)平臺(tái)上搭建自己的店鋪，但如果各大平臺(tái)之間原本封閉體系打開(kāi)，用戶一鍵即可跳轉(zhuǎn)，自然是沒(méi)有了重復(fù)開(kāi)店的必要。

諸多問(wèn)題擺在面前，電商SaaS都得找出路。

針對(duì)中小商家留存難的問(wèn)題，微盟和有贊的解決方法都是提升大客戶占比。大客戶發(fā)展穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，續(xù)費(fèi)意愿也強(qiáng)，SaaS公司由此能夠獲得的單客投資回報(bào)率自然會(huì)更高。比如微盟從2020年就確定了“大客化“戰(zhàn)略，有贊雖然此前更多是做中小商家，但2021年建立KA銷售團(tuán)隊(duì)，也有大客化的意圖。

由于國(guó)內(nèi)始終無(wú)法繞開(kāi)大流量平臺(tái)，所以針對(duì)依附平臺(tái)的問(wèn)題，電商SaaS目前只能是先避免對(duì)單一平臺(tái)的高度依賴，以此來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。比如有贊現(xiàn)在已打通了微信公眾號(hào)、視頻號(hào)、小紅書(shū)、QQ、陌陌、映客、愛(ài)逛等眾多平臺(tái)，微盟也是微信小程序、視頻號(hào)、小紅書(shū)、快手、支付寶、QQ、百度等多渠道布局。

與此同時(shí)，微盟和有贊也都將視線投向了巨頭還無(wú)法控制、更偏向線下的新零售業(yè)務(wù)。去年有贊將零售業(yè)務(wù)的品牌名升級(jí)為“有贊新零售”，今年上半年其門(mén)店業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)就成為了為數(shù)不多的亮點(diǎn)。微盟的智慧零售收入在今年上半年同比增長(zhǎng)了28.9%，已經(jīng)占到了訂閱解決方案收入的40.7%。

另外，電商SaaS更多是想要從簡(jiǎn)單的“工具”，升級(jí)為陪伴式成長(zhǎng)的“服務(wù)商”，以此來(lái)解決工具同質(zhì)化問(wèn)題突出、可替代性強(qiáng)，容易被巨頭“降維打擊”的問(wèn)題。比如今年有贊的MENLO發(fā)布會(huì)上，白鴉表示要提供覆蓋多個(gè)行業(yè)、多個(gè)場(chǎng)景的全渠道生意解決方案。微盟在今年新推出的智慧增長(zhǎng)解決方案TSO強(qiáng)調(diào)做全鏈路業(yè)務(wù)，同時(shí)財(cái)報(bào)中也強(qiáng)調(diào)其WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)未來(lái)會(huì)上線更多針對(duì)不同行業(yè)的一體化解決方案。

電商SaaS遠(yuǎn)未到收獲期，但其業(yè)務(wù)儼然已經(jīng)走到了深水區(qū)。雖然接入新平臺(tái)、新渠道仍是不會(huì)改變的商業(yè)模式，但簡(jiǎn)單粗暴“蹭巨頭流量”的玩法早已結(jié)束。對(duì)電商SaaS來(lái)說(shuō)，構(gòu)建完善的商業(yè)閉環(huán)、提升自我造血能力，或許才是走出寒冬、盡快看到盈利的出路。

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全國(guó)4000+家門(mén)店，6000萬(wàn)+會(huì)員，屈臣氏的存在感還是越來(lái)越弱了。

曾經(jīng)的屈臣氏，不僅是都市麗人們的首選，更是推動(dòng)品牌傳播。美即、美麗日志、森田藥妝、里美等代表品牌都曾借助屈臣氏渠道，實(shí)現(xiàn)了品牌的騰飛。

從商場(chǎng)的“流量收割機(jī)”到“被年輕人拋棄的唱衰“，屈臣氏已經(jīng)不再如過(guò)去風(fēng)光。

8月4日，屈臣氏中國(guó)公布了今年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，屈臣氏在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收96.85億港元（約合人民幣83.34億元），同比下降17%；雖整體仍保持盈利，但上半年錄得息稅前利潤(rùn)為6.23億港元（約人民幣5.36億元），同比下降了60%。

事實(shí)上，從 2016 年開(kāi)始，屈臣氏中國(guó)市場(chǎng)首次出現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下跌。沒(méi)有虧損，已經(jīng)成為屈臣氏最大的勝利。

消費(fèi)者“離開(kāi)”屈臣氏

線下門(mén)店不會(huì)被取代，但也不會(huì)太熱鬧。

門(mén)店面臨殘酷的流量爭(zhēng)奪，無(wú)論是線上傳統(tǒng)電商，還是新興的直播電商，這也是包括屈臣氏在內(nèi)的所有美妝實(shí)體零售要面對(duì)的問(wèn)題。

無(wú)論是被年輕人拋棄的屈臣氏們，還是新興的美妝集合網(wǎng)紅店，日子都不太好過(guò)。新式美妝集合店，從開(kāi)店潮到閉店潮不過(guò)兩年時(shí)間。

Wow Colour母公司名創(chuàng)優(yōu)品財(cái)報(bào)顯示，2019-2021財(cái)年，合計(jì)凈虧損近20億元。THE COLOURIST母公司KK集團(tuán)2018年-2021年上半年，合計(jì)凈虧損超70億元。

名創(chuàng)優(yōu)品旗下的WOW COLOUR門(mén)店也在急速縮減，已從巔峰期的300家銳減至135家。

數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，屈臣氏采取“審慎開(kāi)設(shè)店鋪”的方針，內(nèi)地凈店鋪數(shù)目減少79家，最新門(mén)店數(shù)為4055家，同比下降2%，同比店鋪銷售額下降17.6%。

不僅門(mén)店數(shù)量減少，銷售額也在不斷下降。

屈臣氏的對(duì)手來(lái)自四面八方，從最初同為線下連鎖的萬(wàn)寧等，到美妝垂直電商聚美優(yōu)品，再到新式美妝集合店，以化妝品和日化用品為主的屈臣氏的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一直都很多。

但屈臣氏一直有其優(yōu)勢(shì)所在，先發(fā)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)地產(chǎn)綁定，屈臣氏在賣場(chǎng)獨(dú)家享有的扣率租金模式（不論面積算租金，根據(jù)每天營(yíng)業(yè)額扣租金），大大降低了成本壓力，這也是其它門(mén)店無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。

另外，屈臣氏在渠道品牌的持續(xù)投入，積極擴(kuò)張使其一直保持遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的利潤(rùn)。

然而，2016年開(kāi)始，屈臣氏營(yíng)收下滑，一方面是消費(fèi)習(xí)慣的變化，而另一方面是屈臣氏長(zhǎng)期策略在趕跑消費(fèi)者。

屈臣氏的“黏性”銷售一直被吐槽，但從未有所改變。對(duì)屈臣氏銷售的反感，已經(jīng)影響到消費(fèi)者對(duì)屈臣氏態(tài)度，“我不去總行了吧”。

在這一問(wèn)題上，屈臣氏也在不斷改變，但銷售策略不變的前提下，過(guò)于熱心的銷售永遠(yuǎn)不會(huì)改變，屈臣氏也只會(huì)越來(lái)越冷清。

外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手林立只是其中的一個(gè)因素，屈臣氏自身難以革除的弊端才是其衰落的根本原因。

屈臣氏痼疾難除

對(duì)企業(yè)而言，難以跟隨時(shí)代步伐，原有的優(yōu)勢(shì)所在也會(huì)成為阻礙其進(jìn)步的掣肘。

屈臣氏積極推進(jìn)數(shù)字化，打造O+O零售模式（線下及線上）——屈臣氏小程序、直播、自媒體、社群等，與全國(guó)500個(gè)城市4100+門(mén)店、40000+BA企微，構(gòu)成了它的O+ O生態(tài)。這一模式打通了線上線下，實(shí)現(xiàn)了購(gòu)買和服務(wù)的無(wú)縫對(duì)接。

原有的4000多家門(mén)店和40000多銷售是屈臣氏的優(yōu)勢(shì)所在。然而，這使得其原有的線下黏性銷售轉(zhuǎn)移至線上，對(duì)用戶而言，對(duì)私域流量的執(zhí)迷，對(duì)建立長(zhǎng)期關(guān)系的信念，屈臣氏的數(shù)字化改革，就是將線下的BA搬到了線上的企業(yè)微信。

在私域中，社群是促活最常見(jiàn)也是最有效的場(chǎng)景。據(jù)統(tǒng)計(jì)，屈臣氏的社群數(shù)量超過(guò)了5000個(gè)，且對(duì)不同種類的社群進(jìn)行了細(xì)致的劃分，例如福利群、直播群等。

以線上的效率和線下的體驗(yàn)提供給消費(fèi)者最好的體驗(yàn)，把消費(fèi)者源源不斷地吸引到屈臣氏的私域當(dāng)中，并建立一個(gè)長(zhǎng)期的消費(fèi)者關(guān)系，而不是只是一次性的購(gòu)買關(guān)系。目前，在屈臣氏線上線下同時(shí)購(gòu)物的消費(fèi)者購(gòu)物頻率和消費(fèi)額是純線下消費(fèi)者的2.7倍以上。

屈臣氏在去年下半年開(kāi)啟了超級(jí)小店模式，部分新店只有10平米，試圖打入下沉市場(chǎng)。超級(jí)小店采用了類似肯德基甜品站式的“美妝小站”模式，同時(shí)結(jié)合O+O（Offline +Online線下線上相結(jié)合）數(shù)字化零售管理，為消費(fèi)者提供了一種快餐式的美妝新體驗(yàn)。

事實(shí)上，受益于這種“O+O”模式補(bǔ)回部分店鋪銷售差額，今年上半年，屈臣氏線上銷售較同期實(shí)現(xiàn)30%增長(zhǎng)。

本來(lái)只想買瓶洗面奶，出來(lái)已購(gòu)800元。屈臣氏在服務(wù)端的弊端再次凸顯，傳統(tǒng)零售中對(duì)提升客單價(jià)的執(zhí)念，再次沖擊年輕人的消費(fèi)理念。

實(shí)體店買東西，非要讓你掃碼注冊(cè)會(huì)員，添加銷售企業(yè)微信，不叫私域運(yùn)營(yíng)，也不叫數(shù)字化改造，而是叫強(qiáng)迫消費(fèi)者把銷售留在身邊。

被年輕人嫌棄的屈臣氏，仍然會(huì)被年輕人繼續(xù)嫌棄；今年上半年，屈臣氏線上銷售增長(zhǎng)30%。一時(shí)增長(zhǎng)的銷量，帶來(lái)的是利潤(rùn)更大比例的下滑，增收不增利問(wèn)題凸顯。

當(dāng)然，在線下實(shí)體店經(jīng)濟(jì)不景氣的當(dāng)下， 屈臣氏已經(jīng)做出了相對(duì)更好的選擇，但屈臣氏的最終問(wèn)題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有解決。

被崛起的國(guó)貨美妝品牌拋棄，自有品牌沒(méi)有市場(chǎng)影響力，當(dāng)下的屈臣氏，所謂的數(shù)字化改造，就像是一場(chǎng)線上轉(zhuǎn)移，空有其表。

新增長(zhǎng)，還是新曲線？

屈臣氏近期宣布將布局健康美麗雙賽道，攜手健康類供應(yīng)商為顧客帶來(lái)更多健康產(chǎn)品選擇與服務(wù)。

在線上，云店跨境購(gòu)已上線超過(guò)300款優(yōu)質(zhì)健康產(chǎn)品，更年內(nèi)有望突破500款。擴(kuò)充品類，開(kāi)辟新的增長(zhǎng)曲線，這固然是美好的設(shè)想。

類似的垂直電商在原有業(yè)務(wù)上進(jìn)行拓展嘗試，如唯品會(huì)一度增添了母嬰、3C等產(chǎn)品，但由于成本激增，用戶增速放緩，這一系列業(yè)務(wù)拓展的效果并不理想。

然而，2003、2004年淘寶最重要的決定是做了一個(gè)什么都賣的大平臺(tái)，而不是專注做一個(gè)女裝品類或家電品類。如果美團(tuán)只專注做電影票的話，是不可能贏的。

線下實(shí)體店，增加品類則能夠分?jǐn)傋饨鸬荣M(fèi)用，進(jìn)一步降低成本。相比線上的流量玩法，即便品類競(jìng)爭(zhēng)激烈，屈臣氏的線下實(shí)體+線上私域的模式則能夠有效降低流量成本。

增加健康類產(chǎn)品，與屈臣氏原有定位符合，與屈臣氏目標(biāo)用戶一致，可以通過(guò)增加貨品的種類，創(chuàng)造新的消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)吸引消費(fèi)者，并提升客單價(jià)。

首批屈臣氏健康樂(lè)活專區(qū)將率先于北京、上海、廣州、深圳、重慶、成都、武漢等270個(gè)城市逾1200家門(mén)店驚喜亮相。

對(duì)一個(gè)老去的品牌而言，任何一次改變都是重新向用戶講故事的機(jī)會(huì)。屈臣氏在改變品牌形象上已經(jīng)做過(guò)很多，但都不敵一次直播間主播辱罵用戶。

健康產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，把握住新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，將屈臣氏這一品牌再次推到用戶面前，可能比在微信上不停向用戶信息轟炸要好得多。

屈臣氏像一座年久失修的房子，每一次修補(bǔ)都會(huì)讓人發(fā)現(xiàn)新的問(wèn)題。

但這座房子卻還很堅(jiān)固，電商平臺(tái)發(fā)展降速，“新零售”應(yīng)聲而起，倡導(dǎo)綜合利用傳統(tǒng)線下零售和電商線上零售兩方面的優(yōu)勢(shì)。

數(shù)字化的屈臣氏，再一次展現(xiàn)出自己的韌性，只是希望這次能安靜一點(diǎn)，讓消費(fèi)者靜靜！

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

三大電信運(yùn)營(yíng)商之一的中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）率先交出中報(bào)業(yè)績(jī)答卷。

8月8日晚間，中國(guó)聯(lián)通披露的半年度報(bào)告顯示，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1700億元，同比繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速有所下降；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)47.86億元，創(chuàng)造了新高。

簡(jiǎn)單概括來(lái)說(shuō)，上半年，中國(guó)聯(lián)通有兩個(gè)較為值得關(guān)注的點(diǎn)。

一方面是科技投入下了重注，公司半年研發(fā)費(fèi)用21.88億元，接近2019年全年投入的研發(fā)的費(fèi)用。另一個(gè)是公司回報(bào)股東及投資者力度加大，半年度公司計(jì)劃派發(fā)紅利20.19億元，也創(chuàng)了同期歷史新高，但股價(jià)長(zhǎng)期低迷卻引來(lái)了投資者的質(zhì)疑。

移動(dòng)業(yè)務(wù)增速放緩

國(guó)內(nèi)的三大運(yùn)營(yíng)商分別是中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)。中國(guó)聯(lián)通在國(guó)內(nèi)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和境外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，以及130多個(gè)境外業(yè)務(wù)接入點(diǎn)，擁有覆蓋全國(guó)、通達(dá)世界的現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò)和全球客戶服務(wù)體系。

今年上半年，中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)收入1762.6億元，同比上升7.4%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)47.86億元，同比增長(zhǎng)18.7%。

從業(yè)務(wù)上看，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為849億元，同比提升3.4%；移動(dòng)出賬用戶達(dá)3.2億戶，其中5G套餐用戶凈增2999萬(wàn)戶，整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)仍享有5G紅利，移動(dòng)出賬用戶繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，用戶月均流量數(shù)額也有所增長(zhǎng)，但總體增幅較去年同期已明顯放緩。去年同期，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為821億元，同比增幅為7.3%，增幅是今年的兩倍。

對(duì)此，中國(guó)聯(lián)通表示，電信行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日趨飽和，創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)將成為可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

而放眼傳統(tǒng)通信市場(chǎng)，中國(guó)移動(dòng)是毫無(wú)爭(zhēng)議的霸主，其去年移動(dòng)用戶市場(chǎng)9.57億戶，市場(chǎng)份額58%；固網(wǎng)市場(chǎng)2.4億戶，市場(chǎng)份額48%；5G業(yè)務(wù)3.87億戶，市場(chǎng)份額53%。相比之下，對(duì)于固網(wǎng)市場(chǎng)、5G業(yè)務(wù)、移動(dòng)市場(chǎng)均落后的中國(guó)聯(lián)通來(lái)說(shuō)，在未來(lái)傳統(tǒng)通信市場(chǎng)想實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先并不容易。

此前，我國(guó)的三大運(yùn)營(yíng)商主要的經(jīng)營(yíng)收入來(lái)源C端業(yè)務(wù)，但近年來(lái)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸放緩，運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)慢慢向B端轉(zhuǎn)變。

值得一提的是，在中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者提出，聯(lián)通股價(jià)“十年不漲，嚴(yán)重跌破凈資產(chǎn)價(jià)格”。對(duì)此，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記劉烈宏回答稱，總體看公司發(fā)展前景良好，股價(jià)不可能長(zhǎng)期被低估。未來(lái)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況及資金安排，研判相關(guān)股東回報(bào)措施。

《每日財(cái)報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如果中國(guó)聯(lián)通今年半年度的分配預(yù)案預(yù)期實(shí)施，自其2017年混改以來(lái)，公司派發(fā)的紅利合計(jì)將達(dá)到108.8億元。

To B市場(chǎng)尚不成熟

進(jìn)一步來(lái)講，5G To B業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，為移動(dòng)、電信、聯(lián)通帶來(lái)了不少To B增量業(yè)務(wù)，運(yùn)營(yíng)商們想要把B端捧成企業(yè)的“第二曲線”的意圖也很明顯。就事實(shí)而言，這個(gè)計(jì)劃也的確具有很大的可行性。

但運(yùn)營(yíng)商們也有對(duì)B端的想象從理論層面走向?qū)嵺`層面的困難，比如聯(lián)通相比于移動(dòng)、電信的實(shí)力稍有薄弱。

從5G用戶數(shù)量來(lái)看，截至2021年末，中國(guó)移動(dòng)5G用戶累計(jì)達(dá)38681萬(wàn)戶；中國(guó)電信5G用戶累計(jì)達(dá)18780萬(wàn)戶；中國(guó)聯(lián)通5G用戶累計(jì)達(dá)15493萬(wàn)戶。

另外，5G To B市場(chǎng)仍舊處于供大于求的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。對(duì)于很多垂直行業(yè)來(lái)說(shuō)，光纖、4G等設(shè)施基本能夠滿足大部分的信息通信以及數(shù)字化升級(jí)需求，5G還未上升到剛需的程度，而且當(dāng)前受疫情影響，許多企業(yè)受限于成本投入，對(duì)于5G的需求沒(méi)有全面釋放。于運(yùn)營(yíng)商或其他耕耘該領(lǐng)域的企業(yè)而言，這并不利于形成具有可持續(xù)性的商業(yè)模式。

因此，現(xiàn)在擺在行業(yè)各參與者面前的一大關(guān)卡，即如何刺激行業(yè)需求，從而最大程度拉動(dòng)自身B端業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

從長(zhǎng)期角度來(lái)看，當(dāng)前運(yùn)營(yíng)商的To B市場(chǎng)還處于偏初級(jí)階段，商業(yè)模式尚不夠成熟，運(yùn)營(yíng)商的許多產(chǎn)品和服務(wù)也還停留在提供網(wǎng)絡(luò)連接的層面，在5G數(shù)字化平臺(tái)的開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)方面還有很長(zhǎng)的路要走。

再加研發(fā)投入

雖然三大運(yùn)營(yíng)商到目前半年報(bào)業(yè)績(jī)尚未完全披露，但是從2021年的表現(xiàn)提煉來(lái)看，這三家收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)最主要來(lái)自于數(shù)字化業(yè)務(wù)，今年大方向自然是會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。

在數(shù)字化浪潮席卷全球之時(shí)，一切社會(huì)活動(dòng)與企業(yè)活動(dòng)都和數(shù)字化連接到一起，5G、AI、量子計(jì)算、數(shù)字孿生等新技術(shù)層出不窮，并以加速度的方式影響到我們?nèi)粘９ぷ魃畹姆椒矫婷?。所以可以說(shuō)，如今數(shù)字化業(yè)務(wù)收入已成為運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)的第一動(dòng)力。

業(yè)內(nèi)一個(gè)共識(shí)正在快速形成，數(shù)字化能力成為社會(huì)和企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，正從一個(gè)問(wèn)題變成一個(gè)答案。這促使運(yùn)營(yíng)商量收剪刀差日趨擴(kuò)大，所以轉(zhuǎn)型也迫在眉睫。

近兩年，大運(yùn)營(yíng)商結(jié)合自身戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)需求，相繼提出了數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略以推動(dòng)組織內(nèi)部的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中國(guó)移動(dòng)錨定“世界一流科技創(chuàng)新公司”的新定位，加快推進(jìn)“數(shù)智化轉(zhuǎn)型”；中國(guó)電信持續(xù)深化“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，推進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；中國(guó)聯(lián)通則圍繞新賽道、新戰(zhàn)略、新定位，積極推動(dòng)公司發(fā)展質(zhì)量新躍升，探索電信運(yùn)營(yíng)商在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路。

就中國(guó)聯(lián)通的轉(zhuǎn)型成果來(lái)看，上半年70%的新增收入由其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，上半年產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)收入人民幣369億元，較去年同期上漲31.8%。其中聯(lián)通云的營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到人民幣187億元，同比增143.2%。

背后也應(yīng)當(dāng)看到，自從2017年混改完成，中國(guó)聯(lián)通的研發(fā)投入逐年大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，中國(guó)聯(lián)通的研發(fā)投入分別為7.79億元、14.19億元、25.10億元、46.65億元、77.58億元，逐年大幅增長(zhǎng)。

今年上半年，中國(guó)聯(lián)通的研發(fā)投入更加碼，為21.88億元，較上年同期的10.24億元增加11.64億元，同比增幅為113.67%。

但是比較有意思的是，中國(guó)聯(lián)通并沒(méi)有在半年報(bào)中提及研發(fā)投入的具體用途，這就給人很大的想象空間，也許會(huì)用在近期較為熱門(mén)的“東數(shù)西算”工程等方面。由此，沒(méi)有具體的投入方向公示，中國(guó)聯(lián)通到底“加碼”了布局也就給人增添了一種神秘感。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

離職一年，當(dāng)張浩（化名）再次來(lái)到正邦科技（002157.SZ）某區(qū)域辦公樓討要跟投款時(shí)，這里已經(jīng)人去樓空。

張浩曾經(jīng)是正邦科技的員工，擔(dān)任管理崗。他后來(lái)將自己打聽(tīng)的情況轉(zhuǎn)述清流工作室：“聽(tīng)說(shuō)要賬的太多了，（正邦員工）都不在那兒辦公了。”

張浩告訴清流工作室，這片“人去樓空”的辦公區(qū)域周邊，還有幾個(gè)飼料廠，傳聞?wù)顪?zhǔn)備拆分出售。

供應(yīng)商討債、員工討薪、代養(yǎng)戶討要代養(yǎng)費(fèi)，這是今年上半年圍繞正邦科技的核心話題。近日，更有代養(yǎng)戶發(fā)布“豬吃豬”的視頻，控訴正邦科技飼料斷供，進(jìn)一步曝光了正邦科技資金鏈問(wèn)題。

正邦科技只承認(rèn)少部分區(qū)域出現(xiàn)偶發(fā)性斷料現(xiàn)象，是物流配送與飼料廠的協(xié)調(diào)問(wèn)題導(dǎo)致，已得到解決。正邦科技的公告同時(shí)指出，6月份豬價(jià)低迷及疫情因素影響，公司資金相對(duì)緊張。

不過(guò)，據(jù)清流工作室調(diào)查，正邦科技今年多份澄清公告的內(nèi)容均與事實(shí)存在出入。而公司目前的狀況，也并不是正邦科技對(duì)外回應(yīng)的那么輕描淡寫(xiě)。事實(shí)上，早在2021年正邦科技已經(jīng)面臨資金問(wèn)題，并嘗試用員工跟投、員工貸款、養(yǎng)殖戶貸款等方式緩解壓力。到今年4月，正邦科技開(kāi)始出現(xiàn)斷料、欠薪情況，5月份，正邦大量商票逾期，目前最新的逾期余額是7.3億元。

究其原因，是正邦科技在2019年非洲豬瘟后盲目擴(kuò)張，在豬價(jià)較高時(shí)簽訂養(yǎng)殖協(xié)議、增建自有豬場(chǎng)、擴(kuò)招大量員工，整體規(guī)模在2020年達(dá)到頂峰。2021年，豬價(jià)突然大幅下挫，正邦科技前期投入無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益，公司由盈轉(zhuǎn)虧，虧損金額高達(dá)188.19億元，幾乎是正邦科技前10年利潤(rùn)總和的兩倍。今年上半年，正邦科技預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損38億元至46億元，情況仍不樂(lè)觀。

近期，豬價(jià)出現(xiàn)回升，有養(yǎng)殖戶表示飼料供應(yīng)正在好轉(zhuǎn)，正邦科技能否借此熬過(guò)黑夜？正邦科技會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)雛鷹農(nóng)牧？

“公司+養(yǎng)戶”模式退潮

2019年底，一家主營(yíng)養(yǎng)殖、飼料的上市公司金新農(nóng)（002548.SZ）計(jì)劃和正邦科技的前任高管合資設(shè)立新公司，模仿正邦科技以“輕資產(chǎn)”模式租賃豬場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。

這一議案遭到該公司獨(dú)立董事盧銳的反對(duì)。盧銳當(dāng)時(shí)反對(duì)的理由是“在非洲豬瘟導(dǎo)致2019年豬肉價(jià)格異常上漲的情況下，行業(yè)企業(yè)開(kāi)始急劇擴(kuò)張產(chǎn)能，易導(dǎo)致后期產(chǎn)能過(guò)剩，豬價(jià)下跌，投資豬場(chǎng)效益不高甚至虧損”。

一語(yǔ)成讖，這一判斷，幾乎成了后來(lái)包括正邦科技在內(nèi)各大豬企面臨的困境。

自2018年8月至2019年7月，非洲豬瘟疫情延續(xù)了約一年時(shí)間，導(dǎo)致2019年我國(guó)豬肉產(chǎn)量下降21.3%，豬肉價(jià)格則隨之飆升，一眾豬企賺得盆滿缽滿。

以正邦科技為例，公司2019年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)則大幅增至16.47億元，相比2018年增長(zhǎng)752%，即使相比非洲豬瘟尚未肆虐的2017年，也增長(zhǎng)了213%。

與當(dāng)時(shí)盧銳的判斷不同，正邦科技在其2019年年報(bào)中寫(xiě)道：“2019年是生豬價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期的起始之年，預(yù)計(jì)本輪豬周期的持續(xù)時(shí)間和上漲幅度均有望創(chuàng)出新高”。

這可能是當(dāng)年利潤(rùn)激增的豬企，普遍的共識(shí)。

溫氏股份認(rèn)為，由于非瘟防疫依然嚴(yán)峻和復(fù)雜，行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)比較艱難，豬周期在高價(jià)位的運(yùn)行時(shí)間可能延長(zhǎng)。牧原股份則在年報(bào)中寫(xiě)道：國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量連續(xù)下降，意味著未來(lái)國(guó)內(nèi)生豬行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)較大的產(chǎn)能供需缺口，公司將抓住機(jī)遇擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

隨后，幾乎所有嘗到甜頭的豬企開(kāi)始轟轟烈烈的擴(kuò)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)。

國(guó)內(nèi)公司化養(yǎng)豬有兩種模式——“自繁自養(yǎng)”和“公司+農(nóng)戶”。牧原股份是“自繁自養(yǎng)”最典型的公司，公司需投資大量資金自建豬場(chǎng)，形成從飼料、養(yǎng)殖到屠宰全產(chǎn)業(yè)鏈模式后，易形成規(guī)模效益、降低成本。

而以溫氏股份為代表的“公司+農(nóng)戶”模式，本質(zhì)上是公司租用了農(nóng)戶的豬場(chǎng)和人工。農(nóng)戶出資建豬場(chǎng)并負(fù)責(zé)生豬飼養(yǎng)工作，公司則提供豬苗，再按照約定價(jià)格向農(nóng)戶回購(gòu)生豬，承擔(dān)后續(xù)銷售的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這種模式公司投入資金少，擴(kuò)張速度快，但需要更高的管理能力。

為了實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，正邦科技主推“公司+農(nóng)戶”模式。

2019年非洲豬瘟后，正邦科技“公司+農(nóng)戶”模式急速擴(kuò)張。到2020年底，和正邦簽訂合作意向協(xié)議且有生豬存欄的養(yǎng)殖戶從2702戶激增到6409戶，主要以南方為主。

一份裁判文書(shū)披露的合作細(xì)節(jié)，可以窺見(jiàn)正邦科技激進(jìn)擴(kuò)張的后患。

正邦科技和四川省的青神龍?chǎng)紊鷳B(tài)果業(yè)有限公司，以“公司+養(yǎng)戶”模式合作。雙方在2020年7月30日簽訂《肥豬欄租賃意向協(xié)議》，約定養(yǎng)戶在2021年5月6日之前，按照正邦提供的圖紙完成豬場(chǎng)建設(shè)。

據(jù)正邦科技一方回憶，簽訂合同時(shí)生豬市場(chǎng)毛豬價(jià)格在16元至18元之間，豬場(chǎng)建設(shè)完成時(shí)生豬市場(chǎng)毛豬市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)跌到5元至8元之間。

面對(duì)巨大的價(jià)差，正邦科技不愿意接手已建設(shè)完畢的豬場(chǎng)，又不愿意按照合同約定價(jià)格支付違約金，被養(yǎng)殖戶告上法庭。最終，法院支持養(yǎng)殖戶的訴訟請(qǐng)求，判令正邦科技支付違約金和違約金損失共計(jì)448萬(wàn)元。

正邦科技新增的養(yǎng)殖戶合作，大部分簽訂于2020年豬肉價(jià)格高企之時(shí)。進(jìn)入2021年，豬肉價(jià)格大跌，正邦科技不僅違約不愿接手豬場(chǎng)，也不愿按照約定的價(jià)格從養(yǎng)戶手中回購(gòu)生豬。

廣西地區(qū)的飼料供應(yīng)商王洪（化名）告訴清流工作室，正邦不兌現(xiàn)約定的提成金額，產(chǎn)生不少糾紛，后來(lái)南寧一帶的養(yǎng)殖戶都不愿再跟正邦合作。

“目前就我所在的縣域是沒(méi)有人再跟他們合作了?！蓖鹾楸硎荆靶率挚赡苓€有，但是老客戶不接單了?！?/p>

王洪所說(shuō)的大量養(yǎng)殖戶退出，可能在2021年上半年已經(jīng)出現(xiàn)。根據(jù)正邦科技2021年半年報(bào)，和正邦簽訂合作意向協(xié)議且有生豬存欄的養(yǎng)殖戶從上一年年底的6409戶降至4607戶，而在2021年年報(bào)中，正邦科技則不再公布養(yǎng)殖戶戶數(shù)，直到今年上半年出現(xiàn)養(yǎng)殖戶斷料問(wèn)題。

而與豬斷料同步出現(xiàn)的，是員工“斷糧”。

多位正邦科技的員工告訴清流工作室，至少兩個(gè)月未發(fā)工資，或只發(fā)底薪不發(fā)績(jī)效獎(jiǎng)金。飼養(yǎng)員李明（化名）5月份的工資至今仍未發(fā)放，他回憶近期發(fā)放工資都是拖兩個(gè)月工資，到該發(fā)工資的時(shí)候就斷幾天豬飼料，給員工發(fā)工資。

“我們的工資是從豬嘴里扣出來(lái)的。”李明戲稱。

目前，在正邦科技的各大平臺(tái)官方賬號(hào)評(píng)論區(qū)，大量自稱在職或已離職的員工賬號(hào)要求公司發(fā)放工資。

2019年，正邦科技的員工總數(shù)是2.38萬(wàn)人。到了2020年底，經(jīng)過(guò)一輪大規(guī)模擴(kuò)招，員工總數(shù)激增到5.23萬(wàn)人。2021年豬價(jià)暴跌后，正邦科技又大幅裁員，員工總數(shù)回到2.2萬(wàn)人，應(yīng)付職工薪酬也從4.22億元回落到1.89億元。

資金不夠，員工來(lái)湊？

除了與養(yǎng)殖戶合作的輕資產(chǎn)模式，正邦科技還有大量自建的豬場(chǎng)，這種重資產(chǎn)模式需要投入大額資金。

清流工作室了解到，目前，正邦科技自建豬場(chǎng)資金也捉襟見(jiàn)肘。至少兩名正邦的飼養(yǎng)員告訴清流工作室，今年4月份開(kāi)始，正邦的自養(yǎng)豬場(chǎng)也出現(xiàn)斷料情況，有時(shí)候豬餓了兩三天才來(lái)一點(diǎn)飼料。

而還未建成的豬場(chǎng)，則被正邦科技喊停。

2019年及2020年，正邦科技通過(guò)定增募集資金共計(jì)91億元，其中超過(guò)40億元用于自建大型養(yǎng)殖基地。2021年豬價(jià)暴跌之后，正邦科技的豬場(chǎng)進(jìn)度緩慢，至少有6個(gè)豬場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度為0。2022年5月，正邦科技決定終止22個(gè)自建豬場(chǎng)，并將剩余36億元募投資金轉(zhuǎn)為公司的流動(dòng)資金。

雖然有了這筆流動(dòng)資金，但正邦科技的各類供應(yīng)商款項(xiàng)仍未得到兌付。正邦科技曾在6月初發(fā)布公告，共計(jì)5.42億元商票逾期未兌付。而根據(jù)上海票據(jù)交易所6月30日披露，截至5月末，正邦科技逾期商票余額已超過(guò)7.3億元。

隨著豬價(jià)下跌，正邦科技自建豬場(chǎng)的資金壓力在2021年陡增。清流工作室調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為了解決資金壓力，正邦科技內(nèi)部產(chǎn)生了各種向員工、養(yǎng)殖戶融資的制度，一個(gè)最重要的模式就是跟投制度。

在正邦科技2020年至2022年的各類招聘中，“跟投參與分紅”是一項(xiàng)公司福利，創(chuàng)始人林印孫認(rèn)為這是正邦共創(chuàng)共建的企業(yè)文化。但多名員工的說(shuō)法是，這個(gè)跟投制度賺了不派分紅，離職后又難以討要本金。

張浩就是這種跟投制度的參與者。2020年，因曾在正邦基層管理崗位工作，張浩被強(qiáng)制要求跟投4萬(wàn)元。

他和正邦科技簽訂的《生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目投資合作協(xié)議》顯示，正邦一個(gè)項(xiàng)目總投資額4千萬(wàn)元，按照投資比例0.86%，張浩的跟投金額是34.4萬(wàn)元。其中張浩投入4萬(wàn)元自有資金，剩余金額向正邦科技貸款并按年利率8%計(jì)算，為此又簽訂了另一份借款合同。

但此后，正邦沒(méi)有要求張浩償付利息，但也沒(méi)有派過(guò)分紅。一開(kāi)始，張浩可以在公司的辦公軟件上看到投資收益，到2021年底離職前，他投資的實(shí)際收益接近7萬(wàn)元，不過(guò)這筆收益一直只存在電腦頁(yè)面上。

按照合同約定，員工離職后退出項(xiàng)目，由正邦科技回購(gòu)份額，分紅或虧損則按照投資比例分?jǐn)?。被變相裁員后，張浩堅(jiān)持討要了近一年時(shí)間，最終拿回了4萬(wàn)元本金，收益則是一分錢沒(méi)有。

“等于這筆錢公司白用了這么久?！睆埡茻o(wú)奈表示。

但張浩已經(jīng)算“幸運(yùn)”，更多的人無(wú)法像他一樣花費(fèi)一年時(shí)間追討本金，其他參與跟投的正邦員工向清流工作室表示，目前收不到跟投分紅，也拿不回本金。

除了跟投模式，正邦科技還要求員工及養(yǎng)殖戶為公司貸款。

張浩回憶，2021年公司群發(fā)布的員工貸款通知，正邦科技要求員工以個(gè)人名義為公司貸款，金額從200萬(wàn)到500萬(wàn)不等，貸款期限最高一年，還款和利息都由公司承擔(dān)。作為獎(jiǎng)勵(lì)，每下款100萬(wàn)公司會(huì)給員工發(fā)1000元，到張浩2021年底離職時(shí)，每下款200萬(wàn)的獎(jiǎng)勵(lì)提升到1萬(wàn)元。

正邦科技要求員工貸款這一說(shuō)法，在至少兩起員工訴正邦科技的庭審記錄中得到佐證。

除了員工貸款，正邦科技也強(qiáng)制要求養(yǎng)殖戶幫忙貸款?！氨仨氉鲳B(yǎng)戶貸才能投苗，不然就不給你投，還不給你結(jié)算，所以很多人只能妥協(xié)?！睆埡普f(shuō)道。

今年年初，正邦科技借助員工貸款的一組圖片傳出，稱公司借助員工名義辦理養(yǎng)殖貸，可以快速獲取現(xiàn)金。但正邦科技發(fā)布公告否認(rèn)該事件，稱網(wǎng)傳內(nèi)容與事實(shí)不符。

正邦科技在公告中表示，公司將自有豬場(chǎng)提供給養(yǎng)殖戶使用，需收取一定資金，而養(yǎng)殖戶的資金主要來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)貸款。但對(duì)于員工貸款這一細(xì)節(jié)，正邦科技在公告中則未詳加說(shuō)明。所謂的“與事實(shí)不符”的網(wǎng)傳內(nèi)容，卻被多位員工證實(shí)，正邦科技是否在公告中撒謊？

此外，正邦科技在最近的一起公告中披露的內(nèi)容，也與事實(shí)存在出入。

今年7月，正邦科技和董事長(zhǎng)林峰被江西省南昌市西湖區(qū)人民法院采取限制消費(fèi)措施。正邦科技發(fā)布公告回應(yīng)稱，該案案由是員工勞務(wù)糾紛,公司認(rèn)為該判決不符合實(shí)際情況，已對(duì)該案提起再審。正邦科技還表示，經(jīng)與法院溝通，該限消令已經(jīng)解除。

清流工作室發(fā)現(xiàn)，該限消令相關(guān)的案號(hào)是（2022）贛0103執(zhí)4029號(hào)，顯示為“證券保險(xiǎn)票據(jù)等有關(guān)的糾紛”，而非員工勞務(wù)糾紛。法院判令正邦科技賠償原告嚴(yán)林股票收益損失77.19萬(wàn)元。因未在判決生效10日內(nèi)賠償，正邦科技及其法人代表林峰在7月19日被限制高消費(fèi)。

類似的“員工”、“股票”等字眼還出現(xiàn)在今年上半年另外兩起庭審中。正邦科技被控訴向員工借款不還，但正邦科技堅(jiān)持該款項(xiàng)是“股權(quán)投資款”。

據(jù)前員工趙某的訴訟代理人陳述，2021年正邦科技資金出現(xiàn)問(wèn)題，以職位相要挾，要求中層干部至少向公司支付50萬(wàn)元，且承諾保本。當(dāng)時(shí)正邦科技向大量員工進(jìn)行融資，為防止（被認(rèn)定為）非法吸收公眾存款，所以讓謝某、趙某在轉(zhuǎn)賬時(shí)備注為“員工持股款”。

謝某在2021年2月15日向正邦科技轉(zhuǎn)賬200萬(wàn)元，趙某則向正邦科技轉(zhuǎn)賬75萬(wàn)元。而對(duì)于謝某、趙某要求歸還的借款，正邦科技則堅(jiān)持“員工持股權(quán)”的說(shuō)法，稱這些資金是委托投資款，用于股權(quán)激勵(lì)。

不過(guò)，無(wú)論是借款合同，還是員工認(rèn)購(gòu)股權(quán)合同，雙方均沒(méi)有簽訂，只憑口頭約定。而根據(jù)謝某提供的銀行流水，他是直接轉(zhuǎn)賬到正邦科技的賬戶中，而非員工持股計(jì)劃專戶。

小結(jié)

正邦科技近幾年的大起大落，是整個(gè)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)“追漲殺跌”的縮影。在豬價(jià)高位激進(jìn)擴(kuò)張，就像股民在5000點(diǎn)借錢炒股，最終在3000點(diǎn)被平倉(cāng)。但豬企的困境中沒(méi)有贏家，供應(yīng)商收不回貨款、員工被拖欠工資、連豬也難逃同類相食的悲劇。

另有一種說(shuō)法是，通過(guò)大型豬企擴(kuò)張形成規(guī)模養(yǎng)殖，可以控制生豬產(chǎn)量熨平豬周期。而中國(guó)最懂豬的一批企業(yè)用三年時(shí)間和巨額虧損得到了教訓(xùn)——盲目擴(kuò)張并不是穿越豬周期的正確姿勢(shì)。

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