7月28日，百威亞太（01876.HK）披露2022年上半年業(yè)績(jī)，公司收入34.56億美元，同比增長(zhǎng)2.7%，凈利潤(rùn)6.25億美元，同比增長(zhǎng)24.25%。

值得一提的是，今年1-6月，公司銷(xiāo)量同比下降1.4%至452.26萬(wàn)噸，之所以能夠穩(wěn)住收入，主要有賴(lài)于單價(jià)提升，上半年每百升收入增加了4.2%。

這才是百威亞太這幾年能夠保住老大臉面的秘密。

2017年-2021年，公司啤酒銷(xiāo)量分別為1019.86萬(wàn)噸、1042.66萬(wàn)噸、931.68萬(wàn)噸、811.15萬(wàn)噸、878.78萬(wàn)噸，下滑趨勢(shì)明顯。最近3年，公司產(chǎn)品每百升收入，分別增長(zhǎng)了4.9%、-0.3%、6.1%，除了2020年的特殊情況，大部分時(shí)候都能保證收入的穩(wěn)定。

這并非單個(gè)產(chǎn)品的漲價(jià)，而是整體性的提價(jià)，可能的方式包括產(chǎn)品漲價(jià)、中高價(jià)位產(chǎn)品比率上升的結(jié)構(gòu)性調(diào)整等等。

其中，百威亞太重度依賴(lài)的中國(guó)市場(chǎng)，成為提價(jià)的急先鋒。

2019年，百威中國(guó)銷(xiāo)量下降3.0%，但因?yàn)槊堪偕杖胩岣?.4%，導(dǎo)致該板塊收入增長(zhǎng)了3.2%，正常化除息稅折舊攤銷(xiāo)前盈利增長(zhǎng)19.1%，盈利率擴(kuò)大470個(gè)基點(diǎn)；不過(guò)，當(dāng)年公司在中國(guó)市場(chǎng)的份額下降了50個(gè)基點(diǎn)。

2020年，在主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華潤(rùn)啤酒（00291.HK）和青島啤酒仍然保持高速增長(zhǎng)的背景下，百威中國(guó)迎來(lái)“至暗時(shí)刻”，銷(xiāo)量下降10%、每百升收入下降1.1%、收入下降11%、盈利下降20.1%，市場(chǎng)份額損失55個(gè)基點(diǎn)。

去年，啤酒市場(chǎng)加速修復(fù)，百威中國(guó)銷(xiāo)量增加9.3%，并再度祭出提價(jià)大法，每百升收入增加7.9%，導(dǎo)致收入和盈利分別增長(zhǎng)了18.0%和28.7%，市場(chǎng)份額擴(kuò)大80個(gè)基點(diǎn)。

然后就是今年上半年，百威在中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量下跌5.5%、每百升收入增加2.4%、收入下跌3.2%、盈利下跌7.3%。

相比之下，A股啤酒板塊目前唯一披露了上半年業(yè)績(jī)的珠江啤酒（002461.SZ），1-6月銷(xiāo)量64.08萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.79%。

世界啤酒老大百威英博，1984年與珠江啤酒合作進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并在珠啤上市前成為其第二大股東。

2004年，百威英博收購(gòu)當(dāng)時(shí)中國(guó)啤酒四強(qiáng)之一的哈爾濱啤酒，一舉躋身中國(guó)一線啤酒廠商。之后，陸續(xù)收購(gòu)多家地方啤酒品牌，形成以東北、華東、華南市場(chǎng)為核心的全國(guó)化布局。

2019年，百威英博將其在中國(guó)、澳洲、韓國(guó)、印度、越南等地的業(yè)務(wù)分拆打包送到港交所上市，便形成了如今的百威亞太。

之后，一邊是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈追趕，另一邊是疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的抑制——百威最強(qiáng)勢(shì)的夜場(chǎng)渠道受傷最深，公司進(jìn)入水逆時(shí)期。

百威亞太順應(yīng)趨勢(shì)開(kāi)展業(yè)務(wù)調(diào)整，從夜場(chǎng)渠道轉(zhuǎn)而拓展餐飲渠道，并面向中小企業(yè)零售商推出數(shù)字化工具BEES。

但是，百威中國(guó)這幾個(gè)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，都與華潤(rùn)啤酒短兵相接。華潤(rùn)雪花最強(qiáng)勢(shì)的，便是這些年在餐飲渠道的強(qiáng)力地推。

從目前來(lái)看，百威在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量頹勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)，保業(yè)績(jī)還是只能依靠提價(jià)。

高端、超高端啤酒市場(chǎng)，百威一直穩(wěn)坐中國(guó)市場(chǎng)的頭把交椅。2018年的數(shù)據(jù)顯示，百威在高端、超高端市場(chǎng)的份額達(dá)到46.6%，遠(yuǎn)超青島啤酒（14.4%）、華潤(rùn)雪花（11%）、嘉士伯（4.6%）、喜力（1.7%），市場(chǎng)份額較2013年提升6.4個(gè)百分點(diǎn)。

本就是以高端產(chǎn)品為主，繼續(xù)提價(jià)，會(huì)削弱產(chǎn)品在中高端啤酒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。從2022年Q1和Q2的表現(xiàn)來(lái)看，百威中國(guó)確實(shí)陷入了一種提不動(dòng)價(jià)的無(wú)力感。

上一輪啤酒行業(yè)調(diào)整之后，去產(chǎn)能和高端化帶領(lǐng)中國(guó)啤酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇周期，對(duì)百威的高端護(hù)城河形成了一定的威脅。

激進(jìn)高端化的華潤(rùn)啤酒，收購(gòu)了高端啤酒品牌喜力在中國(guó)的業(yè)務(wù)。2021年，公司次高檔及以上啤酒銷(xiāo)量提升27.8%至186.6萬(wàn)噸，成為主要增長(zhǎng)極。

在高端產(chǎn)品上頗有建樹(shù)的青島啤酒（600600.SH），僅2021年高檔以上產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.2%。

歲月靜好的2018年，百威亞太、華潤(rùn)啤酒、青島啤酒的凈利率分別為16.66%、3.07%、5.35%；3年之后，行業(yè)復(fù)蘇，三巨頭2021年的凈利率分別為14.00%、13.73%、10.46%，已經(jīng)基本上不存在差距了。

另一家外資啤酒巨頭嘉士伯，這幾年逐步將中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)集中到重慶啤酒（600132.SH）旗下，抱團(tuán)發(fā)展，它更能沖擊的，其實(shí)是百威的基本盤(pán)。

全球啤酒老大之爭(zhēng)，或許會(huì)在數(shù)年之后正式打響。那么，中國(guó)市場(chǎng)，就是這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的首場(chǎng)戰(zhàn)役。

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