8月5日晚間，“芯片一哥”中芯國際(00981)發(fā)布二季度業(yè)績，二季度公司凈利潤6.88億美元，同比增加398.5%，各項財務(wù)指標(biāo)均好于預(yù)期。

        8月6日開盤，中芯國際大漲，帶領(lǐng)半導(dǎo)體板塊又集體狂歡。

半導(dǎo)體行業(yè)投資邏輯是什么？

    三大邏輯共振

       首先是缺“芯”引起的漲價預(yù)期，行業(yè)景氣度提升邏輯。

       例如跟蹤存儲芯片價格的DAX指數(shù)今年以來持續(xù)創(chuàng)新高，且攀升斜率愈發(fā)“陡峭”。根據(jù)咨詢公司艾睿鉑研究，全球汽車行業(yè)2021年因半導(dǎo)體短缺可能將失去390萬輛的產(chǎn)量，缺“芯”的另一面就體現(xiàn)為芯片行業(yè)供不應(yīng)求，短期景氣仍然會延續(xù)。但芯片行業(yè)并非整體都缺貨，而是成熟制程相對缺貨。由于成熟制程擴(kuò)產(chǎn)相對容易且需求有周期性，因此缺貨推動的景氣行情也更具周期性。9月以后一些成熟制程新產(chǎn)能投產(chǎn)后，缺貨緩解，以往缺“芯”漲價帶動的細(xì)分公司也可能面臨一些波動。

        其次是國產(chǎn)替代邏輯為行業(yè)長期成長性打開空間。

       2020年8月4日，國務(wù)院印發(fā)了《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》。特別的，政策要求中國芯片自給率要在2025年達(dá)到70%，而2019年我國芯片自給率僅為30%左右，在政策支持下，國產(chǎn)芯片市占率有一倍以上的提升空間。假設(shè)2025年按照達(dá)到政策要求，不考慮芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，國產(chǎn)芯片僅依靠市占率提升，未來5年國產(chǎn)芯片就有望錄得20%以上的復(fù)合增速?？傮w而言，國產(chǎn)替代在芯片材料、設(shè)備等細(xì)分行業(yè)更為明顯，對這些行業(yè)的推動也更大。

       最后是中報業(yè)績爆發(fā)提高投資確定性，提振市場信心。

       半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多家上市公司已發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告，從二季度情況看，均延續(xù)了一季度高增長態(tài)勢，部分公司業(yè)績還超市場預(yù)期。

       而近期公布的中報更是提振了市場信心。8月3日，剛剛披露了半年報的芯原股份，因業(yè)績盈利在望，股價兩天連續(xù)大漲。8月4日晚間，思瑞浦發(fā)布2021年半年度報告，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.85億元，同比增長60.56%。

    行情還能持續(xù)多久？

       華泰證券TMT研究組負(fù)責(zé)人、科技與電子首席分析師黃樂平認(rèn)為國內(nèi)芯片短缺的問題可能會持續(xù)到明年；長期來看，國產(chǎn)化需求將是推動中國半導(dǎo)體行業(yè)增長的一個結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

      肖瑞瑾認(rèn)為，目前的市場風(fēng)格已經(jīng)從藍(lán)籌白馬切換到科技成長，下半年市場仍會向科創(chuàng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，這與實體經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換方向是一致的，科技創(chuàng)新也將是未來幾年市場的主線。面對市場風(fēng)格的切換，投資者要調(diào)整研究與投資的重點方向。

       半導(dǎo)體基金如何操作？

        挑選科技主題基金，基金經(jīng)理建議大家關(guān)注三方面：首先需要關(guān)注基金經(jīng)理本身對于產(chǎn)業(yè)的把握；其次要關(guān)注基金經(jīng)理過往表現(xiàn)中是否存在較大的價值觀缺陷(如偏好無價值概念股的炒作)；另外還要關(guān)注具體基金的主要投資方向是否與大的產(chǎn)業(yè)趨勢相匹配。

         大部分人買半導(dǎo)體主題基金，是看中了高成長性，愿意通過承擔(dān)一定的波動風(fēng)險，換來更高的收益空間，如果投資者還認(rèn)同當(dāng)初的投資邏輯，值得用更好的耐心靜待花開。

       對于已經(jīng)持有一段時間并達(dá)到收益預(yù)期的投資者，可以選擇分批止盈，如果想好了長期投資，可以逢低加倉，控制好倉位。

       對于想上車的投資者，不建議追高，可以選擇均衡配置的基金定投布局，對于科技基金的選擇，建議通過主題、持倉、進(jìn)行篩選。再通過波動率、歷史業(yè)績選擇適合自己的。

     總之，半導(dǎo)體主題基金波動大，投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險偏好進(jìn)行選擇，不要盲目追漲，可以選擇好的產(chǎn)品定投持有。