我國(guó)的公司資本制度是八屆人大常委會(huì)五次會(huì)議于1993年12月29日通過(guò)的《中華人民共和國(guó)公司法》創(chuàng)建的。隨著國(guó)際大市場(chǎng)的形成，國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，我國(guó)的公司資本制度面臨著新的考驗(yàn)，即在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮中，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，在加入WTO后，我國(guó)現(xiàn)行的公司資本制度將何去何從?本文試圖通過(guò)對(duì)西方國(guó)家公司資本制度演變發(fā)展過(guò)程的比較研究，在檢討我國(guó)現(xiàn)行公司資本制度的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討我國(guó)公司資本制度的改革方向。

一、西方國(guó)家公司資本制度的比較研究

(一)西方國(guó)家公司資本制度的法定模式評(píng)判

公司資本制度作為一種法律性質(zhì)的制度安排，它的設(shè)計(jì)、選擇和創(chuàng)新，都是圍繞著制度安排的公平、安全、效率等價(jià)值目標(biāo)而展開的。長(zhǎng)期以來(lái)，西方各國(guó)公司法關(guān)于公司資本的規(guī)定雖然有所不同，但歸納起來(lái)，主要有法定資本制、授權(quán)資本制和認(rèn)可資本制三種不同模式的資本制度。

1、法定資本制

大陸法系傳統(tǒng)的公司法，為了確保債權(quán)人的利益和公司的對(duì)外信用基礎(chǔ)，關(guān)于公司資本的規(guī)定大都體現(xiàn)了“法定資本制”的精神。法定資本制是大陸法系國(guó)家為實(shí)現(xiàn)“國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)”政策，加強(qiáng)對(duì)公司資本安全性管理而設(shè)計(jì)的一種公司資本制度。它在大陸法系國(guó)家公司法的歷史上，曾留下了4O年至60年的痕跡。

所謂法定資本制是指公司在設(shè)立時(shí)，必須在
公司章程
中確定公司的注冊(cè)資本，并在公司成立時(shí)由發(fā)起人一次性全部認(rèn)足(指發(fā)起設(shè)立)或全部募足(指募集設(shè)立)的公司資本制度。根據(jù)法定資本制的要求，首先，公司章程必須記載符合法定資本最低限額的注冊(cè)資本。其次，公司章程所確定的資本總額必須在公司成立之前全部認(rèn)足或募足。最后，發(fā)起人在承諾出資后，必須實(shí)際履行繳納出資的義務(wù)。

法定資本制的立法意圖主要在于對(duì)公司債權(quán)人及社會(huì)交易安全的保護(hù)，更多地體現(xiàn)了“社會(huì)本位”的價(jià)值觀念，其優(yōu)越性主要在于：(1)有利于確保公司資本的真實(shí)、可靠。法定資本制有利于健全公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定公司資本，能使公司資本具有較高的真實(shí)性和相應(yīng)的可靠度。(2)有利于防止公司設(shè)立中的欺詐、投機(jī)等不法行為。法定資本制加重了設(shè)立人的責(zé)任，能夠避免公司名義資本、發(fā)行資本和實(shí)繳資本的不同而給社會(huì)公眾及投資者造成的混亂局面。(3)有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益和社會(huì)交易的安全。法定資本制使公司在成立時(shí)就有了足夠的運(yùn)營(yíng)資本，這就確定了公司的對(duì)外信用基礎(chǔ)，使公司從成立之日起就有足夠的資本擔(dān)保其債務(wù)的履行，從而有利于維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益，保障社會(huì)交易的安全。[page]

法定資本制的缺陷為：(1)不利于公司的盡快成立。法定資本制要求在公司設(shè)立時(shí)必須一次性地籌到大量資本，由于在公司設(shè)立階段公司章程所確定的資本總額往往數(shù)額巨大，發(fā)起人和股東一般不易一次認(rèn)足和繳清，這就勢(shì)必影響公司的盡快成立。(2)容易造成公司資本的閑置、浪費(fèi)。由于公司成立之初，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)尚未全面展開，可公司一成立就籌到了大量的注冊(cè)資本，這就很可能導(dǎo)致公司資本的積壓和閑置。在公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，這種一成不變的資本制度，因缺乏足夠的靈活性而不能適應(yīng)實(shí)際的需要。如果實(shí)際需要的資本量增加，股東繳納出資所構(gòu)成的資本就必然處于缺乏狀態(tài)，從而無(wú)法發(fā)揮公司資本的規(guī)模效應(yīng)。如果實(shí)際需求的資本量少于公司章程規(guī)定的資本總額，那么自然會(huì)有大量的資本閑置和浪費(fèi)。(3)不利于公司資本的變更。在法定資本制下，
公司注冊(cè)
資本的確定，使得
公司變更
注冊(cè)資本(增資或減資)極為不便，因?yàn)椋兏?cè)資本不僅要具備一定的法定條件，而且還要履行相應(yīng)的法定程序，辦理一系列的法律手續(xù)，這一過(guò)程所費(fèi)時(shí)間往往較長(zhǎng)，所涉手續(xù)也比較繁瑣。

2、授權(quán)資本制

法定資本制立意至善，對(duì)債權(quán)人權(quán)益保護(hù)甚為周到，但仍有不甚合理的地方。為了方便籌資，配合證券市場(chǎng)的發(fā)展需要，彌補(bǔ)“法定資本制”的不足，英美法系國(guó)家創(chuàng)立了“授權(quán)資本制”。授權(quán)資本，原指國(guó)家授予發(fā)行權(quán)能的公司在其章程中所確定的股份資本。因?yàn)樵谔卦S主義時(shí)代，股份資本的發(fā)行當(dāng)然是基于國(guó)家的授權(quán)。進(jìn)人準(zhǔn)則主義后，仍遺留著國(guó)家對(duì)公司賦予特定權(quán)能的授權(quán)思想，因此，對(duì)公司發(fā)行其章程所確定的股份資本，依然沿用傳統(tǒng)的“授權(quán)資本制”一詞。所謂授權(quán)資本制是指公司設(shè)立時(shí)，雖然要在公司章程中確定注冊(cè)資本總額，但發(fā)起人只需認(rèn)購(gòu)部分股份，公司就可正式成立，其余的股份，授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和證券市場(chǎng)行情再隨時(shí)發(fā)行的公司資本制度。根據(jù)授權(quán)資本制的要求，首先，公司章程既要載明公司的注冊(cè)資本又要載明公司成立之前第一次發(fā)行的股份資本。其次，在授權(quán)資本制下，注冊(cè)資本、發(fā)行資本、實(shí)繳資本、授權(quán)資本同時(shí)存在，但各不相同。最后，發(fā)起人只需認(rèn)購(gòu)并足額繳納章程所規(guī)定的第一次應(yīng)發(fā)行的股份數(shù)，公司即可正式成立。

客觀來(lái)講，授權(quán)資本制并非十全十美，同法定資本制一樣，也有其明顯的優(yōu)缺點(diǎn)。授權(quán)資本制的立法意圖主要在于刺激人們的投資熱情和簡(jiǎn)化公司的設(shè)立程序，更多地體現(xiàn)了“個(gè)人本位”的價(jià)值觀念。其優(yōu)越性主要表現(xiàn)為：(1)便于公司的盡快成立。因?yàn)樗槐匾淮稳炕I足公司章程所規(guī)定的注冊(cè)資本，只要籌到一部分即可正式成立公司。(2)不易造成公司資本的閑置和浪費(fèi)。因?yàn)椋驹O(shè)立之初，不僅預(yù)定了足夠的資本總額，而且還可根據(jù)近期的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力發(fā)行適量股份，使其實(shí)收資本與初期的經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)。由此便避免了公司因資本不足而無(wú)法經(jīng)營(yíng)的缺陷，其余股份在董事會(huì)認(rèn)為實(shí)際需要時(shí)才發(fā)行，這就有利于防止資本閑置造成的沉淀和浪費(fèi)。(3)免除了變更注冊(cè)資本的繁瑣程序。因?yàn)樵诠菊鲁桃?guī)定的注冊(cè)資本限額內(nèi)，董事會(huì)可以根據(jù)授權(quán)隨時(shí)追加發(fā)行，而無(wú)須召開股東大會(huì)變更公司章程，也不必再去履行有關(guān)程序，從而大大簡(jiǎn)化了公司變更資本的程序，而且使公司資本變更的操作成本大幅降低。[page]

授權(quán)資本制的缺陷主要在于：(1)容易引起公司設(shè)立中的欺詐和投機(jī)等非法行為的滋生。授權(quán)資本制既未規(guī)定公司首次發(fā)行股份的最低限額，也未規(guī)定公司實(shí)收資本應(yīng)與公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)，這就容易產(chǎn)生公司設(shè)立中的投機(jī)和欺詐行為。(2)不利于保護(hù)債權(quán)人的利益。因?yàn)樵谑跈?quán)資本制下，公司章程中規(guī)定的公司資本僅僅是一種名義資本，公司的實(shí)收資本可能微乎其微，這對(duì)公司的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，則具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。(3)不利于維護(hù)交易安全。公司成立之初所發(fā)行的資本十分有限，公司的財(cái)產(chǎn)基礎(chǔ)缺乏穩(wěn)固性，這就削減了公司的信用擔(dān)保范圍，從而不利于維護(hù)交易的安全。

有鑒于此，美國(guó)部分州要求在公司營(yíng)業(yè)資信證書或授權(quán)證書中應(yīng)載明的不是注冊(cè)資本、發(fā)行資本，而是實(shí)收資本，以利于公司相對(duì)人辨清公司資本的“廬山真面目”。盡管授權(quán)資本制有上述種種弊端，但是，英美判例所創(chuàng)設(shè)的“揭開公司法人面紗原則”和“公司資本充實(shí)原則”等卻有力地彌補(bǔ)了授權(quán)資本制的嚴(yán)重不足。[1]

3、認(rèn)可資本制

正是由于法定資本制和授權(quán)資本制各有利弊，一些大陸法系國(guó)家的公司立法，為了汲取“法定資本制”和“授權(quán)資本制”的優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)兩種資本制度的不足，又形成了一種介于法定資本制和授權(quán)資本制之間的新的公司資本制度-“認(rèn)可資本制”。采用認(rèn)可資本制的國(guó)家主要有德國(guó)、法國(guó)和日本。認(rèn)可資本制，也稱為“折衷資本制”，它是法定資本制和授權(quán)資本制的有機(jī)融合。具體是指在公司設(shè)立時(shí)，雖然公司章程中所確定的注冊(cè)資本總額不必一次全部籌足，其余股份可以授權(quán)董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況隨時(shí)發(fā)行，但首次發(fā)行的股份不得少于法定比例，發(fā)行股份的授權(quán)也須在一定期限內(nèi)行使的公司資本制度。

德國(guó)股份公司法第202條規(guī)定：“可以授權(quán)董事會(huì)，在公司登記后至多為五年的期間，通過(guò)以出資為條件發(fā)行新股，將股本增加至一定的名義金額(授權(quán)資本)……授權(quán)資本的名義金額不得超過(guò)授權(quán)時(shí)現(xiàn)存股本的一半。只有經(jīng)監(jiān)事會(huì)同意時(shí)，才應(yīng)發(fā)行新股。

《法國(guó)商事公司法》也確認(rèn)了認(rèn)可資本制，該法第75條規(guī)定：“公司資本必須被全部認(rèn)購(gòu)。貨幣股份，在認(rèn)購(gòu)時(shí)應(yīng)至少繳納面值的一半的股款。剩余股款根據(jù)董事會(huì)或經(jīng)理室的決定，自公司在商業(yè)和公司注簿注冊(cè)之日不超過(guò)五年的期限內(nèi)，根據(jù)情況，一次或分?jǐn)?shù)次繳納。實(shí)物股份，于其發(fā)行之日應(yīng)全部繳付。公司股份不得代表技藝出資。”[page]

日本1950年修改商法典時(shí)，也割舍了法定資本制。該法典第166條規(guī)定，公司設(shè)立時(shí)發(fā)行的股份數(shù)，不得少于章程所規(guī)定的公司發(fā)行股份總數(shù)的1/4.其余部分，授權(quán)董事會(huì)根據(jù)公司將來(lái)需要資本的情形，一次或分次發(fā)行。這里，股份總額的1/4屬于已發(fā)行的資本，必須全額認(rèn)足，以確保公司設(shè)立之初的資本基礎(chǔ)，其余部分，則是授權(quán)發(fā)行的資本。

認(rèn)可資本制具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)具有一定的靈活性。這一資本制度融合法定資本制與授權(quán)資本制的優(yōu)點(diǎn)，兼顧公平、安全與效率。資本形成過(guò)程穩(wěn)當(dāng)而富有彈性。(2)賦予公司資本三原則新的涵義。在認(rèn)可資本制下公司資本的含義趨于復(fù)雜，出現(xiàn)“實(shí)收資本”“注冊(cè)資本”“名義資本”等多種概念，傳統(tǒng)的資本三原則由此獲得了新的涵義，即僅指發(fā)行資本或?qū)嵤召Y本的確定、維持和不變。(3)有利于公司的迅速成立，提高公司資本的運(yùn)作效率。在認(rèn)可資本制的條件下，股份可以分次發(fā)行，公司在設(shè)立時(shí)可根據(jù)實(shí)際需要而發(fā)行股份，從而有利于公司的迅速成立，而且不易造成公司資本的閑置和浪費(fèi)。(4)增資制度喪失了存在的基礎(chǔ)。公司董事會(huì)可根據(jù)實(shí)際需要在授權(quán)額度內(nèi)發(fā)行資本，而不必履行繁瑣的增資程序，即使將來(lái)授權(quán)資本發(fā)行完畢而公司尚需增加自有資本時(shí)，僅須變更章程，增加預(yù)定發(fā)行的股份數(shù)額即可。因此，原先采用法定資本制的國(guó)家相繼刪除了公司法中關(guān)于增資制度的規(guī)定。(5)債權(quán)人的利益獲得了相當(dāng)程度的保障。認(rèn)可資本制由于規(guī)定公司首次發(fā)行的股份不得少于注冊(cè)資本的一定比例，甚至還規(guī)定了其余股份的發(fā)行年限，因此，公司債權(quán)人的利益也獲得了相當(dāng)程度的保障。

在現(xiàn)代西方各國(guó)公司法中，法定資本制、授權(quán)資本制和認(rèn)可資本制仍是三種并存的公司資本制度。但認(rèn)可資本制與法定資本制、授權(quán)資本相比畢竟勝了一籌。因?yàn)椋C合了法定資本制和授權(quán)資本制的優(yōu)點(diǎn)，在公平、安全與效率之間尋得了平衡，既保證了公司資本的效率，又兼顧到安全性;既做到了兼顧公平、安全，又把效率優(yōu)先的原則貫徹到公司資本制度中去，因而具有二者無(wú)可比擬的優(yōu)越性，是一種富有生命活力的資本制度，它已經(jīng)成為現(xiàn)代西方國(guó)家公司資本制度的發(fā)展趨勢(shì)，必將成為各國(guó)公司資本制度的最佳選擇。

二、對(duì)我國(guó)現(xiàn)行公司資本制度的檢討

(一)我國(guó)現(xiàn)行公司資本制度的立法模式

從我國(guó)《公司法》有關(guān)出資方式、出資比例、法定資本最低限額、注冊(cè)資本變更的條件和程序來(lái)看，我國(guó)現(xiàn)行的公司資本制度既不同于英美法系國(guó)家的“授權(quán)資本制”，也不同于大陸法系國(guó)家的“法定資本制”。我國(guó)公司法既不允許授權(quán)發(fā)行，也不允許分期繳納，而是要求公司的注冊(cè)資本在公司設(shè)立時(shí)必須全部認(rèn)足或募足，出資額或股款也必須一次繳清。因此，從公司法所規(guī)定的內(nèi)容看，我國(guó)采用的公司資本制度是一種獨(dú)具特色的嚴(yán)格的法定資本制。它充分反映了我國(guó)公司法側(cè)重于保護(hù)公司債權(quán)人的利益和交易安全的價(jià)值目標(biāo)，充分體現(xiàn)了傳統(tǒng)公司法中的資本三原則，即資本確定、資本維持和資本不變?cè)瓌t，而且適用范圍更廣、要求更嚴(yán)。[page]

l、資本確定原則

資本確定原則是指公司章程必須確定符合法定資本最低限額的注冊(cè)資本總額，且應(yīng)由發(fā)起人全部認(rèn)足或募足，否則，公司便不能成立。為了體現(xiàn)資本確定原則，我國(guó)公司法明確規(guī)定：(1)設(shè)立公司必須符合法定資本最低限額;(2)公司的注冊(cè)資本在公司成立時(shí)必須由發(fā)起人認(rèn)足、募足和繳清;(3)出資人履行出資義務(wù)后必須經(jīng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資;(4)股東對(duì)非貨幣形式的出資必須承擔(dān)出資差額的填補(bǔ)責(zé)任;(5)對(duì)“虛報(bào)注冊(cè)資本”、“虛假出資”、“抽逃出資”等違法行為予以嚴(yán)懲。

2、資本維持原則

資本維持原則是指公司在其存續(xù)過(guò)程中，必須經(jīng)常保持與其注冊(cè)資本額相當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)。因?yàn)樗跃唧w財(cái)產(chǎn)充實(shí)抽象資本，故又稱為資本充實(shí)原則。由于公司在成立時(shí)，注冊(cè)資本即代表公司的財(cái)產(chǎn)，但在公司從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一定時(shí)期內(nèi)，其實(shí)際資本就會(huì)由于種種原因(如公司盈利、虧損或資產(chǎn)貶值等)而發(fā)生變化，從而與注冊(cè)資本不吻合，也無(wú)法使公司按其注冊(cè)額對(duì)債權(quán)人承擔(dān)債務(wù)清償責(zé)任。為了預(yù)防公司注冊(cè)資本的實(shí)質(zhì)性減少，維護(hù)公司的資本信用基礎(chǔ)，確保公司的健康發(fā)展和切實(shí)保護(hù)公司債權(quán)人的利益，資本維持原則便應(yīng)運(yùn)而生。為了體現(xiàn)這一原則，我國(guó)公司法明確規(guī)定：(1)公司成立后，股東不得抽回向公司的投資;(2)發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)的作價(jià)不得高估;(3)股票的發(fā)行價(jià)格不得低于股票的票面金額;(4)公司向其它公司的轉(zhuǎn)投資額一般不能超過(guò)公司凈資產(chǎn)的5O%;(5)公司原則上不得收購(gòu)自己所發(fā)行的股票，也不得接受本公司的股票作為抵押權(quán)的標(biāo)的;(6)公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提取利潤(rùn)的10%列入公司法定公積金;(7)在公司彌補(bǔ)虧損之前，不得向股東分配股利。

3、資本不變?cè)瓌t

資本不變?cè)瓌t并非指資本的絕對(duì)不可變更，而是指公司的注冊(cè)資本一經(jīng)章程確定，并經(jīng)公司登記機(jī)關(guān)登記，即不得隨意變更，如需增加或減少，必須嚴(yán)格按法定程序進(jìn)行。資本不變?cè)瓌t是為配合資本維持原則而立的一項(xiàng)法制原則。它們二者的立法宗旨是一致的，都是為了防止公司注冊(cè)資本的減少，保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。但二者的角度則有所不同，資本維持原則是從公司實(shí)有資本與注冊(cè)資本數(shù)額的相互吻合方面來(lái)防止公司資本的實(shí)質(zhì)性減少，而資本不變?cè)瓌t是僅從注冊(cè)資本數(shù)額本身來(lái)防止公司資本在形式上的減少。資本維持原則與資本不變?cè)瓌t是相輔相成，缺一不可的，只有二者相互配合，才能維持資本的真正充實(shí)，并防止形式資本額的減少，以保護(hù)債權(quán)人的利益。如果只有資本維持原則，而沒(méi)有資本不變?cè)瓌t，公司的注冊(cè)資本就可隨時(shí)變更，一旦公司財(cái)產(chǎn)減少時(shí)，公司即可相應(yīng)減少其注冊(cè)資本額，那么，資本維持原則也失去了實(shí)際意義。同樣，如果只有資本不變?cè)瓌t，而沒(méi)有資本維持原則，公司的注冊(cè)資本從形式上雖不能變化、減少，但卻可以使公司實(shí)有資本與注冊(cè)資本不相吻合，造成公司財(cái)產(chǎn)的實(shí)際減少。為了體現(xiàn)這一原則，我國(guó)公司法對(duì)于公司資本的減少作出了嚴(yán)格的限制;(1)必須要有資本過(guò)?；蛱潛p嚴(yán)重的事實(shí)存在;(2)公司需要減少注冊(cè)資本時(shí)，必須編制
資產(chǎn)負(fù)債表
和財(cái)產(chǎn)清單;(3)公司減少資本后的注冊(cè)資本不得低于法定的最低資本限額;(4)公司減少注冊(cè)資本必須由股東會(huì)或股東大會(huì)做出決議;(5)公司減資應(yīng)當(dāng)在法定期限內(nèi)通知債權(quán)人并做出公告;(6)債權(quán)人在法定期限內(nèi)有權(quán)請(qǐng)求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保;(7)公司減資必須向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。[page]