財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于繼續(xù)實施物流企業(yè)大宗商品倉儲設(shè)施用地城鎮(zhèn)土地使用稅優(yōu)惠政策的公告。自2023年1月1日起至2027年12月31日止，對物流企業(yè)自有(包括自用和出租)或承租的大宗商品倉儲設(shè)施用地，減按所屬土地等級適用稅額標(biāo)準(zhǔn)的50%計征城鎮(zhèn)土地使用稅。

保供穩(wěn)價是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域工作重點之一。日前，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于服務(wù)煤電行業(yè)正常生產(chǎn)和商品市場有序流通保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行有關(guān)事項的通知》（下稱《通知》），其中在資金使用方面明確了兩個方向，一是要“?！?，二是要“禁”。

“保”，就是要保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求；“禁”，就是要嚴(yán)防銀行保險資金影響商品市場正常秩序，也就是說，要禁止這些資金參與包括大宗商品在內(nèi)的炒作行為。

銀保監(jiān)會此時出臺這個《通知》有一個深刻的背景。年初以來，全球流動性持續(xù)增加，導(dǎo)致大宗商品大幅漲價。受此影響，我國8月份PPI同比漲幅創(chuàng)下13年來新高：8月份PPI同比上漲了9.5%，逼近兩位數(shù)。另外，近來一些地方出現(xiàn)了拉閘限電的現(xiàn)象，隨著冬季取暖季的到來，能否保證居民在其支付能力范圍內(nèi)取暖過冬甚至引起了人們的憂慮。

大宗商品的價格猛漲有國際性因素，也有國內(nèi)資金參與炒作的因素。國內(nèi)的很多資金進(jìn)入到了大宗商品市場里面，從而不斷推動各種大宗商品價格的上漲。上述《通知》中說，嚴(yán)禁銀行保險資金違規(guī)流入股市、債市、期市，影響大宗商品價格，避免脫實向虛、空轉(zhuǎn)套利。這要求要防止一些資金走上“歪道”。

保供穩(wěn)價首先是要銀行保險資金走“正道”，也就是“錢”要花在“刀刃”上，起到關(guān)鍵的金融支持作用。

當(dāng)前最急迫的任務(wù)是全力做好今冬明春能源電力保供金融服務(wù)工作，滿足能源電力供應(yīng)合理資金需求。為此，金融機構(gòu)要對符合支持條件的煤電、煤炭、供暖等企業(yè)建立快速響應(yīng)機制，開辟綠色辦貸通道，優(yōu)先安排貸款審批投放。

另外很重要的一點就是要嚴(yán)禁對符合支持條件的煤電、煤炭等企業(yè)和項目違規(guī)抽貸、斷貸，防止運動式減碳和信貸“一刀切”。今年8月，發(fā)改委新聞發(fā)言人就表示，一些金融機構(gòu)驟然對煤電等項目抽貸斷貸，與碳達(dá)峰碳中和工作的初衷和要求背道而馳，必須堅決予以糾正。

資金使用的“歪道”很多，這個《通知》就點出了幾項，比如一些貸款資金被挪用到了經(jīng)營貸、消費貸，包括投機炒作茅臺、名貴普洱茶等高端消費品；還有的銀行機構(gòu)開發(fā)了違反公序良俗、助長社會陋習(xí)和不良風(fēng)氣的“墓地貸”“美麗貸”“彩禮貸”等消費信貸產(chǎn)品。

一些資金違規(guī)炒作大宗商品對社會經(jīng)濟(jì)帶來的不穩(wěn)定性沖擊危害更大。其表現(xiàn)形式就是囤積居奇、操縱期貨市場，利用供需相對緊張的情況哄抬價格。要治理這一亂象就必須在源頭上進(jìn)行控制，也就是在資金來源上進(jìn)行嚴(yán)格控制。上述《通知》強調(diào)，要嚴(yán)禁挪用套取信貸資金或繞道理財、信托等方式，違規(guī)參與煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品投機炒作、牟取暴利。

從上述《通知》看，在“?！焙汀敖敝g，銀保監(jiān)會是下了很大決心的。在“?！钡姆矫嫣岢?，對短期償付壓力較大但符合支持條件的企業(yè)或項目，在風(fēng)險可控、自主協(xié)商的基礎(chǔ)上，可予以貸款展期、續(xù)貸。根據(jù)需要適當(dāng)提高不良貸款監(jiān)管容忍度。在“禁”的方面措施更嚴(yán)厲：對機構(gòu)自查不認(rèn)真、沒有主動報告和性質(zhì)惡劣的行為依法采取監(jiān)管措施，及時啟動行政處罰程序，依法依規(guī)嚴(yán)肅問責(zé)；對于重大違法違規(guī)問題，做到該處理就處理、該問責(zé)就問責(zé)、該移送就移送。

總之，銀行等金融機構(gòu)的資金流到什么方向?qū)Ρ９┓€(wěn)價至關(guān)重要。如果流向了煤電、煤炭等實體領(lǐng)域，就可以起到保供的作用，進(jìn)一步起到穩(wěn)價的作用；如果流向了脫實向虛、空轉(zhuǎn)套利領(lǐng)域，就會帶來社會經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的更多復(fù)雜性。為此，既要加強監(jiān)管，也需要金融機構(gòu)加強自律，自覺落實宏觀調(diào)控政策，把放出資金真正用到關(guān)鍵的地方，避免踏及紅線。

　　今年以來，我國商品期貨品種呈現(xiàn)價格波動大、上漲品種明顯占多數(shù)的特點。中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）連續(xù)5個月回落，需求擴張臨近極限。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）與居民消費價格指數(shù)（CPI）傳導(dǎo)受阻，中小企業(yè)經(jīng)營壓力尤為顯著。

　　近期召開的中央全面深化改革委員會第二十一次會議強調(diào)，要完善戰(zhàn)略儲備市場調(diào)節(jié)機制，增強大宗商品儲備和調(diào)節(jié)能力，更好發(fā)揮戰(zhàn)略儲備的穩(wěn)定市場功能。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波動呈現(xiàn)新特點，加強國家物資儲備政策調(diào)整十分必要。

　　價格波動增大

　　今年以來，受全球流動性泛濫驅(qū)動，多數(shù)大宗商品價格大幅上漲，且波動較大。

　　商品價格大漲的同時，全球疫情反復(fù)也在一定程度上擾動了經(jīng)濟(jì)運行?！皣鴥?nèi)PMI在擴張期內(nèi)回落，需求不足，導(dǎo)致PPI與CPI傳導(dǎo)不暢。在這樣的背景下，中央提出加快健全統(tǒng)一的戰(zhàn)略和應(yīng)急物資儲備體系是及時的?！敝写笃谪浭紫?jīng)濟(jì)學(xué)家景川對中國證券報記者表示。

　　“建立儲備體系，一是可以保證上游原材料的供應(yīng)，維持產(chǎn)業(yè)鏈供需格局穩(wěn)定；二是在物價運行過度偏離中性水平時，起到平抑物價波動的作用，使得國民經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間平穩(wěn)運行?！泵罓栄牌谪浭紫?jīng)濟(jì)學(xué)家原濤向記者表示。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇指出，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，部分商品產(chǎn)能的無序擴張得到遏制，尤其在碳中和、碳達(dá)峰背景下，煤炭、部分有色和化工等商品供應(yīng)面臨的環(huán)境治理方面的制約力度會越來越大，有必要增加這些商品的儲備。

　　充分利用期貨市場

　　景川提出，國家儲備需要對市場進(jìn)行研究、對經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要有前瞻性的戰(zhàn)略預(yù)設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立匹配經(jīng)濟(jì)發(fā)展的儲備體系。在這個過程中，可以充分利用商品期貨市場的高流動性以及公允價值體系，按照儲備計劃逐漸實現(xiàn)其儲備目標(biāo)、價格體系的傳導(dǎo)以及物流與商流的統(tǒng)一，在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)量價的平衡。

　　“商品市場在健全統(tǒng)一的戰(zhàn)略和應(yīng)急物資儲備體系方面也將發(fā)揮重要作用。企業(yè)可以通過期貨市場建立虛擬庫存，也可以對實際的現(xiàn)貨儲備進(jìn)行存貨保值，從而增加了儲備的穩(wěn)定性和安全性，不至于出現(xiàn)物資儲備出現(xiàn)大規(guī)模減值的風(fēng)險。”程小勇建議，除了加強頂層設(shè)計之外，還要鼓勵多元化社會力量參與；物資儲備之外，還需考慮產(chǎn)能儲備，比如部分低碳綠色的產(chǎn)能，可鼓勵優(yōu)先發(fā)展。

　　由于中國在商品市場的定價影響力日益增強，國內(nèi)儲備政策及時調(diào)整也有助于穩(wěn)定全球商品價格、熨平經(jīng)濟(jì)波動?！皩τ谀承ν庖来娑容^強的大宗原材料，其定價模式將逐步從外盤定價、通過國內(nèi)港口基差變動，進(jìn)而傳導(dǎo)至內(nèi)盤價格的模式，逐步進(jìn)化為國內(nèi)供需及儲備輪動，疊加外部經(jīng)濟(jì)運行共振決定。”原濤指出，從目前中國在國際大宗貿(mào)易當(dāng)中的地位以及國內(nèi)調(diào)控的成熟度來看，后期國家儲備政策對原材料價格運行的實際影響將越來越顯著。

　　企業(yè)需重視庫存管理

　　“今年以來，部分中小型企業(yè)由于受到大宗商品價格上漲影響，成本攀升，因下游需求不足，價格傳導(dǎo)不暢，經(jīng)營難度加大。”景川說。

　　“結(jié)合宏觀周期及國內(nèi)供需形勢看，目前企業(yè)出現(xiàn)庫存被動上行、現(xiàn)金流下行，與國內(nèi)走高的工業(yè)品價格情況背離。在此情況下，建議不要繼續(xù)追高國內(nèi)大宗原材料價格，可以對當(dāng)前高庫存商品進(jìn)行套期保值操作。”原濤建議。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度分析，程小勇認(rèn)為，2020年4月以來，全球大宗商品持續(xù)上漲，部分商品甚至突破了2011年經(jīng)濟(jì)增長高峰期的價格，這并非僅為需求層面驅(qū)動，更多的是供應(yīng)端的約束。

　　在這種情況下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，充分利用市場價格工具進(jìn)行風(fēng)險管理，提高企業(yè)的經(jīng)營彈性是必要的選擇。

　　景川提出，企業(yè)可以利用期貨工具為遠(yuǎn)期訂單鎖定毛利，控制風(fēng)險后使公司能夠做強做大，開拓銷售渠道并提前鎖定銷售量。“由于現(xiàn)貨庫存累庫、去庫會受到各種條件限制，利用期貨工具可以實現(xiàn)虛擬庫存的調(diào)節(jié)，是一種低成本的管理手段?！?/p>

　　“從存貨管理角度來看，企業(yè)和政府都需要積極采取措施應(yīng)對這一問題?！背绦∮陆ㄗh，一是充分發(fā)揮好期貨市場風(fēng)險管理作用，運用期貨或期權(quán)工具建立虛擬庫存；二是當(dāng)前部分中小企業(yè)面臨的困境主要并非是原材料緊缺，而是高價格，因此企業(yè)需要通過對原材料和產(chǎn)成品存貨進(jìn)行套期保值，鎖定采購成本和銷售利潤；三是政府層面可加大對中小企業(yè)的補貼力度，或給予小微企業(yè)“期貨+保險”的保費支持及衍生品對沖費用支持。