我國(guó)對(duì)于企業(yè)的上市也有著比較嚴(yán)格的規(guī)定，例如如果不符合相關(guān)的條件，那么也是不行的，如果您的公司也想要進(jìn)行上市，但不知道創(chuàng)業(yè)板上市公司需要什么條件才能上市?可以參考下面文章中創(chuàng)業(yè)螢火網(wǎng)小編針對(duì)該問題為您整理的相關(guān)資料，希望這些資料會(huì)幫助您的公司能夠成功的上市。

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司需要什么條件才能上市

　　創(chuàng)業(yè)板上市的條件可以說有這樣的一些方面，雖然它比在主板市場(chǎng)上市的條件要低一些，但是也有這樣的一些條件要求，一個(gè)方面就是咱們規(guī)定這些公司，至少成立在三年以上。第二個(gè)方面就是這些公司連續(xù)三年盈利，或者連續(xù)兩年盈利，凈利潤(rùn)在1000萬以上或者營(yíng)業(yè)收入能夠達(dá)到5000萬，或者就是近一期的凈資產(chǎn)能夠達(dá)到2000萬。另外一個(gè)條件就是要上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，它的股本總額發(fā)行不少于3000萬，那么這是它的條件。

　　首先就是進(jìn)行資產(chǎn)重組，能夠符合創(chuàng)業(yè)板上市的條件，然后是通過一些顧問咨詢，能夠達(dá)到上市的條件。第二步，然后進(jìn)行考察要上市的創(chuàng)業(yè)板的這個(gè)企業(yè)的素質(zhì)，是不是符合上市的條件。第三個(gè)方面就是聯(lián)系中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)行對(duì)上市的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行上市宣傳等等這方面進(jìn)行協(xié)商指導(dǎo)。另外一個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)的定位，一些宣傳它的賣點(diǎn)到底在哪里，它的上市的優(yōu)勢(shì)在哪里優(yōu)點(diǎn)在哪里，另外對(duì)它的企業(yè)進(jìn)行估值進(jìn)行估價(jià)，同時(shí)要進(jìn)行再做一些推廣宣傳，然后都符合這些條件了，然后發(fā)行上市，然后進(jìn)行配股擴(kuò)股增股等等，然后進(jìn)行上市交易。

　　開通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易一個(gè)方面，就是投資者一般來說在周一到周五，上午是9點(diǎn)半到11點(diǎn)半，下午是13點(diǎn)到15點(diǎn)。一般來說就是在，自己開設(shè)股票賬戶的證券公司，然后帶上身份證和滬深股東卡然后行開戶，那么開戶的時(shí)候有一個(gè)填寫風(fēng)險(xiǎn)警示書，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行測(cè)評(píng)，通過以后客觀評(píng)估以后，然后進(jìn)行證券的買賣。

　　不得不說想要讓自己的公司成功上市也不是件容易的事情，需要我們了解很多，例如需要我們符合相應(yīng)的條件，需要我們對(duì)于上市的流程進(jìn)行一下提前的認(rèn)識(shí)，在以上文章中創(chuàng)業(yè)螢火網(wǎng)小編為大家介紹的有關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市需要具體的條件問題，想要了解的話請(qǐng)看上面文章中的這些內(nèi)容吧。

深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是指深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板采用注冊(cè)制的股票發(fā)行制度。注冊(cè)制相比之前的審核制，更加強(qiáng)調(diào)信息披露和市場(chǎng)監(jiān)管，提高了發(fā)行上市的效率和機(jī)會(huì)公平性。下面我們來詳細(xì)了解一下深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司的情況。

首先，深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司是指在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的公司，它們按照注冊(cè)制的要求完成了股票發(fā)行申請(qǐng)和上市審核程序。注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露的完整性和真實(shí)性，要求企業(yè)向投資者公開充分的信息，提高了市場(chǎng)的透明度，降低了操縱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制提供了更多的創(chuàng)新型企業(yè)融資機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)的審核制主要關(guān)注公司的盈利狀況和穩(wěn)定性，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的需求不夠靈活。而注冊(cè)制更注重公司的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)前景，對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)更加友好。這使得深圳創(chuàng)業(yè)板成為了許多創(chuàng)新型企業(yè)的首選融資渠道。

此外，深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制還提高了企業(yè)上市的效率。與審核制相比，注冊(cè)制的發(fā)行審核過程更加簡(jiǎn)化，上市周期更短。這就意味著企業(yè)能夠更快捷地完成融資和資本運(yùn)作，加速了企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

最后，深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制加強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管。注冊(cè)制要求企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制和信息披露，也要求深圳證券交易所加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度，保障市場(chǎng)的公平、公正和透明。這有助于遏制操縱市場(chǎng)和信息不對(duì)稱的行為，維護(hù)了投資者的合法權(quán)益。

1. 注冊(cè)制相比審核制有哪些優(yōu)勢(shì)?

注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露和市場(chǎng)監(jiān)管，提高了發(fā)行上市的效率和機(jī)會(huì)公平性。它降低了操縱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高了市場(chǎng)的透明度。

2. 深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)有何幫助？

深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制更加注重公司的發(fā)展?jié)摿褪袌?chǎng)前景，為創(chuàng)新型企業(yè)提供了更多的融資機(jī)會(huì)和發(fā)展空間。

3. 注冊(cè)制如何提高了企業(yè)上市的效率？

注冊(cè)制的發(fā)行審核過程更加簡(jiǎn)化，上市周期更短，使得企業(yè)能夠更快捷地完成融資和資本運(yùn)作，加速了企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。

4. 注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管有何影響？

注冊(cè)制要求企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制和信息披露，也要求交易所加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度，以維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正和透明。

5. 深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)展前景如何？

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷改革和完善，深圳創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)展前景廣闊。它將繼續(xù)吸引更多的優(yōu)秀企業(yè)融資上市，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。

從受理至上會(huì)審核僅14個(gè)工作日——10月18日，拓爾思發(fā)行股份購買科韻大數(shù)據(jù)35.43%股權(quán)事項(xiàng)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核獲無條件通過，成為A股首單適用“小額快速”機(jī)制的并購案。

“這明確反映出監(jiān)管層對(duì)以大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向?yàn)榇淼目萍碱悇?chuàng)新企業(yè)發(fā)展的大力支持?！贝笸ㄗC券投行事業(yè)部總經(jīng)理李娜對(duì)記者表示，“創(chuàng)業(yè)板眾多公司都有望借此良機(jī)并入發(fā)展快行線?！?/p>

如是研究院首席資本研究員張奧平在接受記者采訪時(shí)表示，并購重組“小額快速”審核“對(duì)高新技術(shù)行業(yè)優(yōu)先適用”主要是為支持我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，間接加強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，優(yōu)質(zhì)的高新技術(shù)企業(yè)可以更快的借助資本工具發(fā)展。

一直以來，作為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)上市公司集聚的創(chuàng)業(yè)板，并購重組活動(dòng)持續(xù)活躍，板塊內(nèi)公司積極通過并購重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和發(fā)展壯大。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月底，創(chuàng)業(yè)板共有351家上市公司披露537單重大資產(chǎn)重組方案。重組標(biāo)的集中于軟件和信息技術(shù)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、計(jì)算機(jī)和通信設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)，2017年這四類行業(yè)占到了重組方案總量的51%。

并購重組在大力發(fā)展股權(quán)融資、助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了不可替代的作用。作為“四新”經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)供給側(cè)存量重組、增量?jī)?yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換，為新興產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司累計(jì)發(fā)生并購重組交易296單，涉及金額2671億元。如新宙邦2014年至2017年期間通過三次外延式收購實(shí)現(xiàn)氟化工業(yè)務(wù)布局，成為精細(xì)化工細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

事實(shí)也表明，眾多創(chuàng)業(yè)板公司并購重組后盈利能力顯著提升。至2017年末，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)3年完成重組業(yè)績(jī)承諾的公司共計(jì)68家，重組標(biāo)的連續(xù)3年向上市公司貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1281億元、凈利潤(rùn)約210億元，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率平均為44%。

除了推出重組“小額快速”審核機(jī)制，圍繞提升并購重組審核效率，證監(jiān)會(huì)還在2014年對(duì)除發(fā)行股份購買資產(chǎn)以外的非重組上市類重大資產(chǎn)重組取消行政審批。受益于此，創(chuàng)業(yè)板2017年披露非許可類現(xiàn)金重組方案20單，占披露方案總數(shù)比重24%，同比增長(zhǎng)9.5%。

值得注意的是，加強(qiáng)各個(gè)環(huán)節(jié)的監(jiān)管，防止“講故事”“炒概念”等花樣重組危害市場(chǎng)參與各方成為擺在監(jiān)管部門面前的題目。

在這方面，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推進(jìn)分階段信息披露，完善停復(fù)牌相關(guān)制度安排，每單必問，強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，重組審查進(jìn)度全程公開，接受市場(chǎng)監(jiān)督，同時(shí)，跟蹤標(biāo)的業(yè)績(jī)完成情況，針對(duì)并購市場(chǎng)存在的重組標(biāo)的無法完成業(yè)績(jī)承諾、大額商譽(yù)減值等問題，積極采取監(jiān)管措施，防控重組整合風(fēng)險(xiǎn)。

申請(qǐng)注冊(cè)公司：“并購資金來源是否合理，是否加杠桿，以及并購股份未來減持套利，中介機(jī)構(gòu)是否盡職履責(zé)也值得關(guān)注。

免責(zé)聲明：

1、文章部分文字與圖片來源網(wǎng)絡(luò)，如有問題請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們。

2、因編輯需要，文字和圖片之間亦無必然聯(lián)系，僅供參考。涉及轉(zhuǎn)載的所有文章、圖片、音頻視頻文件等資料，版權(quán)歸版權(quán)所有人所有。

3、本文章內(nèi)容如無意中侵犯了媒體或個(gè)人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們立即刪除，聯(lián)系方式：請(qǐng)郵件發(fā)送至faq@szgobest.com。

什么樣的投資者適合加入創(chuàng)業(yè)板？

“消息靈通、準(zhǔn)備充分的投資者才是真正受到保護(hù)的投資者?！痹跊Q定參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易之前，投資者應(yīng)熟悉具有自己的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 投資前請(qǐng)了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征及創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示，謹(jǐn)慎決策。

創(chuàng)業(yè)板上市公司不少處于成長(zhǎng)期，規(guī)模較小，管理層穩(wěn)定性較低。 一般來說，投資者的風(fēng)險(xiǎn)大于主板，因此適合投資理念成熟的人士以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)分析能力較強(qiáng)的投資者。 在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)過程中，相關(guān)部門重點(diǎn)考察和制定投資者適當(dāng)性制度，要求證券公司充分提示投資者投資風(fēng)險(xiǎn)，向合適的消費(fèi)者提供“合適的產(chǎn)品”。必需的。

“如果你想投資，先學(xué)習(xí)。”“了解更多關(guān)于投資的知識(shí)，更輕松地管理你的錢?！?這些都是投資者應(yīng)該牢記的投資法寶。 投資者在進(jìn)入市場(chǎng)前需要學(xué)習(xí)相關(guān)的證券知識(shí)和規(guī)則。 請(qǐng)您謹(jǐn)慎考慮自身資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

風(fēng)險(xiǎn)及投資者應(yīng)注意的事項(xiàng)

創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)新興市場(chǎng)，各主板上市公司的特點(diǎn)和市場(chǎng)規(guī)則各不相同。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。 投資者在入市前應(yīng)盡力了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)。 以下幾類風(fēng)險(xiǎn)值得投資者關(guān)注：

首先是公司破產(chǎn)或者其他原因。 二是退市風(fēng)險(xiǎn)。 二是上市公司和中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。 三是股價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 第四是初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。 第五個(gè)問題是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。 六是交易規(guī)則變更或暫停交易的風(fēng)險(xiǎn)，七是投資者盲目投資或違規(guī)交易的風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于上述風(fēng)險(xiǎn)因素，投資者應(yīng)注意以下事項(xiàng)： （一）參與市場(chǎng)前，必須仔細(xì)閱讀并簽署《創(chuàng)業(yè)板股票投資風(fēng)險(xiǎn)披露聲明》。 這樣做的目的是提醒投資者，應(yīng)根據(jù)自身情況，包括風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股權(quán)投資。 （二）監(jiān)管部門要求證券公司加強(qiáng)客戶管理和服務(wù)運(yùn)營(yíng)，全面評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 對(duì)此，投資者需要積極配合證券公司管理層，要求證券公司：公司詳細(xì)講解了創(chuàng)業(yè)板的知識(shí)、交易規(guī)則及特殊風(fēng)險(xiǎn)。 （三）監(jiān)管部門著力做到“風(fēng)險(xiǎn)教育充分、規(guī)則執(zhí)行徹底”，正在積極構(gòu)建全面、全面、綜合的投資者教育體系。 投資者可以通過多種渠道學(xué)習(xí)、了解、熟悉創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)相關(guān)規(guī)則和知識(shí)。

如何判斷創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值

1、投資創(chuàng)業(yè)板上市公司并不一定能帶來高回報(bào)。

投資者首先需要明白，確定上市公司的價(jià)值并沒有單一明確的標(biāo)準(zhǔn)。 對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，主要關(guān)注的是公司是否具備可持續(xù)發(fā)展的能力。 一般我們考察一個(gè)公司的技術(shù)、經(jīng)營(yíng)模式、管理理念是否先進(jìn)或獨(dú)特，管理的質(zhì)量，公司所在行業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)，公司在行業(yè)內(nèi)的地位。

第二，投資者必須認(rèn)識(shí)到，沒有一個(gè)股票市場(chǎng)能夠保證購買股票的高回報(bào)。 雖然創(chuàng)業(yè)板針對(duì)的是高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)公司，但并不是所有在創(chuàng)業(yè)板上市的公司都能實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)。 企業(yè)的發(fā)展受到各種內(nèi)部和外部因素的影響。 一些企業(yè)上市后得到資金支持，發(fā)展迅速，給投資者帶來了高額回報(bào)。 然而，一些公司被市場(chǎng)淘汰，給投資者帶來損失。 此外，證券市場(chǎng)有其自身的運(yùn)行規(guī)則。 即使一家公司已經(jīng)足夠成長(zhǎng)，它的股價(jià)不僅不會(huì)上漲，而且不會(huì)下跌。 證券市場(chǎng)本身的波動(dòng)也會(huì)給投資者帶來損失。

2.對(duì)創(chuàng)業(yè)型公司的估值與對(duì)傳統(tǒng)公司的估值不同。

在確定創(chuàng)業(yè)型公司的價(jià)值時(shí)，要考慮什么是成熟型公司。我們需要關(guān)注一些的基本特征不同。 非線性增長(zhǎng)的特點(diǎn)，活力和適應(yīng)能力強(qiáng)，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)，人力資本作用突出，股權(quán)融資依賴性強(qiáng)。 創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，尤其是創(chuàng)新型企業(yè)，其企業(yè)形態(tài)和商業(yè)形態(tài)可以說千差萬別。 許多企業(yè)經(jīng)常制定新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存規(guī)則。 在大多數(shù)情況下，沒有可用的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。 總體而言，準(zhǔn)確評(píng)估是非常困難的。

創(chuàng)新型企業(yè)的價(jià)值很大程度上取決于其核心競(jìng)爭(zhēng)力，而這需要更專業(yè)化的要求。取決于投資者的偏好和當(dāng)前的市場(chǎng)狀況。 因此，在評(píng)價(jià)創(chuàng)新型企業(yè)時(shí)，需要特別注意與傳統(tǒng)企業(yè)評(píng)價(jià)的以下幾點(diǎn)差異。

（一）要準(zhǔn)確全面認(rèn)識(shí)高價(jià)值投資和高風(fēng)險(xiǎn)。 、高利潤(rùn)的特點(diǎn)；

（2）創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)環(huán)境是多樣且不斷變化的。 基于未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)的傳統(tǒng)估值方法通常無法處理這些問題。 需要一種“動(dòng)態(tài)”的思維方式。

（3）高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展歷史較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)，且擁有的技術(shù)種類繁多。 很難找到具有相似行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模等的公司，使得預(yù)測(cè)或估計(jì)業(yè)務(wù)績(jī)效相對(duì)困難。

（4）高科技公司的非線性增長(zhǎng)規(guī)律 也就是說，很難從公司當(dāng)前的利潤(rùn)中推算出利潤(rùn)增長(zhǎng)率。 當(dāng)僅使用傳統(tǒng)的市盈率估計(jì)時(shí)，價(jià)值法顯然是不夠的。

新興公司的估值是創(chuàng)業(yè)板投資的難點(diǎn)和重點(diǎn)。 投資者應(yīng)審慎分析，作出合理判斷，在合理評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。

本文由白順鑫編輯發(fā)表。 如需轉(zhuǎn)載“我要注冊(cè)公司網(wǎng)站”，請(qǐng)注明出處

　　北交所于2021年11月15日正式開市，中國(guó)資本市場(chǎng)再次迎來“高光時(shí)刻”，這也標(biāo)志著創(chuàng)新型中小企業(yè)迎來發(fā)展的重大契機(jī)。那么，在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板以及北交所上市的企業(yè)都有什么特色?接下來，創(chuàng)業(yè)螢火為您整理介紹：

　　一、主板上市企業(yè)

　　特色關(guān)鍵詞：大型成熟企業(yè)

　　公司主板上市又稱為第一板上市，是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在國(guó)家主板市場(chǎng)上發(fā)行上市。主板市場(chǎng)是指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板上市公司特點(diǎn)：大型成熟企業(yè)，資本規(guī)模較大，盈利能力比較強(qiáng)而且穩(wěn)定。

　　二、創(chuàng)業(yè)板

　　特色關(guān)鍵詞：三創(chuàng)四新

　　三創(chuàng)：企業(yè)符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”的大趨勢(shì);

　　四新：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與"新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式"深度融合。

　　三、科創(chuàng)板

　　特色關(guān)鍵詞：硬科技

　　硬科技是指基于科學(xué)發(fā)現(xiàn)和技術(shù)發(fā)明之上，經(jīng)過長(zhǎng)期研究積累形成的，具有較高技術(shù)門檻和明確的應(yīng)用場(chǎng)景，能代表世界科技發(fā)展先進(jìn)水平、引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重大支撐作用的關(guān)鍵核心技術(shù)。

　　四、北交所(新三板精選層)

　　特色關(guān)鍵詞：專精特新

　　專精特新是指具有“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”特征的工業(yè)中小企業(yè)，企業(yè)規(guī)模符合國(guó)家《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)》(工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào))的規(guī)定。

　　1“專”是指采用專項(xiàng)技術(shù)或工藝通過專業(yè)化生產(chǎn)制造的專用性強(qiáng)、專業(yè)特點(diǎn)明顯、市場(chǎng)專業(yè)性強(qiáng)的產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品用途的專門性、生產(chǎn)工藝的專業(yè)性、技術(shù)的專有性和產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)中具有專業(yè)化發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

　　2“精”是指采用先進(jìn)適用技術(shù)或工藝，按照精益求精的理念，建立精細(xì)高效的管理制度和流程，通過精細(xì)化管理，精心設(shè)計(jì)生產(chǎn)的精良產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品的精致性、工藝技術(shù)的精深性和企業(yè)的精細(xì)化管理。

　　3“特”是指采用獨(dú)特的工藝、技術(shù)、配方或特殊原料研制生產(chǎn)的，具有地域特點(diǎn)或具有特殊功能的產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品或服務(wù)的特色化。

　　4“新”是指依靠自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)化科技成果、聯(lián)合創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新方式研制生產(chǎn)的，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品(技術(shù))的創(chuàng)新性、先進(jìn)性，具有較高的技術(shù)含量，較高的附加值和顯著的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益。

　　創(chuàng)業(yè)螢火(www.garden-leader.com)是一家集工商注冊(cè)、公司變更、代理記賬、會(huì)計(jì)審計(jì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和資質(zhì)辦理等為一體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)品牌。采用“線上+線下”的服務(wù)模式，規(guī)范構(gòu)造服務(wù)端到客戶端的完整流程體系，緊密結(jié)合各行業(yè)特點(diǎn)，深度挖掘客戶需求，依托在工商、財(cái)稅以及知產(chǎn)等領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)，使整體業(yè)務(wù)辦理流程精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，真正為客戶提供全方位的企業(yè)服務(wù)解決方案。

" 挺拔身姿，快樂背背佳 "、" 改善青少年的不良坐立行走習(xí)慣 "、" 要做最快樂的寶貝 "……

2005 年，大熱的 " 超女 " 明星何潔代言本就火爆的 " 背背佳 "，其演唱的廣告曲《快樂寶貝》更是加持 " 背背佳 " 的熱度。彼時(shí)，大街小巷，" 背背佳 " 遍地可見，成為了 90 后們的時(shí)代記憶。

何潔代言 " 背背佳 " 圖據(jù)人民網(wǎng)

然而，十多年后，" 背背佳 " 風(fēng)光不再，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰，并最終走到了 " 賣身 " 這一步。

11 月 7 日，可孚醫(yī)療（301087.SZ）公告稱，公司將以總計(jì)價(jià)款不超過人民幣 1.77 億元收購橡果貿(mào)易（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 橡果貿(mào)易 "）100% 的股權(quán)及其關(guān)聯(lián)公司中與 " 背背佳 " 相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

紅星資本局注意到，橡果貿(mào)易早已負(fù)債累累，而收購方可孚醫(yī)療則在登陸創(chuàng)業(yè)板的兩周里大舉收購企業(yè)，在 A 股上市公司中走了一條 " 不尋常 " 的路。

背背佳 1.77 億 " 賣身 " 可孚醫(yī)療

曾斥資百萬請(qǐng) " 超女 " 何潔代言

可孚醫(yī)療公告顯示，為了進(jìn)一步豐富公司康復(fù)類產(chǎn)品的品類，公司擬收購橡果貿(mào)易 100% 股權(quán)并簽署《條款協(xié)議》推進(jìn)相關(guān)股權(quán)收購工作。

據(jù)悉，橡果貿(mào)易是 China DRTV,Inc.（注冊(cè)地在英屬維爾京群島，以下簡(jiǎn)稱 "DRTV"）的全資子公司，主要運(yùn)營(yíng)塑形、按摩、理療儀類產(chǎn)品，" 背背佳 "（babaka）就是其最為知名的產(chǎn)品之一。

具體而言，DRTV 將其關(guān)聯(lián)公司中與 " 背背佳 " 業(yè)務(wù)相關(guān)的店鋪全部整合，并將橡果貿(mào)易中與 " 背背佳 " 業(yè)務(wù)不相關(guān)的全部資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等進(jìn)行剝離。

重組完成后，可孚醫(yī)療將收購橡果貿(mào)易 100% 股權(quán)及其關(guān)聯(lián)公司中與 " 背背佳 " 相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，總計(jì)價(jià)款不超過人民幣 1.77 億元。

" 背背佳 " 是橡果貿(mào)易的拳頭產(chǎn)品，也曾是 90 后的時(shí)代記憶。

2005 年 9 月，獲得《超級(jí)女聲》成都唱區(qū)季軍、全國(guó)總決賽第四名的何潔正式亮相為 " 背背佳 " 形象代言人，為當(dāng)時(shí)本已火爆的 " 背背佳 " 又添了一把火。

更值得一提的是，當(dāng)時(shí)為簽下何潔，" 背背佳 " 花費(fèi)不下百萬，同時(shí)還斥巨資打造廣告主題曲《快樂寶貝》。市場(chǎng)上還曾一度傳言，多位明星將代言 " 背背佳 "，其影響力可想而知。

但如今的 " 背背佳 "，盛況早已不再。

可孚醫(yī)療 11 月 7 日公告顯示，" 背背佳 " 品牌有 20 年以上的歷史。根據(jù) " 背背佳 " 相關(guān)店鋪天貓后臺(tái)和京東后臺(tái)的匯總數(shù)據(jù)，最近三年的銷售額（含稅）分別為 1.76 億元、2.66 億元、2.15 億元，2021 年 1-10 月的銷售額（含稅）約為 1.41 億元。

而據(jù)公開報(bào)道，早在 2000 年以前，" 背背佳 " 的銷售額就已經(jīng)達(dá)到了 2.5 億元。

橡果貿(mào)易連續(xù)兩年負(fù)債超 2.5 億

今年 1 月完成私有化退市

橡果貿(mào)易將 " 背背佳 " 賣身可孚醫(yī)療的緣由，從其歷年年度報(bào)告中可見一斑。

從橡果貿(mào)易已公示的運(yùn)營(yíng)情況可以看到，2019 年，其利潤(rùn)總額僅 29.77 萬元，凈利潤(rùn)為 -378.88 萬元，負(fù)債總額更是達(dá)到了近 2.7 億元。到了 2020 年，橡果貿(mào)易所有者權(quán)益及利潤(rùn)總額急轉(zhuǎn)為負(fù)，凈虧損達(dá)到了 6148 萬元，較 2019 年虧損擴(kuò)大了 5769 萬元，負(fù)債總額增長(zhǎng)至 2.87 億元。

橡果貿(mào)易資不抵債 截圖自天眼查 APP

資不抵債，橡果貿(mào)易與 " 背背佳 " 被迫賣身。

公開資料顯示，橡果貿(mào)易作為多平臺(tái)整合營(yíng)銷公司，旗下的電視購物業(yè)務(wù)覆蓋包括央視在內(nèi)的 30 多個(gè)電視衛(wèi)星頻道，名噪一時(shí)。

公開資料顯示，2005 年，橡果貿(mào)易成為 " 中國(guó)高科技成長(zhǎng) 50 強(qiáng) " 之一；2006 年，橡果貿(mào)易被《中國(guó)企業(yè)家》雜志評(píng)選為 "21 未來之星—— 2006 年度最具成長(zhǎng)性的新興企業(yè) " 第一名；2007 年 5 月，在美國(guó)紐約證券交易所掛牌上市（曾經(jīng)的股票代碼：ATV.US，上市公司簡(jiǎn)稱 " 橡果國(guó)際 "）。

不過，隨著電視購物逐漸退出市場(chǎng)，橡果貿(mào)易再難延續(xù)曾經(jīng)的輝煌。2021 年 1 月 29 日，橡果國(guó)際宣布完成與 First Ostia Port Ltd. 的合并。合并后，橡果國(guó)際以私人控股公司的身份運(yùn)營(yíng)，由 First Ostia Port Ltd. 全資擁有，并申請(qǐng)從紐交所退市。

事實(shí)上，除了 " 背背佳 " 這一知名品牌，青少年英語教育學(xué)習(xí)機(jī)品牌 " 好記星 " 也出自橡果貿(mào)易。

可孚醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板上市即破發(fā)

銷售嚴(yán)重依賴阿里京東等線上渠道

再來看收購方，2021 年 10 月 25 日，可孚醫(yī)療完成創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行新股 4000 萬股，發(fā)行價(jià)格 93.09 元 / 股，募集資金 37.24 億元，發(fā)行后總股本 16000 萬股。

不過，可孚醫(yī)療上市首日便經(jīng)歷破發(fā)，截至當(dāng)日收盤，可孚醫(yī)療跌 4.43%，報(bào) 88.97 元 / 股。

Choice 數(shù)據(jù)顯示，可孚醫(yī)療有著發(fā)行價(jià)高、市盈率高、超募倍數(shù)高的特征。就其超募倍數(shù)來說，可孚醫(yī)療超過了 3 倍，也就是說其募資凈額達(dá)到了項(xiàng)目擬募資金的 3 倍以上。市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，需警惕新股上市后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，可孚醫(yī)療股價(jià)始終表現(xiàn)低迷，僅于上市第二天盤中觸及 95 元 / 股的高點(diǎn)。截至 11 月 8 日收盤，可孚醫(yī)療收跌 3.62%，報(bào) 82.92 元 / 股，總市值 132.7 億元。

據(jù)可孚醫(yī)療招股書，其線上銷售逐年提升的同時(shí)，也暴露了嚴(yán)重依賴天貓和京東兩大電商平臺(tái)的問題。

2018-2020 年，可孚醫(yī)療線上銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 64.95%、71.62%、77.82%。而在天貓（包括天貓超市、阿里健康大藥房）、京東兩大電子商務(wù)平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入總和，占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別高達(dá) 62.48%、67.62%、66.64%。

可孚醫(yī)療對(duì)此指出，直發(fā)模式下，主要客戶如阿里健康大藥房、桐廬好鄰居、湖南快樂老人產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)有限公司等均簽訂了合作協(xié)議，主要合作協(xié)議多為一年一簽，公司存在合作協(xié)議到期后無法續(xù)約的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司線上業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。

上市之初 " 大肆收購 "

上半年凈利同比減少超 20%

除了收購橡果貿(mào)易及 " 背背佳 "，11 月 7 日，可孚醫(yī)療還公告收購吉芮醫(yī)療器械（上海）有限公司 54.0539% 的股權(quán)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，可孚醫(yī)療的兩項(xiàng)并購資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)合計(jì)為 2.27 億元，其中，吉芮醫(yī)療收購溢價(jià)率為 240.70%，若以約定的重組后橡果貿(mào)易資產(chǎn)凈額不低于 500 萬元測(cè)算，其收購溢價(jià)率將更高。

此外，可孚醫(yī)療存在研發(fā)投入嚴(yán)重不足的情況。2018 年 -2020 年，可孚醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用分別為 1192.52 萬元、1601.49 萬元、4426.35 萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為 1.10%、1.10%、1.86%。

2020 年 1-6 月，體溫計(jì)、口罩 / 手套、消毒產(chǎn)品等防疫商品的銷量占比及銷售價(jià)格齊升，為可孚醫(yī)療增收不少。而隨著防疫物資銷售價(jià)格和銷量回歸常態(tài)，可孚醫(yī)療未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，今年上半年，可孚醫(yī)療的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所回落。2021 年 1-6 月，其營(yíng)業(yè)收入 11 億元，同比減少 10.50%；凈利潤(rùn)為 2.16 億元，同比減少 20.97%。

那么，作為一家醫(yī)療產(chǎn)品繁多的 " 組合式 " 上市企業(yè)，市場(chǎng)也不禁發(fā)出疑問，可孚醫(yī)療的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？

　　新華社北京8月24日電  題：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制一周年 “增量+存量”改革帶來什么變化？

　　新華社記者姚均芳、劉慧

　　2020年8月24日，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批企業(yè)上市的鐘聲在深交所敲響，創(chuàng)業(yè)板正式步入注冊(cè)制時(shí)代。

　　一周年期滿，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制“成績(jī)單”如何？市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生哪些變化？市場(chǎng)關(guān)注并期待著，創(chuàng)業(yè)板通過改革更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新效能，并為全市場(chǎng)推行注冊(cè)制奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　注冊(cè)制為創(chuàng)業(yè)板注入新動(dòng)能

　　經(jīng)歷十余年發(fā)展，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大——上市公司數(shù)突破1000家，總市值超過13萬億元（截至8月23日），在全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中位列第二位。

　　堅(jiān)持服務(wù)“三創(chuàng)”“四新”，創(chuàng)業(yè)板已聚齊九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)占比超過九成……

　　去年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制成功落地，資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革邁出承前啟后的堅(jiān)實(shí)一步。

　　“創(chuàng)業(yè)板本次改革在首發(fā)、再融資、并購重組同步實(shí)施注冊(cè)制，并以注冊(cè)制為主線，統(tǒng)籌完善發(fā)行上市、信息披露、投資者適當(dāng)性管理、交易、退市等各項(xiàng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，為全市場(chǎng)推行注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)?！鄙罱凰嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板新上市公司釋放“新生動(dòng)能”——截至8月20日，注冊(cè)制下新上市公司182家，占比18%；新上市公司總市值占到板塊整體市值的14%；新上市公司2020年平均營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均優(yōu)于板塊平均水平。

　　“更加多元包容的上市條件”是注冊(cè)制改革亮點(diǎn)之一。綜合考慮收入、凈利潤(rùn)、預(yù)計(jì)市值等因素，設(shè)置多套上市標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)取消了“不存在未彌補(bǔ)虧損”的要求，增強(qiáng)了對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)能力。

　　工業(yè)和信息化部中小企業(yè)局局長(zhǎng)梁志峰說：“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革大幅精簡(jiǎn)了發(fā)行條件，降低了進(jìn)入門檻，并強(qiáng)化信息披露要求，改革后創(chuàng)業(yè)板的透明度、包容度和普惠性顯著提升，有效地激發(fā)了優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市融資的積極性?！?/p>

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在工信部累計(jì)公布的三批專精特新“小巨人”企業(yè)中，已有132家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO融資金額合計(jì)570億元，其中注冊(cè)制下新上市的“小巨人”企業(yè)28家，IPO金額合計(jì)156億元。

　　科技部火炬中心主任賈敬敦說：“創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)重大舉措，對(duì)于完善創(chuàng)新資本市場(chǎng)、做多創(chuàng)新資本發(fā)揮非常重要的作用?！?/p>

　　從新上市公司來看，優(yōu)勢(shì)行業(yè)集聚特征凸顯。記者從深交所了解到，注冊(cè)制下新上市企業(yè)呈現(xiàn)以高端制造和服務(wù)行業(yè)為主、各行各業(yè)均衡發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，公司家數(shù)排名前五的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)，通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，占比近40%。

　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板上市公司整體行業(yè)結(jié)構(gòu)更加多元包容，聚焦“三創(chuàng)”“四新”板塊定位，表現(xiàn)出更好的成長(zhǎng)能力、盈利能力并保持了較強(qiáng)的創(chuàng)新屬性。

　

　再融資等基礎(chǔ)制度同步完善

　　注冊(cè)制下，不僅是首發(fā)上市制度，再融資、并購重組、交易、退市等各項(xiàng)基礎(chǔ)制度也同步完善。

　　2020年9月17日，仟源醫(yī)藥以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過，成為第一家享受小額快速融資制度改革“紅利”的公司。從提交申請(qǐng)到注冊(cè)通過再到資金到位，僅耗時(shí)17個(gè)工作日。

　　這一變化源自創(chuàng)業(yè)板再融資注冊(cè)制對(duì)發(fā)行條件、小額快速融資限額、批文有效期等多個(gè)方面進(jìn)行制度優(yōu)化，同時(shí)壓縮審核注冊(cè)期限，提高融資效率。

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)制實(shí)施以來至8月20日，創(chuàng)業(yè)板已有170家上市公司實(shí)施完成再融資項(xiàng)目，實(shí)際融資1638.88億元，融資家次及融資金額超過以往的任一年度。

　　并購重組制度改革也在推進(jìn)。深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“注冊(cè)制充分考慮存量企業(yè)需求，支持上市公司進(jìn)行同行業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)整合，在定價(jià)機(jī)制、配套融資等方面放寬限制，提升上述公司融資能力?！?/p>

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)制實(shí)施以來，創(chuàng)業(yè)板首次披露的并購重組方案共43單，其中同行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合方案25單，占比近六成。

　　“創(chuàng)業(yè)板在支持企業(yè)并購重組、創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用?！辟Z敬敦指出，通過資本市場(chǎng)的整合作用，促進(jìn)科技企業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)大中小企業(yè)的融通發(fā)展，這在創(chuàng)業(yè)板中已經(jīng)展現(xiàn)出來。

　　交易制度方面，創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制放寬至20%，優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制，建立“價(jià)格籠子”機(jī)制，市場(chǎng)博弈更加充分，股票定價(jià)效率明顯提升。比如，創(chuàng)業(yè)板改革落地以來54.6%的個(gè)股出現(xiàn)過收盤漲停，10.1%的個(gè)股出現(xiàn)過收盤跌停，較之前一年分別下降38.8個(gè)百分點(diǎn)和81.6個(gè)百分點(diǎn)；新股上市3個(gè)交易日后股價(jià)基本形成相對(duì)均衡狀態(tài)。

　　改革落地一年以來，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲25.12%，創(chuàng)業(yè)板日均成交金額1926億元，日均換手率2.89%，保持了較高活躍度。

　　注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板退市制度也迎來改革——新增市值指標(biāo)、復(fù)合財(cái)務(wù)指標(biāo)，精簡(jiǎn)優(yōu)化退市流程，有望加速淘汰“僵尸公司”“空殼公司”。截至目前，共17家公司因觸及新規(guī)財(cái)務(wù)指標(biāo)被實(shí)施*ST。2020年至今，深交所共對(duì)7家創(chuàng)業(yè)板公司作出終止上市決定，優(yōu)勝劣汰機(jī)制逐步健全。

　　促進(jìn)科技創(chuàng)新與資本深度融合

　　“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)離不開現(xiàn)代金融，特別是權(quán)益性投資的支持?！辟Z敬敦說，有了充滿活力的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，就會(huì)為科技企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略提供強(qiáng)大的金融資本支持。

　　創(chuàng)業(yè)板已成為創(chuàng)新企業(yè)聚集地，截至8月20日，創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)達(dá)925家，占比91%。尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革以來，眾多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)齊聚創(chuàng)業(yè)板。目前，創(chuàng)業(yè)板新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備行業(yè)上市公司占比近50%。

　　近年來，創(chuàng)業(yè)板在促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、解決“卡脖子”問題等方面發(fā)揮了重要作用，并助力眾多專精特新“小巨人”企業(yè)茁壯成長(zhǎng)。

　　專家認(rèn)為，未來，進(jìn)一步促進(jìn)科技創(chuàng)新與資本深度融合，更好地支持服務(wù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)大有可為。

　　“下一步，要進(jìn)一步暢通‘專精特新’中小企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的渠道，引領(lǐng)更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)通過直接融資實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”梁志峰說。

　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，展望未來，創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的根本宗旨，堅(jiān)持開明、透明、廉明、嚴(yán)明工作思路，以更加市場(chǎng)化、更具包容性的制度安排服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，積極踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，釋放轉(zhuǎn)型新活力。

　　自2020年8月24日首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)掛牌上市以來，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革已穩(wěn)健運(yùn)行了一整年。談起過去一年對(duì)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的感受，二級(jí)市場(chǎng)投資者普遍從最初的忐忑轉(zhuǎn)為如今的認(rèn)可。

　　讓投資者認(rèn)可改革成果是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。從最直觀的指數(shù)表現(xiàn)來看，截至昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指過去一年累計(jì)上漲25.12%，不但在A股各大股指中顯著領(lǐng)跑，更在全球主要指數(shù)中漲幅位居前列。

　　個(gè)股層面熱點(diǎn)紛呈，新能源、生物醫(yī)藥等符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的企業(yè)漲幅突出。過去一年中，182只注冊(cè)制發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板股票平均較發(fā)行價(jià)上漲160%，愛美客、中偉股份等在上市后走出翻倍行情；其余存量創(chuàng)業(yè)板股票平均上漲18.42%，陽光電源大漲超過640%拔得頭籌。

　　更重要的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革提升了資本市場(chǎng)整體功能，提高了投融資效率，激發(fā)市場(chǎng)活力。

　　共成長(zhǎng)

　　“小巨人”做優(yōu)做強(qiáng) 投資者獲益頗豐

　　創(chuàng)業(yè)板是助力專精特新“小巨人”企業(yè)茁壯成長(zhǎng)的重要平臺(tái)。在相關(guān)企業(yè)獲得資本賦能從而發(fā)展壯大的同時(shí)，參與其中的二級(jí)市場(chǎng)投資者也獲利頗豐。

　　今年7月30日召開的中央政治局會(huì)議提出，要加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)。

　　在促進(jìn)專精特新中小企業(yè)發(fā)展上升到國(guó)家層面的大背景下，創(chuàng)業(yè)板助力專精特新“小巨人”做優(yōu)做強(qiáng)的效應(yīng)凸顯。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有133家專精特新“小巨人”企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，IPO融資金額合計(jì)579億元。其中創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下新上市公司中包含了28家專精特新“小巨人”企業(yè)，IPO金額合計(jì)156億元。

　　創(chuàng)業(yè)板是助力專精特新“小巨人”企業(yè)茁壯成長(zhǎng)的重要平臺(tái)。在相關(guān)企業(yè)獲得資本賦能從而發(fā)展壯大的同時(shí)，參與其中的二級(jí)市場(chǎng)投資者也獲利頗豐。

　　張志洲是一位具有20多年投資經(jīng)驗(yàn)的資深股民，他對(duì)創(chuàng)業(yè)板中的“小巨人”企業(yè)情有獨(dú)鐘，最近持倉中創(chuàng)業(yè)板占到八成倉位。在談到對(duì)于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的看法時(shí)，他多次提到了“共贏”二字。

　　“創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，對(duì)于我們這樣具有多年投資經(jīng)驗(yàn)的人來說是好事?！睆堉局尴蛏虾ＷC券報(bào)記者表示，“隨著上市公司信息披露要求更加嚴(yán)格，投資者憑借自己努力學(xué)習(xí)到的專業(yè)知識(shí)有了用武之地。注冊(cè)制讓更多投資者學(xué)會(huì)與公司共成長(zhǎng)，從而形成了共贏的良好氛圍?！?/p>

　　張志洲通過多年來的專業(yè)知識(shí)積累，對(duì)上市公司特別是中小型上市公司的財(cái)報(bào)有著獨(dú)到的見解，并據(jù)此形成了自己穩(wěn)健的盈利模式。他今年以來一直重倉持有某家從事風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)板公司，因?yàn)樵谪?cái)報(bào)中看到了小盤、績(jī)優(yōu)、高成長(zhǎng)、壁壘高、凈資產(chǎn)收益率高等特點(diǎn)。事后來看，這家創(chuàng)業(yè)板“小巨人”企業(yè)股價(jià)漲勢(shì)喜人。

　　如同張志洲這般熱衷挖掘創(chuàng)業(yè)板中小市值企業(yè)的投資者，邏輯多數(shù)建立在創(chuàng)業(yè)板“小巨人”優(yōu)異的基本面表現(xiàn)上。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前創(chuàng)業(yè)板133家專精特新“小巨人”上市公司2020年平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.50億元，平均同比增長(zhǎng)11.36%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9698.99萬元，平均同比增長(zhǎng)1.12%。其中，頭部公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著優(yōu)于平均水平。創(chuàng)業(yè)板市值排名前20名的專精特新“小巨人”上市公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.57億元，同比增長(zhǎng)27.26%，高于板塊平均水平；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.80億元，同比增長(zhǎng)32.52%。

　　促升級(jí)

　　要素資源集聚快 企業(yè)發(fā)展底氣足

　　作為創(chuàng)業(yè)板“一哥”，寧德時(shí)代今年股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅接近50%，公司總市值突破1萬億元大關(guān)，最新報(bào)1.22萬億元。寧德時(shí)代是我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的杰出代表，體現(xiàn)了我國(guó)在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)取得的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行十余年來，吸引了各行各業(yè)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。在實(shí)施注冊(cè)制后，要素資源進(jìn)一步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，以高端制造為代表的優(yōu)勢(shì)行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板中加速集中，有力促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和效率提升。

　　截至8月23日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量達(dá)1011家，總市值13.15萬億元。其中注冊(cè)制下上市公司182家，總市值1.88萬億元。部分大市值核心資產(chǎn)繼續(xù)構(gòu)成支撐創(chuàng)業(yè)板市值不斷抬高的中流砥柱。目前創(chuàng)業(yè)板共有18家千億市值公司，多數(shù)分布在高端制造領(lǐng)域。

　　作為創(chuàng)業(yè)板“一哥”，寧德時(shí)代今年股價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅接近50%，公司總市值突破1萬億元大關(guān)，最新報(bào)1.22萬億元。寧德時(shí)代是我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的杰出代表，體現(xiàn)了我國(guó)在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)取得的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　上海菁上甲萬資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行董事劉軍在講述創(chuàng)業(yè)板的獲得感時(shí)，著重提到了寧德時(shí)代這個(gè)案例。在她看來，隨著國(guó)家碳中和目標(biāo)明確，與光伏、鋰電、氫能、儲(chǔ)能等有關(guān)的新能源革命成為當(dāng)下和未來最確定的賽道之一。

　　“寧德時(shí)代無疑彰顯了我國(guó)在鋰電池和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上卓爾不群的龍頭本色。”劉軍如此描述，“而創(chuàng)業(yè)板提供了寧德時(shí)代砥礪奮進(jìn)所需要的資本平臺(tái)，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都給予其較高的估值，這也許是只有創(chuàng)業(yè)板才能給到它的底氣吧。”

　　當(dāng)然，除了存量核心資產(chǎn)市值穩(wěn)步攀升外，近一年注冊(cè)制下發(fā)行的不少創(chuàng)業(yè)板公司，也憑借優(yōu)異的研發(fā)能力及所處賽道的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成為眾多二級(jí)市場(chǎng)資金追逐的焦點(diǎn)。

　　從事醫(yī)美材料業(yè)務(wù)的愛美客被市場(chǎng)譽(yù)為“女人的茅臺(tái)”，其在去年9月通過注冊(cè)制發(fā)行登陸創(chuàng)業(yè)板后，股價(jià)持續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，今年以來累計(jì)漲幅已達(dá)到55%，公司最新市值1216億元。

　　江蘇地區(qū)某私募人士在愛美客上市初期便對(duì)其保持較高關(guān)注度并長(zhǎng)線持有。在他看來，愛美客的優(yōu)勢(shì)便是出色的自主研發(fā)能力，多個(gè)醫(yī)美產(chǎn)品都做到了“全國(guó)首個(gè)”。在登陸創(chuàng)業(yè)板獲得資本賦能后，愛美客的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能規(guī)模將進(jìn)一步提升。募集資金的部分還將用于加強(qiáng)營(yíng)銷建設(shè)，則有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　看變化

　　價(jià)值理念入人心 投資行為趨理性

　　隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的實(shí)施，配套的一系列制度規(guī)則帶動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)明顯改善。價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念日漸深入人心，投資行為漸趨理性。中小投資者陸續(xù)借道基金布局創(chuàng)業(yè)板，貫徹長(zhǎng)期投資理念的外資同樣紛紛增持創(chuàng)業(yè)板股票。

　　創(chuàng)業(yè)板的前一輪“牛市”發(fā)生在2015年。當(dāng)時(shí)投資者通過場(chǎng)內(nèi)融資、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品及場(chǎng)外配資等各種形式大規(guī)模加杠桿操作，最終導(dǎo)致了后來的異常波動(dòng)發(fā)生。這場(chǎng)異常波動(dòng)反映了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的諸多不成熟，包括不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系等。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的實(shí)施，配套的一系列制度規(guī)則帶動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)明顯改善。價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念日漸深入人心，投資行為漸趨理性。中小投資者陸續(xù)借道基金布局創(chuàng)業(yè)板，貫徹長(zhǎng)期投資理念的外資同樣紛紛增持創(chuàng)業(yè)板股票。

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革同時(shí)涉及增量和存量市場(chǎng)。其中，存量創(chuàng)業(yè)板股票日漲跌幅限制從10%調(diào)整為20%，是影響投資者行為最為深刻的規(guī)則變化。在多位受訪人士看來，創(chuàng)業(yè)板股票20%幅度的漲跌幅限制，以及上市公司退市機(jī)制的健全，均宣示著價(jià)值投資理念在創(chuàng)業(yè)板的回歸。

　　方略資產(chǎn)創(chuàng)始人游蘭強(qiáng)始終秉承著長(zhǎng)期可持續(xù)性投資的理念。他今年通過對(duì)公司的深入調(diào)研，發(fā)現(xiàn)某創(chuàng)業(yè)板疫苗企業(yè)存在比較大的市場(chǎng)預(yù)期差，隨后堅(jiān)定布局該疫苗股，今年已收益1倍左右。目前，創(chuàng)業(yè)板股票占方略資產(chǎn)總持倉約30%。

　　“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革一年來最明顯的變化就是個(gè)股漲跌幅度限制變?yōu)?0%，這讓大部分機(jī)構(gòu)更加謹(jǐn)慎地去做選擇，使得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變得更具吸引力?！庇翁m強(qiáng)向記者表示，“從這點(diǎn)來看，目前機(jī)構(gòu)資金集中于核心資產(chǎn)的趨勢(shì)仍將延續(xù)，但聚焦的板塊和行業(yè)在不同階段會(huì)有所不同?！?/p>

　　中和應(yīng)泰旗下的引石資產(chǎn)投資風(fēng)格以價(jià)值投資為主，目前創(chuàng)業(yè)板股票在其持倉中占比達(dá)到四成。中和應(yīng)泰研究部經(jīng)理鄭憾表示，今年以來創(chuàng)業(yè)板行情的賺錢效應(yīng)還是比較明顯的，其中半導(dǎo)體、新能源等行業(yè)的表現(xiàn)尤為突出。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后的感受，鄭憾表示創(chuàng)業(yè)板的交易活躍度被顯著激活了。

　　“因?yàn)橹敖?jīng)過2015年的異常波動(dòng)，很多投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板信心不足，而且之前的上市審批制度也造成市場(chǎng)沒有活力?！编嵑墩J(rèn)為，“而在實(shí)施注冊(cè)制后，一些有代表性的龍頭公司陸續(xù)登陸創(chuàng)業(yè)板，給整個(gè)板塊注入了新鮮的血液和活力。同時(shí)過去簡(jiǎn)單炒小炒消息的邏輯，也因?yàn)橥耸兄贫鹊膬?yōu)化而受到抑制?！?/p>

　　作為堅(jiān)定貫徹價(jià)值投資理念的長(zhǎng)線資金，外資在過去一年中也持續(xù)加碼創(chuàng)業(yè)板股票。

　　截至8月20日，外資通過滬深股通渠道持有創(chuàng)業(yè)板股票超過69億股，對(duì)應(yīng)持股市值達(dá)到4044億元。其中，寧德時(shí)代北向資金持股市值達(dá)715億元，位居所有A股的第3位；邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)、先導(dǎo)智能北向資金持股市值均超過200億元。

　　謀未來

　　資源配置高效率 孕育A股新“核心”

　　伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能已漸露崢嶸?！翱苿?chuàng)硬實(shí)力”“盈利真本事”將成為未來A股核心資產(chǎn)行情的主導(dǎo)，而創(chuàng)業(yè)板無疑是未來核心資產(chǎn)的重要孵化器。

　　回首過去一年，參與創(chuàng)業(yè)板的投資者獲得感頗豐。展望未來，隨著資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化、資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度日臻完善、資本市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板紛紛寄予厚望，憧憬繼續(xù)分享科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展帶來的紅利。

　　個(gè)人投資者張志洲表示：“如今的創(chuàng)業(yè)板，我看到了一大批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向的企業(yè)，如專精特新‘小巨人’，各種細(xì)分行業(yè)的‘獨(dú)角獸’等。創(chuàng)業(yè)板助力這些企業(yè)發(fā)展壯大，也讓更多投資者參與優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展中去，形成了投資者與企業(yè)共贏的良性循環(huán)機(jī)制?！?/p>

　　張志洲相信，今后隨著更多社會(huì)資本、家庭資產(chǎn)加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板優(yōu)秀公司股權(quán)的配置，二級(jí)市場(chǎng)還將繼續(xù)享受企業(yè)發(fā)展帶來的紅利。

　　劉軍感嘆：“創(chuàng)業(yè)板是一束光，既照亮了創(chuàng)業(yè)者的舞臺(tái)，也指明了投資者的理想花園?！痹谒磥?，只要是對(duì)公司基本面進(jìn)行過深入研究并持續(xù)跟蹤的投資者，都將能夠深切感受到創(chuàng)業(yè)板的賺錢效應(yīng)。

　　中和應(yīng)泰研究部經(jīng)理鄭憾堅(jiān)定認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，讓更多新的優(yōu)秀成長(zhǎng)型公司不斷上市，未來漲幅十倍乃至百倍的大牛股，很大概率會(huì)產(chǎn)生于這些新公司當(dāng)中?！斑@是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，而如何把握就需要我們有探索行業(yè)的能力和發(fā)現(xiàn)價(jià)值的投資眼光?！?/p>

　　富國(guó)創(chuàng)業(yè)板兩年定開基金經(jīng)理曹晉強(qiáng)調(diào)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，需要看得更遠(yuǎn)，甚至要對(duì)產(chǎn)業(yè)未來5年至10年的發(fā)展情況、市場(chǎng)規(guī)模等做出更深入的研判。這也要求機(jī)構(gòu)重視研究、長(zhǎng)期跟蹤，才能優(yōu)中選優(yōu)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。

　　縱觀創(chuàng)業(yè)板過去一年的運(yùn)行軌跡，事實(shí)充分證明，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制提高了我國(guó)資本市場(chǎng)的資源配置效率，優(yōu)化了市場(chǎng)的上市公司結(jié)構(gòu)。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能已漸露崢嶸。“科創(chuàng)硬實(shí)力”“盈利真本事”將成為未來A股核心資產(chǎn)行情的主導(dǎo)，而創(chuàng)業(yè)板無疑是未來核心資產(chǎn)的重要孵化器。