5月24日盤后，網易云音樂發(fā)布了2022年第一季度的財務業(yè)績報告。這是一份悲喜交加的財報，我們又該如何理智地看待這份財報呢？

后版權時代，字節(jié)跳動的入局，以及面對巨頭騰訊音樂，網易云音樂的未來是否值得期待？

亮點：付費用戶大增、毛利率提升，凈虧損收窄

5月24日盤后，網易云音樂發(fā)布了2022年第一季度財務業(yè)績報告，其中付費用戶規(guī)模大增、毛利率提升以及凈虧損大幅收窄可以說是該季度財報的亮點。

首先，月付費用戶規(guī)模大增。

財報顯示，網易云音樂一度在線音樂服務月付費用戶數同比大幅增長了51%，由上年同期的2429萬人增長至3674.17萬人，在線音樂服務付費率進一步提升至20.2%。社交娛樂服務月付費用戶同比增長170%，由上年同期的43.81萬人增長至118.17萬人。

網易云音樂的收入主要由在線音樂服務收入、社交娛樂服務兩部分構成。網易云音樂招股書披露，在線音樂服務主要包含：會員訂閱、廣告服務和其他三部分。其中，會員訂閱是最大的收入來源。

財報顯示，一季度，網易云音樂實現(xiàn)20.67億元的營收，同比增長38.6%，其中在線音樂服務收入8.85億元，同比增長16.5%。該部分收入的增長，主要是受付費會員用戶規(guī)模增長推動。一季度網易云音樂的會員訂閱收入達7.1億元，同比增長38.13%。

事實上，網易云音樂付費會員大增背后，與平臺促銷拉新有關。網易云音樂表示，“會員訂閱收入增長，主要由于我們與其他平臺合作增加聯(lián)合會員套餐的銷售，其中我們的會員訂閱以折扣價出售，以推銷我們的訂閱及擴大我們的服務覆蓋面?！?/p>

據悉，網易云音樂在1月份進行了促銷活動，用戶購買158元的年卡，可獲贈“芒果TV年卡+喜馬拉雅年卡+網易嚴選年卡+快看漫畫季卡+網易游戲超級會員+《守望先鋒》傳奇典藏版+《率土之濱》春節(jié)禮包+《新倩女幽魂》仙音悅耳禮包”，很難想象用戶購買網易云音樂年卡是為了聽音樂，還是為了玩游戲、看視頻。

讓利促銷換來的用戶，一方面對價格極為敏感，年卡到期后，拉新來的用戶的留存率和復購率如何，有待考量，一定價格提升，該部分用戶是否會出現(xiàn)逐利性逃離也未可知。

其次，毛利率提升，凈虧損大幅收窄。

2022年一季度，網易云音樂的毛利潤達2.52億元，高于2021年全年1.43億元的毛利，毛利率從上年同期的-3.6%，大幅提升至本季度的12.2%。

財報顯示，一季度，網易云音樂期內虧損1.8億元，相比上年同期17億元的虧損，大幅收窄歐89.2%。經調整后凈虧損為1.52億元，同比亦有所收窄。

毛利率的提高，凈虧損的收窄，都在一定程度體現(xiàn)了網易云音樂的盈利能力在提升。網易云音樂在財報中披露，公司將通過增強商業(yè)化能力和優(yōu)化內容成本結構來提高盈利能力。財報顯示，網易云音樂一季度營業(yè)成本由上年同期的15億元增長至本季度的18億元，增加的主要原因是內容服務成本增加所致，而內容服務成本的增加則是因收入分成費隨著社交娛樂服務收入的增加而增加。

網易云音樂的“優(yōu)異”成績可持續(xù)嗎？

亮點之外，網易云音樂本季度的財報也透露了一些隱憂。

首先，在線音樂服務月活用戶同比下降。

財報顯示，一季度網易云音樂在線音樂服務月活用戶從上年同期的1.831億，下降至本季度的1.817億，凈流失140萬。需要指出的是，今年以來，國內新冠疫情有所反彈，不同地區(qū)的人們居家的情況所有增長，也就意味著相比正常情況下，更多人用戶擁有了線上消遣的時間，但這似乎并未幫助在線音樂平臺提升月活用戶的規(guī)模，相反月活用戶在減少，這說明在線音樂的休閑和消遣，對大眾的吸引力在降低。

既然吸引不到更多的月活用戶，那么就要想辦法留住現(xiàn)有用戶。網易云音樂表示，“一季度通過龐大而穩(wěn)定的用戶規(guī)模以強大的用戶參與度，成功地使我們差異化的社區(qū)重現(xiàn)活力”。

財報顯示，一季度，網易云音樂日活用戶聽歌時長約82分鐘，去年同期為76.5分鐘，約一半的用戶聽歌的同時瀏覽了“評論區(qū)”。

此外，想要留存用戶，提升用戶粘性，在線音樂平臺需要不斷提升用戶的體驗。一季度，網易云音樂還推出無縫播放、倍速播放等多項以用戶為導向的創(chuàng)新功能，并上線了Hi-Res音質，測試“云隨機”自定義隨機播放功能。

其次，每月每付費用戶收入同比減少。

月活用戶規(guī)模在減少的同時，網易云音樂每月每付費用戶收入在減少。

財報顯示，一季度網易云音樂社交娛樂服務及其他實現(xiàn)了11.82億元的營收，同比增長62%，該項收入的規(guī)模和增速均超過在線音樂服務。需要提醒的是，一季度，網易云音樂社交娛樂服務每月每付費用戶的收入同比減少了近四成。

財報顯示，一季度網易云音樂社交娛樂服務每月每付費用戶收入為329.8元，較上年同期的553.3元，減少40.4%至329.8元。同時，在線音樂服務每月每付費用戶收入也在減少，從上年同期的7.1元，減少至本季度的6.4元。

最后，網易云音樂的“優(yōu)異”成績是否可持續(xù)？

從上面的分析看，網易云音樂付費用戶增長一定程度上與促銷有關，虧損減少是在優(yōu)化成本的基礎上實現(xiàn)的，成本的優(yōu)化空間不可能無限持續(xù)下去，網易云音樂想要持續(xù)正向發(fā)展，贏得投資者的青睞，似乎并不是那么容易的事。

一、     網易云音樂與騰訊音樂還存在很大的差距。

1、 一季度，騰訊音樂實現(xiàn)66.4億元的收入，營收規(guī)模是網易云音樂的3.2倍；一季度，騰訊音樂在線音樂月活用戶為6.04億，在線音樂月活用戶規(guī)模是網易云音樂的3.3倍。

需要指出的是，無論是騰訊音樂還是網易云音樂，二者在月活用戶方面均呈現(xiàn)不同程度的下滑，這就意味在線音樂用戶似乎已觸及天花板，二者在用戶及用戶使用時長的爭奪會更加的激烈。

2、 騰訊音樂保持盈利，網易云音樂持續(xù)虧損。財報顯示，2022年一季度，公司凈利潤為6.49億元，連續(xù)13個季度盈利，而網易云音樂尚未擺脫虧損。

3、 版權壟斷成為過去式，這讓網易云音樂有了更多拿版權的機會。但是需要正視的一個問題：音樂版權掌握在環(huán)球、華納等版權方和唱片公司手中，音樂流媒體平臺想要獲取音樂版權，相關的成本未必會減少，版權成本的支出硬性支出，對平臺的現(xiàn)金流是一大考驗。

4、 后版權時代，在直播強監(jiān)管落地后，二者均需要找出新的增長勢能。雙方在原創(chuàng)音樂領域的正面交鋒會更加激烈。

不容忽視的是，騰訊音樂基于內容與平臺“一體兩翼”戰(zhàn)略持續(xù)投入，通過完善的原創(chuàng)內容制作扶持體系與音樂人全方位服務體系，不斷深入音樂產業(yè)上游。

原創(chuàng)音樂人也是在線音樂平臺重點需要爭取的。財報顯示，網易云音樂平臺注冊獨立音樂人數量超45萬，同比增長約70%；共創(chuàng)作了約200萬首音樂曲目。據悉，騰訊音樂推出了全新幕后制作人服務，第一季度共有超過50位行業(yè)與知名專業(yè)人士和超過10萬創(chuàng)作者加入。在過去的12個月里，騰訊音樂向音樂人發(fā)放了超過2億元的收入激勵。

二、     短視頻平臺給在線音樂平臺造成重大沖擊。

近幾年來，短視頻平臺的快速發(fā)展，在占據著流量的核心的同時，也改變了音樂的生產、傳播和消費模式，短視頻平臺也在構建和完善自身的音樂生態(tài)，這對網易云音樂、騰訊音樂等在線音樂平臺造成重大沖擊。

在應對短視頻平臺的競爭壓力，騰訊音樂在長音頻音頻直播方面投資，同時也拓展海外業(yè)務，與此同時，還在不斷加深與騰訊生態(tài)的深度合作。

騰訊音樂娛樂集團首席執(zhí)行官梁柱表示：“2022年第一季度，我們持續(xù)打造沉浸式音樂娛樂生態(tài)，積極地為音樂愛好者們的聽、看、唱、玩體驗帶來更多創(chuàng)新可能。我們不斷細化滿足多圈層群體的個性化需求，加深產品與用戶的認同感和歸屬感。我們也進一步加強了與騰訊生態(tài)的全方位聯(lián)動，效益日趨顯著。此外，我們也為用戶提供了更多差異化的長音頻內容，并致力于通過會員模式繼續(xù)提高該業(yè)務的商業(yè)化效率。展望未來，我們將繼續(xù)提升我們的生態(tài)系統(tǒng)、內容、產品和服務的差異化以及專業(yè)化水平，更好地為廣大音樂愛好者、音樂創(chuàng)作者以及整個音樂行業(yè)提供優(yōu)質服務，進一步釋放?！?/p>

相比之下，網易云音樂則不斷強化內容端，以滿足年輕用戶多樣化、個性化的需求。在展望未來時，網易云音樂將積極與眾多版權持有人進行談判，以獲取更多優(yōu)質內容，充實平臺內容。

如此看來，網易云音樂更多希望通過自身的創(chuàng)新和技術能力來發(fā)展，而騰訊音樂則背靠騰訊生態(tài)，可拓展的空間相對更大，網易云音樂未來的路似乎并不那么好走。