疫情之下，很多人在家種起了盆栽，也有不少人開始在自家陽臺上種菜。

盆栽種菜流行起來，讓盆栽蔬菜形成了一個幾十億的大市場，而且 “盆栽蔬菜第一股”即將誕生。

01 “盆栽蔬菜第一股”即將誕生

NBS新品略關(guān)注到，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商富景中國控股有限公司（以下簡稱：富景中國）近日遞表港交所，三度沖刺港股IPO，再次引發(fā)了市場對“盆栽蔬菜第一股”的關(guān)注。

富景中國主營盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品（其栽在盆內(nèi)并以盆售出）的種植及銷售業(yè)務(wù)，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品包括27個葉菜品種，比如茼蒿、油菜、苦菊、油麥菜、小白菜、生菜、山芹及烏塌菜等。

招股書顯示，2019年、2020年及2021年，富景中國營收為1.18億元（人民幣，下同）、1.21億元、1.55億元；期間毛利為5924.7萬元、5557.7萬元、6894.7萬元。

引發(fā)關(guān)注的是，富景中國2021年收入復(fù)合增長率為14.82%，凈利潤0.47億元，毛利率44.50%。

因?yàn)楦呙?，盆栽蔬菜也被市場稱為：蔬菜“奢侈品”。

雖然目前超過70%的盆栽蔬菜通過批發(fā)渠道進(jìn)行銷售，但消費(fèi)者對盆栽蔬菜的關(guān)注度越來越高。

02 沒人能拒絕盆栽蔬菜

前幾天，NBS新品略在逛菜市場時，發(fā)現(xiàn)了有店家賣盆栽蔬菜，一盆已經(jīng)開花，還長出了小辣椒的盆栽蔬菜，看起來就很誘人，價格為35元一盆。

過去人們都在陽臺上種花花草草，如今越來越多的城市家庭開始在自家的陽臺上種起了菜。

弗若斯特沙利文報告數(shù)據(jù)顯示，中國的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品銷量由2015年的6300萬盆增加至2020年的2.21億盆，年復(fù)合增長率約為28.5%，預(yù)計2021年銷量進(jìn)一步增長至2.51億盆。

為何有那么多人開始在家種菜？

在NBS新品略看來，盆栽蔬菜并不簡單，是一種健康綠色的生活方式，能帶給人們多種快樂體驗(yàn)。

首先，盆栽蔬菜是一種生活方式。

盆栽蔬菜作為盆景，可以觀賞，作為陽臺蔬菜，不受季節(jié)限制，一年四季均可種植，可以現(xiàn)摘現(xiàn)吃，是一種生活方式。

背后的深層次原因是，農(nóng)耕意識已經(jīng)深入中國人的觀念，中國人對田的熱情，寫進(jìn)了骨子里和基因里。

所以說，盆栽蔬菜是一種體驗(yàn)田園生活和享受生活小時光的一種方式。

其次，健康理念興起的帶動效應(yīng)。

綠色健康，飲食健康等理念正影響著人們，人們更加重視食材和蔬菜的健康。

盆栽蔬菜作為一種載體，能很好地向人們傳遞出健康生活的理念，盆栽蔬菜是一種健康理念的寄托。

第三，疫情對生活方式的改變與影響。

疫情不僅影響了人們的健康理念，也改變了人們的生活方式。

自疫情發(fā)生以來，就有很多人嘗試在自家陽臺上種菜，以備不時之需和應(yīng)對“一菜難求”的緊急情況。

網(wǎng)上也出現(xiàn)了很多在家種菜和種植盆栽蔬菜的攻略。

最近，河南牧業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授張衛(wèi)憲就通過自己的專業(yè)知識，分享了解決疫情封控期間如何在家種菜的攻略，被頂端新聞報道，引發(fā)了網(wǎng)友關(guān)注。

03 誰在買盆栽蔬菜？

那么，誰在買盆栽蔬菜？

目前盆栽蔬菜市場的主要購買人群有以下幾類：

第一類是年輕人。

年輕人成為消費(fèi)主力軍，這一點(diǎn)也體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)上。

這屆年輕人不僅迷戀盆栽種花草，也很迷戀在陽臺種菜。越來越多的年輕人迷戀陽臺種菜，而且通過線上平臺購買盆栽蔬菜。

根據(jù)2021淘寶陽臺報告數(shù)據(jù)顯示，有60%的種子都被95后買走了，韭菜、辣椒、薄荷、小蔥、大蒜、豆芽、雞毛菜等品類一個不少。

第二類是年輕夫妻和有小孩的家庭。

一些樂于享受生活，追求健康的年輕夫妻是盆栽蔬菜的主要消費(fèi)者之一。

特別是家里有小孩子的年輕家庭，將盆栽蔬菜不僅視為盆景，也視為健康的一種生活方式，甚至是親子教育和互動的方式。

第三類是老年人。

在盆栽蔬菜的消費(fèi)人群中，老年人是一個不能忽視的消費(fèi)群體，退休的老年人重視健康和勞動，樂于享受退休時光。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)市場前景及投資機(jī)會研究報告》顯示，老年人對蔬菜等新鮮健康的食物有較高的偏愛，預(yù)計老年人將會成為中國蔬菜農(nóng)產(chǎn)品及盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的主要消費(fèi)群體之一。

04 盆栽蔬菜熱度雖高，但也有局限性

盡管盆栽蔬菜市場熱度越來越高，但現(xiàn)階段也有局限性。

第一，目前盆栽蔬菜只是小眾需求和小眾市場。

站在C端消費(fèi)角度來看，目前盆栽蔬菜被視為一種觀賞、好看的產(chǎn)品，用于減壓或者是陶冶情操使用。

所以目前盆栽蔬菜只是小眾需求，只是一個小眾市場，只有一小部分人會為盆栽蔬菜而狂熱。

第二，盆栽蔬菜市場主要集中在一二線城市。

正如上述，目前盆栽蔬菜走得是精品路線，所以一二線城市的中高端消費(fèi)者對蔬菜有著健康和喜歡消費(fèi)有機(jī)蔬菜。

不過目前一二線城市的中產(chǎn)家庭及人群對盆栽蔬菜的需求明顯增加。

所以整體相對而言，目前盆栽蔬菜市場主要集中在一二線城市，下沉市場需求也相對有限。

第三，盆栽蔬菜市場有著較明顯的地域性特征。

從整體來看，盆栽蔬菜市場需求主要集中在江蘇、河北、山東、濟(jì)南、大連等省市。

目前青島是盆栽蔬菜最集中的城市，這與青島作為山東省經(jīng)濟(jì)最大發(fā)達(dá)的城市，城鎮(zhèn)化率高，居民收入相對較高密切相關(guān)。

目前盆栽蔬菜在北方部分地區(qū)和城市的市場滲透率相對較低，比如北京、廊坊等城市的盆栽蔬菜市場滲透率較低。

05 幾十億盆栽蔬菜大市場

最近幾年中國盆栽蔬菜市場一直保持增長趨勢，市場規(guī)模逐步擴(kuò)大。

弗若斯特沙利文報告顯示，中國盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的市場規(guī)模由2016年的11.37億元增加至2020年的35.21億元，其復(fù)合年增長率約為32.7%。

有市場研究機(jī)構(gòu)預(yù)計， 2020年我國盆栽蔬菜市場規(guī)模為36億元，預(yù)計到2021年將達(dá)到43億元。

從長遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，預(yù)計接下來的兩三年，中國盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品將會加速普及，盆栽蔬菜市場未來將會繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的銷量可能于2024年達(dá)到3.99億盆，復(fù)合年增長率約為13.0%。預(yù)計銷售收益將于2024年增至78.94億元，復(fù)合年增長率約為18.5%。

C端消費(fèi)者只消費(fèi)了盆栽蔬菜的一小部分，盆栽蔬菜更大的前景和需求是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)化及面向B端客戶。

但無論何種形式，小小的盆栽蔬菜，正在撐起了一個幾十億的大市場。

你愿意在家里的陽臺上種盆栽蔬菜嗎？

2021年11月，主打粵式米線的“肥汁米蘭”拿下過億元A輪融資；同年10月，香港譚仔國際上市，成為“中國米線第一股”……融資、上市，讓米線這一原本有些不溫不火的品類，頓時又變得矚目了起來。

熱鬧背后，紅餐網(wǎng)注意到，一些曾經(jīng)主打云南米線的品牌開始有意無意地弱化“云南米線”這一標(biāo)簽，粵式米線、港式米線等新概念也開始分化著大眾消費(fèi)者對米線的認(rèn)知。

“云南”和“米線”這一對官方認(rèn)定的最佳CP不香了？ 云南米線近年來究竟發(fā)生了哪些變化？未來又將面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

從云南走向全國，云南米線的風(fēng)光歷程

雖然如今我們談到的米線已經(jīng)帶有濃厚的云南特色，但米線并非云南本地產(chǎn)物。據(jù)相關(guān)史料記載，米線最早源自北方中原地區(qū)一種叫做“粉餅”的食物，后來南下江南，經(jīng)由民族遷徙而傳入云南。

之后， 米線便發(fā)展出兩個分支，一個是以云南為大本營的云南米線 ，我們常說的米線一般也特指云南米線，另外一個就是遍布在南方各省的米粉，如廣西米粉、湖南米粉、江西米粉等。

值得一提的是，米線和米粉的原料雖然都為大米，但在口感上還是存在著一定的差異，米粉吃起來更棉柔黏糯（原料中紅薯粉和土豆粉的配比較高），而米線則更水靈滑爽。

今天的云南米線，盡管從外表上看和江西、湖南等地的米粉沒有太大區(qū)別，但事實(shí)上其制作工藝早已經(jīng)完全本地化，由傳統(tǒng)的干漿米線演變成云南獨(dú)有的酸漿米線，真正沾染上了云南的風(fēng)土物候，成了地道的云南味。過橋米線，大鍋米線、小鍋米線、豆花米線、雜醬米線......每一種米線都是云南人獨(dú)有的飲食記憶。

云南省餐飲與美食行業(yè)協(xié)會特邀副會長李曉林告訴紅餐網(wǎng) ， 在云南吃米線，就算不重樣地吃，一個月也不一定能吃遍所有的米線樣式。

而在樣式眾多的云南米線中，最響亮的招牌當(dāng)屬過橋米線。過橋米線的美麗傳說廣為人知，很多人對云南米線的認(rèn)知也都來自于過橋米線。

近幾十年來，得益于厚重的文化底蘊(yùn)加上云南風(fēng)情在全國的風(fēng)靡，過橋米線逐漸走出云南，走上了全國人民的餐桌，各地主打過橋米線的門店也隨之遍地開花。

而 依靠云南風(fēng)味和云南故事，業(yè)內(nèi)一批主打云南米線的品牌們也迎來了長達(dá)十年以上的繁榮期。

比如，彼時在云南當(dāng)?shù)鼐驼Q生了橋香園、建新園、青和小鍋米線等一批米線品牌，它們扎根本地市場，主打地道的云南風(fēng)味，享有很高的市場知名度。

△圖片來源 ：橋香園官方微博

其中，現(xiàn)已被商務(wù)部確定為“中華老字號”的建新園，1995年在金碧路開設(shè)第一家分店時，把昆明飲食公司只賣3元一套的過橋米線首次賣到了5元一套，即便提高了價格，生意依舊火爆，1996年開二分店時，門店更是大排長龍。

1997年，建新園米線“四喜涼食”被中國烹飪協(xié)會評為“中華名 小吃 ”，2000年，建新園擴(kuò)大營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，開始連鎖化發(fā)展，門店也是開一家紅火一家，被譽(yù)為寶善街“第一金字店”。

橋香園更是在2007年就鑄就了云南的“米線王朝”，門店遍及全國，數(shù)量最多時突破100家門店。值得一提的是，曾走出云南向外拓展的橋香園，后來由于內(nèi)部原因退守云南市場。

青和小鍋米線則是云南本土米線品牌的后起之秀，其曾向北上廣深發(fā)起進(jìn)攻，現(xiàn)在以經(jīng)營云南本地市場為主。

這些米線品牌扎根在云南本地市場，主打地道的云南風(fēng)味，在云南當(dāng)?shù)叵碛休^高的市場知名度。

而 在云南之外，一批米線品牌更是趁勢崛起 ，如蒙自源過橋米線、阿香米線、大鼓米線、云味館、十秒到過橋米線等。

△圖片來源：阿香米線官方微博

其中，蒙自源成立于2001年，到了2017年12月，其已在全國80多座城市擁有500多家門店，足跡遍布廣州、上海、北京、云南、江蘇、重慶、廈門等地。如今，進(jìn)入2022年，蒙自源的門店已經(jīng)超過700多家。

同期崛起的還有阿香米線。2000年，阿香米線于山東淄博開出第一家店，2004年進(jìn)入青島市場，而后便走上了發(fā)展的快車道。據(jù)紅餐品牌研究院數(shù)據(jù)顯示，到了2018年，阿香米線已經(jīng)在全國26個省146座城市開出了500多家直營店，并打造出了番茄米線和麻辣米線兩大爆款產(chǎn)品。如今，阿香米線的總門店數(shù)也超過700多家。

此外，還有過橋源·雞湯米線、旗鼓村米線、 大鼓米線、 老媽米線和 十秒到過橋米線等米線品牌也先后在各區(qū)域崛起 。

這些米線品牌的快速發(fā)展不但推動了米線市場的大繁榮，也對云南米線的文化輸出起到了至關(guān)重要的作用。

品類融合成趨勢，云南米線不香了？

和大部分爆火的品類一樣，在經(jīng)歷過高光時刻后，云南米線在全國的發(fā)展進(jìn)入了平穩(wěn)期，而后也開始遭遇一些品類發(fā)展瓶頸。

紅餐網(wǎng)（ID：hongcan18）觀察發(fā)現(xiàn)，近年來，“云南”和“米線”這一對官方認(rèn)定的最佳CP似乎不香了。

在內(nèi)地， 米線頭部品牌們都在反向行駛，“不再專注于一門生意”似乎已經(jīng)成為了一種共識。 這一點(diǎn)從頭部品牌阿香米線身上便一覽無余。

阿香米線創(chuàng)立于2000年，定位中高端，主打“米線+配菜”，客單價在35元左右，它的番茄米線、酸菜麻辣米線在當(dāng)時一度成為小爆款。

近年來，隨著品牌的發(fā)展，阿香米線開始嘗試多元化發(fā)展，一邊深耕米線品類，打造主打年輕市場的哚哚米線，一邊不斷嘗試融入新品類，如增加米飯、刀削面、土豆粉、南昌拌粉等。很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，阿香米線此舉是希望將阿香從聚焦米線的品牌變成更多元的快餐門店。

而嘗試在門店中增加新品類的遠(yuǎn)不止阿香。

曾經(jīng)帶著濃厚云南元素的蒙自源，更是很早就在菜單上增加了米飯快餐類產(chǎn)品 ， 比如臘味竹筍干飯、梅菜扣肉飯、風(fēng)味小炒過橋飯等，除此之外，蒙自源還增加了糍粑、小酥肉、鴨血豆腐等常見小食，以及椒香雞翅、藤椒雞肉串等燒烤產(chǎn)品。

擁有300多家門店的大鼓米線，也早已在菜單上推出了各種“煲”，取名“全聚”系列 ，比如全聚牛雜煲、全聚牛腩煲、全聚雞爪煲等，除此之外，還有牛骨類產(chǎn)品，當(dāng)然也有湯粉和面類。

上海米線top10榜單上，經(jīng)營了20年的社區(qū)老店云之橋，則從一開始就將過橋米線和上海餛飩相結(jié)合。

還有2021年上市的米線“第一股”譚仔國際，則是通過各式各樣豐富的配料、湯底融合中國南部菜式，比如其招牌湯底就推出了麻辣湯底、煳辣湯底等，招牌菜式則推出了土匪雞翼等，給顧客提供了“混搭”的美食體驗(yàn)。

與此同時，云南本土的品牌也在不斷創(chuàng)新。 例如，有品牌開始嘗試在傳統(tǒng)的過橋米線中，應(yīng)季加入云南野生食用菌種的黑松露、松茸、雞樅、老人山頭菌等山珍；還有的品牌結(jié)合云南“亞洲花都”的名頭以及當(dāng)?shù)仵r花入宴的習(xí)俗，在過橋米線 中加入鮮花，打造了一種 創(chuàng)新吃法。

除此之外，許多云南當(dāng)?shù)氐拿拙€品牌，還以過橋米線為載體，加入云南汽鍋雞、宜良小刀鴨、老昆明糖醋魚等10余道云南地方特色菜組成過橋米線宴，實(shí)現(xiàn)由單品到整席的拓展。

而 在品類融合之外，粵式米線、港式米線等一些新的米線細(xì)分概念也開始流行 。比如，2021年宣布完成2輪融資，估值約為10億元的肥汁米蘭。

肥汁米蘭創(chuàng)立于2017年， 不同于市面上普遍主打云南風(fēng)味的米線，肥汁米蘭主打粵式風(fēng)味。

何為粵式風(fēng)味？這其實(shí)是品牌方或者媒體對其融合口味的一個定義，準(zhǔn)確地說，它其實(shí)是港式風(fēng)味和云南小鍋米線的結(jié)合體。

肥汁米蘭的主打產(chǎn)品是招牌炸醬小鍋米線、濃湯魚汁小鍋米線等，店里的澆頭小料有幾十種，比如魚皮、午餐肉等，這種單底多澆復(fù)合味型的吃法，在香港的米線餐廳頗為普遍，而小鍋則是基于云南的小鍋米線，“云南小鍋米線+港式米線”就變成了粵式風(fēng)味米線。

除了肥汁米蘭外，紅餐網(wǎng)在調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，目前，全國各地都已出現(xiàn)不少主打港式米線或是粵式米線的品牌，尤其以上海居多，比如香港九咔米瀾、香港肥鍋米線（又名肥鍋港式炸醬米線）、琬記米線、幸運(yùn)·香港仔米線、港吃港喝等。

而隨著肥汁米蘭被資本關(guān)注，粵式米線、港式米線或?qū)⒂瓉砀嗳刖终摺?/p>

未來，云南米線何去何從？

主力玩家積極謀變，新興概念不斷崛起，很多人或多或少都會有那么一個疑惑：未來，云南米線這個品類到底會怎么發(fā)展？

針對這個問題，紅餐網(wǎng)也采訪了一批資深業(yè)內(nèi)人士。

云南省餐飲與美食行業(yè)協(xié)會特邀副會長李曉林表示，餐飲品牌要發(fā)展往往需要與時俱進(jìn)，不斷豐富產(chǎn)品線，為顧客提供多樣化的選擇以留存客戶，從這點(diǎn)來看， 頭 部品牌的一些品類融合舉動也是情理之中，但同時，這確實(shí)也反映出云南米線在文化塑造上的不足。

“純正的日本拉面館只有拉面一個品類，就能夠支撐起整個店的發(fā)展，因?yàn)槔娴奈幕岊櫩透杏X它有這個價值，靠云南米線無法撐起一家門店，也說明它在文化塑造上做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”

李曉林向紅餐網(wǎng)強(qiáng)調(diào)，如今云南米線發(fā)展遇到的瓶頸，不是技術(shù)瓶頸，不是產(chǎn)品瓶頸，而是文化傳播瓶頸，因?yàn)闆]有文化情懷的美食是走不進(jìn)人心的。

“過橋米線就是一種文化符號，如果米線老板無法演繹出過橋米線的文化，講不好云南故事，那么門店的市場生命力必然會慢慢喪失。過橋米線這種符號性特別強(qiáng)的東西，為什么在市場上沒有找到更好的載體？因?yàn)閯?chuàng)新不夠，強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)太多，沒辦法迎合市場的發(fā)展。創(chuàng)新并不是說一定要顛覆原有的米線文化，而是要在體驗(yàn)感、產(chǎn)品的配方等環(huán)節(jié)進(jìn)行新演繹?！?/p>

目前已經(jīng)開出了80多家直營門店的云味館創(chuàng)始人遲煥濤則表示，每個企業(yè)都有自己的戰(zhàn)略定位，有的品牌想要在別的品類上發(fā)力，有的品牌想聚焦某一單品，這件事情本身并沒有對錯，也不能說明云南米線這個品類就不行了。

遲煥濤認(rèn)為， 米線雖然不屬于強(qiáng)勢品類，但廣普性高，市場潛力不可小 覷。 在他看來，未來這一品類會朝兩個方向發(fā)展，第一是堅持做高端品質(zhì)，人均消費(fèi)在30塊錢以上，把單店品質(zhì)做高，把流量做起來，但可能發(fā)展速度沒那么快；第二類是走大眾化路線，做規(guī)模做數(shù)量，雖然這樣一來，品牌勢能不會太高，營收也不會太高，但可以開兩三千家店，速度會很快。

“但無論怎么做，首先要保持性價比，保持一致的產(chǎn)品跟服務(wù)、保證組織的創(chuàng)新和組織的活力，另一方面，保持產(chǎn)品模式的先進(jìn)性，以及顧客粘性和產(chǎn)品效率。”遲煥濤說道。

何勇集團(tuán)美哚加盟總經(jīng)理劉鵬某種程度上也認(rèn)可遲煥濤的觀點(diǎn)，她表示，米線作為小吃快餐品類之一，仍有無限的發(fā)展?jié)摿?，“基于這一點(diǎn)，近年來何勇集團(tuán)也持續(xù)重視產(chǎn)品模式升級及場景打造，實(shí)現(xiàn)品牌突圍，而不是一味地講好云南故事”。

小結(jié)

云南故事，曾為米線這一品類提供了一個絕佳的發(fā)展機(jī)會，但同時也帶來許多的局限性。

如今，一批米線品牌打破了這一局限，塑造出了新品類、新模式，為品類注入了新的血液，讓“米線”與“云南”這一原本深度捆綁的元素出現(xiàn)了更多新的可能，或?qū)⒃俅伪P活整個品類。

未來，云南米線將交出怎樣的答卷，我們拭目以待。

百年老字號，“粽子大王”五芳齋要上市了。

日前證監(jiān)會發(fā)審委公告，浙江五芳齋實(shí)業(yè)將于1月13日首發(fā)上會，意味著這家百年老店離上市更進(jìn)一步，A股中老字號家族將再添新成員。

當(dāng)前A股老字號數(shù)量并不少。

據(jù)統(tǒng)計，老字號上市公司近60家，主要集中在白酒、中藥、餐飲、調(diào)味品等領(lǐng)域。如貴州茅臺（600519.SH）、片仔癀（600436.SH）、同仁堂（600085.SH）、全聚德（002186.SZ）、海天味業(yè)（603288.SH）等。近年來老字號上市也有“扎推”上市趨勢。

2020年7月，餐飲類徽菜老字號同慶樓正式登陸上交所主板；2021年9月，400年的剪刀“張小泉”在創(chuàng)業(yè)板成功掛牌；300歲的德州扒雞也在2020年6月與國泰君安簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，正籌備上市。

而2021年，正值五芳齋成立100周年，此刻上市，將又是其未來發(fā)展的一個重要里程碑。

據(jù)招股說明書顯示，五芳齋擬募資10.56億元，投向三期智能車間、數(shù)字產(chǎn)業(yè)智慧園、研發(fā)中心及信息化建設(shè)等項目。作為家喻戶曉的粽子品牌，老字號上市能否煥發(fā)新春？

粽子營收占比超7成，季節(jié)性特征明顯

粽子仍是五芳齋的主要營收構(gòu)成，“老字號粽子”也是消費(fèi)者對于五芳齋品牌的主要認(rèn)知。基于此，多元化是五芳齋發(fā)力的重要方向。

招股書顯示，當(dāng)前五芳齋主營業(yè)務(wù)包括粽子系列、月餅系列、餐食系列和蛋制品、糕點(diǎn)及其他業(yè)務(wù)。

具體品類包括月餅、湯圓、八寶飯、糕點(diǎn)、蛋制品、其它米制品等。餐食系列主要包括各類米飯?zhí)撞?、燒賣、湯面、餛飩等，以線下零售渠道為主。其它米制品包括小包裝米、即食杯粥等。

圖片來源：五芳齋招股書

從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，公司業(yè)績?nèi)杂羞M(jìn)一步增長潛力。報告期內(nèi)（2018—2021年上半年），公司營業(yè)收入分別為24.23億、25.07億、24.21億和21.36億；歸母凈利分別為0.97億、1.63億、1.42億和3.06億。

2018—2020年營收并沒有增長，甚至還有所下降，但凈利潤卻增長了46.4%，即便2020年凈利潤也出現(xiàn)了下降。

同時預(yù)計2021年五芳齋財務(wù)數(shù)據(jù)將較為靚麗。

由于招股說明書只給到了2018—2020年的年度數(shù)據(jù)，無法對半年度數(shù)據(jù)進(jìn)行直觀比對，但2021年上半年營收已經(jīng)達(dá)到了2020年的88.23%，凈利潤較2020年全年增加了115.5%。

說明隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，五芳齋盈利能力也在釋放。

需要注意的是，五芳齋對粽子的營收依賴依舊非常大，這也是管理層頭疼的地方。

近年來粽子營收占比逐步提升，從2018年66.28%增加到2020年70.77%，2021年上半年營收占比達(dá)84.06%（受月餅營收季節(jié)性因素影響，扣除粽子營收占比大致也在70%以上）。

2021年上半年業(yè)績轉(zhuǎn)好從主力粽子產(chǎn)品的產(chǎn)銷量上也能看出來。上半年粽子產(chǎn)銷量已超過2020年全年水平，產(chǎn)能利用率也超出一倍（產(chǎn)銷率低是因?yàn)樯杏?227.47萬只粽子沒有確認(rèn)收入，如計入則產(chǎn)銷率約為98.59%）。

圖片來源：五芳齋招股書

這里面就不得不提粽子月餅這類節(jié)日類食品的季節(jié)性特征了，一般情況下只有過節(jié)才會去吃。對于五芳齋，上半年粽子是全年的銷售旺季。

產(chǎn)能利用率極高，尤其是第二季度。自身產(chǎn)能難以覆蓋，甚至采用委外加工方式生產(chǎn)。

圖片來源：五芳齋招股書

從招股書給出的數(shù)據(jù)可以看出，報告期內(nèi)委外加工產(chǎn)量占總產(chǎn)量比例由11.66%增加至25.49%，也就是說每4個粽子就有一個是外包的。

2021年前兩個季度產(chǎn)能利用率高，第二季度達(dá)到峰值（2021年第一季度是按成品計算，半成品計入二季度，若按半成品計算，則為115.03%）。而第三四季度則與“閑置”無本質(zhì)區(qū)別。2019—2020年產(chǎn)能利用率不足20%。

2018年第四季度產(chǎn)能利用率大幅增加也是2019年端午節(jié)有所提前，所以提前進(jìn)行備貨。

而自主生產(chǎn)量為何大幅超過產(chǎn)能？尤其是2021年上半年。原因也很簡單，是五芳齋聘用臨時工加班加點(diǎn)趕工所致。

招股書提到，公司會在端午節(jié)前招聘靈活就業(yè)人員，時長通常為六個月，端午節(jié)結(jié)束后離職。這部分人員不繳納社保、公積金，確實(shí)非常的靈活。

從這點(diǎn)來看，目前五芳齋產(chǎn)能是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足市場旺季需求的，IPO募資擴(kuò)產(chǎn)也在情理之中。

另外，月餅季節(jié)性特征也非常明顯。2021年上半年營收僅31.59萬，公司給出的解釋同樣是淡季因素。

“區(qū)域性”老字號，電商渠道高速發(fā)展

五芳齋雖然是全國性知名品牌，但從營收區(qū)域占比看區(qū)域性特點(diǎn)非常明顯，地域營收分配極為不均衡。

華東江浙滬“大本營”收入占比最高。雖然報告期內(nèi)有所下降，由63.23%降至54.67%，但仍在50%以上。華北、華中、華南、西南營收占比在5%左右，西北東北占比不足1%。當(dāng)然這也是五芳齋未來需要著重發(fā)力的地方。

圖片來源：五芳齋招股書

從渠道來看，主要包括直營和經(jīng)銷業(yè)務(wù)。直營業(yè)務(wù)分為零售（線下連鎖門店）、電商、商超及包括團(tuán)購在內(nèi)的其它業(yè)務(wù)。經(jīng)銷業(yè)務(wù)則為經(jīng)銷商渠道，包括普通的線下經(jīng)銷、線上經(jīng)銷、高速經(jīng)銷、連鎖加盟等。

圖片來源：五芳齋招股書

其中報告期內(nèi)直營收入占比雖有下降（從66.04%降至55.24%），但仍占大頭，其中線下連鎖門店受疫情影響占比逐漸下降，線上電商收入則不斷提高。

2018—2020年兩年復(fù)合增速達(dá)21.31%。而商超、團(tuán)購等其它業(yè)務(wù)變化不大。

經(jīng)銷渠道中，所謂高速經(jīng)銷指的是五芳齋與高速管理方/經(jīng)銷商簽訂協(xié)議，在取得授權(quán)的高速服務(wù)區(qū)銷售產(chǎn)品。

連鎖加盟商顧名思義，五芳齋會選取一些優(yōu)質(zhì)項目如醫(yī)院、高鐵站等進(jìn)行加盟。這兩類渠道占比較低。

一般普通經(jīng)銷和線上經(jīng)銷占比不斷提高是整體經(jīng)銷渠道占比提高的重要原因。

需要注意的是，高速經(jīng)銷毛利率比其它經(jīng)銷渠道要低，2021年上半年毛利率為27.5%，低于整體經(jīng)銷渠道的41.32%，主要因?yàn)楣窘o予高速經(jīng)銷客戶價格折扣導(dǎo)致的。

五芳齋對經(jīng)銷渠道管理中采取先款后貨的經(jīng)銷模式，也說明在渠道中的強(qiáng)勢地位。

另外，較高的資產(chǎn)負(fù)債率也是需要警惕的，尤其是流動負(fù)債。

招股書顯示，報告期內(nèi)（2018年至2021年上半年）母公司資產(chǎn)負(fù)債率由43.55%提升至64.70%。雖然公司一再宣稱季節(jié)因素，二三季度回款后流動性充裕。

但看流動負(fù)債，報告期內(nèi)該項指標(biāo)由2018年的5.51億增加至2021年上半年的12.87億，2021年上半年增長了相當(dāng)于2020年全年的43.93%，而賬上資金僅為7.77億。

主要是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款的增加。公司解釋為供應(yīng)商采購款、貨款和工程設(shè)備款。筆者認(rèn)為是大量委外加工導(dǎo)致的。但公司賬面資金遠(yuǎn)不足以覆蓋流動負(fù)債說明公司資金面狀況仍然偏緊。

潮流化營銷難掩多元化增長焦慮

五芳齋被稱為“最會玩的老字號”，在營銷上可謂不拘一格。為吸引更多年輕消費(fèi)群體，改變消費(fèi)群體對粽子和品牌的認(rèn)知，五芳齋通過與當(dāng)紅品牌合作推出聯(lián)名款的形式，走起了“網(wǎng)紅”路線。

當(dāng)前五芳齋除了推出包括豆沙、肉粽、蜜棗、板栗鮮肉、蛋黃肉粽等多種風(fēng)味的“鎮(zhèn)店之寶”外，還與多個當(dāng)紅品牌推出了聯(lián)名款。

如2020年端午節(jié)與盒馬鮮生合作，推出了如五芳齋“傳世臻粽”、FANG粽系列”、“五芳迎瑞禮盒粽”等聯(lián)盟禮盒款。

圖片來源：天貓超市

同時與樂事、鐘薛高等跨界合作，推出了“咸蛋黃肉粽味的薯片”和“粽香味雪糕”等聯(lián)名產(chǎn)品。

2021年FANG粽禮盒又有新變化。如FANG·植選禮禮盒將植物肉元素融入了粽子；FANG粽·滿足禮禮盒實(shí)現(xiàn)了螺螄粉、榴蓮、臭豆腐等潮流食品與粽子完美結(jié)合的創(chuàng)意。

2021年5月，五芳齋還與王者榮耀合作，推出王者榮耀x五芳齋的聯(lián)名粽子禮盒，包括5個不同的口味，每一顆粽子代表一個英雄，賺足了消費(fèi)者眼球。

另外，廣告短片也成了五芳齋吸粉的重要手段。如2018年，在重陽節(jié)推出的《相約1989》復(fù)古風(fēng)廣告；2019年端午節(jié)《招待所》的科幻風(fēng)短片；同年中秋的國漫廣告《過橋記》。

2020年的治愈系春節(jié)小短片《小心意》，對應(yīng)疫情情況；端午節(jié)又推詼諧短片《朋友們蘸起來》。

如此大力度營銷貼近潮流，貼近年輕消費(fèi)者，一者是為改變消費(fèi)者對品牌和粽子的品類認(rèn)知；還有一點(diǎn)，是改變消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣。

一般認(rèn)知中，粽子季節(jié)性非常強(qiáng)，消費(fèi)者一般只在端午節(jié)前后吃，但日常沒有消費(fèi)習(xí)慣。這點(diǎn)尤其是在北方，在南方尤其是江浙滬等發(fā)達(dá)地區(qū)，粽子基本成為日常早餐及主食食品之一。

通過潮流化營銷將粽子消費(fèi)認(rèn)知從節(jié)日禮儀性消費(fèi)普及到大眾食品類消費(fèi)，擴(kuò)大整體粽子市場規(guī)模，這才是五芳齋營銷的根本目的。

粽子雖然廣為人知，但市場仍然不大，甚至可以說接近飽和。招股書顯示，2015年我國粽子市場規(guī)模為49.16億，到2019年增長至73.37億，年復(fù)合增長率為10.53%。

預(yù)計到2024年將增長至102.91億，2020年至2024年的年復(fù)合增長率預(yù)計為7%。

個位數(shù)的增長已經(jīng)說明了問題，也表達(dá)了作為市場主導(dǎo)者的焦慮。

五芳齋董事長厲建平2018年曾表示，粽子圈子也就這么大，差不多到天花板。要突破天花板就一定要走出來，不能只做粽子。粽子的營收占比預(yù)計在3年內(nèi)會降到50%以下。

而現(xiàn)實(shí)總是那樣的骨感。對比當(dāng)下粽子高達(dá)70%以上的營收占比，要想擺脫“粽子焦慮”仍只是一個美好的愿景而已。